道通早报 2024.12.20

棉花

美元走强，美棉下跌，3月最新价格在67.9美分附近，美棉出口周报有所改善，截止12日当周，灭面出口销售19.49万包，较上一周增加27%。
    郑棉5月合约跌至前低附近，现货价格在14724元，内外棉价差在800元附近。截止到2024年12月17日，新疆地区皮棉累计加工总量534.83万吨，同比增幅19.48%。其中，自治区皮棉加工量366.59万吨，同比增幅26.89%；兵团皮棉加工量168.24万吨，同比增幅5.98%；17日当日加工增量5.1万吨，同比增幅31.56%。根据国家棉花市场监测系统，截止12日，加工皮棉506.8万吨，同比增加35.5万吨，较过去四年均值增加88万吨，销售皮棉111.9万吨，同比增加45.8万吨，较过去四年均值增加23万吨。据Mysteel农产品数据监测，截至12月12日，主流地区纺企开机负荷为66%，环比降幅0.90%。本周纱厂开机仍小幅下降，成品纱线销售放缓，库存增加，企业现金压力增加，大型纱厂开机变化不大，部分中小型纱厂下调开机。
    美棉跌至前低，美棉出口周报环比改善，不过不及上次前低附近的快速增加。国内加工量超过500万吨，供给充足，消费低迷，供需偏弱，价格弱势；不过盘面临近前低，谨防技术性反弹或者美棉带动的反弹。

操作上，提醒前期空单部分兑利，剩余空单续持。  
  （苗玲）

钢材

钢材周四价格弱势运行，螺纹2505合约收于3283，热卷2505合约收于3416。现货方面，19日唐山普方坯出厂价报3040（-30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3370元（-30），热卷现货价格(4.75mm)3450元（-20）。
    商务部召开新闻发布会介绍，预计明年消费市场总体将继续呈现平稳增长态势。下一步将会同相关部门加力扩围实施消费品以旧换新政策，加快出台推进首发经济的政策文件。
    国家能源局数据显示，1-11月，全社会用电量累计89686亿千瓦时，同比增长7.1%，其中规模以上工业发电量为85687亿千瓦时。
    据乘联分会初步推算，12月狭义乘用车零售为270万辆左右，同比增长14.8%，环比增长11.4%，新能源零售预计可达140万辆，渗透率约51.9%。
    本周，五大品种钢材供应849.94万吨，周环比下降10.76万吨，降幅1.3%；总库存1118.41万吨，周环比降20.72万吨，降幅1.8%；周消费量为870.67万吨，环比下降1.2%；其中建材消费环比降0.003%，板材消费环比降2%。
    12月19日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3475元/吨。平均利润亏损57元/吨，谷电利润为60元/吨。
    钢材价格昨日延续弱势运行。国内宏观真空阶段，黑色系原料端下行压力明显，补库逻辑支撑有限，主要源自于当前煤焦自身供需数据的弱势，以及市场对于未来较长周期内原料供应过剩的判断，在原料成本大幅回落的情况下，钢材价格跟随下行。从本周钢材自身供需数据来看，螺纹表需坚挺，淡季下持续去库，冬储需求提供了一定的表需数量，热卷方面则逐步开启累库趋势，但整体钢材供需仍然比较健康。

整体看当前黑色系并非负反馈压力带来的下行，而是原料因自身供需偏弱降价去库带来的成本下行，钢材短期偏弱运行对待，但预计持续向下空间有限。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦震荡运行。山西介休1.3硫主焦1400元/吨，蒙5金泉提货价1230元/吨，吕梁准一出厂价1500元/吨，唐山二级焦到厂价1600元/吨，青岛港准一焦平仓价1750元/吨。
    12月19日，河北省安全生产工作会议在石家庄召开。会议强调，要全面彻底排查整治安全隐患，对建筑施工、矿山、交通运输等人员密集场所，对生产、存储、运输、使用等各个环节，逐行业、逐企业、逐单位开展安全生产检查。
    目前焦煤供应水平整体偏高，双焦供求仍面临宽松的压力，政策面也进入相对的真空期，盘面表现仍旧偏弱；不过伴随近期盘面的持续下行，对春节前的提降预期有一定消化，同时需关注负反馈下煤矿生产的变化。

