道通早报 2025.01.08

棉花

隔夜美棉弱势震荡，3月美棉价格在68.52美分附近。
郑棉5月合约在13400元附近震荡，现货价格在14630，纱线价格在21150元。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月26日，新疆地区皮棉累计加工总量573.83万吨，同比增幅19.59%。根据本网12月初生产调查中新疆总产641.2万吨初步估算，目前新疆棉加工进度为89.49%，较去年同期快3.71个百分点。
据印度棉花协会统计，截至12月24日，本年度棉花上市量约192万吨，上市进度约37%。由于近期印度国内多地的棉花市场价格低于MSP，因此印度棉花公司（CCI）的采购动作仍在持续进行。据悉，截至12月14日，本年度（2024.10-2025.9）CCI累计收购量约52.7万吨，其中在特伦甘纳邦地区采购量最大在33.9万吨，其次是马哈拉施特拉邦为9.2万吨。个别贸易商表示，预计本年度CCI采购总量或在102-170万吨之间。
临近特朗普上台，市场或许会传各种小作文，前后预期差变化加大市场波动。国内新疆皮棉加工达到597万吨，日均加工量降至3万吨。

供给充足，补库低迷，供需偏弱；日内郑棉震荡。  
  （苗玲）

钢材

钢材周二价格弱势震荡，螺纹2505合约收于3244，热卷2505合约收于3350。现货方面，7日唐山普方坯出厂价报2970（-20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3340元（-20），热卷现货价格(4.75mm)3370元（-20）。
国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》。其中提到，政府投资基金要聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，吸引带动更多社会资本，支持现代化产业体系建设，加快培育发展新质生产力。
河北省发改委印发《河北省2025年省重点建设项目名单》，共计703个项目，总投资1.5万亿元。其中涉及钢铁项目27个。
2025年，陕西省安排实施省级重点项目616个，总投资28762亿元，年度计划投资4917亿元。
1月7日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3437元/吨，日环比减少12元/吨。平均利润亏损29元/吨，谷电利润为95元/吨，日环比减少1元/吨。
钢材价格低位弱势运行，周度数据整体延续供需均下滑的前期特征，产量降幅环比扩大，需求端建材周度消费减量也因淡季深入更加明显，钢材总库存开始累库，整体库存仍处在低位且在目前供需缓降的情况下看累库斜率较缓。后续关注随着供应端减产，铁水产量下滑幅度是否引起原料的进一步走弱，以及在螺纹淡季低产下，后续钢厂逐步向热卷转产增加热卷供应压力。

目前宏观真空，行业季节性转弱且未来需求预期并不明确，钢材低库存低产量下自身压迫利润进一步向下的空间不大，价格重心仍然跟随原料端，保持震荡走势运行为主。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行， 钢厂对焦炭提降第6轮，尚未落地。山西介休1.3硫主焦1300元/吨，蒙5金泉提货价1180元/吨，吕梁准一出厂价1450元/吨，唐山二级焦到厂价1550元/吨，青岛港准一焦平仓价1700元/吨。
各环节产销，煤矿供应下滑，不过蒙煤通关开始恢复，供应仍旧相对宽松；焦企产能负荷维稳运行，部分焦企因环保因素影响减产；临近年底钢厂生产积极性转弱，成材端窄幅下行，负反馈行情再起，对焦炭提降第6轮，目前尚未落地。
1月6日，《衢州市空气质量持续改善行动计划》印发，其中提及，推动长流程炼钢企业减量置换改造，到2025年衢州元立生产使用废钢比大于25%。
临近年底钢厂减产意愿增强，对焦炭提降第6轮，提降进度略有加快，焦炭期价再度回落下探前底支撑；不过临近年底煤矿也有减产表现，节后煤矿复产存不确定性，阶段性现货提降空间有限，宏观面也是偏好的基调，不支持盘面贴水持续扩大，盘面低位仍有支撑。

