道通早报 2024.12.13

棉花

美棉出口低迷，美棉冲高回落，3月收盘价在70美分附近。
国内郑棉跌的克制，5月合约价格在13700元附近。交易所仓单增加至966张。现货价格在15101元，纱线价格在21230元。截止12月9日，新疆棉花日加工量在6.34万吨，累计加工量在493万吨。新疆机采棉在库综合成本在15255元，新疆机采棉疆内销售基差在500-800元。根据国家棉花市场检测系统的数据，截止5日，全国棉花加工率在75.7%，同比提高1.9个百分点，较过去四年均值提高9.5个百分点，全国销售率15.4%，同比提高6.2个百分点，较过去四年均值提高2.1个百分点；该机构新疆累计加工棉花467万吨，累计销售棉花94.7万吨。11月，纺织服装出口251.7亿美元，同比增长6.8%，环比下降1.2%，其中纺织品出口121.6亿美元，同比增长9.5%，环比下降1.9%，服装出口130.2亿美元，同比增长4.3 %，环比下降0.6%。
    从平衡表的数据看，对美棉价格影响是恶化的，美棉弱势延续，关注前低附近的表现，同时也关注出口签约数据。

国内虽然进口压缩早就开始，需求再次出现下调，下游采购原料谨慎为主，基差表现变化不大，郑棉弱势延续，操作上，空单参与。
（苗玲）

钢材

钢材周四夜盘价格小幅回落，螺纹2505合约收于3390，热卷2505合约收于3522。现货方面，12日唐山普方坯出厂价报3140（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3470元（平），热卷现货价格(4.75mm)3520元（+10）。
    中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
    奥维云网：11月彩电线上零售额规模同比增长19.8%；冰箱同比下降10.8%；洗衣机同比下降5.9%；空调同比增长18.9%。
    11月中国小松挖掘机开工小时数为105.4小时，同比提高4.4%，连续四个月同比提升；环比持平。1-11月，中国小松挖掘机开工小时数累计972.6小时，同比下降0.99%，降幅连续六个月收窄。
    本周，五大钢材品种供应860.70万吨，周环比降0.54万吨，降幅0.06%；总库存1139.13万吨，周环比降20.97万吨，降幅1.81%；周消费量为881.67万吨，周环比增7.06万吨，增幅为0.81%。
    钢材价格昨日夜盘小幅回落，市场关注的年末经济工作会议落幕，会议研判了当前经济形势并定调明年宏观经济政策和明确了重点任务，财政政策方面明确提高财政赤字率，增发超长期特别国债，国内提振消费扩大内需仍作为最大任务。整体看相关表述明确了政策态度，但并无明显超预期表述。钢材自身供需本周表现较好，产量低稳的同时周度表需有所回升，钢材延续去库，支撑钢价。

短期内宏观再次进入真空期，等待明年后续政策落实，整体看昨日会议无超预期表述市场夜盘小幅回落，但本周会议整体政策态度的转向明确，且提高赤字率和适度宽松的货币政策等仍然有较长期的支撑效果，钢材自身基本面暂无压力，预计钢材下有底，阶段性震荡运行。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦持稳运行。山西介休1.3硫主焦1420元/吨，蒙5金泉提货价1240元/吨，吕梁准一出厂价1500元/吨，唐山二级焦到厂价1600元/吨，青岛港准一焦平仓价1750元/吨。 
    中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
    Mysteel对川渝地区28家贸易商展开调研，目前有42.9%的企业明确表示今年有冬储计划，17.9%的企业表示今年无冬储计划，另有39.2%企业对今年冬储计划仍持观望态度，需另看市场运行情况再做考虑。
近期市场受会议提振明显，昨日中央经济工作会议通告内容和政治局会议基本保持一致，继续提振情绪的空间有限，不过市场对明年宏观政策力度继续加码的预期不变。从基本面的角度，近期双焦低点基本消化至5-6轮的提降预期，利空阶段性消化，低位支撑增强，但双焦供应仍相对充足，限制反弹空间。

