道通早报 2025.01.07

棉花

隔夜美棉上涨，3月美棉价格在68.71美分附近。
郑棉5月合约在13400元附近震荡，现货价格在14674，纱线价格在14674元。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月26日，新疆地区皮棉累计加工总量573.83万吨，同比增幅19.59%。根据本网12月初生产调查中新疆总产641.2万吨初步估算，目前新疆棉加工进度为89.49%，较去年同期快3.71个百分点。
据印度棉花协会统计，截至12月24日，本年度棉花上市量约192万吨，上市进度约37%。由于近期印度国内多地的棉花市场价格低于MSP，因此印度棉花公司（CCI）的采购动作仍在持续进行。据悉，截至12月14日，本年度（2024.10-2025.9）CCI累计收购量约52.7万吨，其中在特伦甘纳邦地区采购量最大在33.9万吨，其次是马哈拉施特拉邦为9.2万吨。个别贸易商表示，预计本年度CCI采购总量或在102-170万吨之间。
昨日有传言，特朗普上台后加征关税范围会缩小，临近特朗普上台，市场或许会传各种小作文，前后预期差变化加大市场波动。国内新疆皮棉加工达到597万吨，日均加工量降至3万吨，供给充足，补库低迷，供需偏弱。

美棉隔夜上涨，郑棉跟随，日内多单参与。  
  （苗玲）

钢材

钢材周一价格弱势震荡，螺纹2505合约收于3260，热卷2505合约收于3364。现货方面，6日唐山普方坯出厂价报2990（-20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3360元（平），热卷现货价格(4.75mm)3390元（平）。
中国物流与采购联合会数据显示，2024年12月份，全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.2个百分点。指数连续2个月小幅上升，并创下2024年下半年以来新高。
多地陆续披露2025年一季度地方债发行计划。截至1月6日，已披露的一季度地方债发行计划规模合计达6800亿元，其中新增专项债发行计划2400亿元。
第一商用车网数据显示，2024年12月，我国重卡市场共计销售约8.1万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨18%，比上年同期的5.21万辆大幅增长55%。
1月6日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3449元/吨，环比上周五减少7元/吨。平均利润亏损27元/吨，谷电利润为96元/吨。
钢材价格低位震荡，周度数据整体延续供需均下滑的前期特征，产量降幅环比扩大，需求端建材周度消费减量也因淡季深入更加明显，钢材总库存开始累库，整体库存仍处在低位且在目前供需缓降的情况下看累库斜率较缓。后续关注随着供应端减产，铁水产量下滑幅度是否引起原料的进一步走弱，以及在螺纹淡季低产下，后续钢厂逐步向热卷转产增加热卷供应压力。

目前宏观真空，行业季节性转弱且未来需求预期并不明确，钢材低库存低产量下自身压迫利润进一步向下的空间不大，价格重心仍然跟随原料端，保持震荡走势运行为主。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行，钢厂对焦炭提降第6轮。山西介休1.3硫主焦1300元/吨，蒙5金泉提货价1180元/吨，吕梁准一出厂价1450元/吨，唐山二级焦到厂价1550元/吨，青岛港准一焦平仓价1700元/吨。
各环节产销，近期煤矿强调安全生产，元旦过后煤矿放假计划进一步提上日程，短期产量减少；上周山东部分焦化企业因产能指标问题出现停产；不过年底钢厂生产积极性转弱，负反馈行情再起，钢厂向上寻求利润空间情绪走高，对焦炭提降第6轮。
多地陆续披露2025年一季度地方债发行计划。截至1月6日，已披露的一季度地方债发行计划规模合计达6800亿元，其中新增专项债发行计划2400亿元。
临近年底钢厂减产意愿增强，对焦炭提降第6轮，提降进度略有加快，焦炭期价再度回落下探前底支撑；不过临近年底煤矿也有减产表现，节后煤矿复产存不确定性，阶段性现货提降空间有限，宏观面也是偏好的氛围，不支持盘面贴水持续扩大，盘面低位仍有支撑。

