道通早报(6月6日）

豆粕

上周末外围美元收涨于102.16部位；人民币离岸价略升于6.652。欧美股市收跌。美就业数据强劲，削弱了对美联储将暂停激进加息的希望。美高通胀不仅危害经济，也不利拜登大选。NYMEX7月原油上涨2美元，结算价报每桶桶118.87美元，上周涨3.3%。市场预期，石油输出国组织决定将产量目标较计划略微提高，不会令全球供应增加太多。而且中国放松疫情封控后，全球供应应该会收紧。芝加哥(CBOT)大豆上周五收跌，因周末前投资者获利回吐。CBOT 7月大豆收跌31-1/2美分，结算价报每蒲式耳16.97-3/4美元。7月豆粕下跌7美元，结算价报每短吨407.90美元。7月豆油上涨0.41美分，结算价报每磅81.85美分。交易商称，大豆期货回撤，因迹象显示出口需求下滑，且市场在上周四上涨之后进行修正。美国农业部上周五公布的出口销售报告显示，5月26日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增11.16万吨，创市场年度低点，市场预估为净增10-40万吨，较之前一周下降60%，较前四周均值下降77%。当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增28.40万吨，市场预估为净增10-60万吨。

框架如前，美豆延续高位区间上沿波动。比之“端午”假期前，美豆受油粕比拉动略涨，粕下跌。大连盘节前9月油粕比在2.83；粕9－1逆差在271点。粕9开盘预计延续围绕4150的波动，宜灵活。　　 　

（农产品部）

棉花

美股下跌，美原油120美元高位震荡；美棉走势明显减弱，12月合约价格在118美分附近。截至5月26日一周美国七大现货市场标准级平均报价在137.47美分/磅，环比上周同期142.30美分/磅的价格大幅下跌368点，同比（78.50美分/磅）涨幅超过3/4。

郑棉弱势，9月合约最新价格在20300元附近。现货价格在21525元。

美棉签约数据大幅恢复，装运量再度创下本年度单周新高。具体来看，5.20-5.26日一周美国2021/22年度陆地棉净签约80331吨（含签约85774吨，取消前期签约5443吨），较前一周大幅增加857%，较近四周平均增加276%；装运2021/22年度陆地棉109815吨，较前一周增加52%，较近四周平均增加33%。

从新棉采摘情况来看，巴西主产棉区马托格罗索州尚未开始新棉采摘，次要植棉区南马托格罗索州开始小范围采摘，南部巴拉那地区进度已达90%，圣保罗在40%。从新棉产量预期情况来看，受旱情持续加之马托格罗索州前期遭遇霜冻影响，巴西新棉总产预期下调至250-280万吨，低于前期巴西国家商品供应公司（CONAB）给出的280万吨预期。

内外棉倒挂幅度仍然较大，外盘形成较强支撑之下，郑棉的短期跌幅超出大部分人的预期，也带来了几分欢喜几分忧。据了解在连续下跌后，一些轧花厂已经干脆“躺平”，销售积极性比较低，等反弹的心态较强。而纺织厂则终于松了口气，从去年第四季度原料价格大涨后，纺纱利润就被抹平，三四月份更是处在持续亏损，成品库存高企，只能降产能转化纤的“水深火热”中，而经过近2000点的下跌，纺纱厂表示终于不亏本了，压力减轻不少。纱厂总体的补库心态有所分化，当前纺纱企业虽然整体库存较低，但上周的大跌已经让很多纺企顺利点价，一些贸易商也表示上周成交量环比倍增。本周继续下跌后，一部分企业表示会继续顺价补库，降低成本，也有的企业表示棉花下跌速度让人恐慌，目前看起来可能是下跌中继，一旦跌破2万后个别企业已经看向了18600。由于上周已经补过一些，所以纱厂把点价点位继续挂低，希望尽量低位补库来摊薄成本。

综上，美棉种植进度好，天气降雨，美棉走弱；外棉从绝对利好阶段进入了天气反复利空显现、南半球逐渐上市以及下游消费低迷利空验证的阶段。郑棉盘面20000关口支撑较强，后期延续深跌与否由美棉引导。

操作上，弱势对待，中长线剩余空单续持。

（苗玲）

钢材

钢材价格节前最后交易日大幅走高，螺纹2210合约收于4788，热卷2210合约收于4879。现货方面，2日唐山普方坯出厂价报4500（+30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4830元（+30），热卷现货价格(4.75mm)4880元（+30）。

