道通早报 2025.01.06

棉花

美棉出口报告转差，3月美棉价格在67.76美分附近。
郑棉5月合约在13400元附近震荡，现货价格在14727元，内外棉价差在800元附近。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月26日，新疆地区皮棉累计加工总量573.83万吨，同比增幅19.59%。根据本网12月初生产调查中新疆总产641.2万吨初步估算，目前新疆棉加工进度为89.49%，较去年同期快3.71个百分点。
据印度棉花协会统计，截至12月24日，本年度棉花上市量约192万吨，上市进度约37%。由于近期印度国内多地的棉花市场价格低于MSP，因此印度棉花公司（CCI）的采购动作仍在持续进行。据悉，截至12月14日，本年度（2024.10-2025.9）CCI累计收购量约52.7万吨，其中在特伦甘纳邦地区采购量最大在33.9万吨，其次是马哈拉施特拉邦为9.2万吨。个别贸易商表示，预计本年度CCI采购总量或在102-170万吨之间。
元旦后，国内股市暴跌，悲观情绪传导至商品市场，郑棉也跟随情绪走弱。国内新疆皮棉加工达到597万吨，日均加工量降至3万吨，供给充足，补库低迷，供需偏弱，价格弱势；美棉出口再次转差，美棉弱势，郑棉将跟随再次挑战前低。

操作上，空单参与，注意利润保护。  
  （苗玲）

钢材

钢材周五价格震荡回落，螺纹2505合约收于3279，热卷2505合约收于3387。现货方面，3日唐山普方坯出厂价报3010（-30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3360元（-40），热卷现货价格(4.75mm)3390元（-40）。
2025年中国人民银行工作会议1月3日-4日召开。会议强调，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
央行：加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。中国人民银行货币政策委员会召开2024年第四季度例会，加快推进科技创新和技术改造贷款投放进程，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。
上周，247家钢厂高炉开工率78.1%，环比减少0.61个百分点；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比减少1.00个百分点；日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨。
上周，全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.80%，环比增加1.35个百分点；平均开工率67.86%，环比减少1.02个百分点；日均粗钢产量环比增加2.25%。
钢材价格低位震荡，周度数据整体延续供需均下滑的前期特征，产量降幅环比扩大，需求端建材周度消费减量也因淡季深入更加明显，钢材总库存开始累库，整体库存仍处在低位且在目前供需缓降的情况下看累库斜率较缓。后续关注随着供应端减产，铁水产量下滑幅度是否引起原料的进一步走弱，以及在螺纹淡季低产下，后续钢厂逐步向热卷转产增加热卷供应压力。

目前宏观真空，行业季节性转弱且未来需求预期并不明确，钢材低库存低产量下自身压迫利润进一步向下的空间不大，价格重心仍然跟随原料端，保持震荡走势运行为主。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行。山西介休1.3硫主焦1300元/吨，蒙5金泉提货价1180元/吨，吕梁准一出厂价1450元/吨，唐山二级焦到厂价1550元/吨，青岛港准一焦平仓价1700元/吨。 
2025年中国人民银行工作会议1月3日-4日召开。会议强调，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境；择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
1月4日，河北省召开安全生产工作会议。会议强调，要突出重点行业，聚焦燃气、矿山、建筑施工等领域，查找薄弱环节，落细防控措施，做到防患于未然。
1月4日，江苏苏北5市启动重污染天气橙色预警，沿江8市启动重污染天气黄色预警。
近期蒙煤进口压力下滑，临近年底煤矿也有减产表现，节后煤矿复产存不确定性，阶段性现货提降空间有限，宏观面是偏好的氛围，也不支持盘面贴水持续扩大。

