道通早报(5月30日）

豆粕

上周末外围美元收低于101.65部位；人民币离岸价收升于6.717。欧美股市收涨。通胀触顶的迹象及美消费韧性让投资者情绪转向乐观，且认为美联储收紧货币政策不至于将经济引入衰退。NYMEX7月原油上涨0.98美元，结算价报每桶115.07美元。该合约上周录得4.34%的升幅。这是美国出行季需求旺季的开始，同时欧洲国家就是否全面禁止进口俄罗斯原油展开谈判。芝加哥(CBOT)大豆上周五上涨，为四个交易日内的第三日上涨，预期降雨天气将延误美国北部大平原的种植。但获利了结令期货价格自盘中触及的三个月高位回撤，因交易商在长周末假期前扎平仓位。CBOT7月大豆收高5-3/4美分，结算价报每蒲式耳17.32-1/4美元，盘中高见每蒲式耳17.44-1/4美元，从技术图表上看，这是2月24日以来最活跃合约的最高水平。7月豆粕上涨4.10美元，结算价报每短吨432.30美元。7月豆油下跌0.95美分，结算价报每磅79.57美分。该合约在10日移动均线切入位附近遭遇阻力。上周，大豆期货上涨逾1.5%，为连续第三周周线上涨，豆油期货周线下跌2%。本周一美国金融市场将因阵亡将士纪念日休市。

框架如前，美豆延续高位区间波动模式，大连盘跟随。9月油粕比在2.82；粕9－1逆差在236点。粕9日内续看围绕4200－4150的波动，宜灵活。　　 　

（农产品部）

棉花

美棉价格转弱，主力合约12合约价格在122美分，7月合约在141美分。盘面看经过回调，盘面有震荡修复。

郑棉弱势，9月合约价格在20515元，盘面看支撑不明显，前低在20000元附近。

据美国农业部（USDA），5.13-5.19日一周美国2021/22年度陆地棉净签约8391吨（含签约9752吨，取消前期签约1361吨），较前一周大幅减少67%，较近四周平均减少70%；装运2021/22 年度陆地棉72235吨，较前一周减少7%，较近四周平均减少16%。

继禁止小麦出口之后，印度政府受到各方要求干预棉花市场的压力不断上升，目前服装厂和纱厂不断要求政府禁止棉花出口。印度服装出口促进委员会（AEPC）近日表示，若印度无法控制不断上涨的棉花及棉纱价格，可能会影响到本财年服装出口目标的实现，并使得大量中小企业遭遇资金流动性风险。目前印度国内S-6现货报价高位坚挺，25日价格在104750卢比/坎地，折172.65美分/磅。有分析人士指出，应对通货膨胀的正确方法，无论是对于小麦还是棉花，都应该是允许免税进口，而不是限制出口。对于小麦的出口禁令已经伤害了农户和贸易商，同时削弱了印度作为全球可靠农产品供应商的形象。也有分析指出，解决供需矛盾的关键其实是提高产量，近年来棉花产量因为虫害侵袭而难以提高，印度棉花总产在2013/14年度达到峰值的675万吨后就再无新的突破。出口禁令的支持者表示，目前大部分棉农都已经售出了本年度的库存籽棉，限制出口带来的价格下跌对他们影响不大。但市场分析人士指出，随着下个月西南季风降雨的到来，棉花的大范围播种即将开始。如果近期禁止出口，会在棉农播种之前引发他们对新年度棉花价格大幅下跌的担忧，有可能导致播种面积和产量的下降，最终导致纺织业利益受损。

国内棉花播种与生长情况来看，2022年北疆棉花播种及棉苗生长初期天气情况整体良好，无明显灾害天气，播种时间较去年提前一周左右出苗率及株高均优于去年同期水平。生长进度也快于去年同期水平，若后期天气维持正常水平，预计新棉上市时间较去年提前7-10天左右。

美国得州降雨缓解干旱，但仍需要更多降雨，关注天气。印度禁止棉花出口的政策反复，暂美棉122-126美分震荡；国内有一些秋冬订单，纱厂开工些许转好，混纺纱线好于纯棉纱；供应端有还款压力，正常年份7月开始准备新棉收购事项。

操作上，剩余中长线空单续持，新仓暂时观望。

（苗玲）

钢材

钢材价格周五延续回升，螺纹2210合约收于4634，热卷2210合约收于4746。现货方面，27日唐山普方坯出厂价报4450（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4760元（+30），热卷现货价格(4.75mm)4770元（+70）。

