道通早报 2024.12.03

棉花

美元走强，美棉盘中快速下跌，3月合约盘中见到70.3美分，收盘价在71美分上。
    郑棉夜盘跟随下跌，1月合约价格跌破14000元，最新价格在13905元，现货价格在15308元，纱线价格在21300元。11月的USDA报告中，美棉产量309万吨、出口量246万吨，出口占产量的比重在79.6%，2024/25年度随着美棉产量的恢复，但出口量不升反降，美棉的期末库存也从上年度的52万吨增加至本年度的93.7万吨。出口签约数据方面，11.8-11.14日一周美国2024/25年度陆地棉净签约72234吨，创年度以来新高；不过出口销售累计数据依然表现不好，截止11月14日美棉累计签约出口棉花149.2万吨，达到年度出口目标的60.65%，上年度同期数据达到了69%；装运44.6万吨，装运率29.9%。美棉出口压力大。
    郑棉窄幅震荡，价格在14060元，现货价格在15279元。国内方面，产量预期在653万吨，截止11月25日，新疆地区皮棉加工量在394万吨，日加工量在7.75万吨，籽棉收购价格在6.24元，新疆机采棉累计加工成本在14935元附近，新疆双28疆内销售基差在650元附近。根据钢炼的数据，纺织企业的开机率在70.2%，10月底的棉花工业库存在79.8万吨，今年春节提前到1月底，正常情况下纺企将逐渐扩充原料库存，为节前的生产进行备货，但目前下游市场购销冷清，企业补库也量力而行。行情上，郑棉有反弹的季节性需求，但考虑工业库存偏高，上方套保压力大，预期震荡。

操作上，低吸高抛。

（苗玲）

钢材

钢材周一价格震荡上行，螺纹2501合约收于3347，热卷2501合约收于3532。现货方面，2日唐山普方坯出厂价报3110（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3470元（+20），热卷现货价格(4.75mm)3500元（+20）。
    中国人民银行决定修订狭义货币（M1）统计口径，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金，并从2025年1月启用，2月上旬将首次向社会公布。
    11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。
  11月楼市销售收官，多个热点城市销售数据亮眼，“金十”过后再现“金十一”。北京、深圳、上海、杭州等地11月二手房成交量均创年内新高，其中，深圳11月二手房成交量创下近46个月新高。
第一商用车网：2024年11月份，我国重卡市场共计销售7.1万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比10月份上涨7%，相比上年同期的7.11万辆基本持平。
    Mysteel统计11月份全国建筑钢材日均成交量为11.56万吨，月环比下滑4.68%，年同比下滑23.69%。从今年市场表现来看，11月份后市场活跃度降低了，12月开始市场将步入淡季。
    钢材价格昨日震荡上行，国内11月PMI超预期回升，前期政策逐步显效，市场对临近的12月经济会议指引仍较为关注，市场波动加强。从基本面数据看，目前钢材自身矛盾有限库存偏低，螺卷周度产量均下行，需求端螺纹需求季节性下滑进一步体现，周度钢材供需双减，总库存延续小幅去化，在冬储备货的预期下，铁矿价格有所支撑，钢厂利润处在平衡附近，产量随季节性检修回落。

短期钢价上行更多还是宏观层面预期推升的效果，观察后续12月经济会议宏观目标的指引和冬储强度。(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦弱稳运行。山西介休1.3硫主焦1420元/吨，蒙5金泉提货价1330元/吨，吕梁准一出厂价1550元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨，青岛港准一焦平仓价1800元/吨。 
各环节产销，主流煤矿正常生产，有库存压力，煤价仍在探底中；市场看跌情绪仍在，但时间上开始进入传统的冬储补库，部分焦企开始补库，但部分焦企因环保等原因，逐步推动减产计划；钢厂观望心态加重，部分钢厂开启年末检修计划。
据Mysteel不完全统计，11月以来国内14家钢厂发布检修信息，其中，山西高义计划于12月15日左右对一座1680m³高炉检修大修，为期3个月，日影响铁水产量约在0.55万吨左右。
 11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。
11月楼市销售收官，多个热点城市销售数据亮眼，“金十”过后再现“金十一”。北京、深圳、上海、杭州等地11月二手房成交量均创年内新高，其中，深圳11月二手房成交量创下近46个月新高。
近期双焦盘面受压力主导，一方面现货处于提降周期，盘面相应承压，另一方面，市场冬储意愿较低，市场担忧情绪增强，如冬储较差则双焦现货未来的下跌空间将进一步增大。但整体不宜过度悲观，近期宏观数据有持续偏好的表现，宏观面情绪和冬储意愿均存在不确定性，限制下行空间。

