道通早报(6月20日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于104.66部位；人民币离岸价收贬于6.704。欧美股市涨跌互现。在全球央行遏制通胀之际，投资者权衡经济衰退的可能性。NYMEX8月原油重挫7.26美元，结算价报107.99美元。人们担心主要央行加息可能放缓全球经济并削减对能源的需求。芝加哥(CBOT)大豆上周五收低，分析师称，长周末假期前出现空头回补，对高温天气可能令产量下降的担忧限制了跌幅。CBOT市场本周一将因六月节假期休市。CBOT 7月大豆收低7-1/2美分，结算价报每蒲式耳17.02美元。上周，交投最活跃的大豆合约下跌2.6%，创5月6日当周以来的最大周线跌幅。7月豆油下跌2.55美分，结算价报每磅73.79美分。7月豆粕上涨8.40美元，结算价报每短吨438.10美元。美国中西部地区的干热天气预报令种植者警惕近期播种的作物可能受损，但近期的降水有助于避免单产受损情况。美联储大幅加息后金融市场走势动荡，美元上涨令美国农产品期货价格涨幅受限。六月节假期的长周末前出现空头回补，也给市场带来压力。

框架如前，美豆在宏观压力与微观支撑下高位波动。大连盘跟随。9月　油粕比回撤至2.69；粕9－1逆差在252点。粕9日内续看围绕4150的波动，宜灵活。　　

（农产品部）

棉花

美棉回落，12月价格在120美分下。均线指标偏弱。波动区间参考115-121美分。

郑棉弱势下跌，9合约跌破20000关口，在19500元附近震荡，1月合约跌至19000元附近。

棉花现货指数CCI3128B报价至21021元/吨（-131），期现价差-1461（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8950元/吨(+0)，黏胶短纤报价15600元/吨（+0）；CY Index C32S报价28650元/吨（-15），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价33068元/吨（-89）；郑棉仓单15658（+54），有效预报1028（-81）。美国EMOT M到港价159.65分/磅（-0.3）；巴西M到港价161.1美分/磅（-0.3）。

棉农表示，得州今年的化肥费用已达去年同期的两倍左右，而燃油成本较去年同期已经翻番。棉农指出，其它农资投入都可以通过各种手段加以控制，但农用机械的燃油却是必须的支出。当地有悲观分析表示，由于旱情叠加植棉成本的增加，棉花产量或将同比下降50%以上，尽管棉价高企，但可能仍不足以弥补棉农多投入的植棉成本。

2021/22年度棉花销售缓慢，据中国棉花网监测，截至6月2日，全国皮棉销售率为56.6%，同比下降41个百分点，棉花现货市场供应宽松。

根据信息网的调研，工厂的原料库存增加，成品库存出现减少，花纱价差出现缩小。原料的销售仍不好。

综上，郑棉延续弱势，操作上，前期空单续持，逢低可再兑利部分，新仓逢高空参与防守参考5日均线。

（苗玲）

钢材

钢材价格周五夜盘延续下跌，螺纹2210合约收于4296，热卷2210合约收于4385。现货方面，17日唐山普方坯出厂价报4180（-200），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4540元（90），热卷现货价格(4.75mm)4560元（-120）。

 工信部召开上半年工业和信息化经济形势专家座谈会。会议指出，一要进一步认识当前经济形势的严峻性。二要更多关注需求侧问题，谨防形成需求收缩、供给冲击交互的负向循环。三要防范制造业上下游利润分化过大导致的投资内生动力不足问题。四要深入研判全球经济滞胀外溢性进一步加剧带来的风险，预先做好相关准备。

5月，中国出口钢铁板材544万吨，同比增长53.9%；1-5月累计出口1749万吨，同比下降13.6%。5月，中国出口钢铁棒材84万吨，同比增长63.7%；1-5月累计出口264万吨，同比下降44.3%。