上海市政府发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，提出了8个方面、50条助企纾困新政策：综合实施“缓免减退补”政策；6月1日起取消企业复工复产白名单制；年内新增非营业性客车牌照额度4万个，对置换纯电动汽车的个人消费者给予一次性10000元补贴；实施家电以旧换新计划等。

据Mysteel数据，上周，85家独立电弧炉钢厂,平均产能利用率为55.87%，环比下降3.42%，同比下降27.96%。

上周，247家钢厂高炉开工率83.83%，环比增加0.82%，同比去年下降4.24%；高炉炼铁产能利用率89.26%，环比增加0.59%，同比下降2.19%。

钢材周度总产量下降，表观消费量有所回升，钢材整体库存延续回落。上周国家召开稳住经济大盘电视电话会，通过加大专项债发行、发放消费鼓励金、调低企业增值税、启动重点工程项目推进、力保社会就业等方面措施，要求6月份要将国内经济拉回常规运行区间，宏观政策持续托底市场。从钢材自身情况看，4月后的粗钢产量逐步回升，但消费方面由于疫情以及周期性因素持续弱势，钢材库存逐步累积，目前螺纹库存较往年同期处在偏高位置，库存压力逐渐显现。后续市场供应端继续增产在钢厂普遍负利润的情况下难度较高，重点在于进入6月后，整体消费能否有明显回升。

若消费端的支撑不足，较高的库存压力将使得钢材价格承压下探，短线操作或观望。

(黄天罡)

铁矿石

全国45个港口进口铁矿库存为13453.80，环比降104.57； 日均疏港量318.04降12.66。247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增加0.82%，同比去年下降4.24%；高炉炼铁产能利用率89.26%，环比增加0.59%，同比下降2.19%；钢厂盈利率48.48%，环比下降8.23%，同比下降36.80%；日均铁水产量240.88万吨，环比增加1.34万吨，同比下降3.43万吨。 当前钢铁减产主要表现在电炉亏损下的减产为主，高炉继续复工复产，日均生铁产量持续上升至241万吨，随着疫情缓解，江苏地区的高炉复产和山东地区高炉新投产仍将带来增量，后期生铁产量仍有小幅上升空间，港口库存延续下降态势至1.34亿吨，铁矿石自身产业面延续阶段性改善；终端需求持续疲弱和钢铁利润低位，是5月份压制价格的主要因素；6月份随着疫情的逐步缓解，终端需求将环比改善，价格在下方将得到支撑和提振，市场或将迎来阶段性修复和反弹。

建议波段偏多思路交易为主。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦价格弱稳。山西介休1.3硫主焦2600元/吨（-100），蒙5金泉提货价2500元/吨，加拿大主焦到港价490美元/吨（-5）；吕梁准一出厂价2950元/吨，唐山二级焦到厂价3050元/吨，青岛港准一焦平仓价3200元/吨。

各地产销，山西地区煤矿生产状况稳定，产量未有明显下滑，内蒙古地区煤矿多有减产停产现象；进口焦煤，甘其毛都口岸通关逐步回升，26日通关444车；焦企方面，焦化利润低位，四轮落地后亏损范围扩大，西北区域焦企因亏损减产现象逐步增多，限产幅度达10-30%不等。钢厂方面，钢厂开工高位，焦价四轮下调钢厂利润得以小幅修复，考虑到成材出货不畅以及资金压力，仍按需采购为主。

焦炭第四轮提降后对钢厂提降抵制意愿增强，需求预期又受到提振，双焦现货止跌预期有所增强，盘面因此反弹向上修复第5轮下跌预期，目前焦炭期现基本平水。未来能否继续反弹，在于实际终端需求的强弱表现，但不排除盘面再度呈现预期先行、等待现货验证的节奏。弱现实和强刺激的背景下，波动性增强。

关注终端需求表现，观望或短线。

（李岩）

铝

上周五沪铝偏强震荡，沪铝主力月2207合约收至20775元/吨，涨250元，涨幅1.22%。现货方面，长江现货成交价格20480-20520元/吨，跌20元，贴水25-升水15；广东现货20480-20540元/吨，跌10元，贴水25-升水35；华通报20530-20570元/吨，跌35元。当月货源减少，叠加普遍接货商只接当月票，刺激下游消费积极性，交投氛围有所回暖，整体成交量较好。

