道通早报 2024.12.16

棉花

美棉出口销售低迷，美棉价格弱势延续，3月合约价格跌破70美分。
    国内郑棉弱势，1月合约价格在13610元附近。现货价格在15045元，内外棉价差在15045元，纱线价格在21230元。据中国纤维质量监测中心数据统计，截至12月11日24时，24/25年度新疆棉花累计检验445万吨。据全国棉花交易市场数据统计，截至12月11日24时，新疆棉花累计加工504万吨。据Mysteel农产品数据监测，截至12月12日，主流地区纺企开机负荷为66%，环比降幅0.90%。本周纱厂开机仍小幅下降，成品纱线销售放缓，库存增加，企业现金压力增加，大型纱厂开机变化不大，部分中小型纱厂下调开机。2024/25年度棉花采摘结束，棉花成本固化，新疆机采籽棉南疆收购6.25-6.30元/公斤，北疆收购6.2-6.3元/公斤，手采籽棉6.7-6.8元/公斤。
    美棉库存累计，出口有压力，美棉价格走低，关注低价下美棉出口签约是否改善。国内近期产业仍维持偏弱格局，供应端籽棉收购进入尾声，公检数量同比明显增加，国内收购成本基本锁定，需求端市场需求一般，订单量未有明显好转。

内外走势趋于一致的弱势，郑棉空单续持，目标暂看13300-13400元附近。
（苗玲）

钢材

钢材周五价格下行，螺纹2505合约收于3360，热卷2505合约收于3490。现货方面，13日唐山普方坯出厂价报3100（-40），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3430元（-40），热卷现货价格(4.75mm)3480元（-40）。
    中国人民银行研究局局长王信表示，2024年货币政策坚持支持性立场，助力经济平稳运行。明年适度宽松的货币政策将在今年支持性立场的基础上适度发力。适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度，适时降准降息，加大货币信贷投放力度。
    中国11月金融数据重磅出炉。央行数据显示，11月末，M2余额同比增长7.1%，M1余额同比下降3.7%。前11个月，人民币贷款增加17.1万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。
    中钢协数据显示，2024年12月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2024万吨，平均日产202.4万吨，日产环比下降3.2%；生铁1842万吨，平均日产184.2万吨，日产环比下降1.5%；钢材1928万吨，平均日产192.8万吨，日产环比下降10.9%。
    住房城乡建设部表示，截至11月底，全国保交房已交付住房324万套，在一系列政策措施作用下，房地产市场呈现出止跌回稳的积极势头。截至11月末，全国“白名单”项目贷款审批通过金额已达到3.6万亿元，全国保交房攻坚战已交付住房324万套。
    钢材价格周五下行，市场关注的年末经济工作会议落幕，会议研判了当前经济形势并定调明年宏观经济政策和明确了重点任务，财政政策方面明确提高财政赤字率，增发超长期特别国债，国内提振消费扩大内需仍作为最大任务。整体看相关表述明确了政策态度，但并无明显超预期表述，钢材价格表现出阶段性宏观利多出尽的状态。钢材自身供需本周表现较好，产量低稳的同时周度表需有所回升，钢材延续去库，支撑钢价。短期内宏观再次进入真空期，等待明年后续政策落实，会议整体政策态度的转向明确，且提高赤字率和适度宽松的货币政策等仍然有较长期的支撑效果。

钢材自身基本面暂无压力，预计钢材下有底，阶段性震荡运行。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦弱稳运行。山西介休1.3硫主焦1400元/吨（-20），蒙5金泉提货价1220元/吨（-20），吕梁准一出厂价1500元/吨，唐山二级焦到厂价1600元/吨，青岛港准一焦平仓价1750元/吨。
财政部党组书记、部长蓝佛安13日主持召开党组会议，会议指出，明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。会议还指出，财政部门要准确把握明年经济财政工作的总体要求和政策取向，提高财政赤字率。要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目、加力扩围实施“两新”政策。要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。
    中国11月金融数据重磅出炉。央行数据显示，11月末，M2余额同比增长7.1%，M1余额同比下降3.7%。前11个月，人民币贷款增加17.1万亿元；社会融资规模增量累计为29.4万亿元，比上年同期少4.24万亿元。
    近期双焦盘面一方面受会议提振、预期向好，两次会议在财政政策、货币政策、股市、楼市以及防外部风险方面都有积极的表态，但另一方面，焦煤供应仍在偏高水平，弱现实的压制仍在，关注12月煤矿安检力度和蒙煤进口下滑的持续性。

