道通早报 2024.12.27

棉花

美棉震荡，等待今晚出口报告。3月合约价格在68.77美分。
郑棉5月合约在13515元附近震荡，现货价格在14725元，内外棉价差在800元附近。截止到2024年12月17日，新疆地区皮棉累计加工总量534.83万吨，同比增幅19.48%。其中，自治区皮棉加工量366.59万吨，同比增幅26.89%；兵团皮棉加工量168.24万吨，同比增幅5.98%；17日当日加工增量5.1万吨，同比增幅31.56%。根据国家棉花市场监测系统，截止12日，加工皮棉506.8万吨，同比增加35.5万吨，较过去四年均值增加88万吨，销售皮棉111.9万吨，同比增加45.8万吨，较过去四年均值增加23万吨。据Mysteel农产品数据监测，截至12月12日，主流地区纺企开机负荷为66%，环比降幅0.90%。本周纱厂开机仍小幅下降，成品纱线销售放缓，库存增加，企业现金压力增加，大型纱厂开机变化不大，部分中小型纱厂下调开机。
   关注美棉出口报告。国内加工量超过500万吨，供给充足，消费低迷，供需偏弱，价格弱势；盘面跌至前低附近或将转为震荡，等待新的机会。

操作上，观望为主。  
  （苗玲）

钢材

钢材周四价格震荡，螺纹2505合约收于3305，热卷2505合约收于3431。现货方面，26日唐山普方坯出厂价报3060（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3400元（+10），热卷现货价格(4.75mm)3440元（平）。
    世界银行最新报告显示，预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点。世界银行建议中国通过结构性改革重振经济增长。报告预测，2025年中国经济增速为4.5%。
    为稳经济促投资，多地已开始准备新一年的发债工作。记者梳理专项债券信息网数据发现，截至12月22日，福建、四川、甘肃等地已披露2025年一季度地方政府债券发行计划，规模逾3000亿元。
    河北邯郸市、沧州市、石家庄市、衡水市于12月26日解除重污染天气应急响应；山东济宁市、临沂市于2024年12月26日解除重污染天气橙色预警，终止Ⅱ级应急响应。
    本周，五大钢材品种供应843.51万吨，周环比降6.43万吨，降幅为0.8%，其中螺纹、热卷产量下降较为明显。五大钢材总库存1109.37万吨，周环比降9.03万吨，降幅0.8%。五大品种周消费量为852.54万吨，其中建材消费环比降5.7%，板材消费环比持平。
    钢材走势延续震荡，本周供需数据来看，产需数据双双走弱，消费淡季逐渐深入需求缓慢减量，供应端随需求走势持续减产，在往年同期钢材库存已迎来拐点的情况下，本年度低产低需的情况下钢材库存仍维持低位小幅去库，自身压力不大。

后续关注热卷方面表需转弱下是否会形成累库，以及铁水产量下行幅度是否会进一步弱化原料价格。短期内钢材价格仍然维持震荡运行为主。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行，钢厂提降第5轮，预计近期可落地。山西介休1.3硫主焦1350元/吨（-30），蒙5金泉提货价1220元/吨，吕梁准一出厂价1500元/吨，唐山二级焦到厂价1600元/吨，青岛港准一焦平仓价1750元/吨。
   近期河南钢厂减产检修继续增加，河南长短流程钢厂检修停产比例已经在三成以上，其余钢厂也均为不饱和生产，目前河南样本钢厂废钢日耗仅9200吨，较上周同期下降1300吨，对比去年同期减少6400吨，降幅达到40%以上。
    本周焦炭库存继续攀升，钢厂冬储也仍在推进。独立焦企日均产量65.8万吨，和上周持平，库存91.1万吨，增3.5；钢厂焦化日均产量46.7万吨，减0.1，库存645.1万吨，增13.5；港口库存198.4万吨，减1.4。
    目前焦煤供应水平整体偏高，双焦供求仍面临宽松的压力，节前现货仍以提降为主；不过伴随近期盘面的持续下行，对春节前的提降预期有一定消化，焦煤进口压力也有减轻，临近年底煤矿生产也面临变数，盘面有弱稳表现。

