道通早报 2024.12.09

棉花

美棉出口转弱，美棉下跌，3月合约价格在70.1美分。
郑棉走的弱，5月合约价格在13840元附近，交易所仓单量705张，处于偏低水平。现货价格在15196元，内外棉价差在1000元以内，纱线价格在21250元，籽棉价格在6.22元，新疆机采棉加工成本14815元。据国家棉花市场监测系统的数据，截止11月28日，全国棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全国加工率在69.7%，同比提高1.6个百分点，较过去四年均值提高8.8个百分点，全国销售率12.3%，同比提高5.6个百分点，较过去四年均值提高1.4个百分点。目前市场销售氛围清淡，淡季下游采购趋缓加之终端压力增大等因素影响下，纺企纱线销售回款放缓，市场局部出现3-6个月承兑汇票，难以及时回款。纺企目前新接订单压价情况也较为普遍，利润不保甚至亏损的企业继续增加。河南某纺企反馈，近期接单减少，情况不如往年同期，但预计年底至明年1月双节前或有少量节前补库，市场销售或将好转，但信心依然不足。
    美棉出口问题还在，周度销售转弱，美棉回调压力加大；巴基斯坦国内减产数据值得关注，USDA报表中减幅未如此明显。

国内需求不行，政策寄于预期又总是不及预期，仓单低位，成本偏高，郑棉走势纠结。美棉走弱的条件下，郑棉料将跟随走弱。

（苗玲）

钢材

钢材：钢材周五价格弱势运行，螺纹2505合约收于3295，热卷2505合约收于3465。现货方面，6日唐山普方坯出厂价报3070（-10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3430元（平），热卷现货价格(4.75mm)3470元（平）。
    据国家发展改革委消息，截至目前，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。
    新华社发表《当前中国经济问答》系列文章。文章指出，中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间；未来的货币政策将继续加大逆周期调控力度，不断提升支持实体经济的精准性、有效性；从房地产市场的中长期趋势来看，满足刚性和改善性住房需求仍有发展空间。
    全国家电以旧换新销售额突破2000亿元。商务部将指导地方抢抓岁末年尾消费旺季，充分释放家电以旧换新政策效应，不断激发家电市场活力，确保家电以旧换新工作平稳有序推进。
    据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年11月销售各类挖掘机17590台，同比增长17.9%。2024年1-11月，共销售挖掘机181762台，同比增长1.93%。
    钢材价格昨日弱势回落。

周度钢材供需均小幅回落，五大材总库存窄幅去库，当前淡季下供需两端的下行速度都较为缓慢，冬储和后续的国内会议预期下，钢价和原料价格均有一定支撑，市场在等待本月政治局会议和经济工作会议对未来一段时间的经济发展给出目标。会议前钢材价格自身供需缺乏下行矛盾，预计整体保持震荡态势，建议暂时观望为宜，等待会议明确后参与。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦弱势运行。山西介休1.3硫主焦1420元/吨，蒙5金泉提货价1240元/吨（-90），吕梁准一出厂价1550元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨，青岛港准一焦平仓价1800元/吨。
据国家发展改革委消息，截至目前，用于“两重”建设的7000亿元超长期特别国债已分三批全部安排到项目，另安排3000亿元用于加力支持“两新”工作。至此，全年1万亿元超长期特别国债已全部安排完毕，正在加快推进实施。
    美国11月非农就业人数增加22.7万人，预估为增加22万人，前值为增加1.2万人。美国11月失业率为4.2%，预估为4.1%，前值为4.1%。
    近期双焦跌幅放大，一方面焦煤供应处于高位，供求宽松下现货持续处于提降周期，另一方面下游冬储的主动性持续偏弱，市场对淡季提降的预期进一步扩大，盘面重心进一步走低。不过仍需关注本周中央经济工作会议的影响，以及煤矿的安检力度，仍存在较大变数。

