道通早报 2024.12.05

棉花

美棉价格下跌为主，周一盘中跌至70美分附近，主要受美元的影响，3月合约最新价格在71.11美分附近。盘面或许也在计提本周四美棉出口周报并不能连续三周创新高。巴基斯坦棉花种植者协会(PCGA)的数据，截至11月30日，籽棉累计上市量折皮棉约为80.5万吨，同比（约120.2万吨）减少约33.1%。
    郑棉走的弱，主力合约变成5月合约，价格在13910元附近，交易所仓单量705张，处于偏低水平。现货价格在15256元，内外棉价差在1000元以内，纱线价格在21250元，籽棉价格在6.22元，新疆机采棉加工成本14815元。据国家棉花市场监测系统的数据，截止11月28日，全国棉花采摘金福99.7%，交售率97.5%，全国加工率在69.7%，同比提高1.6个百分点，较过去四年均值提高8.8个百分点，全国销售率12.3%，同比提高5.6个百分点，较过去四年均值提高1.4个百分点。目前市场销售氛围清淡，淡季下游采购趋缓加之终端压力增大等因素影响下，纺企纱线销售回款放缓，市场局部出现3-6个月承兑汇票，难以及时回款。纺企目前新接订单压价情况也较为普遍，利润不保甚至亏损的企业继续增加。河南某纺企反馈，近期接单减少，情况不如往年同期，但预计年底至明年1月双节前或有少量节前补库，市场销售或将好转，但信心依然不足。
    美棉出口问题还在，关注周度数据的变化，如果走弱明显，价格或许再次测试前低，如果走弱不明显，价格预期弱势震荡；巴基斯坦国内减产数据值得关注，USDA报表中减幅未如此明显。国内需求不行，政策寄于预期又总是不及预期，仓单低位，成本偏高，郑棉走势纠结。

观望为主，待打破平衡再入场。

（苗玲）

钢材

钢材周三价格震荡运行，螺纹2501合约收于3334，热卷2501合约收于3523。现货方面，4日唐山普方坯出厂价报3110（-10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3460元（-20），热卷现货价格(4.75mm)3500元（-20）。
    经合组织发布最新经济展望报告，预测2024年全球经济将增长3.2%，2025和2026年将继续温和增长，增速均稳定在3.3%。
    乘联分会：11月1-30日，乘用车市场零售244.6万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售2028.1万辆，同比增长5%。
    本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2378元/吨，平均钢坯含税成本3155元/吨，周环比上调11元/吨，与12月4日普方坯出厂价格3110元/吨相比，钢厂平均亏损45元/吨。
    钢材价格昨日震荡运行，市场对临近的12月经济会议指引仍较为关注，市场波动加强。从基本面数据看，目前钢材自身矛盾有限库存偏低，螺卷周度产量均下行，需求端螺纹需求季节性下滑进一步体现，周度钢材供需双减，总库存延续小幅去化，在冬储备货的预期下，铁矿价格有所支撑，钢厂利润处在平衡附近，产量随季节性检修回落。

短期钢价上行更多还是宏观层面预期推升的效果，观察后续12月经济会议宏观目标的指引和冬储强度。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦仍旧偏弱。山西介休1.3硫主焦1420元/吨，蒙5金泉提货价1330元/吨，吕梁准一出厂价1550元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨，青岛港准一焦平仓价1800元/吨。
经合组织发布最新经济展望报告，预测2024年全球经济将增长3.2%，2025和2026年将继续温和增长，增速均稳定在3.3%。
    美联储主席鲍威尔表示，经济增长比9月美联储首次降息时预期的强劲，通胀略有上升，美联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点。美联储褐皮书显示，大多数地区的经济活动略有上升；各地区的价格仅以温和的速度上涨。
    近期双焦盘面继续受压力主导，一方面现货处于提降周期，盘面相应承压，另一方面，市场冬储意愿较低，市场担忧情绪增强，如冬储较差则双焦现货未来的下跌空间将进一步增大。但整体仍不宜过度悲观，近期宏观数据有持续偏好的表现，宏观面情绪和冬储意愿均存在不确定性，限制下行空间。