短期双焦料继续弱稳运行，暂时观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现青岛港PB粉771涨1，超特粉653涨1；江阴港PB粉802涨2，麦克粉771涨1；曹妃甸港PB粉783平，纽曼块907跌4；天津港PB粉795平，卡粉910平；湛江港PB粉795平，卡粉920平。
本周，五大钢材品种供应843.51万吨，周环比降6.43万吨，降幅为0.8%，其中螺纹、热卷产量下降较为明显。五大钢材总库存1109.37万吨，周环比降9.03万吨，降幅0.8%。五大品种周消费量为852.54万吨，其中建材消费环比降5.7%，板材消费环比持平。
近期河南钢厂减产检修继续增加，河南长短流程钢厂检修停产比例已经在三成以上，其余钢厂也均为不饱和生产，目前河南样本钢厂废钢日耗仅9200吨，较上周同期下降1300吨，对比去年同期减少6400吨，降幅达到40%以上。
   12月25日，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2936.54万吨，环比上期增48.64万吨。钢厂不含税平均铁水成本2526元/吨，环比上期减1元/吨。
    当前铁水产量处于下降态势中，本周247家钢厂日均生铁产量环比下滑1.54万吨至227.87万吨，近期钢厂减产检修增加，铁水产量后期仍有下降空间；钢厂的冬储补库持续进行中，钢厂利润较低和产业预期过剩的环境下预计今年的冬储力度偏弱，库存转移下，港口库存未能累积，阶段性呈现小幅去库。

产业上下游矛盾有限，难以形成明显负反馈压力，整体仍处于区间内运行，关注钢厂的生产情况和海外铁矿石的发运状况。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数延续高位窄幅震荡的局面，美股普遍小涨，LME铜、原油价格承压表现，海外主要金融市场情绪表现谨慎。国内工业品期货指数昨日窄幅震荡，多空分歧明显，对胶价的影响以波动为主，短期关注多空博弈方向。行业方面，昨日泰国原料胶水价格再跌，杯胶价格小涨，原料价格近期明显回落，当前仍处于下跌势头之中，市场转而看跌，抑制干胶价格的反弹空间，并带来一定利空打压。当前处于天胶季节性累库阶段，不过近期国内天胶库存累库速度加快，对内盘天胶市场带来较大的心理压力。
技术面：昨日RU2505震荡下探，阶段性的仍受到偏空局面的压制，上方压力在17600-17800，下方支撑短期支撑在17300-17400。

操作建议：轻仓波段交易为主，震荡偏空思路。

（王海峰）

原油

联合国秘书长古特雷斯通过发言人办公室发布声明，对也门胡塞武装与以色列之间的冲突升级表示谴责。据澎湃新闻，世界银行最新报告显示，预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点。建议中国通过结构性改革重振经济增长。俄罗斯副总理诺瓦克表示，预计到2025年，全球石油需求将增加100-150万桶/日。阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至12月23日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1864.9万桶，比前一周增加83.9万桶，连续第二周增长，达到三个月高点。其中轻质馏分油库存减少24.1万桶至644.5万桶，为四周最低，中质馏分油库存减少22.4万桶至224.4万桶，重质残渣燃料油库存减少130.3万桶至996万桶。2025年第一批低硫船用燃料油出口配额正式下发，共计800万吨，与2024年首批配额下发量持平。美国至12月20日当周API原油库存减少320.9万桶。当地时间12月24日，包括银行政策研究所(Bank Policy Institute)、美国商会和美国银行业协会在内的美国大型银行和商业团体起诉美联储，称后者对华尔街机构实行的“年度压力测试”违法。原告称，压力测试的标准是秘密制定的，对银行资本提出了“摇摆不定且无法解释的要求和限制”。印度11月份原油进口同比增长2.6%，达到1910万吨。汽油出口同比增长42.2%，达到120万吨。柴油出口同比下降19.2%，降至230万吨。《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》其中提到新建和改扩建石化化工项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。

操作建议:虽然市场对亚洲需求复苏抱有期待，但美元汇率走强，国际油价下跌。NYMEX原油期货02合约69.62跌0.48美元/桶，环比-0.68%；ICE布油期货02合约73.26跌0.32美元/桶，环比-0.43%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）