道通早报2024年11月27日

棉花

美棉价格3月合约价格与上一日持平，在71.68美分。

郑棉走势平淡，1月合约价格跌破13940关口。现货价格在15279元，纱线价格在21350元，内外棉价差在1066元。截止到2024年11月21日，新疆地区皮棉累计加工总量363.4万吨，同比增幅23.93%。其中，自治区皮棉加工量242.65万吨，同比增幅32.2%；兵团皮棉加工量120.75万吨，同比增幅10.09%。21日当日加工增量8.25万吨，同比增幅21.26%。截止11月商业库存384.9万吨，棉纺厂原料工业库存87.2万吨，纱库存24.65天，布库存29.41天。进入11月下旬，目前纺企产销形势继续有所转弱。个别大型纺企也反馈淡季氛围较为明显，开机率出现小幅下调，成品库存增加，整体形势并不乐观，个别企业可能还会有提前放春节假的情况。也有企业反馈前期销售较好的气流纺低支纱，销售形势也整体转弱，库存逐渐上升，市场上没有好销的品种。
      从行业面讲，美棉出口签约是影响美棉价格走势的关键因素，价格和出口情况互相影响，暂时美棉低位震荡。国内郑棉供需偏弱，新棉成本偏高，国内郑棉震荡，未来主要关注的中美贸易关税加征炒作、春节前订单情况。

国内郑棉供需偏弱，新棉成本偏高，国内郑棉震荡，未来主要关注的中美贸易关税加征炒作、春节前订单情况。

（苗玲）

钢材

钢材周二价格震荡走弱，螺纹2501合约收于3293，热卷2501合约收于3463。现货方面，22日唐山普方坯出厂价报3090（+20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)3440元（+10），热卷现货价格(4.75mm)3450元（+10）。
      美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税。中国驻美国大使馆发言人表示，中美经贸合作本质上是互利的，没有人会在贸易战或关税战中获胜。特朗普还表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。
      财政部数据显示，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额后，2024年地方政府专项债务新增限额从3.9万亿元增加到9.9万亿元，2024年末地方政府专项债务限额调整为355185.08亿元。
      据Mysteel不完全统计，截至2024年11月26日，多家钢厂发布2024年冬储政策，其中东北3家，螺纹钢收款价格为3500元/吨-4000元/吨、结算、计息方式各有不同。
      11月26日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3498元/吨，日环比暂稳。平均利润亏损100元/吨，谷电利润为18元/吨。
  钢材价格震荡偏弱运行。特朗普称其将对中国加征10%关税，扰动市场情绪，昨日商品多数下跌。钢材自身周度供需两端均小幅增长，库存去化幅度进一步降低，供应端螺纹产量见顶回落，部分铁水流向卷板方向，热卷产量底部回升，整体看螺纹虽然库存拐点到来较早，但产需同时回落的情况下库存累升节奏较慢，热卷总库存同样较为健康，短期来看钢材自身难有库存压力或负向反馈的形成。

在当前政策真空期，市场对于后续经济会议给出支撑政策的情绪仍在，叠加基本面压力不大钢材价格难有大幅下行空间，向上则需要后续政策给出预期空间，短期预计保持震荡运行为主。

(黄天罡)

焦

煤焦炭

现货市场，双焦弱稳运行，博弈心态加重。山西介休1.3硫主焦1470元/吨，蒙5金泉提货价1350元/吨，吕梁准一出厂价1550元/吨，唐山二级焦到厂价1650元/吨，青岛港准一焦平仓价1800元/吨。
  各环节产销，炼焦煤线上表现一般，部分煤种价格已降至低位，底部支撑明显；进口蒙煤市场询价冷清，成交惨淡；钢厂生产情绪走弱，虽然铁水产量保持高位，但对焦炭仍存在提降预期，若焦煤成本进一步让利，则有第四轮提降的风险。
      美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税。中国驻美国大使馆发言人表示，中美经贸合作本质上是互利的，没有人会在贸易战或关税战中获胜。特朗普还表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。
      据11月26日统计，北京建筑钢材库存47.5万吨，较11月21日增加4.52万吨，同比高11.12万吨。今冬累库呈现出累库时点早，累库速度快、绝对值大及钢贸商冬储意愿不强等3大特点。
      据自然资源部，全国65个城市的配售型保障性住房项目正加速落地，目前已落实到全部270宗土地。其中，35个试点城市首批建设任务涉及土地面积约7258亩，第二批约3169亩，合计建住房14.93万套。30个扩围城市建设任务涉及土地面积约2723亩、可建住房2.3万套。
      短期双焦盘面压力再度增大，一方面现货处于提降周期，盘面相应承压，另一方面，市场情绪也进一步降温，冬储意愿较低，市场担忧情绪增强，如冬储较差则双焦现货未来的下跌空间将进一步增大。但整体不宜过度悲观，宏观面和冬储均面临不确定性。结合盘面，短期双焦再度下探支撑，空间不乐观，短线或观望。