据Mysteel数据，五大品种钢材产量982.24万吨，周环比减少21.31万吨。钢材总库存量2215.61万吨，周环比增加31.67万吨。其中，钢厂库存量642.06万吨，周环比增加5.3万吨；钢材社会库存量1573.55万吨，周环比增加26.37万吨。

据Mysteel数据，上周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3535元/吨，平均钢坯含税成本4508元/吨，周环比上调67元/吨，与6月19日普方坯出厂价格4080元/吨相比，钢厂平均毛利润-428元/吨，周环比下调507元/吨。

钢材价格延续跌势，进入淡季消费减弱，钢材总库存累积明显。在海外强烈加息的背景下，本周钢材周度产销存数据表现出明显的淡季特征，国内黑色钢材下游弱势明显，现实的弱势主导盘面走势，黑色系整体大幅下跌。面对当前钢厂整体的亏损，以及本年度粗钢压产的目标，市场关注后续钢厂可能的减产空间，原材料弱势端阶段性导致成本下行。

钢材短期内预计弱势走势，短线操作为主，关注后续减产的政策情况和下游需求的变化。

(黄天罡)

铁矿石

 全国45个港口进口铁矿库存为12665.26，环比降180.07；日均疏港量306.24降12.35。247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；钢厂盈利率41.99%，环比下降16.88%，同比下降44.16%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。随着疫情缓解下需求的一波边际修复之后，市场逐渐验证真实需求的成色，当前梅雨和高温季节来临，叠加房地产市场的疲弱，终端需求改善有限，淡季不淡的预期被证伪，市场需求的疲弱需要负反馈至钢厂减产来实现供需的再度平衡，6月底-7月份钢厂减产检修增多，原料需求将有所下滑，铁矿石跟随成材呈现持续高位回调态势。

操作上，延续反弹沽空思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，周末钢厂对焦炭提降，幅度300元/吨，落地概率较大。山西介休1.3硫主焦2700元/吨，蒙5金泉提货价2680元/吨，加拿大主焦到港价430美元/吨；吕梁准一出厂价3250元/吨，唐山二级焦到厂价3350元/吨，青岛港准一焦平仓价3500元/吨。

工信部召开上半年工业和信息化经济形势专家座谈会。会议指出，一要进一步认识当前经济形势的严峻性。二要更多关注需求侧问题，谨防形成需求收缩、供给冲击交互的负向循环。三要防范制造业上下游利润分化过大导致的投资内生动力不足问题。四要深入研判全球经济滞胀外溢性进一步加剧带来的风险，预先做好相关准备。

现货端，终端成交疲弱，叠加房地产销售改善不及预期，现实需求和预期均走弱的背景下，钢厂检修增多，市场负反馈确立，双焦现货见顶，并有下跌预期，盘面大幅贴水反映市场未来的下跌预期。不过需关注焦煤下跌后煤矿的开工情况，双焦低库存以及宏观面利好刺激仍将支撑价格。

操作上，短期跟随成材短空思路。

（李岩）

铝

上周五沪铝偏弱震荡，沪铝主力月2207合约收至19805元/吨，跌250元，跌幅1.25%。现货方面，长江现货成交价格20150-20190元/吨，涨100元，贴水10-升水30；广东现货20190-20250元/吨，涨160元，升水30-升水90；华通报20190-20230元/吨，涨90元。持货商看涨积极出货及上下听闻成交，接货方按需采购，大户收货积极性一般，整体成交表现一般。

SMM数据显示，5月份国内电解铝运行产能约为4060万吨附近，国内运行电解铝产能加权平均完全成本（含税）为17644.2元/吨，环比增长1.87%，同比增长28.2%。

俄乌冲突目前陷入僵局，制裁还在继续，俄铝向外出口受阻，欧洲天然气价格飙升，欧洲铝企减产忧虑升温。国内电解铝运行产能增幅放缓，产量继续释放，供应端增量压力仍在。下游需求仍在疫情后恢复阶段，暂无出现明显改善迹象。受海外加息及经济衰退预期影响，市场情绪再度悲观，铝价上方承压，叠加仓库质押事件久未明朗，移库及部分长单贸易的取消另社会库存略有失真，大幅的去库数据难以提振铝价。