短期双焦低位有支撑表现，暂时观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天弱势下行。现青岛港PB粉775平，超特粉658平；江阴港PB粉805跌1，麦克粉781跌2；曹妃甸港PB粉786跌2，纽曼块911平；天津港PB粉799平，卡粉925平；防城港港PB粉799平。
   本周，五大品种钢材供应849.94万吨，周环比下降10.76万吨，降幅1.3%；总库存1118.41万吨，周环比降20.72万吨，降幅1.8%；周消费量为870.67万吨，环比下降1.2%；其中建材消费环比降0.003%，板材消费环比降2%。
    12月18日，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2887.9万吨，环比上期增93.56万吨。钢厂不含税平均铁水成本2527元/吨，环比上期增3元/吨。
    受环保管控影响，山东省潍坊市铸造生铁企业高炉自12月18日起陆续停产，本次停产实际影响生铁产量日均在0.26万吨左右，复产时间多定在春节后。
    全球铁矿石发运量稳中有升，铁水产量持续下降，现实面需求走弱，价格支撑因素在于人民币贬值及钢厂的补库预期，钢厂的冬储补库持续进行中，预计今年的冬储力度偏弱，库存转一下，港口库存未能明显累积，阶段性小幅去库。

铁矿石市场震荡偏弱运行，关注12月钢厂的生产情况和海外矿石的发运状态。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数继续偏强上冲，欧美股市承压明显，原油、LME铜等主要大宗工业品延续偏弱表现，海外金融市场情绪依旧十分谨慎。国内工业品期货指数昨日下探回升，阶段性仍受到偏空局面的压制，不过当前多空分歧明显，后市继续关注多空短期博弈方向。行业方面，昨日泰国原料价格小幅下跌为主，国内海南胶水价格小跌，部分胶林已经停割，RU交割利润保持低位水平，对RU的作用转为支撑。本周国内半钢胎样本企业产能利用率为78.68%，环比+0.05个百分点，同比-1.13个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为59.89%，环比+1.41个百分点，同比-2.04个百分点。截止到12月19日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在40.45天，环比+0.54天，同比+3.79天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在43.09天，环比+1.13天，同比-4.47天，保持累库状态，体现出国内需求依旧弱势。
    技术面：昨日RU2505震荡下探，夜盘小幅回升，阶段性仍保持偏空局面，不过下方17400-17500附近支撑较为明显，胶价下探难以流畅，短期低位震荡的可能性较大，上方压力在17900—18000。

操作建议：轻仓波段交易为主，低位震荡思路。

（王海峰）

原油

摩根大通预计到今年年底布伦特原油价格将跌破70美元，2025年将降至73美元，WTI原油将跌至64美元。EIA天然气报告：截至12月13日当周，美国天然气库存总量为36220亿立方英尺，较此前一周减少1250亿立方英尺，较去年同期增加200亿立方英尺。阿根廷国营石油公司YPF SA表示，与壳牌围绕修建多家阿根廷液化天然气(LNG)工厂签署协议。美国至12月13日当周EIA原油库存减少93.4万桶。除却战略储备的商业原油库存减少90万桶至4.21亿桶，降幅0.2%。战略石油储备(SPR)库存增加50万桶至3.931亿桶，增幅0.1%。美联储2024年年度利率决议收官，该行决定将基准利率下调25个基点至4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息。今年八次决议中，美联储累计降息100个基点，分别为一次50个基点的降息、两次25个基点的降息。美国11月工业产出环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.4%；制造业产出环比升0.2%，预期升0.5%，前值从降0.5%修正为降0.7%。美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。欧元区12月ZEW经济景气指数17.0，前值12.5；经济现况指数-55.0，前值-43.8。欧元区10月季调后贸易帐顺差61亿欧元，为2023年7月以来最小顺差，预期顺差116亿欧元，前值顺差136亿欧元。标普表示，预计FOMC本周的会议将降息25个基点，并对未来的宽松政策持谨慎态度。预计美联储修订后的经济预测认为，到明年年底，联邦基金利率将达到3.5%-3.75%。这一调整反映出，经济增长比之前所理解的更具弹性，以及新一届政府的政策偏好给通胀预期带来的上行风险。

操作建议:市场对经济和需求前景仍存担忧，叠加美元维持强势，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约69.91跌0.67美元/桶，环比-0.95%；ICE布油期货02合约72.88跌0.51美元/桶，环比-0.69%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）