整体双焦延续低位窄震，观望为主。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计下跌4-11。现PB粉755跌10，超特粉631跌4；江内港PB粉786跌11，麦克粉758跌7； 曹妃甸港PB粉769跌9，纽曼块890跌8；天津港PB粉776跌8，卡粉890跌10；防城港港PB粉775跌10。（
中国物流与采购联合会数据显示，2024年12月份，全球制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.2个百分点。指数连续2个月小幅上升，并创下2024年下半年以来新高。
2024年12月30日-2025年1月5日，中国47港铁矿石到港总量2919.1万吨，环比增加320.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2834.3万吨，环比增加328.9万吨。
进入一季度，在年底矿山发运冲量后，矿石发运将季节性环比回落，由于四大矿山的新产能投放更多集中在下半年，上半年新增压力相对较小，重点关注一季度天气对澳巴发运的扰动；国内钢厂减产检修继续增加，铁水产量仍有进一步下降空间；一月份铁矿石供需均将有所下滑，钢厂的冬储补库接近尾声，今年的冬储力度偏弱，对价格的推动有限。

铁矿石市场震荡偏弱运行，关注钢厂的生产情况和海外铁矿石的发运状况。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数高位明显回落，欧美股市反弹为主，原油、LME铜等主要大宗工业品表现不弱，海外主要金融市场情绪得以舒缓。国内工业品期货指数昨日低位震荡，当前位置多空延续较为明显的分歧状态，对胶价的影响以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格继续下跌，杯胶价格下跌超过2泰铢，国内海南胶水价格明显下跌，RU交割利润明显走高，成本端的跟跌不利于对干胶价格的支撑和企稳，截至2025年1月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量50万吨，环比上期增加2.2万吨，增幅4.7%，保持较高速度的累库状态。昨日国内天然橡胶现货报盘重心窄幅下调，全乳胶16050元/吨，-50/-0.31%；20号泰标1970美元/吨，-30/-1.5%，折合人民币14160元/吨；20号泰混16000元/吨，-30/-0.19%。
技术面：昨日RU2505偏弱窄幅震荡，自上周大跌以来，胶价保持空头走势，不过多空昨日继续减仓，不利于趋势行情，胶价下探过程料难流畅，上方压力保持在17000-17100。

操作建议：轻仓波段操作，震荡偏空思路，不追空。

（王海峰）

原油

欧元区12月综合PMI终值49.6，预期49.5，前值49.5。德国12月服务业PMI终值为51.2，预期51；德国12月综合PMI终值为48，预期47.8。法国12月服务业PMI终值49.3，预期48.2，前值48.2。意大利12月服务业PMI50.7，预期50.3，前值49.2。意大利12月综合PMI49.7，前值47.7。西班牙12月综合PMI56.8，前值53.2。西班牙12月服务业PMI57.3，预期54.1，前值53.1。2024年，大庆油田天然气产量突破60亿立方米，同比增产1.55亿立方米，实现连续14年稳定增长。60亿立方米天然气可折算油气当量478.09万吨，可满足3900万个三口之家一年的日常用气需求。乘联分会数据显示，根据月度初步数据综合预估，2024年12月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长35%，环比增长5%。当地时间3日，以色列谈判代表团从该国启程，继续参与加沙停火谈判。以色列总理内塔尼亚胡2日批准了该代表团的行程。美国12月标普全球制造业PMI终值49.4，预期48.3，前值48.3。英国12月制造业PMI终值47，预期47.3，前值47.3。当地时间1月2日，荷兰海牙战略研究中心能源专家伊勒斯.范登.贝克尔在接受媒体采访时表示，俄天然气中断已造成荷兰天然气价格大幅上涨。据悉，荷兰天然气已达近一年多来最高点，由2024年年初每兆瓦时30欧元，涨至50欧元左右。专家表示，未来天然气价格仍将保持在高位，价格上涨的主要原因包括俄罗斯对欧供气中断，液化天然气市场短缺以及天气状况。美国能源信息署(EIA)：美国10月份原油产量增加25.9万桶/日，达到1345.7万桶/日。

操作建议:美国及欧洲部分经济数据不及预期，令市场依然担忧全球需求前景，国际油价下跌。NYMEX原油期货02合约73.56跌0.40美元/桶，环比-0.54%；ICE布油期货03合约76.30跌0.21美元/桶，环比-0.27%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）