操作上观望或震荡思路对待，等待国内下游消费兑现。

（有色组）

天胶

欧元区5月CPI环比继续增长，同比刷新纪录新高，高通胀对欧央行同样带来紧迫的收紧货币政策的压力。上周五欧美股市小幅涨跌，市场恐慌情绪有所缓和，不过整体依旧面临较大的下跌压力，压抑全球主要金融市场的情绪。上周五原油价格明显下跌，国内工业品期货指数受到拖累继续大幅下跌，对胶价亦带来明显的利空拖累，不过相对而言，RU在所有工业品期货中的跌幅不算大，当前整体工业品期货指数处于较为关键的位置，短期继续关注其动向。行业方面，上周五泰国原料价格继续下跌为主，泰国产区天气好转持续带来供应压力，泰国原料胶水价格面临崩塌风险。国内云南和海南原料胶水价格以持稳为主，整体水平不高。上周国内轮胎开工率环比增加，半钢胎开工率保持偏高水平，全钢胎开工率也已经接近去年同期水平，不过轮胎库存水平较大依旧抑制开工率的进一步上升。上周五国内天然橡胶现货价格继续小幅调整（全乳胶12700元/吨，-50/-0.39%；20号泰标1685美元/吨，-5/-0.3%，折合人民币11277元/吨；20号泰混12600元/吨，-50/-0.4%），市场气氛偏向平稳。

技术面：上周五RU2209震荡下探，阶段性的仍受到跌势压制，不过RU持仓缓慢回落，不利于胶价趋势的运行，整体看，RU2209保持偏空震荡筑底的可能性较大，下方支撑在12500-12600，上方压力在12800-12900。

操作建议：轻仓波段交易为主，低位震荡思路。

(王海峰)

原油

印度政府数据显示，5月27日至6月15日，印度从俄罗斯进口原油22.2亿美元，去年同期为7053万美元；从俄罗斯进口煤炭3.3117亿美元，同比增长逾500%。美国参议院财政委员会主席计划提出立法，对油企被认为是过度的利润征收21%的附加税，该消息令油价承压的主要原因，同时，美能源部还宣布将从战略石油储备中出售4500万桶原油，这将为第四轮释储。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯原油产量将在7月份继续上升，以接近乌克兰战前的水平。俄罗斯海运石油出口量创下3年高点，中国和印度进口100万桶/日，乌拉尔以近40美元/桶的折扣于布伦特。6月16日，美国财政部制裁了与伊朗向亚洲出口石化产品有关的中国、香港和阿联酋公司。制裁冻结个人或公司在美国金融体系中的任何资产，并禁止美国人与他们打交道。美国能源信息署数据显示，截止6月10日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量9.30326亿桶，比前一周下降576万桶；美国商业原油库存量4.18714亿桶，比前一周增长196万桶；美国汽油库存总量2.17474亿桶，比前一周下降71万桶。截止6月10日当周，美国原油日均产量1200万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加80.0万桶；截止6月10日的四周，美国原油日均产量1192.5万桶，比去年同期高8.4%。美国延长对俄罗斯能源的制裁豁免，延长至12月5日，豁免第三方购买俄罗斯石油、天然气和其他能源商品，原定于6月24日到期。美国至6月10日当周API原油库存增加73.6万桶，预期减少120万桶。

操作建议: 欧美多国相继加息加剧市场对经济衰退的忧虑，叠加俄罗斯暗示将增加出口量，国际油价遭遇重挫。NYMEX原油期货07合约109.56跌8.03美元/桶或6.83%；ICE布油期货08合约113.12跌6.69美元/桶或5.58%。

操作思路以短期震荡偏强为主，关注布伦特原油震荡区间110-120美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）