道通早报 2025.01.03

棉花

隔夜美棉盘中涨幅超过1%，收盘回落，K线留长上影线，美棉 68.52美分附近，出口销售报告环比转好.
    周四股市暴跌，郑棉窄幅震荡，5月合约价格在13535元附近。现货在14710元，纱线价格在21150元。根据国家棉花市场监测系统的数据，截止26日，加工皮棉560万吨，销售皮棉153万吨。临近年末，目前纺企产销情况总体稳定，部分企业小幅下调产能，成品库存小幅让利或平稳出货，存货处于不断减少状态。部分纺企产能基本维持，成品维持30天左右库存。本周元旦假期企业多保持正常生产。对于春节前的市场行情，企业表示变化幅度不会太大，预计将稳定运行。美棉价低，出口环比转好，行情又偏弱转为震荡。

国内郑棉年底需求低迷，补库行情不及历年，行情跟随美棉震荡。  
  （苗玲）

钢材

钢材周四价格震荡夜盘小幅回落，螺纹2505合约收于3290，热卷2505合约收于3409。现货方面，2日唐山普方坯出厂价报3040（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3400元（平），热卷现货价格(4.75mm)3430元（平）。
2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，前值51.5，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。
2024年，全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，持续保持高位运行；投产新线3113公里，其中高铁2457公里，铁路建设成效显著。
    据中指研究院报告，2024年，百城二手房价格累计下跌7.26%，环比已连跌32个月，9.26新政后核心城市价格有所趋稳，11月、12月分别有4个和2个城市二手房价格环比上涨，结束百城连续7个月全跌局面，其中成都、深圳连续2个月上涨。
    本周，五大钢材品种供应829.64万吨，周环比降13.87万吨，降幅为1.6%，较上周降幅0.8%而言进一步扩大；总库存1115.74万吨，周环比增6.37万吨，增幅为0.6%；周度表观消费量为823.27万吨，环比降3.4%，其中建材消费降7.5%，板材消费降1.2%。
    钢材价格新年首日震荡偏弱，本周的供需数据整体延续供需均下滑的前期特征，产量降幅环比扩大，需求端建材周度消费减量也因淡季深入更加明显，钢材总库存开始累库，整体库存仍处在低位且在目前供需缓降的情况下看累库斜率较缓。后续关注随着供应端减产，铁水产量下滑幅度是否引起原料的进一步走弱，以及在螺纹淡季低产下，后续钢厂逐步向热卷转产增加热卷供应压力。

目前宏观真空，行业季节性转弱且未来需求预期并不明确，钢材低库存低产量下自身压迫利润进一步向下的空间不大，价格重心仍然跟随原料端，保持震荡走势运行为主。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行。山西介休1.3硫主焦1300元/吨（-20），蒙5金泉提货价1180元/吨，吕梁准一出厂价1450元/吨，唐山二级焦到厂价1550元/吨，青岛港准一焦平仓价1700元/吨。 
2024年12月财新中国制造业PMI降至50.5，前值51.5，连续三个月维持扩张态势，但扩张速度放缓。
    北京土地市场新年第一次土地出让的2宗海淀区地块全部溢价成交。1月2日，北京土地市场迎来2宗涉宅用地出让，土地面积82037.8平方米，总起拍价150.3亿元。两宗地块累计竞价超400轮，总共揽金181.924亿元。
    目前钢厂冬储仍在推进，蒙煤进口压力有明显减轻，且临近年底煤矿也有减产表现，节后煤矿复产存不确定性，阶段性现货提降空间有限，整体宏观面是偏好的氛围，也不支持盘面贴水持续扩大，盘面低位支撑增强。

