道通早报 2025.01.02

棉花

节前油价偏反弹，反弹理由是美国东北部地区将出现严寒天气，提振燃油消费预期，和亚洲地区需求前景改善。下游PX/PTA跟随油价小幅反弹，PX反弹好于PTA，加工费的修复未出现，基差贴水加大。装置动态：福海创450万吨PTA产能 由之前的8成降至5成。逸盛新材料360万吨装置在12月30日停车，持续四周。新凤鸣独山能源300万吨在12月20日投产出合格品。随着PTA新产能投放，供需变差，对PX价格利好，如果油价走势向好，PX行情跟随油价的表现将继续好于PTA。

美棉 68美分附近震荡，出口销售报告环比转好.
郑棉节前反弹，5月合约价格在13500元附近。现货在14675元，纱线价格在21150元。根据国家棉花市场监测系统的数据，截止26日，加工皮棉560万吨，销售皮棉153万吨。临近年末，目前纺企产销情况总体稳定，部分企业小幅下调产能，成品库存小幅让利或平稳出货，存货处于不断减少状态。部分纺企产能基本维持，成品维持30天左右库存。本周元旦假期企业多保持正常生产。对于春节前的市场行情，企业表示变化幅度不会太大，预计将稳定运行。美棉价低，出口环比转好，行情又偏弱转为震荡。

国内郑棉年底需求低迷，补库行情不及历年，行情跟随美棉震荡。  
  （苗玲）

钢材

钢材周二价格震荡，螺纹2505合约收于3309，热卷2505合约收于3415。现货方面，31日唐山普方坯出厂价报3040（-10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3400元（+10），热卷现货价格(4.75mm)3430元（-10）。
    12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。
    1月1日起，个人住房公积金贷款利率开始下调，首套自住住房：5年以下（含5年）贷款利率为2.35%，5年以上贷款利率为2.85%；二套自住住房：5年以下（含5年）贷款利率为2.775％，5年以上贷款利率为3.325%。
    据中指研究院，2024年12月百城二手住宅平均价格为14203元/平方米，环比跌幅继续收窄至0.53%；12月新房价格环比结构性涨0.37%，同比涨2.68%。 
    河北邯郸市发布空气质量持续改善行动计划实施方案，其中提到，到2025年，电炉钢产量占粗钢产量比例力争达到5%以上。2024年，完成1000立方米以下高炉、100吨以下转炉升级改造；到2025年，完成步进式烧结机和球团竖炉关停退出。
    钢材走势延续震荡，产需数据目前持续走弱，消费淡季逐渐深入需求缓慢减量，供应端随需求走势持续减产，在往年同期钢材库存已迎来拐点的情况下，本年度低产低需的情况下钢材库存仍维持低位小幅去库，自身压力不大，后续关注热卷方面表需转弱下是否会形成累库，以及铁水产量下行幅度是否会进一步弱化原料价格。

短期内钢材价格仍然维持震荡运行为主。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行。山西介休1.3硫主焦1320元/吨，蒙5金泉提货价1190元/吨，吕梁准一出厂价1450元/吨，唐山二级焦到厂价1550元/吨，青岛港准一焦平仓价1700元/吨。
    12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。
    上周（12月23日-12月29日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计358.62万平方米，环比增长22.1%，同比增长12.3%。
目前双焦现货供求仍面临宽松压力，现货价格提降为主，焦炭第五轮提降落地；不过伴随近期盘面的再度回落，对春节前的提降预期有一定消化，焦煤进口压力也有减轻，年底煤矿生产强度也有望下调，盘面低位有支撑表现。