中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年5月，汽车行业销量预计完成176.65万辆，环比增长49.59%，同比下降17.06%；2022年1-5月，销量预计完成945.73万辆，同比下降13.11%。

随着地方密集调整楼市政策，5月多地新房成交环比有所上升，但市场仍未完全回暖。克而瑞监测数据显示，5月全国30个重点城市商品住宅成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。

《唐山市产业基础高级化和产业链现代化水平提升实施方案》已经市政府同意印发，其中提出，有序推动唐山纯电动重型货车换电模式试点，开展氢燃料电池汽车示范应用。加快天顺焦化、天柱钢铁、国堂钢铁等退城搬迁项目建设。2022年底前，全面关停1000立方米以下高炉、100吨以下转炉。

上周钢材总产量小幅下降，表观消费量有所回升，钢材整体库存延续回落。国家稳经济的各项举措在进入6月后持续加强，市场消费信心再次得到提振，从当前高频数据来看，汽车产量5月份预计环比出现超过50%的回升，4月由于疫情带来的汽车产销困境在减税等措施的鼓励下将逐步恢复至常态。房地产方面，第三方数据显示5月销售数据累积同比仍处在低谷，但较4月产生环比回升，房地产强刺激的政策支持下，后续关注销售能否有效止跌回升。钢材整体产量受到钢厂利润影响难有较大释放。

整体来看，钢材供需情况在6月预计得到改善，短期保持偏强的走势。

(黄天罡)

铁矿石

全国45个港口进口铁矿库存为13233.80，环比降220；日均疏港量323.42增5.38。247家钢厂高炉开工率83.68%，环比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%；高炉炼铁产能利用率89.90%，环比增加0.64%，同比下降1.94%；钢厂盈利率51.52%，环比增加3.03%，同比下降34.63%；日均铁水产量242.61万吨，环比增加1.74万吨，同比下降2.98万吨。

当前仍处于铁矿石现实面较好的阶段，高铁水和高疏港下，港口库存快速下降，上周港口库存继续下降220万吨至1.32亿吨； 5月份压制价格的主要因素在于终端需求疲弱下的钢铁利润低位，6月份在上海解封、疫情缓解下需求边际修复，叠加政策面进一步加强稳增长力度，市场情绪转好，短期矿石价格仍存上冲动能。

中期来看，随着海内外供应的逐渐释放，供应逐步增加，生铁产量逐渐见顶，港口去库斜率放缓，库存或将在6-7月份将迎来拐点，供需压力也将逐渐显现。

建议震荡偏强格局下波段偏多思路交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦价格持稳，节前有部分焦企提涨。山西介休1.3硫主焦2550元/吨，蒙5金泉提货价2500元/吨，加拿大主焦到港价472美元/吨；吕梁准一出厂价2950元/吨，唐山二级焦到厂价3050元/吨，青岛港准一焦平仓价3200元/吨。

6月2日，唐山市人民政府网站发布了关于印发《唐山市钢铁行业“1+3”行动计划》的通知。要求年底前全面关停1000立方米以下高炉、100吨以下转炉。据Mysteel调研整理，唐山市现存15座1000立方米以下高炉，涉及产能3.6万吨/天，截止6月2日1000立方米以下高炉仅有6座正在运营，涉及产能约1.5万吨/天，占全唐山日均铁水产量36.4万吨的4.1%。

6月4日，甘其毛都口岸蒙煤车辆入境通关正常进行中，当日通关380车左右，节后能否通车视核酸检测结果而定。

目前支撑市场的因素在于终端需求预期好转、双焦低库存和国内焦煤产量的下滑，6月双焦有望止跌反弹。不过能否实现反弹及反弹空间的大小仍在于终端需求的强弱，在于其对成材库存的消耗进度和钢厂利润的恢复。目前J2209基本反应1轮提涨预期，关注现货价格的实际反弹幅度。

操作上，逢回调短多思路，注意节奏把握。

（李岩）

铝

节前沪铝低开高走，沪铝主力月2207合约收至20665元/吨，涨345元，涨幅1.70%。现货方面，2日长江现货成交价格20520-20560元/吨，涨350元，贴水45-贴水5；广东现货20480-20540元/吨，涨350元，贴水85-贴水25；华通报20570-20610元/吨，涨350元。今日现货市场，持货商继续加大甩货清仓速求变现，接货方仍受仓储交割事件显得谨慎，成交氛围十分不尽人意，整体成交量大幅下滑。

