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道通早报 2025.06.09

作者:研究所黄世俊 | 发布时间:2025-06-09 | 浏览: 455次

◆农产品


内外盘综述

简评及操作策略

棉花

美棉震荡,7月合约价格在65美分附近。统计,截至2025年5月29日,美国累计净签约出口2024/25年度棉花271.7万吨,达到年度预期出口量的112.40%,累计装运棉花219.4万吨,装运率80.76%。其中陆地棉签约量为261.4吨,装运211.2万吨,装运率80.82%。据美国农业部统计,至6月1日全美棉花播种进度66%,较去年同期落后2个百分点,较近五年平均水平落后3个百分点。至同期,全美现蕾率8%,同比持平,较近五年平均水平落后1个百分点。至同期,全美棉株整体优良率49%,较去年同期低12个百分点。
郑棉9月合约价格在13400元附近。现货价格在14561元。内外棉价差在1000元以内,纱线价格维持阴跌,32S报价在20300元。截至2025年6月2日,全疆棉苗生长处于第八、九片真叶阶段,多数棉田已现蕾,现蕾率约86.9%,较上周增加54.5个百分点;平均蕾数2.9个,较上周增加约1.7个。目前,全疆天气条件总体良好,气温逐步回升,大部分棉田普遍进入盛蕾期,棉花生长开始进入营养生长与生殖生长并进时期,棉农逐步开展化调化控工作,部分棉田已开始进头水浇灌。进入6月,部分以生产外单为主的纺企反馈,受到中美关税仍居高,以及印巴等主要纺织服装出口国出口下行的影响,纺企订单量减少,压价明显,利润堪忧。山东东营某纺企反馈,关税战之下,企业对巴棉纱出口受到影响,出口订单减少,压价严重,目前纺纱没有利润。企业排单情况尚可,开机率100%,但后续订单和销售情况较难预料。由于企业以生产高支纱为主,用棉少,累库情况也尚不明显。
宏观上,特朗普宣布其三名内阁将于周一在伦敦与我国代表会面,讨论贸易协议。美方将由财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔出席,贝森特和格里尔上次也参加了,卢特尼克是首次出席,其主管贸易管制、出口限制和产业政策。数据层面看,最新出炉的5月非农略高于预期,失业率也没恶化,连续三个月持平,不过3月、4月的非农均遭遇下修,所以5月真实数据也不见得好。国内比较重磅的陆家嘴金融论坛将会举行,官方已经预告将发布若干重大金融政策,估计动静也不会小。 

中美会谈从今天开始一直贯穿到周五,最终很大概率是在周五收盘后才有消息落地,当然也不排除期间就有部分信息流出来。金融市场很可能会跟着谈判的预期走。国内的陆家嘴会谈也要关注消息。行业上,6月美农报告在12日出,关注美棉产量、中国产量、中国消费数据。国内处于需求淡季,由于年度内没有抛储和增发进口配额,商业库存在4月底415万吨,所以供应端也不宽松。郑棉震荡偏反弹。

 (苗玲)

豆粕

上周五,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘温和上涨,其中基准期约收高0.6%,因中美两国领导人通话并同意进一步磋商后,市场预期中美贸易关系将有所改善。截至收盘,大豆期货上涨3.25美分到5.50美分不等。从周线来看,本周芝加哥大豆期货上涨1.49%,作为对比,上周下跌1.74%。美国总统唐纳德·特朗普和中国国家领导人周四罕见地举行了通话,共同应对持续数周的贸易紧张局势。特朗普在社交媒体上表示,此次主要聚焦贸易问题的会谈取得了“非常积极的成果”,并宣布将进一步举行双边会谈。特朗普周五在社交媒体上表示,他的三位高级助手将于周一在伦敦与中国同行举行会谈,以解决世界两大经济体之间的贸易争端。另外,天气因素也为大豆价格提供了支撑。据气象机构Vaisala称,南部平原和中西部地区的情况良好。但堪萨斯州中北部、内布拉斯加州东南部、衣阿华州、明尼苏达州南部、伊利诺伊州北部、印第安纳州北部和俄亥俄州西部等地仍将持续干旱。干旱可能会对玉米和大豆的发芽和早期生长造成影响。一位分析师称,我们终于看到大豆市场增添一些风险溢价。罗萨里奥谷物交易所周四表示,尽管阿根廷的大豆收获因过多降雨而放缓,但该国大豆单产仍保持高于预期的趋势。
上周五大连豆粕受进口成本上涨提振再度走高,豆粕期货增仓走高,主力合约期价突破近期震荡区间,冲至3000关口之上,持仓量更是大幅增加8.7万手,收盘上涨1.9%。夜盘窄幅震荡。国内大豆豆粕继续累库,供应压力继续压制豆粕反弹高度,但库存增加不明显,现货价格经过大幅下跌后企稳。