IAI数据显示，全球4月氧化铝产量为1,106.3万吨，日均产量为36.88万吨。其中，中国4月氧化铝产量为607.7万吨。2022年1-4月份国内铝型材出口总量约为28.6万吨，累计同比减少0.69%，1-4月份我国铝型材出口总量小幅下滑，但欧盟地区出口总量同比增长85.4%。

俄乌冲突目前陷入僵局，制裁还在继续，俄铝向外出口受阻，欧洲铝企减产的预期仍存。国内供应基本维持稳定，不过5月电解铝产量增速开始放缓，印尼政策不定可能随时切断铝土矿出口。下游华东地区企业开启复产复工，疫情管控放松，刺激政策不断出台，但需求未有明显好转，等待更多信号显现。近期国际宏观市场氛围不佳，市场仍忧虑通胀及经济衰退前景，国内经济数据疲软，工业品整体走弱，铝价反弹受阻。

操作上震荡思路对待，关注下游消费兑现情况。

（有色组）

天胶

上周五欧美股市反弹明显，市场情绪阶段性趋于稳定和乐观，有利于海外整体金融市场的表现。国内在稳经济大盘大会后，各地和相关的部门纷纷推出刺激经济的财政、货币等政策刺激消费和投资，有利于国内经济回稳反弹，对天胶的内需将带来提振作用。上周五国内工业品期货指数继续大幅拉涨，今日需关注其能否持续拉高突破，对胶价亦有利多提振影响。行业方面，上周五泰国原料价格稳中偏强，国内云南和海南地区制浓乳胶水价格持续上涨，尤其海南制浓乳胶水价格连续大幅上涨，浓乳依旧保持紧缺局面，继续挤压全乳的生产，对RU带来支撑和利多影响，上周五国内天然橡胶现货价格小幅调整（全乳胶12975元/吨，-50/-0.38%；20号泰标1690美元/吨，持稳，折合人民币11388元/吨；20号泰混12750元/吨，持稳），民币干胶市场，贸易商报盘积极性偏淡，场内询盘采购氛围平平，整体交投偏弱。上周国内轮胎开工率环比小幅增加，下游需求持续有所改善，本周“端午节”小长假临近，料对开工率有所拖累。

技术面：上周五RU2209震荡上冲，延续五月以来的反弹，继续创下反弹新高，不过反弹过程依旧较为波折，期间存在一定的波动风险，后市继续关注反弹进程，下方重要支撑保持在13150-13200。

操作建议：多单轻持。

（王海峰）

原油

美国能源企业31周来首度降低石油和天然气活跃钻井数量，但仍然连续22个月增加，创下历史上最长的增加趋势。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止5月27日的一周，美国在线钻探油井数量574座，比前周减少2座；比去年同期增加215座。5月24日美国能源部发布从战略石油储备中出售原油的额外通知，出售战略石油储备中至多达4010万桶的原油，此次出售属于拜登总统3月31日宣布释放原油储备的一部分。据美国钻井网站5月24日报道，由于欧佩克+备用产能已经下降到2020年4月以来的最低水平，欧洲、北美洲和亚洲的经合组织成员国的原油库存下降到了危险的低点。伊拉克石油部长已与BP讨论将该国最大的150万桶/日的鲁迈拉油田的产量提高到170万桶/日。利比亚的原油产量仍然受到港口和油田封锁的严重限制，目前产量约为75万桶/日。EIA报告显示美国至5月20日当周EIA原油库存减少101.9万桶至4.198亿桶，预期减少73.7万桶，前值为减少339.4万桶。上周美国国内原油产量减少0万桶至1190万桶/日。美国至5月20日当周EIA战略石油储备库存为1987年9月4日当周以来最低。英国提议免除哈萨克斯坦CPC混合原油对俄罗斯的制裁，假设不超过15%的俄罗斯石油被掺入混合物中。三大机构对年内全球原油市场需求展望普遍谨慎，其对原油需求增速放缓的预期趋于一致。IEA预计，全球石油需求增长预计将从一季度的每天440万桶放缓至二季度的每天190万桶，并将2022年全球石油需求增速预测下调了7万桶/日。

操作建议: 美国夏季出行高峰即将正式开启，欧盟表示仍将持续推进对俄原油制裁，国际油价继续上涨。NYMEX原油期货07合约115.07涨0.98美元/桶或0.86%；ICE布油期货07合约119.43涨2.03美元/桶或1.73%。

操作思路以高位震荡为主，关注布伦特原油震荡区间110-125美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）