道通早报 2024.12.18

棉花

美棉价格弱势延续，3月合约价格68.67美分。
国内郑棉弱势，1月合约价格在13585元附近。现货价格在14868元，内外棉价差在800元附近，纱线价格在21220元。据中国纤维质量监测中心数据统计，截至12月11日，24/25年度新疆棉花累计检验445万吨。据全国棉花交易市场数据统计，截至12月11日，新疆棉花累计加工504万吨。据Mysteel农产品数据监测，截至12月12日，主流地区纺企开机负荷为66%，环比降幅0.90%。本周纱厂开机仍小幅下降，成品纱线销售放缓，库存增加，企业现金压力增加，大型纱厂开机变化不大，部分中小型纱厂下调开机。2024/25年度棉花采摘结束，棉花成本固化，新疆机采籽棉南疆收购6.25-6.30元/公斤，北疆收购6.2-6.3元/公斤，手采籽棉6.7-6.8元/公斤。
    美棉库存累计，出口有压力，美棉价格走低，关注低价下美棉出口签约是否改善。国内近期产业仍维持偏弱格局，供应端籽棉收购进入尾声，公检数量同比明显增加，国内收购成本基本锁定，需求端市场需求一般，订单量未有明显好转。

内外走势趋于一致的弱势，郑棉空单跌至目标位，可部分获利，剩余空单续持。
（苗玲）

钢材

钢材周二价格震荡偏弱运行，螺纹2505合约收于3350，热卷2505合约收于3488。现货方面，17日唐山普方坯出厂价报3100（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3430元（+10），热卷现货价格(4.75mm)3500元（+10）。
    12月17日，工信部原材料工业司司长常国武表示，工信部正在会同有关方面组织修订钢铁产能的置换办法；同时将组织开展钢铁行业“十五五”发展规划研究，全面分析钢铁行业发展面临的新形势。
中钢协数据显示，2024年11月重点统计钢铁企业共生产粗钢6503万吨、同比增长1.4%，日产216.76万吨、环比下降0.1%；生产生铁5929万吨、同比增长0.5%，日产197.65万吨、环比下降0.3%。
    据中国汽车工业协会数据，2024年11月，乘用车产销分别完成310.9万辆和300.1万辆，环比分别增长14.9%和9%，同比分别增长14.9%和15.2%。2024年1-11月，乘用车产销分别完成2445.9万辆和2443.5万辆，同比分别增长4.3%和5%。
    12月17日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3488元/吨。平均利润亏损62元/吨，谷电利润为55元/吨。
    钢材价格震荡运行，年末的经济工作会议明确了政策态度，但并无明显超预期表述，钢材价格表现出阶段性宏观利多出尽的状态。钢材自身供需本周表现较好，产量低稳的同时周度表需有所回升，钢材延续去库，支撑钢价。

短期内宏观再次进入真空期，等待明年后续政策落实，会议整体政策态度的转向明确，且提高赤字率和适度宽松的货币政策等仍然有较长期的支撑效果，钢材自身基本面暂无压力，预计钢材下有底，阶段性震荡运行。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦震荡运行。山西介休1.3硫主焦1400元/吨，蒙5金泉提货价1230元/吨，吕梁准一出厂价1500元/吨，唐山二级焦到厂价1600元/吨，青岛港准一焦平仓价1750元/吨。 
    山东因天气原因多数焦企进行限产，限产幅度均为20%-30%，各市限产时长不一；同时个别焦企因煤耗原因进行限产。据Mysteel调研，近期山东多原因进行限产，预计日均影响焦炭产量1.0513万吨/天。
    12月17日，工信部原材料工业司司长常国武表示，工信部正在会同有关方面组织修订钢铁产能的置换办法；同时将组织开展钢铁行业“十五五”发展规划研究，全面分析钢铁行业发展面临的新形势。
目前煤矿生产仍处于偏高水平，双焦供求仍面临宽松的压力，会议之后政策面也进入相对的真空期，盘面表现仍旧偏弱；不过整体预期仍旧向好，冬储需求支撑短期价格企稳，同时需关注负反馈下供应端的变化，料将制约下行空间。