整体双焦延续低位弱震，观望为主。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现青岛港PB粉755平，超特粉632涨1；江内港PB粉786平，麦克粉756跌2； 曹妃甸港PB粉771涨2，纽曼块885跌5；天津港PB粉777涨1，卡粉890平；防城港港PB粉775平。
1月6日，中国47港进口铁矿石库存总量15687.91万吨，较上周一增加83.88万吨；45港库存总量14972.91万吨，环比增加68.88万吨。
2024年12月30日-2025年1月5日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1154.1万吨，环比下降43.4万吨，库存小幅去库。
进入一季度，在年底矿山发运冲量后，矿石发运将季节性环比回落，由于四大矿山的新产能投放更多集中在下半年，上半年新增压力相对较小，重点关注一季度天气对澳巴发运的扰动；国内钢厂减产检修继续增加，铁水产量仍有进一步下降空间；一月份铁矿石供需均将有所下滑，钢厂的冬储补库接近尾声，今年的冬储力度偏弱，对价格的推动有限。

铁矿石市场震荡偏弱运行，关注钢厂的生产情况和海外铁矿石的发运状况。

（杨俊林）

天胶

美国12月ISM非制造业PMI超预期扩张，美联储官员发表较为强硬的货币政策表态，刺激美元指数偏强反弹，美股则继续承压。昨日原油价格继续偏强反弹，海外主要大宗工业品市场情绪保持一定热度。国内工业品期货指数昨日再度下跌，创下几个月以来的新低，不过能否有效破位仍需确认，短期需要重点关注。行业方面，昨日泰国原料价格再度下跌，国内海南胶水价格持稳，成本端的拖累作用依旧存在，RU保持一定交割利润。昨日国内天然橡胶现货报盘重心窄幅下调，全乳胶15950元/吨，-100/-0.62%；20号泰标1940美元/吨，-30/-1.52%，折合人民币13945元/吨；20号泰混15800元/吨，-200/-1.25%。
技术面：昨日RU2505下探回升，多头抄底积极，阻滞胶价的下跌，短期下跌难度明显加大，不过RU整体仍保持偏空，RU短期或保持低位震荡局面，RU2505下方支撑在16600附近，上方压力在16800-16900。

操作建议：轻仓波段操作，短期保持低位震荡思路。

（王海峰）

原油

美国上周API原油库存减少402.2万桶，预期减少25万桶，前值减少144.2万桶。根据美国人口普查局数据计算得出的数据显示，11月份美国原油出口量(包括完全由天然气提取的凝析油)从10月份的380万桶/日增至433万桶/日。南苏丹石油部长表示，南苏丹将于1月8日恢复石油生产，开始每天开采9万桶石油。德国12月建筑业PMI为37.8，前值38。欧元区12月综合PMI终值49.6，预期49.5，前值49.5。德国12月服务业PMI终值为51.2，预期51；德国12月综合PMI终值为48，预期47.8。法国12月服务业PMI终值49.3，预期48.2，前值48.2。意大利12月服务业PMI50.7，预期50.3，前值49.2。意大利12月综合PMI49.7，前值47.7。西班牙12月综合PMI56.8，前值53.2。西班牙12月服务业PMI57.3，预期54.1，前值53.1。2024年，大庆油田天然气产量突破60亿立方米，同比增产1.55亿立方米，实现连续14年稳定增长。60亿立方米天然气可折算油气当量478.09万吨，可满足3900万个三口之家一年的日常用气需求。乘联分会数据显示，根据月度初步数据综合预估，2024年12月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长35%，环比增长5%。当地时间3日，以色列谈判代表团从该国启程，继续参与加沙停火谈判。以色列总理内塔尼亚胡2日批准了该代表团的行程。美国12月标普全球制造业PMI终值49.4，预期48.3，前值48.3。英国12月制造业PMI终值47，预期47.3，前值47.3。当地时间1月2日，荷兰海牙战略研究中心能源专家伊勒斯.范登.贝克尔在接受媒体采访时表示，俄天然气中断已造成荷兰天然气价格大幅上涨。

操作建议:部分产油国面临西方新的制裁，叠加美国严寒天气提振取暖需求，国际油价上涨。NYMEX原油期货02合约74.25涨0.69美元/桶，环比+0.94%；ICE布油期货03合约77.05涨0.75美元/桶，环比+0.98%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）