道通早报 2024.12.26

棉花

美棉休市。
郑棉5月合约在13460元附近震荡，现货价格在14731元，内外棉价差在800元附近。截止到2024年12月17日，新疆地区皮棉累计加工总量534.83万吨，同比增幅19.48%。其中，自治区皮棉加工量366.59万吨，同比增幅26.89%；兵团皮棉加工量168.24万吨，同比增幅5.98%；17日当日加工增量5.1万吨，同比增幅31.56%。根据国家棉花市场监测系统，截止12日，加工皮棉506.8万吨，同比增加35.5万吨，较过去四年均值增加88万吨，销售皮棉111.9万吨，同比增加45.8万吨，较过去四年均值增加23万吨。据Mysteel农产品数据监测，截至12月12日，主流地区纺企开机负荷为66%，环比降幅0.90%。本周纱厂开机仍小幅下降，成品纱线销售放缓，库存增加，企业现金压力增加，大型纱厂开机变化不大，部分中小型纱厂下调开机。
    关注美棉出口报告。国内加工量超过500万吨，供给充足，消费低迷，供需偏弱，价格弱势；盘面跌至前低附近或将转为震荡，等待新的机会。

操作上，观望为主。  
  （苗玲）

钢材

钢材周二价格震荡回落，螺纹2505合约收于3293，热卷2505合约收于3416。现货方面，25日唐山普方坯出厂价报3050（-10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3390元（平），热卷现货价格(4.75mm)3440元（+10）。
    国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，其中提到，加快专项债券发行进度。扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围等。
    中钢协：12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1977万吨，平均日产197.7万吨，日产环比下降2.3%。
    据百年建筑调研，截至12月24日，样本建筑工地资金到位率为65.71%，周环比下降0.17个百分点。其中，非房建项目资金到位率为69.05%，周环比下降0.11个百分点；房建项目资金到位率为49.08%，周环比下降0.45个百分点。本期资金到位率结束四周增长，房建和非房建项目资金到位均下滑。
    本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2355元/吨，平均钢坯含税成本3129元/吨，周环比下调7元/吨，与12月25日普方坯出厂价格3060元/吨相比，钢厂平均亏损69元/吨，周环比增加23元/吨。
钢材价格昨日震荡回落。目前仍处在需求淡季和政策空窗期，但钢材自身供需数据较为健康，低库存和降速较慢的需求导致钢材价格有所支撑，且原材料前期明显走跌后冬储炉料备货或有加强，支撑钢材成本。

整体来看短期钢材缺乏明确的驱动，短期小幅反弹后预计仍将维持震荡运行的态势。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行，钢厂提降第5轮，近期料可落地。山西介休1.3硫主焦1380元/吨，蒙5金泉提货价1220元/吨，吕梁准一出厂价1500元/吨，唐山二级焦到厂价1600元/吨，青岛港准一焦平仓价1750元/吨。
    全国人大常委会会议12月25日表决通过了关于召开十四届全国人大三次会议的决定。根据决定，十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开主席会议，建议全国政协十四届三次会议于2025年3月4日在北京召开。
    全国住房城乡建设工作会议24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，要持续用力推动房地产市场止跌回稳。要大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售。要大力实施城市更新，谋划实施一批城市更新改造项目。
    目前焦煤供应水平整体偏高，双焦供求仍面临宽松的压力，节前现货仍以提降为主；不过伴随近期盘面的持续下行，对春节前的提降预期有一定消化，焦煤进口压力也有减轻，临近年底煤矿生产也面临变数，盘面有弱稳表现。

短期双焦料继续弱稳运行，暂时观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计下跌4-10。现青岛港PB粉770跌6，超特粉652跌6；江阴港PB粉800跌8，麦克粉770跌8；曹妃甸港PB粉783跌6，纽曼块911跌5；天津港PB粉795跌4，卡粉910跌5；湛江港PB粉795跌5，卡粉920跌10。
 国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，其中提到，加快专项债券发行进度。扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围等。
    据百年建筑调研，截至12月24日，样本建筑工地资金到位率为65.71%，周环比下降0.17个百分点。其中，非房建项目资金到位率为69.05%，周环比下降0.11个百分点；房建项目资金到位率为49.08%，周环比下降0.45个百分点。本期资金到位率结束四周增长，房建和非房建项目资金到位均下滑。
    铁矿石市场延续震荡态势，近期海外铁矿石发运小幅减少，预计后期仍将有所回升，铁水产量处于下降态势中，钢厂停产检修增多，铁水产量仍有下降空间；当前市场进入政策真空期，钢厂的冬储补库持续进行中，钢厂利润较低和产业预期过剩的环境下预计今年的冬储力度偏弱，库存转移下，港口库存未能累积，阶段性呈现小幅去库。

产业上下游矛盾有限，难以形成明显负反馈压力，整体仍处于区间内运行，关注钢厂的生产情况和海外铁矿石的发运状况。

（杨俊林）

天胶

昨日海外主要金融市场因假期休市，美元指数延续偏高位置窄幅震荡的局面。国内工业品期货指数昨日盘中剧烈震荡，多空分歧显著，对胶价的影响以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格小跌，不过跌幅有所放缓，对干胶价格的压力趋缓，国内海南胶水价格下跌，RU交割利润再度走高，回到偏高水平，对RU保持一定压力。截至2024年12月22日，国内天然橡胶社会库存122.8万吨，环比增加2.6万吨，增幅2.1%，当前处于季节性累库阶段，天胶保持较快的累库速度，仍对内盘胶价带来一定心里压力。昨日国内天然橡胶现货小涨，全乳胶16850元/吨，100/0.6%；20号泰标2050美元/吨，20/0.99%，折合人民币14733元/吨；20号泰混16500元/吨，150/0.92%。
    技术面：昨日RU2505保持低位窄幅震荡的走势，短期陷入上下两难的局面，下方支撑在17400附近，上方压力17800—18000。

操作建议：轻仓波段交易为主或观望。

（王海峰）

原油

俄罗斯副总理诺瓦克表示，预计到2025年，全球石油需求将增加100-150万桶/日。阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至12月23日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1864.9万桶，比前一周增加83.9万桶，连续第二周增长，达到三个月高点。其中轻质馏分油库存减少24.1万桶至644.5万桶，为四周最低，中质馏分油库存减少22.4万桶至224.4万桶，重质残渣燃料油库存减少130.3万桶至996万桶。2025年第一批低硫船用燃料油出口配额正式下发，共计800万吨，与2024年首批配额下发量持平。美国至12月20日当周API原油库存减少320.9万桶。当地时间12月24日，包括银行政策研究所(Bank Policy Institute)、美国商会和美国银行业协会在内的美国大型银行和商业团体起诉美联储，称后者对华尔街机构实行的“年度压力测试”违法。原告称，压力测试的标准是秘密制定的，对银行资本提出了“摇摆不定且无法解释的要求和限制”。印度11月份原油进口同比增长2.6%，达到1910万吨。汽油出口同比增长42.2%，达到120万吨。柴油出口同比下降19.2%，降至230万吨。《广东省2024—2025年节能降碳行动方案》其中提到新建和改扩建石化化工项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平。全面淘汰200万吨/年及以下常减压装置。到2025年底，全省原油一次加工能力控制在1亿吨以内。监管文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔在三天内，购买了西方石油、Sirius XM和威瑞信三家公司的股票。利用了市场回调的时机，其选择增持的这三只股票股价已相对便宜。以最新收盘价计算，西方石油股价年内跌幅近20%。

操作建议:恰逢欧美圣诞节假期，国际原油期货市场休市一天、无结算价。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）