巴西进口大豆成本整体保持稳定,对国内豆粕低位存在成本支撑。综合来看,贸易政策变化、南美丰收压力与气候不确定性将共同影响大豆价格走势。短期大连豆粕料将延续震荡偏强格局。操作上建议豆粕2601合约低位多单谨慎持有,短线区间内低吸高平

(李金元)

◆工业品



内外盘综述

简评及操作策略

钢材

钢材周五价格走势震荡,螺纹2510合约收于2965,热卷2510合约收于3076。现货方面,6日唐山普方坯出厂价报2900(平),上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3120元(+20),热卷现货价格(4.75mm)3200元(+20)。
近日,全球主要经济体接连降息:6月5日,欧洲央行决定将欧元区三大关键利率分别下调25个基点;6月6日,印度央行宣布将基准利率大幅下调50个基点;同日俄罗斯央行近三年来首次降息,将关键利率下调100个基点至20%。
外交部发言人宣布:应英国政府邀请,中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间,将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。
 上周钢厂检修产线数量明显增加:其中,检修产线16条、较上一周增加9条,测算因检修和复产影响产量27.67万吨,预计本周检修和复产将影响产量29.63万吨,周环比增加1.96万吨。
国内79家热轧带钢钢厂2025年6月计划产量949.96万吨,2025年5月实际总产量为931.85万吨,预期增量18.11万吨。
钢材价格周五震荡运行工。宏观层面,中美元首举行电话会议,取得积极效果,后续在贸易问题上或有进一步向好内容。钢材在原料阶段性触底反弹的带领下,连续两天跟随上行。从周度的供需数据来看,随着天气转热,建筑钢材的消费转弱较为明显,市场对于抢出口的支撑时间延续性也有存疑,进入淡季后,钢材需求的弱化带动铁水产量下行的负反馈预期提前作用于盘面,钢材中长期弱势向下的局面难改,短期受到原料反弹和宏观积极的带动或有底部回升,跟随后续需求端数据,仍以逢高沽空思路对待。

从周度的供需数据来看,随着天气转热,建筑钢材的消费转弱较为明显,市场对于抢出口的支撑时间延续性也有存疑,进入淡季后,钢材需求的弱化带动铁水产量下行的负反馈预期提前作用于盘面,钢材中长期弱势向下的局面难改,短期受到原料反弹和宏观积极的带动或有底部回升,跟随后续需求端数据,仍以逢高沽空思路对待。

(黄天罡)

铁矿石

全国47个港口进口铁矿库存总量14400.31万吨,环比下降69.27万吨;
  日均疏港量329.06万吨,降9.72万吨。
  247家钢厂高炉开工率83.56%,环比上周减少0.31个百分点,同比去年增加2.06个百分点 ;
  高炉炼铁产能利用率90.65%,环比上周减少0.04个百分点 ,同比去年增加2.51个百分点;
  钢厂盈利率58.87%,环比上周持平,同比去年增加6.06个百分点;
  日均铁水产量 241.8万吨,环比上周减少0.11万吨,同比去年增加6.05万吨。
  6月6日,力拓集团与宝武资源合资开发的西岭铁矿项目(Western Range Iron Ore Project)宣布正式投产,该项目每年可生产高达2500万吨铁矿石,总产能达到1.3亿吨,平均铁品位约62%。
  上周五大材产量相对平稳,表需环比下降,247家钢厂铁水产量环比下降0.1万吨至241.8万吨;美国对钢铝进口关税翻倍至50%,面对内需季节性下降和出口预期承压,部分钢企加大产线检修,铁水产量将延续降势,后期仍面临较大下滑空间;按照季节性规律及近期天气情况预计,下期全球铁矿石发运量预计回升