双焦下方空间有限，料止跌震荡为主，关注本周库存表现，短线或观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨2-5。现青岛港PB粉777涨5，超特粉655涨2；江内港PB粉806涨4，麦克粉776涨4； 曹妃甸港PB粉787涨4，纽曼块909涨2；天津港PB粉798涨3，卡粉914涨4；防城港港PB粉799涨5。
12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。
12月30日，中国47港进口铁矿石库存总量15604.03万吨，较上周一下降9.4万吨；45港库存总量14904.03万吨，环比增加30.6万吨。
12月31日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3099.34万吨，环比上期增162.80万吨。进口烧结粉总日耗112.37万吨，环比上期增1.73万吨。库存消费比27.58，环比上期增1.04。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1324.95万吨，环比上期增65.71万吨。进口烧结粉总日耗58.47万吨，环比上期增2.00万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.82%，环比上期减0.29个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2523元/吨，环比上期减3元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2535元/吨，环比上期减2元/吨 。
年底矿山发运冲量，海外发运明显增加，处于年内高位水平，2025年四大矿山的新产能投放更多集中在下半年，上半年新增压力相对较小，一季度供应端重点关注天气对澳巴发运的扰动； 国内钢厂减产检修继续增加，铁水产量仍有进一步下降空间；供增需减格局下，市场承压明显；钢厂的冬储补库持续进行中，钢厂利润较低和产业预期过剩的环境下，今年的冬储力度偏弱，库存转移下，港口库存未能累积，阶段性呈现小幅去库。

铁矿石价格呈现震荡偏弱态势，整体仍处于区间内运行，关注钢厂的生产情况和海外铁矿石的发运状况。

（杨俊林）

天胶

节前美元指数再度走高，美股下挫，大宗工业品表现分化，原油价格走强，LME铜价下跌明显。国内房贷利率大幅下调，市场对新的一年降准降息仍抱有较高期待。节前国内工业品期货指数偏强震荡上冲，对胶价带来一定情绪提振，当前整体商品多空分歧依旧明显，短期关注多空博弈方向。行业方面，近两日泰国原料无报价，国内海南胶水价格持稳，RU交割利润小幅波动。截至2024年12月29日，国内天然橡胶社会库存123.6万吨，环比增加0.8万吨，增幅0.6%，保持累库进度，但累库速度放缓。节前国内天然橡胶现货报盘重心窄幅下调，全乳胶16950元/吨，-50/-0.29%；20号泰标2060美元/吨，0/0%，折合人民币14808元/吨；20号泰混16750元/吨，0/0%。
技术面：节前RU2505窄幅震荡，市场行情表现纠结，上方短期压力在17900-18000，下方17600等位置具有支撑。

操作建议：轻仓波段交易为主，关注多空短期博弈方向。

（王海峰）

原油

美国能源信息署(EIA)：美国10月份原油产量增加25.9万桶/日，达到1345.7万桶/日；9月原油产量下修6,000桶/日至1319.8万桶/日。2024年12月31日，供油驳船“通银5006”为以星航运旗下“梦幻德微”轮完成加注1500吨保税燃料油。随着该笔订单完成，2024年全年，上海海关监管国际航行船舶保税船用燃料油加注量突破400万吨，达415.9万吨，同比增长20.4%，创历史同期新高。当地时间12月30日，俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区政府发布消息称，当日，该区黑海沿岸的阿纳帕海滩上再次出现了燃油污染物。目前，当地相关部门仍在继续清理出现污染物的黑海沿岸区域。本月15日，两艘载有燃油的俄罗斯籍油轮在黑海刻赤海峡附近遇险，导致燃油泄漏并污染附近海岸。根据卫星监测数据，约有3000吨燃油从受损油轮中泄漏。12月26日，因燃油污染事件，俄罗斯宣布进入联邦级紧急状态。EIA报告：美国俄克拉荷马州库欣的石油库存上周降至2023年10月以来的最低水平；美国墨西哥湾原油库存上周降至2023年9月以来的最低水平。美国至12月20日当周EIA原油库存减少423.7万桶，战略石油储备库存增加26万桶。据CME“美联储观察”，美联储明年1月维持利率不变的概率为89.3%，降息25个基点的概率为10.7%；到明年3月维持当前利率不变的概率为51.8%，累计降息25个基点的概率为43.7%，累计降息50个基点的概率为4.5%。联合国秘书长古特雷斯通过发言人办公室发布声明，对也门胡塞武装与以色列之间的冲突升级表示谴责。

操作建议:中国经济数据向好，市场对亚洲需求前景信心增强，国际油价上涨。NYMEX原油期货02合约71.72涨0.73美元/桶，环比+1.03%；ICE布油期货换月03合约74.64涨0.65美元/桶，环比+0.88%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）