道通早报 2025.01.14

棉花

美棉跟随油价反弹，3月美棉价格在67.61美分附近。据印度棉花协会消息，截至1月8日，印度本年度（2024-10-2025.9）棉花累计上市量达234.3万吨，上市进度约46%。另悉，至近期印度棉花公司（CCI）收购本年度（2024-10-2025.9）棉花累计107万吨，占本年度目前上市总量的比重约46%；其中在特伦甘纳邦地区的收购量最多，在54万吨，其次为马哈拉施特拉邦（27万吨）和古吉拉特邦（8.5万吨）。当地市场预计本年度CCI收购量或为231万吨，基于此测算，目前收购进度近半。价格方面，近期在棉籽价格上涨的支撑之下，印度棉价持续上调，目前S-6品种报价在54750卢比/坎地，折约81.45美分/磅，处于近一个月较高位置。
郑棉5月合约在13500元附近震荡，现货价格在14711元，内外棉价差在700元附近。12月底全国棉花商业库存568.51 万吨，较上月增加101.15万吨，增幅21.64%，高于去年同期15.51万 吨，增幅2.8%。保税区棉花库存45.3万吨。
宏观上，关注中美贸易政策变化在特朗普上台后是否与预期的存在差距。行业上，美棉产量上调，出口继续下调，期末库存上升，对棉价利空；国内产量上调，进口压缩，消费不动，利空有限；国内新疆地区皮棉累计加工总量超过617万吨，供给充足，补库低迷。

行情上，内外棉弱势震荡，操作上，日内窄幅波动，观望为主。 
  （苗玲）

钢材

钢材周一价格震荡回升，螺纹2505合约收于3244，热卷2505合约收于3350。现货方面，13日唐山普方坯出厂价报2970（+40），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3330元（+20），热卷现货价格(4.75mm)3370元（+30）。
2024年我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，规模创历史新高，我国外贸总量、增量、质量均实现增长。据海关统计，2024年，我国货物贸易进出口总值43.85万亿元，同比增长5%。
海关总署数据显示，2024年12月中国出口钢材972.7万吨，较上月增加44.9万吨，环比增长4.8%；1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%，创9年新高。
建筑企业调研数据显示，2024年12月实际钢材采购量588万吨，月环比减少11.96%；1月份计划钢材采购量468万吨，预估1月份实际采购量月环比预计继续下降约30%左右。
中汽协：2024年，我国汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，超预期完成全年销量目标。预计2025年中国汽车总销量将达到3290万辆，同比增长4.7%。
18家重点房企2024年1-12月销售额合计20468.1亿元，同比下降29.9%；12月销售额合计2028.69亿元，同比下降9.2%，环比增长14.4%。
钢材价格延续反弹。从钢材自身供需看，周度供需继续下行，钢材总库存低位缓慢回升。前期供应端持续的减产对原料施加现实压力，弱势市场情绪下原料价格下行带动钢材成本的走弱。但本轮下跌过程中，钢厂的利润并未有明显转弱，随着钢厂检修的完成以及短流程钢厂年前的逐步停产，后续钢厂铁水产量持续下行的概率较低，本周铁水产量降幅已有所收窄，后续预计随着铁水产量的触底，阶段性回落行情也将跟随结束。

上行驱动仍不足，反弹观点对待，后续仍需留意宏观层面美联储降息暂缓和特朗普上台对国内经济预期偏空的作用。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦弱稳运行，市场对焦炭第七轮提降的预期增强。山西介休1.3硫主焦1280元/吨，蒙5金泉提货价1170元/吨，吕梁准一出厂价1400元/吨，唐山二级焦到厂价1500元/吨，青岛港准一焦平仓价1650元/吨。
各环节产销，产地矿井已有检修，煤矿料从腊月十八陆续开始放假，供应将继续收缩。焦企执行第六轮提降后利润收缩，对焦煤采购更加谨慎，焦煤供求宽松的状态不变。钢厂检修仍在推进，铁水产量持续收缩，但终端需求仍旧偏弱，钢厂向上寻求利润空间的情绪还在。
海关总署数据显示，2024年12月中国出口钢材972.7万吨，较上月增加44.9万吨，环比增长4.8%；1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%，创9年新高。
央行行长潘功胜表示，2024年中国经济预计可以实现全年5%左右的预期增长目标。2025年将实施更加积极有为的宏观经济政策，进一步完善经济治理的方式。对于近期人民币贬值，潘功胜指出，有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。
近期煤矿也逐步开始放假，供应进一步收缩下，节前提降料暂止，盘面下跌也相应放缓，限制盘面短期的下跌空间。不过当前双焦供求宽松的现状不变，且市场对于节后需求的回升预期并不乐观，同时受经济增长的影响，市场尚不担忧节后煤矿复产进度，整体仍以承压为主。