双焦短线料承压为主，注意节奏把握。

（李岩）

铁矿石

全国47个港口进口铁矿库存为15661.59，环比增44.70；
  日均疏港量336.87降13.90。
  247家钢厂高炉开工率81.47%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加2.72个百分点；
  高炉炼铁产能利用率87.33%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加1.58个百分点；
  钢厂盈利率49.78%，环比上周减少2.17个百分点，同比去年增加12.55个百分点；
  日均铁水产量232.61万吨，环比上周减少1.26万吨，同比去年增加3.31万吨。
  近期海外铁矿石发运量仍处于高位水平，12月矿山仍有冲量预期，铁水产量环比继续回落，随着终端需求的季节性走弱和钢厂利润的回落，12月铁水产量仍有下滑空间；近期的支撑因素来自于钢厂冬储补库和偏暖的政策预期，钢厂逐渐启动冬储，对价格有着一定的支撑作用，但在钢厂利润较低和2025年产业预期较为悲观的背景下，预计今年的冬储力度较弱，对市场的驱动相对有限；铁矿石市场总体延续宽幅震荡态势，关注中央经济工作会议对明年的经济定调。

2025年是铁矿石供应大年，四大矿山新增产能较大，市场过剩加剧，关注矿山新产能的落地进度，市场将表现为“上方承压、重心下移”的格局。

（杨俊林）

天胶

美国非农就业数据略超市场预期，不过失业率有所增加，市场目前仍预期美联储将在12月降息。上周五美元指数下探回升，欧美股市整体偏强运行，原油价格明显回落，LME铜等主要大宗工业品承压运行。上周五国内工业品期货指数震荡下跌，阶段性保持偏空局面，对胶价带来压力作用，继续关注整体商品的下探节奏。行业方面，上周五泰国原料价格延续上涨的局面，成本端继续对干胶价格带来支撑和利多提振作用。国内云南停割，海南胶水价格稳中小涨，上周五国内天然橡胶现货价格上涨（全乳胶17750元/吨，200/1.14%；20号泰标2190美元/吨，90/4.29%，折合人民币15735元/吨；20号泰混17500元/吨，500/2.94%），现货市场看涨气氛较浓。
    技术面：上周五RU2505再度拉涨，夜盘承压回落，多空增仓明显，分歧巨大，短期内我们对上方空间持谨慎态度，RU2505上方短期压力在19000、19200等位置，下方支撑在18600上方。

操作建议：轻仓波段交易为主，震荡偏空思路。

（王海峰）

原油

沙特阿美将1月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼/迪拜均价升水0.9美元；将1月销往欧洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较布伦特原油均价贴水1.25美元。雪佛龙CEO：我们将在明年创下美国石油产量(最高)纪录。高盛：仍然预计沙特的原油供应量将达到925万桶/日。摩根士丹利：将2025年下半年布伦特原油价格预测从66-68美元/桶上调至70美元/桶。美国至12月6日当周石油钻井总数482口，前值477口。俄罗斯副总理诺瓦克：我们预计明年石油需求将增加100万桶/日。预计2024年全球石油需求增长为140万桶/日。欧佩克+强调严格遵守生产配额。欧佩克+确认将集团总体石油减产365万桶/日的期限延长至2026年底。欧佩克+将石油增产计划推迟至明年4月。欧佩克+将在明年第一季度后逐步解除石油减产，直到2026年。EIA报告：11月29日当周美国原油出口减少42.8万桶/日至423.5万桶/日。11月29日当周美国国内原油产量增加2.0万桶至1351.3万桶/日。美国至11月29日当周EIA原油库存-507.3万桶，预期-67.1万桶，前值-184.4万桶。美国11月ISM非制造业PMI52.1，预期55.5，前值56。美联储穆萨莱姆：可能会在即将召开的美联储会议上暂停降息。美国11月ADP就业人数增加14.6万人，预估为增加15万人，前值为增加23.3万人。美国至11月29日当周API原油库存123.2万桶，预期-206万桶，前值-593.5万桶。美国周二制裁了35家实体和船只，称这些实体和船只在向外国市场运送违规伊朗石油的影子船队中发挥着关键作用。

操作建议: 虽然OPEC+延期减产，但市场对需求疲软和长线供应过剩风险仍有担忧，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约67.20跌1.10美元/桶，环比-1.61%；ICE布油期货02合约71.12跌0.97美元/桶，环比-1.35%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）