盘面低位支撑增强，但仍以止跌震荡为主，向上缺乏明确驱动，短线思路或观望。

（李岩）

铁矿石

全国47个港口进口铁矿库存为15610.44，环比增14.38；
日均疏港量334.00降3.49。
247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61个百分点，同比去年增加2.47个百分点；
高炉炼铁产能利用率84.55%，环比上周减少1.00个百分点，同比去年增加2.96个百分点；
钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加17.75个百分点；
日均铁水产量 225.2万吨，环比上周减少2.67万吨，同比去年增加7.03万吨。
全国钢厂进口铁矿石库存总量为9858.93万吨，环比增214.81万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为280.83万吨，环比减2.75万吨。
年底因澳洲矿山集中冲量带动全球发运，海外铁矿石发运处于近三年同期较高水平，进入一季度，在矿山发运冲量后，季节性上矿石发运将环比回落，由于四大矿山的新产能投放更多集中在下半年，上半年新增压力相对较小，重点关注一季度天气对澳巴发运的扰动；国内钢厂减产检修继续增加，铁水产量仍有进一步下降空间；一月份铁矿石供需均将有所下滑，钢厂的冬储补库接近尾声，今年的冬储力度偏弱，对价格的推动有限。

铁矿石市场延续区间震荡态势，关注钢厂的生产情况和海外铁矿石的发运状况。

（杨俊林）

天胶

上周五美元指数高位承压震荡，美股普遍反弹，原油价格连续反弹，LME铜下探回升，海外主要金融市场情绪有所改善。国内央行四季度例会建议加大货币政策调控强度，择机降准降息，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，政策面依旧保持宽松的姿态。上周五国内工业品期货指数下探回升，当前多空保持明显的分歧状态，对胶价的影响仍以波动为主。行业方面，上周五泰国原料价格以回落为主，杯胶价格有所下跌，胶水价格持稳，国内海南胶水价格持稳，RU交割利润大幅下降，对RU的成本支撑作用开始增强。上周五国内天胶现货市场价格大幅下跌，全乳胶16100元/吨，-650/-3.88%；20号泰标2000美元/吨，-40/-1.96%，折合人民币14376元/吨；20号泰混16030元/吨，-510/-3.08%。
技术面：上周五RU2505破位大跌，跌势扩大，不过部分空头在16800附近主动减仓，胶价下探过程料难流畅，上方压力在17000-17100。

操作建议：轻仓波段操作，震荡偏空思路，不追空。

（王海峰）

原油

2024年，大庆油田天然气产量突破60亿立方米，同比增产1.55亿立方米，实现连续14年稳定增长。60亿立方米天然气可折算油气当量478.09万吨，可满足3900万个三口之家一年的日常用气需求。乘联分会数据显示，根据月度初步数据综合预估，2024年12月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长35%，环比增长5%。当地时间3日，以色列谈判代表团从该国启程，继续参与加沙停火谈判。以色列总理内塔尼亚胡2日批准了该代表团的行程。美国12月标普全球制造业PMI终值49.4，预期48.3，前值48.3。英国12月制造业PMI终值47，预期47.3，前值47.3。当地时间1月2日，荷兰海牙战略研究中心能源专家伊勒斯.范登.贝克尔在接受媒体采访时表示，俄天然气中断已造成荷兰天然气价格大幅上涨。据悉，荷兰天然气已达近一年多来最高点，由2024年年初每兆瓦时30欧元，涨至50欧元左右。专家表示，未来天然气价格仍将保持在高位，价格上涨的主要原因包括俄罗斯对欧供气中断，液化天然气市场短缺以及天气状况。美国能源信息署(EIA)：美国10月份原油产量增加25.9万桶/日，达到1345.7万桶/日；9月原油产量下修6,000桶/日至1319.8万桶/日。2024年12月31日，供油驳船“通银5006”为以星航运旗下“梦幻德微”轮完成加注1500吨保税燃料油。随着该笔订单完成，2024年全年，上海海关监管国际航行船舶保税船用燃料油加注量突破400万吨，达415.9万吨，同比增长20.4%，创历史同期新高。

操作建议:市场关注经济刺激政策，亚洲需求前景持续改善，国际油价五连涨。NYMEX原油期货02合约73.96涨0.83美元/桶，环比+1.13%；ICE布油期货03合约76.51涨0.58美元/桶，环比+0.76%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）