道通早报 2024.12.17

棉花

美棉价格弱势延续，3月合约价格69.04美分。
国内郑棉弱势，1月合约价格在13585元附近。现货价格在14972元，内外棉价差在800元附近，纱线价格在21220元。据中国纤维质量监测中心数据统计，截至12月11日，24/25年度新疆棉花累计检验445万吨。据全国棉花交易市场数据统计，截至12月11日，新疆棉花累计加工504万吨。据Mysteel农产品数据监测，截至12月12日，主流地区纺企开机负荷为66%，环比降幅0.90%。本周纱厂开机仍小幅下降，成品纱线销售放缓，库存增加，企业现金压力增加，大型纱厂开机变化不大，部分中小型纱厂下调开机。2024/25年度棉花采摘结束，棉花成本固化，新疆机采籽棉南疆收购6.25-6.30元/公斤，北疆收购6.2-6.3元/公斤，手采籽棉6.7-6.8元/公斤。
    美棉库存累计，出口有压力，美棉价格走低，关注低价下美棉出口签约是否改善。国内近期产业仍维持偏弱格局，供应端籽棉收购进入尾声，公检数量同比明显增加，国内收购成本基本锁定，需求端市场需求一般，订单量未有明显好转。

内外走势趋于一致的弱势，郑棉空单续持，目标暂看13300-13400元附近。
（苗玲）

钢材

钢材周一价格震荡运行，螺纹2505合约收于3362，热卷2505合约收于3488。现货方面，16日唐山普方坯出厂价报3100（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3420元（-10），热卷现货价格(4.75mm)3490元（+10）。
    国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出地方政府专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房；研究促进政府投资基金高质量发展政策举措，指出要发展壮大长期资本、耐心资本等。
    央行党委召开会议强调，2025年实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕；继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持房地产市场止跌回稳。
    国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全国服务业生产指数增长6.1%。1-11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。
    11月，中国粗钢产量7840万吨，同比增长2.5%；1-11月，粗钢产量92919万吨，同比下降2.7%。
    中内协数据显示，2024年11月，中国内燃机销量462.99万台，环比增长12.53%，同比增长13.47%；1-11月，累计销量4302.22万台，同比增长5.50%。
    钢材价格震荡运行，年末的经济工作会议明确了政策态度，但并无明显超预期表述，钢材价格表现出阶段性宏观利多出尽的状态。钢材自身供需本周表现较好，产量低稳的同时周度表需有所回升，钢材延续去库，支撑钢价。

短期内宏观再次进入真空期，等待明年后续政策落实，会议整体政策态度的转向明确，且提高赤字率和适度宽松的货币政策等仍然有较长期的支撑效果，钢材自身基本面暂无压力，预计钢材下有底，阶段性震荡运行。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦弱稳运行。山西介休1.3硫主焦1400元/吨，蒙5金泉提货价1235元/吨，吕梁准一出厂价1500元/吨，唐山二级焦到厂价1600元/吨，青岛港准一焦平仓价1750元/吨。 
    国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，指出地方政府专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房；研究促进政府投资基金高质量发展政策举措，指出要发展壮大长期资本、耐心资本等。
    国家统计局公布数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，社会消费品零售总额增长3.0%，全国服务业生产指数增长6.1%。1-11月份，全国固定资产投资同比增长3.3%，其中房地产开发投资下降10.4%。11月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。
财政部公布数据显示，1-11月，全国一般公共预算收入199010亿元，同比下降0.6%，其中，全国税收收入同比下降3.9%，证券交易印花税同比下降35.9%。
    目前煤矿生产仍处于偏高水平，双焦供求仍面临宽松的压力，会议之后政策面也进入相对的真空期，盘面表现仍旧偏弱；不过整体预期仍旧向好，关注负反馈下供应端的变化，料将制约下行空间。