短期盘面料仍弱稳表现，短线或观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨4-15。现青岛港PB粉773涨9，超特粉648涨13；江内港PB粉800涨12，麦克粉700涨12；曹妃甸港PB粉788涨12，纽曼筛后块894涨4；天津港PB粉792涨12，卡粉905涨10；防城港港PB粉793涨11。
2025年01月06日-01月12日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2387.5万吨，环比减少236.6万吨。澳洲发运量1790.9万吨，环比减少155.3万吨，其中澳洲发往中国的量1559.8万吨，环比增加93.6万吨。巴西发运量596.6万吨，环比减少81.2万吨。本期全球铁矿石发运总量2815.6万吨，环比减少296.5万吨
2025年01月06日-01月12日中国47港到港总量2416.3万吨，环比减少502.7万吨；中国45港到港总量2344万吨，环比减少490.3万吨；北方六港到港总量为1242.2万吨，环比减少136.2万吨。
12月中国进口铁矿砂及其精矿11248.6万吨，较上月增加1062.4万吨，环比增长10.4%；1-12月累计进口铁矿砂及其精矿123654.6万吨，同比增长4.9%。
本期铁矿石海外发运量环比减少296万吨，澳洲和巴西发运均有所下降，国内到港量环比降幅明显，重点关注澳巴天气对一季度发运的扰动；本周铁水产量仍将环比下滑，但下滑空间有限，春节前或将触底，对矿石需求端的拖累减弱；钢厂的冬储补库接近尾声，港口库存由降转升。

铁矿石供需面相对稳定，市场延续区间内震荡，关注海外铁矿石的发运状况和特朗普上台后的政策情况。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数小幅冲高回来，最高涨破110关口，整体依旧保持偏涨局面，欧美股市承压表现，原油价格保持偏强，LME铜则明显承压，海外主要金融市场表现强弱不一。昨日国内工业品期货指数在原油系大涨的带动下大幅上涨，不过上方依旧有所承压，短期料震荡表现，对胶价的影响仍以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格上涨，胶水价格涨至65，杯胶价格逼近60泰铢，原料端出现企稳迹象，有利于对干胶价格带来支撑和利多情绪提振。海南胶水价格持稳，RU交割利润保持偏高水平，对RU的压力增大。截至2025年1月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50.43万吨，环比上期增加0.42万吨，增幅0.84%，保持累库节奏，不过累库速度有所放缓。昨日国内天胶现货市场价格上涨，全乳胶16300元/吨，50/0.31%；20号泰标2020美元/吨，0/0%，折合人民币14521元/吨；20号泰混16250元/吨，20/0.12%。
技术面：昨日RU2505小幅冲高回落，上方17100-17300体现出压力作用，下方短期支撑在16800附近，关键支撑保持在16600-16700，短期料保持震荡。

操作建议：轻仓波段操作为主。

（王海峰）

原油

据路透社报道，一名欧盟外交官透露，丹麦、爱沙尼亚、芬兰、拉脱维亚、立陶宛和瑞典日前联名致信欧盟，呼吁降低对俄罗斯石油设定的价格上限，以进一步减少俄罗斯从石油贸易中获得的收入。欧盟成员国12月对俄海运石油出口设置每桶60美元的价格上限达成协议。普京要求禁止向在合同中直接或间接使用设置价格上限机制的外国法人和个人供应俄石油和石油产品。美国2024年12月季调后非农就业人口增25.6万，预期增16.0万人，前值从增22.7万人修正为增21.2万人。美国12月平均每小时工资月率0.3%，预期0.30%，前值0.40%。超预期的非农就业数据公布后，美国2-7年期国债收益率至少上涨10个基点。美国10年期和30年期国债收益率均创下自2023年11月以来的最高水平。美国短期利率期货下跌，交易员抹去了美联储今年第二次降息的押注。交易员预计美联储将在2025年进行一次降息，最早将在6月降息。2月份阿塞拜疆BTC原油出口计划量为1633万桶，1月份计划为1824万桶。9日，斯洛伐克总理菲佐在布鲁塞尔与欧盟能源专员约根森举行会谈。会后，菲佐表示，过境乌克兰的俄罗斯天然气供应中断损害了斯洛伐克和欧盟的经济利益。若天然气运输问题得不到解决，斯洛伐克政府将对乌克兰采取严厉的反制措施。可能采取的措施包括停止对乌克兰的人道主义援助。美国至30日当周EIA原油库存减少95.9万桶，预期减少18.4万桶，前值减少117.8万桶。阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至6日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1761万桶，比前一周增加207万桶。

操作建议:美国对俄罗斯实施新的制裁影响发酵，市场依然担忧供应风险增强，国际油价上涨。NYMEX原油期货02合约78.82涨2.25美元/桶，环比+2.94%；ICE布油期货03合约81.01涨1.25美元/桶，环比+1.57%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）