整体来看，双焦料止跌震荡，短线思路。

（李岩）

铁矿石

全国47个港口进口铁矿库存为15737.37，环比增75.78；
日均疏港量351.77增14.90。
    247家钢厂高炉开工率80.55%，环比上周减少0.92个百分点，同比去年增加2.24个百分点；
    高炉炼铁产能利用率87.28%，环比上周减少0.05个百分点，同比去年增加2.45个百分点；
    钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73个百分点，同比去年增加12.55个百分点；
    日均铁水产量232.47万吨，环比上周减少0.14万吨，同比去年增加5.61万吨。
    Mysteel统计11月份全球高炉钢厂生铁产量10457万吨，环比上月下降333万吨，降幅3.1%，较去年同期下降1.1%；除中国大陆外，其他国家及地区样本产量3416万吨，环比上月下降112万吨，降幅3.2%，同比去年同期下降下降2.0%。（11月全球除中国大陆外高炉钢厂日均生铁产量113.86万吨，环比增加0.04万吨，增幅0.03%）
供应端，近期全球铁矿石发运量远端供应受罗伊山检修、澳巴港口检修影响出现大幅下滑，结合季节性规律及卫星监测预计，预计下期全球铁矿石发运量环比大幅回升；需求端，铁水产量在11月见顶后持续回落，但当前的铁水产量仍明显高于去年同期，对原料需求有着一定的支撑作用，根据钢厂高炉停复产计划，预计本周日均铁水产量降幅扩大；政治局会议和中央经济工作会议之后，市场进入到政策真空期，产业定价权重增加，钢厂的冬储补库持续进行中，预计今年的冬储力度较弱，库存转移下港口库存未能明显累积。

铁矿石市场延续宽幅震荡态势，关注12月钢厂的生产情况。

（杨俊林）

天胶

上周五美元指数承压波动，欧美股市亦承压明显，小幅涨跌，LME铜价格持续走弱，海外主要金融市场情绪依旧不佳。国内11月金融数据普遍低于市场预期，国内经济的企稳仍需要更多政策的支持。上周五国内工业品期货指数震荡下跌，对胶价带来一定利空情绪干扰，短期继续关注整体商品的下探状况。行业方面，上周五泰国原料价格小幅反弹为主，胶水价格涨至75的偏高水平，对干胶价格有一定支撑作用，不过未来泰国南部主产区天气将有所好转，原料价格料承压。国内海南胶水价格持稳，RU交割利润保持高水平，持续对RU带来压力作用。上周五国内天然橡胶现货价格小幅下跌（全乳胶17600元/吨，-100/-0.56%；20号泰标2090美元/吨，-40/-1.88%，折合人民币15022元/吨；20号泰混17100元/吨，-150/-0.87%）。
技术面：上周五RU2505低位小幅反弹，不过高度有限，多空保持在偏高位置承压震荡的走势，上方短期压力保持在18600-18700，下方短期支撑在18300附近。

操作建议：轻仓波段交易为主，震荡偏空思路。

（王海峰）

原油

当地时间12月15日，俄罗斯联邦海洋和河流运输署发布消息称，因黑海海域发生风暴，“伏尔加石油212”号和“伏尔加石油239”号两艘船只倾覆，船上分别有15名和14名船员。事故造成石油产品泄漏。俄罗斯海上救援局和俄罗斯紧急情况部正在采取措施消除石油产品泄漏将造成的后果。塞尔维亚总统亚历山大.武契奇当地时间12月13日表示，美国将在未来几天对塞尔维亚石油公司NIS实施金融制裁，该公司的多数股权由俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)持有。据三位知情人士称，俄罗斯国有石油公司Rosneft已同意向印度私营炼油商Reliance每天供应近50万桶原油，这是两国有史以来最大的能源交易。这份为期10年的协议占全球供应量的0.5%，按目前的价格计算，每年的价值约为130亿美元。这将进一步巩固印度和俄罗斯之间的能源关系。IEA月报：将2025年全球石油需求增长预测从99万桶/日上调至110万桶/日。美国财长耶伦表示，石油市场供应充足，价格相对较低。俄罗斯在自己的船队上投入了大量资金，以规避西方的油价上限制裁措施。美国至12月6日当周EIA原油库存下降142.5万桶，预期下降90.1万桶，前值下降507.3万桶。EIA俄克拉荷马州库欣原油库存减少129.8万桶，前值增加5万桶。欧佩克月报显示，将2024年全球原油需求增速预期从182万桶/日下调至161万桶/日；欧佩克决定，下一次例会将于2025年5月28日召开。美国能源信息署预计2025年布伦特原油价格为74美元/桶，之前预计为76美元/桶。

操作建议: 市场关注亚洲地区经济及需求有望出现改善，叠加部分产油国面临新的制裁风险，国际油价上涨。NYMEX原油期货01合约71.29涨1.27美元/桶，环比+1.81%；ICE布油期货02合约74.49涨1.08美元/桶，环比+1.47%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）