道通早报 2024.12.04

棉花

美棉弱势，3月合约价格在71.2美分。市场等待美棉周度出口情况，前两周表现都很好。
    周二郑棉大跌，1月合约价格在13895元，现货价格在15291元，纱线价格在21300元。11月的USDA报告中，美棉产量309万吨、出口量246万吨，出口占产量的比重在79.6%，2024/25年度随着美棉产量的恢复，但出口量不升反降，美棉的期末库存也从上年度的52万吨增加至本年度的93.7万吨。出口签约数据方面，11.8-11.14日一周美国2024/25年度陆地棉净签约72234吨，创年度以来新高；不过出口销售累计数据依然表现不好，截止11月14日美棉累计签约出口棉花149.2万吨，达到年度出口目标的60.65%，上年度同期数据达到了69%；装运44.6万吨，装运率29.9%。美棉出口压力大。
    郑棉窄幅震荡，价格在14060元，现货价格在15279元。国内方面，产量预期在653万吨，截止11月25日，新疆地区皮棉加工量在394万吨，日加工量在7.75万吨，籽棉收购价格在6.24元，新疆机采棉累计加工成本在14935元附近，新疆双28疆内销售基差在650元附近。根据钢炼的数据，纺织企业的开机率在70.2%，10月底的棉花工业库存在79.8万吨，今年春节提前到1月底，正常情况下纺企将逐渐扩充原料库存，为节前的生产进行备货，但目前下游市场购销冷清，企业补库也量力而行。行情上，郑棉有反弹的季节性需求，但考虑工业库存偏高，上方套保压力大，预期震荡。宏观上，本周预估政治局会议，下周经济工作会议通过也可能出，市场重点关注。

操作上，震荡，暂时观望。

（苗玲）

钢材

钢材周二价格震荡偏强运行，螺纹2501合约收于3347，热卷2501合约收于3535。现货方面，3日唐山普方坯出厂价报3120（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3480元（+10），热卷现货价格(4.75mm)3520元（+20）。
    据中指院2日公布的初步统计数据，11月重点100城新建商品住宅成交面积环比基本持平，同比增长约15%，增幅较10月有所扩大。二手房方面，20个代表城市11月二手住宅成交套数环比增长11.7%，同比增26.3%。
    2024装备制造业发展大会正在重庆举行。据了解，今年前10个月，我国机械工业增加值同比增长5.5%，产品产销总体稳定，对外贸易加速发展，总体运行态势稳中向好。
    今年前三季度，我国承接了全球70%以上的绿色船舶订单，并实现了对主流船型的全覆盖。2024年1-10月，上海海关以加工贸易方式监管新能源船舶出口24艘，总金额215.6亿元，同比增长29.1%。
钢材价格昨日震荡偏强运行，市场对临近的12月经济会议指引仍较为关注，市场波动加强。从基本面数据看，目前钢材自身矛盾有限库存偏低，螺卷周度产量均下行，需求端螺纹需求季节性下滑进一步体现，周度钢材供需双减，总库存延续小幅去化，在冬储备货的预期下，铁矿价格有所支撑，钢厂利润处在平衡附近，产量随季节性检修回落。

短期钢价上行更多还是宏观层面预期推升的效果，观察后续12月经济会议宏观目标的指引和冬储强度。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦弱稳运行。山西介休1.3硫主焦1420元/吨，蒙5金泉提货价1330元/吨，吕梁准一出厂价1550元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨，青岛港准一焦平仓价1800元/吨。
    各环节产销，产地煤矿产量稳定、部分出货压力大，不过部分煤种已达到年内低点，底部价格支撑开始显现。焦炭第四轮提降暂无风声，市场关注冬储补库需求的启动；12月钢厂排产计划已减产为主，不过铁水下滑空间有限，焦炭供求矛盾并不突出。
    美联储戴利表示，12月降息不是不可能的；美国经济处于非常良好的状态；劳动市场已完全平衡，不是通胀的来源；降息时机尚存争议，但需继续下调政策利率。
近期双焦盘面受压力主导，一方面现货处于提降周期，盘面相应承压，另一方面，市场冬储意愿较低，市场担忧情绪增强，如冬储较差则双焦现货未来的下跌空间将进一步增大。但整体不宜过度悲观，近期宏观数据有持续偏好的表现，宏观面情绪和冬储意愿均存在不确定性，限制下行空间。

