道通早报 2024.12.06

棉花

美棉出口转弱，美棉下跌，3月合约价格在71.11美分。1.22-11.28日一周美国2024/25年度陆地棉净签约38714吨（含签约40089吨，取消前期签约1384吨），较前一周减少47%，较近四周平均减少33%。
    郑棉走的弱，5月合约价格在13900元附近，交易所仓单量705张，处于偏低水平。现货价格在15202元，内外棉价差在1000元以内，纱线价格在21250元，籽棉价格在6.22元，新疆机采棉加工成本14815元。据国家棉花市场监测系统的数据，截止11月28日，全国棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全国加工率在69.7%，同比提高1.6个百分点，较过去四年均值提高8.8个百分点，全国销售率12.3%，同比提高5.6个百分点，较过去四年均值提高1.4个百分点。目前市场销售氛围清淡，淡季下游采购趋缓加之终端压力增大等因素影响下，纺企纱线销售回款放缓，市场局部出现3-6个月承兑汇票，难以及时回款。纺企目前新接订单压价情况也较为普遍，利润不保甚至亏损的企业继续增加。河南某纺企反馈，近期接单减少，情况不如往年同期，但预计年底至明年1月双节前或有少量节前补库，市场销售或将好转，但信心依然不足。
    美棉出口问题还在，周度销售转弱，美棉回调压力加大；巴基斯坦国内减产数据值得关注，USDA报表中减幅未如此明显。国内需求不行，政策寄于预期又总是不及预期，仓单低位，成本偏高，郑棉走势纠结。

观望为主，待打破平衡再入场。关注美棉走势。

（苗玲）

钢材

钢材周四价格弱势运行，螺纹2505合约收于3327，热卷2505合约收于3489。现货方面，5日唐山普方坯出厂价报3080（-30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3430元（-30），热卷现货价格(4.75mm)3470元（-30）。
    《时事报告》杂志刊登财政部部长蓝佛安署名文章：《加快落实一揽子隐性债务化解政策》。文章指出，财政部将切实提高政治站位，密切配合地方，会同有关部门强化政策协同，形成工作合力，推动化债政策落地见效，把党中央出台的隐性债务化解政策好事办好。
中指研究院监测，2024年11月房地产企业债券融资总额为482.7亿元，同比增长9.0%，上年低基数影响下连续三月为正，环比增长66.6%。
    本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存96.13万吨，周环比减少2.8万吨，较去年同期减少24.44%。
    据调研，国内83家热轧带钢钢厂12月计划产量953.28万吨，11月实际总产量为914.32万吨，预期增量38.96万吨。
本周五大钢材品种供应861.24万吨，周环比下降0.26万吨，降幅0.04%，五大钢材总库存1160.1万吨，周环比降13.37万吨，降幅1.14%。五大品种周消费量为874.61万吨，环比下降0.3%；其中建材消费环比下降0.5%，板材消费环比下降0.2%。
    钢材价格昨日弱势回落。周度钢材供需均小幅回落，五大材总库存窄幅去库，当前淡季下供需两端的下行速度都较为缓慢，冬储和后续的国内会议预期下，钢价和原料价格均有一定支撑，市场在等待本月政治局会议和经济工作会议对未来一段时间的经济发展给出目标。

会议前钢材价格自身供需缺乏下行矛盾，预计整体保持震荡态势，建议暂时观望为宜，等待会议明确后参与。(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦偏弱运行。山西介休1.3硫主焦1420元/吨，蒙5金泉提货价1330元/吨，吕梁准一出厂价1550元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨，青岛港准一焦平仓价1800元/吨。
    本周焦炭库存小幅下滑。独立焦企日均产量66.8万吨，增0.1，库存85.5万吨，减0.1；钢厂焦化日均产量46.9万吨，增0.2，库存604.1万吨，增0.3；港口库存196.7万吨，减5.8。
    美国上周初请失业金人数由升至22.4万人，创一个月新高，高于预期的21.5万人，前值修正为21.5万人。
    近期双焦盘面继续受压力主导，一方面现货处于提降周期，盘面相应承压，另一方面，市场冬储意愿较低，市场担忧情绪增强，如冬储较差则双焦现货未来的下跌空间将进一步增大。但整体仍不宜过度悲观，近期宏观数据有持续偏好的表现，宏观面情绪和冬储意愿均存在不确定性，限制下行空间。

