道通早报 2025.02.18

棉花

美棉休市。美国国家棉花总会NCC在2月16日的年会上发布消息，2025年美国意向种植面积为956万英亩，同比减少14.5%。按近五年平均单产计算，2025年美国棉花产量预计在1390万包。
郑棉反弹，5月合约价格在13860元。上周下游织厂也陆续恢复生产，整体开机率回升，纱厂基本已完全复工。目前来看纱厂当前新接订单不多，大多执行前期订单。纱线询价变多，但成交仍未上量。随着棉价上调，内地以及新疆部分纱厂较节后刚开工上调报价200-300元/吨，特殊品种纱支上调幅度要更高，但实单成交有一定的让价空间。目前市场32支以及40支等中支纱成交略好。中国纱线价格指数周均价21120元/吨，较上周上涨35元/吨。同期外纱价格上涨47元/吨，内外纱周均价差负值微幅扩至835元/吨。
1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%，财联社C50风向指数调查中值为7.3%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.41万亿元。
25年度Ncc预期美棉种植面积下降，利好美棉价格。没新利空，技术偏多。

操作上，震荡对待，日内短多，注意利润兑现。国内宏观上货币数据好于预期，股市情绪偏好；行业供需偏弱，不过暂时也。 
  （苗玲）

钢材

钢材周一价格反弹，螺纹2505合约收于3286，热卷2505合约收于3406。现货方面，17日唐山普方坯出厂价报3040（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3320元（平），热卷现货价格(4.75mm)3400元（+10）。
水利部党组成员、副部长陈敏主持开展水利基础设施建设调度会商，推动重大水利工程开工建设，多渠道落实水利建设投资。
克而瑞地产研究表示，1月新房供应季节性回落，100个典型城市供应量1127万平方米，同比下降18%，环比下降40%。
中汽协数据显示，1月，我国乘用车产销分别完成215.1万辆和213.3万辆，同比分别增长3.3%和0.8%。新能源汽车产销量分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%。
2月17日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3467元/吨，环比上周五下降8元/吨，平均利润亏损79元/吨，谷电利润为38元/吨。
钢价价格昨日小幅反弹。节后进入第三周，需求端本周将逐渐开始恢复，上周钢价持续回落下钢厂复产进度放缓铁水产量周度小幅回落，后续预计铁水复产的方向仍然延续，但复产幅度受到下游需求端引领。

整体看宏观方面国内两会逐步靠近，钢材自身供需恢复期，价格震荡运行，关注需求恢复的强度以及供需变动下钢材目前偏低的库存水平是否会形成累库压力。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行。山西介休1.3硫主焦1200元/吨，蒙5金泉提货价1130元/吨（-30）。吕梁准一出厂价1300元/吨，唐山二级焦到厂价1400元/吨，青岛港准一焦平仓价1550元/吨。
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平17日上午在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话。他强调，新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。
山西焦煤公告称，公司所属华晋焦煤沙曲一号煤矿现已通过复产验收，从2月15日起恢复生产。该煤矿年核定产能450万吨，占公司核定总产能的9.20%。预计影响原煤产量约28万吨。
近期双焦市场震荡偏弱走势。压力在于，煤矿复产进度较快，将带来现实的供应压力，而终端需求旺季往往3月份启动，双焦供求料面临阶段性的宽松压力。支撑在于，两会前市场的政策预期向好，且盘面低点也接近成本支撑，限制下行空间。