结合盘面，短期双焦再度下探支撑，空间不乐观，短线或观望。

（李岩）

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货价格全天累计上涨1-3。现青岛港PB粉773平，超特粉660平；江阴港PB粉803涨3，麦克粉782涨2；曹妃甸港PB粉785涨3，纽曼块905涨1；天津港PB粉791涨3，卡粉903涨3；防城港港PB粉789涨1，南非粉829涨1。
        美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。
        11月18日-24日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1177.0万吨，环比上升9.2万吨，库存小幅累库，目前库存绝对量略高于四季度以来的平均值。
         11月25日，中国47港进口铁矿石库存总量15796.98万吨，较上周一下降75.72万吨。
          海外铁矿石发运处于高位，12月矿山仍有冲量预期，铁水产量处于阶段性顶部，后期仍有下滑空间，铁矿石市场中期过剩格局难以改变，短期的支撑因素来自于钢厂冬储补库和政策预期，一方面，钢厂逐渐启动冬储，部分钢厂加快采购节奏，对价格有着一定的支撑作用，另一方面，四季度依然处于政策窗口期，宏观政策预期对市场依然有着托底作用；铁矿石市场延续宽幅震荡态势，关注钢厂的生产情况和终端需求表现。

铁矿石市场延续宽幅震荡态势，关注钢厂的生产情况和终端需求表现。

（杨俊林）

天胶

昨日美元指数承压波动，欧美股市亦小幅涨跌，而原油、LME铜等主要大宗工业品表现乏力，海外主要金融市场情绪较为低迷。国内工业品期货指数昨日承压波动，多空保持分歧状态，关注短期博弈方向，料对胶价带来短期影响。行业方面，昨日泰国原料价格小幅上涨为主，不过涨幅有限，原料端企稳缓解对干胶价格的拖累压力，国内海南和云南胶水价格小幅上涨为主，RU交割利润保持偏低，对RU的压力不大。昨日国内天然橡胶现货价格小幅波动，（全乳胶16750元/吨，-50/-0.3%；20号泰标1990美元/吨，20/1.02%，折合人民币14312元/吨；20号泰混16280元/吨，80/0.49%），现货市场交投情绪一般。
      技术面：昨日RU2501延续窄幅震荡的局面，市场缺乏明确的方向，RU2501下方支撑在17200附近，,上方压力在17700附近。

操作建议：轻仓波段交易为主或暂时观望。

（王海峰）

原油

【原油】VITOL首席执行官哈迪：我认为2025年的油价为每桶70-80美元。伊拉克总理苏达尼当地时间11月26日与来访的俄罗斯副总理亚历山大.诺瓦克和沙特能源大臣阿卜杜勒.阿齐兹举行联合会议。会议就全球能源市场现状及原油生产、市场流动和满足需求等相关话题进行了讨论，强调应保持市场稳定、平衡，维持公平定价，同时肯定了“欧佩克+”在这一框架中所发挥的重要作用。美联储理事古尔斯比表示，2025年底利率将降低；利率在达到中性水平之前还有一段相当长的路要走。欧洲央行首席经济学家连恩表示，货币政策的限制性不应持续太长时间，2025年可能不再需要限制性政策。欧洲央行管委卡扎克斯表示，从目前欧洲经济的情况来看，12月份必须再次降息。欧盟理事会批准2025年年度预算，总承诺金额为1927亿欧元 ，总付款金额为1496亿欧元。荷兰、奥地利、瑞典、芬兰和丹麦将不会在欧洲议会投票，以示反对。德国11月IFO商业景气指数85.7，预期86.0，前值86.5；预期指数87.2，预期87.0，前值87.3。政府数据显示，沙特9月石油出口同比下降24.5%，非石油出口同比增长22.8%。油市观察人士预计，欧佩克+将再次推迟增产。英国天然气电力市场办公室表示，由于批发成本增加，将把价格上限提高1.2%，明年1月份英国家庭能源费用将再次上涨。该机构已将明年1月至3月期间的能源价格上限设定为一个标准家庭每年支付1,738英镑，而目前为1,717英镑。据伊朗塔斯尼姆通讯社当地时间24日报道，伊朗最高领袖哈梅内伊的顾问阿里.拉里贾尼在接受采访时表示，伊朗正准备“回应”以色列。

操作建议: 黎以局势缓和，叠加美元汇率增强，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约68.77跌0.17美元/桶，环比-0.25%；ICE布油期货01合约72.81跌0.20美元/桶，环比-0.27%。操作思路以区间震荡走弱为主，关注布伦特原油震荡区间70-80美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）