2日，SMM统计国内电解铝社会库存88.2万吨，较上周四库存下降5.5万吨，较5月初库存下降15.1万吨。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续增长4.6个百分点至66.3%。

俄乌冲突目前陷入僵局，制裁还在继续，俄铝向外出口受阻，欧洲铝企减产预期减弱。国内供应端增幅放缓，产量持续释放，仓单重复质押事情发酵，现货市场承压。下游华东地区全面复工复产，需求仍在疫情后恢复阶段，短期来看或难以推动铝价有较大涨幅，但需求相较前期有所好转，国内持续强调政策支持力度，需求预期向好。

操作上观望或震荡思路对待，关注下游需求恢复情况。

（有色组）

天胶

上周五欧美股市收跌，市场仍未能摆脱高通胀下美联储加息以及美国经济滑落至衰退的情绪，海外主要金融市场整体保持动荡局面。不过原油价格显著收涨，延续近期强势，对全球通胀及国内工业品均有支撑。国内端午假期疫情形势继续好转，在多方经济政策刺激下国内经济加速回稳，有利于天胶内需的改善。节前国内工业品期货指数保持偏涨局面，后市继续关注其上冲节奏，料对胶价带来较大的影响。行业方面，节前泰国原料价格保持偏强小幅上涨的节奏，继续在成本端带来支撑，国内云南原料价格持稳，海南地区制浓乳胶水价格波动巨大，节前大幅上涨，而今日早间下跌2.3元/公斤，料对市场带来一定的负面心理冲击。截至05月29日，国内天然橡胶社会库存106.49万吨，较上期（05月22日）缩减0.86万吨，环比跌幅0.8%，重回小幅回落走势。节前人民币干胶市场贸易商报盘氛围尚可，场内询盘采购较为活跃，整体交投尚可，市场整体保持看涨的心态。节前国内天然橡胶现货价格小幅续涨（全乳胶13125元/吨，+50/+0.38%；20号泰标1740美元/吨，+10/+0.58%，折合人民币11675元/吨；20号泰混12900元/吨，+50/+0.39%）。

技术面：上周四RU2209震荡上行，多头主动增仓推涨明显，5月以来的反弹仍在延续，下方关键支撑在13250-13300，后市关注胶价上冲的节奏。

操作建议：多单轻持，若回调跌破13250-13300则应考虑减仓并调整思路。

（王海峰）

原油

受供应收紧预期影响，虽然石油输出国组织（OPEC）决定调整产量政策，但产量目标较此前增加十分有限。叠加欧美行驶季刺激需求，以及中国放松限制，全球供应收紧预期不断强化。6月2日消息，阿尔及利亚国有媒体周四报道称，因OPEC此前决定在7月和8月增产原油，阿尔及利亚7月原油产量料增加至103.9万桶/日。美国至5月27日当周API原油库存减少118.1万桶，预期减少6.7万桶，前值增加56.7万桶。调查显示，7月沙特将上调销往亚洲的旗舰阿拉伯轻质原油官方售价，为每桶较阿曼/迪拜基准价每桶上调0.85-2.00美元。调查中的受访者表示，预计7月销往亚洲的所有其他等级原油售价同样上调。5月31日，花旗集团大宗商品研究全球主管Ed Morse表示，由于经济面临衰退风险，石油和成品油需求正在下降。这位知名的石油市场空头在电视采访时表示，虽然目前布伦特原油期货在120美元/桶附近交投，但其公允价值是70美元/桶区间。分析师们继续根据经济放缓的迹象调整需求预期。欧盟6月1日消息称，因匈牙利反对，原本计划在当天正式获批的欧盟第六轮对俄制裁方案无法如期通过。在刚刚结束的欧盟特别峰会上，欧盟各国领导人原则上就欧盟第六轮对俄制裁方案达成共识，其中包括对俄石油实施“部分禁运”。美国能源信息署在报告中预测2022年6月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量日均876.1万桶,为2020年3月以来新高，比2022年5月份原油日产量数量增加14.2万桶。

操作建议: 市场认为OPEC+提高增产幅度对缓解供应趋紧局面作用有限，且美国夏季出行高峰和亚洲疫情缓和提振需求前景，国际油价继续上涨。NYMEX原油期货07合约118.87涨2.00美元/桶或1.71%；ICE布油期货08合约119.72涨2.11美元/桶或1.79%。

操作思路以短期震荡偏强为主，关注布伦特原油震荡区间110-125美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）