整体看双焦弱稳，注意节奏把握，短线或观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现青岛港PB粉792涨2，超特粉672跌2；江阴港PB粉821涨4，麦克粉800涨2；曹妃甸港PB粉804跌1，纽曼块926涨4；天津港PB粉815涨2，卡粉931涨5；防城港港PB粉817涨4。
  12月09日-15日，中国47港到港总量2409.2万吨，环比减少223.6万吨；中国45港到港总量2268.4万吨，环比减少248.8万吨。
  12月09日-15日，澳洲巴西铁矿发运总量2577.9万吨，环比增加431.0万吨。澳洲发运量1834.0万吨，环比增加218.3万吨。巴西发运量743.9万吨，环比增加212.7万吨。
  11月中国粗钢产量7840万吨，同比增长2.5%；1-11月，粗钢产量92919万吨，同比下降2.7%。11月中国生铁产量6748万吨，同比增长3.9%；1-11月，生铁产量78277万吨，同比下降3.5%。
  上期海外铁矿石发运受罗伊山检修、澳巴港口检修影响出现大幅下滑，本期全球铁矿石发运量环比大幅回升；铁水产量在11月见顶后持续回落，但当前的铁水产量仍明显高于去年同期，对原料需求有着一定的支撑作用，根据钢厂高炉停复产计划，预计本周日均铁水产量降幅扩大；政治局会议和中央经济工作会议之后，市场进入到政策真空期，产业定价权重增加，钢厂的冬储补库持续进行中，港口库存未能明显累积，阶段性小幅去库。

铁矿石市场延续宽幅震荡态势，关注12月钢厂的生产情况。

（杨俊林）

天胶

美国12月制造业PMI初值环比回落，且继续保持在50以下的收缩区间，欧元区12月制造业PMI维持在45.2的低水平，海外主要国家经济表现依旧乏力。昨日美元指数承压表现，欧美股市涨跌不一，原油、LME铜等主要大宗工业品市场情绪表现谨慎。国内11月固定资产投资增速萎缩幅度小幅扩大，消费增长保持偏低水平，国内经济表现依旧偏弱。昨日国内工业品期货指数小幅下探回升，当前多空保持激烈博弈的状态，对胶价的影响以波动为主，继续关注后市多空博弈方向。行业方面，昨日泰国原料胶水价格持稳，杯胶价格小幅下跌，海南胶水价格小涨，RU交割利润小幅走低，但仍保持在高水平。截至2024年12月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.2万吨，环比上期增加1.73万吨，增幅3.99%，保持较快的累库速度，对内盘胶价带来较大的压力。昨日国内天然橡胶现货价格持稳为主（全乳胶17600元/吨，0/0%；20号泰标2100美元/吨，10/0.48%，折合人民币15095元/吨；20号泰混17100元/吨，0/0%）。
技术面：昨日RU2505下探回升，18300附近的支撑发挥作用，阶段性的，胶价保持偏高位置的震荡之中，RU2505上方重要压力在18700-18800,。

操作建议：轻仓波段交易为主或观望，震荡思路。

（王海峰）

原油

标普表示，预计FOMC本周的会议将降息25个基点，并对未来的宽松政策持谨慎态度。预计美联储修订后的经济预测认为，到明年年底，联邦基金利率将达到3.5%-3.75%，高于此前预计的3%-3.25%。这一调整反映出，经济增长比之前所理解的更具弹性，通胀冲动持续过度，以及新一届政府的政策偏好给通胀预期带来的上行风险。美国12月纽约联储制造业指数为0.2，预期12.0，前值31.2。当地时间12月15日，俄罗斯联邦海洋和河流运输署发布消息称，因黑海海域发生风暴，“伏尔加石油212”号和“伏尔加石油239”号两艘船只倾覆，船上分别有15名和14名船员。事故造成石油产品泄漏。俄罗斯海上救援局和俄罗斯紧急情况部正在采取措施消除石油产品泄漏将造成的后果。塞尔维亚总统亚历山大.武契奇当地时间12月13日表示，美国将在未来几天对塞尔维亚石油公司NIS实施金融制裁，该公司的多数股权由俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)持有。据三位知情人士称，俄罗斯国有石油公司Rosneft已同意向印度私营炼油商Reliance每天供应近50万桶原油，这是两国有史以来最大的能源交易。这份为期10年的协议占全球供应量的0.5%，按目前的价格计算，每年的价值约为130亿美元。这将进一步巩固印度和俄罗斯之间的能源关系。IEA月报：将2025年全球石油需求增长预测从99万桶/日上调至110万桶/日。美国财长耶伦表示，石油市场供应充足，价格相对较低。俄罗斯在自己的船队上投入了大量资金，以规避西方的油价上限制裁措施。

操作建议: 市场观望等待美联储12月降息政策，叠加巴以局势缓和，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约70.71跌0.58美元/桶，环比-0.81%；ICE布油期货02合约73.91跌0.58美元/桶，环比-0.78%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）