焦煤虽刷新年内低点，但下方空间仍需谨慎，观望或短线思路。

（李岩）

铁矿石

昨日Mysteel铁矿石港口现货价格指数：62%指数797跌2，58%指数770跌2，65%指数920平。港口块矿溢价0.1381美元/干吨度，平。青岛港PB粉价格794（约$103.53/干吨）；纽曼粉价格792（约$102.14/干吨）；卡粉价格925（约$120.48/干吨）；超特粉价格684（约$88.74/干吨）。
  经合组织发布最新经济展望报告，预测2024年全球经济将增长3.2%，2025和2026年将继续温和增长，增速均稳定在3.3%。
  12月3日，淡水河谷告知，公司已开始试运行卡帕内玛最大化项目，该项目旨在将巴西米纳斯吉拉斯州马里亚纳综合运营区的铁矿石年产能增加1500万吨。
  近期铁矿石价格震荡略偏强运行。基本面来看，12月海外铁矿石发运量预计环比增加，国内生铁产量将下滑，矿石总体宽松格局难以改变，近期的支撑因素来自于钢厂冬储补库和偏暖的政策预期，钢厂逐渐启动冬储，对价格有着一定的支撑作用，库存转移下，港口库存高位回落，但在钢厂利润较低和2025年产业预期较为悲观的背景下，预计今年的冬储力度较弱，对市场的驱动相对有限。

铁矿石市场总体延续震荡态势，关注12月的中央经济工作会议对明年的经济定调。

（杨俊林）

天胶

经合组织发布最新经济展望报告，预测2024年全球经济将增长3.2%，2025和2026年将继续温和增长，增速均稳定在3.3%，有利于稳定中长期天胶的宏观需求预期。美联储主席鲍威尔表示美国经济表现强劲，对于未来降息更为谨慎。昨日美元指数保持震荡局面，欧美股市继续偏强上涨，原油、LME铜等主要大宗工业品承压回落表现。国内工业品期货指数昨日承压表现，当前位置多空分歧巨大，继续关注短期多空博弈方向。行业方面，昨日泰国原料价格继续小涨，对整体胶市仍带来支撑。国内云南胶水价格持稳，海南胶水价格稳中小跌，RU交割利润保持高水平，对RU持续保持压力。截至2024年12月1日，国内天然橡胶社会库存113.5万吨，环比增加0.44万吨，增幅0.39%，保持累库状态，增加内盘胶市心理压力。昨日国内天然橡胶现货价格下跌（全乳胶17550元/吨，-50/-0.28%；20号泰标2100美元/吨，0/0%，折合人民币15106元/吨；20号泰混17100元/吨，-120/-0.7%）。
技术面：昨日RU2505偏强震荡，夜盘冲高回落，多空大幅增仓，多空分歧显著增加，对胶价近期的上涨带来较大风险，我们对胶价继续上涨的高度不慎乐观，RU2505上方压力在18900-19000，下方短期支撑在18600附近。

操作建议：日内轻仓波段交易为主，逢高震荡偏空思路。

（王海峰）

原油

EIA报告：11月29日当周美国原油出口减少42.8万桶/日至423.5万桶/日。11月29日当周美国国内原油产量增加2.0万桶至1351.3万桶/日。美国至11月29日当周EIA原油库存-507.3万桶，预期-67.1万桶，前值-184.4万桶。美国11月ISM非制造业PMI52.1，预期55.5，前值56。美联储穆萨莱姆：可能会在即将召开的美联储会议上暂停降息。美国11月ADP就业人数增加14.6万人，预估为增加15万人，前值为增加23.3万人。美国至11月29日当周API原油库存123.2万桶，预期-206万桶，前值-593.5万桶。美国周二制裁了35家实体和船只，称这些实体和船只在向外国市场运送违规伊朗石油的影子船队中发挥着关键作用。美国财政部表示，这些措施针对多个司法管辖区的油轮和船舶管理公司。欧佩克11月石油产量较10月增加18万桶/日，达到2651万桶/日，利比亚增幅最大。据财联社援引路透消息，欧佩克+消息人士透露，欧佩克在本周四的会议上可能会将最新的石油减产措施延长至2025年第一季度末。据炼油厂官员称，由于燃料油储罐超载，伊拉克暂停巴士拉炼油厂所有运营。美联储博斯蒂克：基本预期是通胀将继续保持在2%的目标水平上。Commerzbank Research的分析师称，预计欧佩克+增产计划将进一步推迟至少三个月，这将对油价构成支撑。欧佩克+已将其周日讨论石油生产政策的会议推迟到下周四举行。“推迟据称是日程安排冲突，但也有人猜测，在制定联合生产战略方面存在困难，”分析师Barbara Lambrech表示“我们怀疑这更多的是关于个别配额。”

操作建议: 美国成品油库存增幅超预期，令市场担忧需求依然欠佳，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约68.54跌1.40美元/桶，环比-2.00%；ICE布油期货02合约72.31跌1.31美元/桶，环比-1.78%。

（黄世俊）