结合盘面，关注双焦低位支撑表现，暂时观望。

（李岩）

铁矿石

昨日Mysteel铁矿石港口现货价格指数：62%指数794涨5，58%指数766涨11，65%指数915涨7。港口块矿溢价0.1339美元/干吨度，涨0.0063。青岛港PB粉价格790（约103.09元/干吨）；纽曼粉价格789（约101.84元/干吨）；卡粉价格920（约119.93元/干吨）；超特粉价格678（约88.02元/干吨）。
  11月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.5，高于10月1.2个百分点，已连续两个月位于扩张区间。
  2024年11月25日-12月01日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2534.4万吨，环比减少13.2万吨。澳洲发运量1774.2万吨，环比增加26.2万吨，其中澳洲发往中国的量1373.6万吨，环比减少95.9万吨。巴西发运量760.2万吨，环比减少39.4万吨。本期全球铁矿石发运总量3079.1万吨，环比减少14.5万吨
  2024年11月25日-12月1日中国47港到港总量2468.5万吨，环比减少7.1万吨；中国45港到港总量2291.0万吨，环比减少6.2万吨；北方六港到港总量1099.5万吨，环比增加71.6万吨。
  本期海外铁矿石发运相对平稳，12月铁矿石发运量预计环比增加；随着终端需求季节性回落，北方进入冬季，部分项目施工总量或将呈现下降，钢厂12月份检修增加，铁水产量将出现季节性回落；矿石宽松格局难以改变，近期的支撑因素来自于钢厂冬储补库和政策预期，在钢厂利润较低和产业预期较为悲观的背景下，今年的冬储力度预计较弱。

铁矿石市场延续震荡态势，关注12月的中央经济工作会议。

（杨俊林）

天胶

上周五美元指数偏强反弹，美股道指小跌，纳指再创历史新高，欧股亦有偏强表现，相比而言，原油、LME铜等主要大宗工业品仍表现偏弱。国内工业品期货指数昨日震荡上涨，不过过程不流畅，当前面临较大压力，市场波动料放大，对胶价的影响以波动为主。行业方面，昨日泰国杯胶和胶水价格小涨，原料端的气温对干胶价格带来支撑作用。国内云南胶水价格持稳，海南胶水价格上涨，RU交割利润回落，对RU的压力减轻。截至2024年12月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.28万吨，环比上期减少0.07万吨，降幅0.17%，保持去库状态，对内盘胶价带来信心。昨日国内天然橡胶现货价格小幅波动（全乳胶17150元/吨，0/0%；20号泰标2040美元/吨，0/0%，折合人民币14660元/吨；20号泰混16640元/吨，-40/-0.24%），现货市场买盘气氛依旧不佳。
技术面：昨日RU2505全天窄幅震荡，阶段性仍处于偏涨局面，不过上方阻力增加，上涨不流畅，胶价更多的体现为偏强震荡局面，上方压力保持在18500-18600，下方短期支撑在18000-18100。

操作建议：日内轻仓波段交易为主或观望。

（王海峰）

原油

据财联社援引路透消息，欧佩克+消息人士透露，欧佩克在本周四的会议上可能会将最新的石油减产措施延长至2025年第一季度末。据炼油厂官员称，由于燃料油储罐超载，伊拉克暂停巴士拉炼油厂所有运营。美联储博斯蒂克：基本预期是通胀将继续保持在2%的目标水平上。最新调查结果显示，OPEC在11月份石油产量增长12万桶/日，至2702万桶/日。Commerzbank Research的分析师称，预计欧佩克+增产计划将进一步推迟至少三个月，这将对油价构成支撑。欧佩克+已将其周日讨论石油生产政策的会议推迟到下周四举行。“推迟的理由据称是日程安排冲突，但也有人猜测，是不是像过去经常发生的那样，在制定联合生产战略方面存在困难，”分析师Barbara Lambrech表示。“然而，我们怀疑这更多的是关于个别配额，而不是整体战略。”Commerzbank预计，该联盟将选择再次推迟增产，否则，石油市场明年将面临供应严重过剩的风险。OPEC+正在讨论推迟2025年第一季度的石油增产计划。欧佩克代表：欧佩克+将虚拟会议推迟至12月5日。周三，俄罗斯卢布出现恐慌性抛售。国际外汇市场俄罗斯卢布对美元汇率跌破110比1，卢布对欧元汇率跌破115比1，均达到2022年3月以来最低水平。普京表示，“当前情况受到多种季节性因素的影响，例如预算支付和油价，局势在掌控之中，完全没有必要恐慌”。美国至11月22日当周EIA战略石油储备库存117.2万桶，前值140万桶。美国至11月22日当周原油出口量为2024年7月26日当周以来最高。

操作建议: OPEC+延期减产预期及地缘不稳定性带来利好，但美联储12月可能不降息，国际油价涨跌互现。NYMEX原油期货01合约68.10涨0.10美元/桶，环比+0.15%；ICE布油期货换月02合约71.83跌0.01美元/桶，环比-0.01%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）