双焦料阶段性止跌震荡走势，短线思路。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨3-7。现青岛港PB粉799涨6，超特粉680平；江阴港PB粉828涨3，麦克粉805涨5；曹妃甸港PB粉813涨7，纽曼块928涨7；天津港PB粉820涨7，卡粉930涨4；防城港港PB粉823涨6。
    本周，五大钢材品种供应860.70万吨，周环比降0.54万吨，降幅0.06%；总库存1139.13万吨，周环比降20.97万吨，降幅1.81%；周消费量为881.67万吨，周环比增7.06万吨，增幅为0.81%。
中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。
    中央经济工作会议为明年的经济工作确立了加大宏观政策支持力度的总基调，预计明年的政策力度会超过今年，尤其是更加积极的财政政策值得期待；同时如果形势需要，那么货币政策的宽松程度也会超预期。产业面来看，当前铁水产量仍处于相对高位，钢厂盈利水平较好，铁水下降较为缓慢，对需求形成一定支撑，另一方面钢厂陆续开启冬储补库，库存转移下，港口库存高位波动，但预期今年的补库力度弱于往年。

铁矿石市场中长期过剩格局难改，短期以宽幅震荡思路对待。

（杨俊林）

天胶

欧央行如期降息，美元指数昨日再度偏强上涨，欧美股市承压下跌，原油价格承压震荡，LME铜等主要商品价格回落较为明显。昨日国内会议结果未明显超预期，市场信心受到一定冲击，昨日夜盘国内工业品期货指数低开低走，天胶领跌市场，短期继续关注下探情况。行业方面，昨日泰国原料价格小幅上涨，依然对干胶价格有一定支撑作用。本周国内半钢胎样本企业产能利用率为78.63%，环比-0.29个百分点，同比-0.56 个百分点。截止12月12日，国内半钢胎样本企业平均库存周转天数在39.91天，环比+0.34天，同比+3.36天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.96天，环比+0.66天，同比-4.23天，全钢胎样本企业产能利用率为58.48%，环比-0.65个百分点，同比-4.04个百分点。轮胎开工率走低以及轮胎库存继续走高，体现出内需依旧乏力。
技术面：昨日RU2505冲压回落，高位宽幅震荡态势明显，短线走势偏空，下方关键支撑在18350附近，上方短期压力在18600-18700。

操作建议：轻仓波段交易为主，震荡偏空思路。

（王海峰）

原油

据三位知情人士称，俄罗斯国有石油公司Rosneft已同意向印度私营炼油商Reliance每天供应近50万桶原油，这是两国有史以来最大的能源交易。这份为期10年的协议占全球供应量的0.5%，按目前的价格计算，每年的价值约为130亿美元。这将进一步巩固印度和俄罗斯之间的能源关系。IEA月报：将2025年全球石油需求增长预测从99万桶/日上调至110万桶/日。美国财长耶伦表示，石油市场供应充足，价格相对较低。俄罗斯在自己的船队上投入了大量资金，以规避西方的油价上限制裁措施。美国至12月6日当周EIA原油库存下降142.5万桶，预期下降90.1万桶，前值下降507.3万桶。EIA俄克拉荷马州库欣原油库存减少129.8万桶，前值增加5万桶。欧佩克月报显示，将2024年全球原油需求增速预期从182万桶/日下调至161万桶/日；欧佩克决定，下一次例会将于2025年5月28日召开。美国能源信息署预计2025年布伦特原油价格为74美元/桶，之前预计为76美元/桶。短期能源展望报告2024年全球原油需求增速预期为90万桶/日，此前预计为100万桶/日。2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前预计为130万桶/日。美国至12月6日当周API原油库存增加49.9万桶，预期减少130万桶，前值增加123.2万桶。分析指出，由于需求弱于预期和来自非欧佩克产油国的产量增加等缘由，油价低迷预计将持续至明年，“欧佩克+”的产量措施可能将继续受制于低油价。在摩根士丹利的加持下，联邦基金期货市场对美联储12月和1月降息的押注规模大幅上升。

操作建议: 虽然国际能源署小幅上调明年需求增速预测，但对当前需求疲软现状仍显担忧，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约70.02跌0.27美元/桶，环比-0.38%；ICE布油期货02合约73.41跌0.11美元/桶，环比-0.15%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）