短期双焦震荡偏弱，焦炭刷新近期低点，但下方空间仍旧有限，关注现货提降节奏及终端需求预期强弱变化，观望或短线。（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现青岛港PB粉805跌1，超特粉668涨3；江内港PB粉821跌4，麦克粉793跌2；曹妃甸港PB粉822涨2，纽曼筛后块929跌3；天津港PB粉830跌6，卡粉921跌6；防城港PB粉819涨1。
必和必拓表示，预计到2030年中期，公司铜项目有可能实现超过200万吨的可归属铜产量。公司仍然预测全年铜产量185万至205万吨，仍然预测全年可归属矿石产出2.6亿至2.7亿吨，预计全年西澳铁矿石总产量2.8亿至2.9亿吨。
淡水河谷宣布在巴西帕拉州（位于亚马孙地区）启动“新卡拉加斯”计划，以恢复和保持铁矿石产量并扩大铜产量。
2025年02月10日-02月16日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量1241.8万吨，环比减少656.3万吨。澳洲发运量788.2万吨，环比减少500.5万吨，其中澳洲发往中国的量669.0万吨，环比减少536.7万吨。巴西发运量453.7万吨，环比减少155.7万吨。本期全球铁矿石发运总量1688.2万吨，环比减少646.7万吨
2025年02月10日-02月16日中国47港到港总量2333.8万吨，环比增加411.6万吨；中国45港到港总量2230.9万吨，环比增加353.4万吨；北方六港到港总量1088.5万吨，环比增加31.3万吨。
近期澳洲受热带气旋影响，本期海外铁矿石发运量大幅减少；钢铁需求逐渐恢复，年后在国际贸易摩擦下对市场对出口担忧增加，钢价承压回落，成材利润收缩，钢厂复产不及预期。

当前海外供应端在一季度仍有扰动，铁矿石价格高位或仍将有所反复，05合约上方830-850区域和62%指数110美元/吨的压力依然存在，中长期过剩格局不变，中长期空单可以在压力区附近介入，关注终端需求的释放情况和海外铁矿石的发运情况。

（杨俊林）

天然橡胶

昨日美元指数低位震荡，美股休市，欧股延续强势局面，原油价格低位反弹，LME铜持续承压，主要大宗商品表现分化。国内工业品期货指数昨日小幅反弹，不过整体仍承压，多空保持激烈的分歧状态，对胶价的影响以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格普遍上涨，尤其杯胶价格上涨较多，对标胶带来较大的情绪提振作用。截至2025年2月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.86万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.08%，转为节后的季节性降库状态，不过去库速度较慢。昨日国内天胶现货价格下跌，全乳胶17200元/吨，-100/-0.58%；20号泰标2130美元/吨，-20/-0.93%，折合人民币15273元/吨；20号泰混16950元/吨，-150/-0.88%。
技术面：昨日RU2505多头未能持续上攻延续反弹，尤其NR部分多头开始离场，对多头信心带来较大的冲击，RU高位压力和风险开始出现，RU2505上方压力在17850附近，下方短线支撑在17500-17600。

操作建议：轻仓波段操作为主或观望。

（王海峰）

原油

新浪报道，消息人士表示，欧佩克+考虑推迟四月石油增产。美联储理事鲍曼表示，预计通胀将下降，但上行风险仍然存在。欧元区12月季调后贸易顺差146亿欧元，预期顺差145亿欧元，前值顺差129亿欧元。当地时间17日，俄罗斯里海管道集团通报称，该集团下属的一个输油泵站遭无人机袭击受损。目前，管道系统启用了绕过该泵站的输油路线，输油量有所下降。据美国商品期货交易委员会(CFTC)，截至2月11日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸下降1.83万手合约，至12.22万手合约。美国至2月14日当周石油钻井总数为481口，前值480口。美国财政部长：致力于将伊朗石油出口削减至每日10万桶。央行数据显示，1月末，广义货币(M2)余额318.52万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额112.45万亿元，同比增长0.4%。流通中货币(M0)余额14.23万亿元，同比增长17.2%。初步统计，2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元。IEA月报：将2025年全球石油需求增长预测上调至115万桶/日，此前预测为105万桶/日。美国至2月8日当周初请失业金人数21.3万人，预期21.5万人，前值由21.9万人修正为22万人。美国1月PPI年率3.5%，预期3.2%，前值3.30%。也门胡塞武装领导人表示，如果美国和以色列在15日或其前后发动侵略，胡塞武装将通过行动打击以色列和美国。据石油输出国组织(欧佩克)最新发布的2月月度报告显示，2025年1月，委内瑞拉原油日产量达到103.1万桶，日产量较上月增加3.3万桶。这是近年来委内瑞拉原油日产量首次突破100万桶大关。

操作建议:虽然美俄将就乌克兰问题举行会谈，但OPEC+可能推迟增产的消息提振市场气氛，国际油价上涨。NYMEX原油期货因美国总统日假期休市一天；ICE布油期货04合约75.22涨0.48美元/桶，环比+0.64%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）