6月份海外矿山面临财年末或季末冲量,预计发运将出现明显增量;6月份铁矿石市场将呈现供增需减态势,港口库存或面临拐点,市场短期震荡不改中长期过剩格局;操作上,延续中长期空头思路,反弹沽空为主,关注终端需求的表现和出口变化

(杨俊林)

焦煤焦炭

现货市场,双焦偏弱运行,焦炭第三轮提降落地。山西介休1.3硫主焦1020/吨,蒙5金泉提货价900/吨,吕梁准一出厂价1030/吨(-70),唐山二级焦到厂价1130/吨(-70),青岛港准一焦平仓价1280/吨(-70)。
外交部发言人宣布:应英国政府邀请,中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于68日至13日访问英国。其间,将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。
近日,全球主要经济体接连降息:65日,欧洲央行决定将欧元区三大关键利率分别下调25个基点;66日,印度央行宣布将基准利率大幅下调50个基点;同日俄罗斯央行近三年来首次降息,将关键利率下调100个基点至20%
近期双焦有支撑表现,主要受估值偏低的影响,焦煤低点触及国内煤矿平均成本和蒙煤5年来长协价低点,煤矿减产及蒙煤进口下滑的预期增强,焦炭的成本支撑也相应增强,同时市场对煤矿减产、蒙煤进口减少也有诸多猜测,盘面低位支撑增强。不过当前煤矿减产属短期行为,蒙古经济深度依赖矿产出口的背景下,我国对蒙煤的进口受影响的可能性也不大

在焦煤供应未出现政策性减产的情况下,焦煤乃至焦炭供求仍处于偏宽松的格局,限制反弹空间。结合盘面,阶段性低位震荡走势,等待供应端情况明朗,关注20天均线表现

(李岩

&不锈钢

LME镍收盘1549040,沪镍主力收盘122280140,不锈钢主力收盘1263580,库存风险加大现货市场出货氛围,价格面小幅承压。SMM1#电解镍价格122,050-124,750/吨,平均价格123,400/,较上一交易日价格上涨300/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,600/吨,平均升水为2,450/吨,较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-50-300/吨。

Mysteel调研,20255月国内39家不锈钢冷轧产量合计144.64万吨,环比减少0.08万吨,减幅0.06%,同比增加3.4%。钢厂产能利用率为71.9%,环比下降2.8个百分点。200系产量47.23万吨,环比增加1.57万吨,增幅3.44%,同比减少4.97%300系产量69.86万吨,环比减少0.86万吨,减幅1.22%,同比增加10.43%400系产量27.55万吨,环比减少0.79万吨,减幅2.79%,同比增加2.3%6月排产336.23万吨,月环比减少2.91%,同比增加2.24%,其中:20097.33万吨,月环比减少0.29%,同比减少5.09%300179.12万吨,月环比增加0.36%,同比增加8.35%40059.78万吨,月环比减少14.86%,同比减少2%

国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。习近平表示,日内瓦会谈之后,中方严肃认真执行了协议。美方应实事求是看待取得的进展,撤销对中国实施的消极举措。双方应增进外交、经贸、军队、执法等各领域交流。特朗普表示十分尊重习近平主席,美中关系十分重要,两国日内瓦经贸会谈很成功。

由于市场低价货源较为有限,叠加高镍生铁成本支撑坚挺,部分钢厂刚需备库采购价格中枢有所上移

建议:     镍矿主产国气候问题仍有一定影响,主产国供给偏紧依旧。美国经济逐步承压,贸易战迎来一定转机,市场预期有所恢复。钢厂减产消息对市场产生利多影响,走弱进程有所变化。市场整体弱势格局没有变化,等待不锈钢生产企业减产发酵带来的基本面变化,局部政策影响仅有短期效果,关注ss2508合约压力区间12900-13100

(黄世俊)


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