盘面仍以止跌震荡为主，向上缺乏明确驱动，短线思路或观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨1-7。现青岛港780涨3，超特粉658涨3；江内港PB粉809涨3，麦克粉781涨5； 曹妃甸港PB粉792涨5，纽曼块910涨1；天津港PB粉799涨1，混合粉722涨7；防城港港PB粉800涨1。
本周，五大钢材品种供应829.64万吨，周环比降13.87万吨，降幅为1.6%，较上周降幅0.8%而言进一步扩大；总库存1115.74万吨，周环比增6.37万吨，增幅为0.6%；周度表观消费量为823.27万吨，环比降3.4%，其中建材消费降7.5%，板材消费降1.2%。
据Mysteel不完全统计，近期国内钢厂陆续发布检修信息，其中，2025年1月3日山东莱钢永锋钢铁开始检修，齐河本部1月全停，2座电炉全停，之前在产的一条螺纹产线停产，目前计划停产到月底，日均影响产量0.25-0.3万吨。
进入一季度，在年底矿山发运冲量后，由于四大矿山的新产能投放更多集中在下半年，上半年新增压力相对较小，重点关注天气对澳巴发运的扰动；国内钢厂减产检修继续增加，铁水产量仍有进一步下降空间；供应高位需求下滑背景下，市场承压明显；钢厂的冬储补库接近尾声，今年的冬储力度偏弱，对价格的推动有限。

铁矿石价格呈现震荡偏弱态势，整体仍处于区间内运行，关注钢厂的生产情况和海外铁矿石的发运状况。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数再度明显上涨，续创近期涨势以来的新高，欧美股市承压波动，原油价格反弹，LME铜等主要大宗工业品价格承压偏弱运行，海外主要金融市场情绪延续谨慎。国内股市昨日大幅下跌，对内盘金融市场情绪带来明显的抑制和打压作用，昨日国内工业品期货指数冲高回落，多空陷入区间博弈的巨大分歧之中，短期市场情绪依旧不佳。行业方面，昨日泰国原料价格小幅涨跌，杯胶价格小涨，但胶水价格继续下跌，成本端依旧难言企稳。本周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.58%，环比-1.15个百分点，同比+8.09个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为56.56%，环比-3.41个百分点，同比+10.88个百分点，国内全钢胎和半钢胎库存保持累库状态。
技术面：昨日RU2505大幅下跌，胶价创下三个多月以来的新低，短期转为跌势，且跌势有扩大的迹象，上方短期压力在17300-17500，关注下探状况。

操作建议：轻仓偏空操作思路。

（王海峰）

原油

美国12月标普全球制造业PMI终值49.4，预期48.3，前值48.3。英国12月制造业PMI终值47，预期47.3，前值47.3。当地时间1月2日，荷兰海牙战略研究中心能源专家伊勒斯.范登.贝克尔在接受媒体采访时表示，俄天然气中断已造成荷兰天然气价格大幅上涨。据悉，荷兰天然气已达近一年多来最高点，由2024年年初每兆瓦时30欧元，涨至50欧元左右。专家表示，未来天然气价格仍将保持在高位，价格上涨的主要原因包括俄罗斯对欧供气中断，液化天然气市场短缺以及天气状况。美国能源信息署(EIA)：美国10月份原油产量增加25.9万桶/日，达到1345.7万桶/日；9月原油产量下修6,000桶/日至1319.8万桶/日。2024年12月31日，供油驳船“通银5006”为以星航运旗下“梦幻德微”轮完成加注1500吨保税燃料油。随着该笔订单完成，2024年全年，上海海关监管国际航行船舶保税船用燃料油加注量突破400万吨，达415.9万吨，同比增长20.4%，创历史同期新高。当地时间12月30日，俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区政府发布消息称，当日，该区黑海沿岸的阿纳帕海滩上再次出现了燃油污染物。目前，当地相关部门仍在继续清理出现污染物的黑海沿岸区域。两艘载有燃油的俄罗斯籍油轮在黑海刻赤海峡附近遇险，导致燃油泄漏并污染附近海岸。根据卫星监测数据，约有3000吨燃油从受损油轮中泄漏。

操作建议:市场继续期待亚洲需求改善，国际油价上涨。NYMEX原油期货02合约73.13涨1.41美元/桶，环比+1.97%；ICE布油期货03合约75.93涨1.29美元/桶，环比+1.73%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）