焦煤虽刷新年内低点，但下方空间仍需谨慎，观望或短线思路。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计下跌7-11。现青岛港PB粉785跌9，超特粉673跌11；江内港PB粉817跌9，麦克粉796跌10；曹妃甸港PB粉798跌10，纽曼块915跌8；天津港PB粉807跌7，卡粉922跌8；防城港港PB粉809跌10，南非粉849跌10。
  本周五大钢材品种供应861.24万吨，周环比下降0.26万吨，降幅0.04%，五大钢材总库存1160.1万吨，周环比降13.37万吨，降幅1.14%。五大品种周消费量为874.61万吨，环比下降0.3%；其中建材消费环比下降0.5%，板材消费环比下降0.2%。
  本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2828.32万吨，环比上期增46.97万吨。进口烧结粉总日耗116.82万吨，环比上期增1.19万吨。
  昨日铁矿石价格在区间高点附近回落，区间震荡态势不改。基本面来看，12月海外铁矿石发运量预计环比增加，国内生铁产量仍将下滑，矿石总体宽松格局难以改变，近期的支撑因素来自于钢厂冬储补库和偏暖的政策预期，在钢厂利润较低和2025年产业预期较为悲观的背景下，预计今年的冬储力度较弱，对市场的驱动相对有限

铁矿石市场总体延续震荡态势，关注12月的中央经济工作会议对明年的定调。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数再度承压下跌，美股承压，欧股保持偏强上涨，而原油、LME铜等主要大宗工业品表现较为低迷。国内工业品期货指数昨日大幅下跌，对胶价带来一定的利空情绪压制。行业方面，昨日泰国原料无报价，国内海南胶水价格持稳，云南已经停割，目前胶块供应较为充足，RU继续保持偏高的交割利润水平，对RU的压力不减。本周国内半钢胎样本企业产能利用率为78.92%，环比-0.72个百分点，同比-0.35个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为59.13%，环比-0.94个百分点，同比-1.74个百分点。截止到12月5日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在39.57天，环比+0.97天，同比+3.12天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在41.30天，环比+0.40天，同比-4.20天，体现出国内天胶需求依旧萎靡。。
    技术面：昨日RU2505盘中震荡，多空日内博弈明显，当前胶价涨至偏高水平，多空分歧明显增大，继续对胶价近期的上涨带来风险，RU2505上方压力在19000附近，下方短期支撑在18500—18600附近。

操作建议：日内轻仓波段交易为主，关注多空博弈方向。（王海峰）

原油

俄罗斯副总理诺瓦克：我们预计明年石油需求将增加100万桶/日。预计2024年全球石油需求增长为140万桶/日。欧佩克+强调严格遵守生产配额。欧佩克+确认将集团总体石油减产365万桶/日的期限延长至2026年底。欧佩克+将石油增产计划推迟至明年4月。欧佩克+将在明年第一季度后逐步解除石油减产，直到2026年。EIA报告：11月29日当周美国原油出口减少42.8万桶/日至423.5万桶/日。11月29日当周美国国内原油产量增加2.0万桶至1351.3万桶/日。美国至11月29日当周EIA原油库存-507.3万桶，预期-67.1万桶，前值-184.4万桶。美国11月ISM非制造业PMI52.1，预期55.5，前值56。美联储穆萨莱姆：可能会在即将召开的美联储会议上暂停降息。美国11月ADP就业人数增加14.6万人，预估为增加15万人，前值为增加23.3万人。美国至11月29日当周API原油库存123.2万桶，预期-206万桶，前值-593.5万桶。美国周二制裁了35家实体和船只，称这些实体和船只在向外国市场运送违规伊朗石油的影子船队中发挥着关键作用。美国财政部表示，这些措施针对多个司法管辖区的油轮和船舶管理公司。欧佩克11月产量较10月增18万桶/日，达2651万桶/日。据炼油厂官员称，由于燃料油储罐超载，伊拉克暂停巴士拉炼油厂所有运营。美联储博斯蒂克：基本预期是通胀将继续保持在2%的目标水平上。Commerzbank Research的分析师称，预计欧佩克+计划将对油价构成支撑。有人猜测，在制定联合生产战略方面存在困难，分析师Barbara Lambrech表示“我们怀疑这更多的是关于个别配额。”

操作建议: 虽然OPEC+正式宣布将减产延期3个月，但市场依然担忧需求疲软，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约68.30跌0.24美元/桶，环比-0.35%；ICE布油期货02合约72.09跌0.22美元/桶，环比-0.30%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）