整体看双焦弱稳，注意节奏把握，短线或观望。

（李岩）

铁矿石

昨日Mysteel铁矿石港口现货价格指数：62%指数793跌2，58%指数765跌3，65%指数913跌3。港口块矿溢价0.1303美元/干吨度，跌0.0035。青岛港PB粉价格789（约$102.92/干吨）；纽曼粉价格788（约$101.67/干吨）；卡粉价格918（约$119.62/干吨）；超特粉价格670（约$86.91/干吨）。
      12月16日，中国47港进口铁矿石库存总量15658.86万吨，较上周一下降87.67万吨；45港库存总量14973.86万吨，环比下降107.67万吨。
  12月9日-15日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1125.5万吨，环比下降45.9万吨，库存连续两期去库，绝对量处于于四季度以来的偏低水平。
  本期全球铁矿石发运量环比大幅回升，铁水产量在11月见顶后持续回落，但当前的铁水产量仍明显高于去年同期，对原料需求有着一定的支撑作用，根据钢厂高炉停复产计划，预计本周日均铁水产量降幅扩大；政治局会议和中央经济工作会议之后，市场进入到政策真空期，产业定价权重增加，钢厂的冬储补库持续进行中，今年的冬储力度预计偏弱，相对高铁水和库存转移下，港口库存未能明显累积，阶段性小幅去库。

铁矿石市场延续宽幅震荡态势，关注12月钢厂的生产情况。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数延续承压震荡的走势，欧美股市承压下跌为主，其中道指持续数日下跌，原油、LME铜等主要大宗工业品承压回落为主。国内工业品期货指数昨日承压回国，阶段性出现破位下跌迹象，对天胶带来显著的利空压力，短期继续关注整体商品的下探状况。行业方面，昨日泰国原料价格稳中小涨，胶水持稳，杯胶小涨，近期泰国南部主产区天气有所好转，料有利于原料产出以及对原料价格带来一定压力。昨日国内海南胶水价格持稳，RU交割利润回落，不过仍不低。昨日国内天然橡胶现货价格下跌（全乳胶17500元/吨，-100/-0.57%；20号泰标2090美元/吨，-10/-0.48%，折合人民币15025元/吨；20号泰混17000元/吨，-100/-0.58%），现货市场买盘情绪一般。
技术面：昨日RU2505破位下跌，转为跌势，上方压力在18100附近，下方支撑在17600-17800。

操作建议：轻仓波段交易为主，震荡偏空思路。

（王海峰）

原油

美国11月工业产出环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.3%修正为降0.4%；制造业产出环比升0.2%，预期升0.5%，前值从降0.5%修正为降0.7%。美国11月零售销售环比升0.7%，预期升0.5%，前值从升0.4%修正为升0.5%。欧元区12月ZEW经济景气指数17.0，前值12.5；经济现况指数-55.0，前值-43.8。欧元区10月季调后贸易帐顺差61亿欧元，为2023年7月以来最小顺差，预期顺差116亿欧元，前值顺差136亿欧元。标普表示，预计FOMC本周的会议将降息25个基点，并对未来的宽松政策持谨慎态度。预计美联储修订后的经济预测认为，到明年年底，联邦基金利率将达到3.5%-3.75%，高于此前预计的3%-3.25%。这一调整反映出，经济增长比之前所理解的更具弹性，通胀冲动持续过度，以及新一届政府的政策偏好给通胀预期带来的上行风险。美国12月纽约联储制造业指数为0.2，预期12.0，前值31.2。当地时间12月15日，俄罗斯联邦海洋和河流运输署发布消息称，因黑海海域发生风暴，“伏尔加石油212”号和“伏尔加石油239”号两艘船只倾覆，船上分别有15名和14名船员。事故造成石油产品泄漏。俄罗斯海上救援局和俄罗斯紧急情况部正在采取措施消除石油产品泄漏将造成的后果。塞尔维亚总统亚历山大.武契奇当地时间12月13日表示，美国将在未来几天对塞尔维亚石油公司NIS实施金融制裁，该公司的多数股权由俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)持有。据三位知情人士称，俄罗斯国有石油公司Rosneft已同意向印度私营炼油商Reliance每天供应近50万桶原油，这是两国有史以来最大的能源交易。这份为期10年的协议占全球供应量的0.5%。

操作建议: 市场担忧需求疲软和明年供应过剩风险，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约70.08跌0.63美元/桶，环比-0.89%；ICE布油期货02合约73.19跌0.72美元/桶，环比-0.97%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）