夜盘双焦再度走弱，观望或短线思路。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨2-15。现青岛港PB粉796涨6，超特粉684涨6；江内港PB粉830涨5，麦克粉809涨4；曹妃甸港PB粉810涨5，纽曼块926涨2；天津港PB粉815涨8，卡粉930涨7；防城港港PB粉820涨15，南非粉860涨15。
  截至本周一（12月2日），中国47港进口铁矿石库存总量15657.38万吨，较上周一下降139.60万吨；45港库存总量15032.38万吨，环比下降144.60万吨。
  上周（11月25日-12月1日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计312.04万平方米，环比增长43.4%，同比增长51.5%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计218.89万平方米，环比增长10.6%，同比增长31.6%。
  近期，在黑色品种中，铁矿石表现略偏强。矿石总体宽松格局难以改变，近期的支撑因素来自于钢厂冬储补库和偏暖的政策预期，钢厂逐渐启动冬储，对价格有着一定的支撑作用，库存转移下，港口库存高位回落，但在钢厂利润较低和2025年产业预期较为悲观的背景下，预计今年的冬储力度较弱，对市场的驱动相对有限。

铁矿石市场延续震荡态势，关注12月的中央经济工作会议对明年的经济定调。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数窄幅震荡，美股承压，欧股反弹，LME铜、原油等主要大宗工业品价格明显上涨，市场气氛转为积极。国内工业品期货指数昨日偏强震荡上冲，当前处于较为明显的压力位置，能否实现向上有效突破值得关注。行业方面，昨日泰国原料价格继续上涨，泰国产区降雨受到关注，对割胶带来抑制，支撑原料价格，而原料价格转而上涨也对干胶价格带来提振作用。昨日云南胶水价格小涨，海南胶水价格持稳，RU交割利润再度升至高水平，对RU的压力增大。昨日国内天然橡胶现货价格上涨较多（全乳胶17600元/吨，450/2.62%；20号泰标2100美元/吨，60/2.94%，折合人民币15119元/吨；20号泰混17220元/吨，580/3.49%），现货市场情绪转为积极。
技术面：昨日RU2505再度明显上涨，延续近期涨势，多头入场积极做多，空头被动加仓，当前RU涨势偏高水平，RU2505上方18800-19000压力明显，多空分歧仍较大。RU2505下方短期支撑在18600附近。

操作建议：日内轻仓波段交易为主或观望。

（王海峰）

原油

美国至11月29日当周API原油库存123.2万桶，预期-206万桶，前值-593.5万桶。美国周二制裁了35家实体和船只，称这些实体和船只在向外国市场运送违规伊朗石油的影子船队中发挥着关键作用。美国财政部表示，这些措施针对多个司法管辖区的油轮和船舶管理公司。欧佩克11月石油产量较10月增加18万桶/日，达到2651万桶/日，利比亚增幅最大。据财联社援引路透消息，欧佩克+消息人士透露，欧佩克在本周四的会议上可能会将最新的石油减产措施延长至2025年第一季度末。据炼油厂官员称，由于燃料油储罐超载，伊拉克暂停巴士拉炼油厂所有运营。美联储博斯蒂克：基本预期是通胀将继续保持在2%的目标水平上。Commerzbank Research的分析师称，预计欧佩克+增产计划将进一步推迟至少三个月，这将对油价构成支撑。欧佩克+已将其周日讨论石油生产政策的会议推迟到下周四举行。“推迟的理由据称是日程安排冲突，但也有人猜测，是不是像过去经常发生的那样，在制定联合生产战略方面存在困难，”分析师Barbara Lambrech表示。“然而，我们怀疑这更多的是关于个别配额，而不是整体战略。”Commerzbank预计，该联盟将选择再次推迟增产，否则，石油市场明年将面临供应严重过剩的风险。OPEC+正在讨论推迟2025年第一季度的石油增产计划。周三，俄罗斯卢布出现恐慌性抛售。国际外汇市场俄罗斯卢布对美元汇率跌破110比1，卢布对欧元汇率跌破115比1，均达到2022年3月以来最低水平。

操作建议: OPEC+推迟增产预期提振市场气氛，叠加地缘局势仍有不稳定性，国际油价上涨。NYMEX原油期货01合约69.94涨1.84美元/桶，环比+2.70%；ICE布油期货02合约73.62涨1.79美元/桶，环比+2.49%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）