道通早报(5月27日）

豆粕

隔夜外围美元收低于101.76部位；人民币离岸价收贬于6.764。欧美股市收涨。美零售商预估发布乐观数据，且对美联储过渡加息的担忧缓解。NYMEX7月原油上涨3.76美元，结算价报每桶114.09美元。因有迹象表明美国夏季驾驶季节到来前，供应吃紧，欧盟与匈牙利就禁运俄罗斯石油问题发生争执。芝加哥(CBOT)大豆触及三个月最高，交易商称，预报显示美国北部平原将迎来更多降雨，令明尼苏达州、北达科他州和南达科他州进一步推迟种植的可能性增增加。原油期货走强，这也为大豆市场提供支撑。7月大豆大涨45-1/2美分，结算价报每蒲式耳17.26-1/2美元，稍早一度高见17.37美元，从技术图表上看，这是2月24日以来最活跃合约的最高水平。该合约突破了10日移动均线的技术阻力位，也高见20日布林格区间的高端，但未能守在该点位上方。7月豆粕上涨4美元，结算价报每吨428.20美元。7月豆油上涨1.6美分，结算价报每磅80.52美分。美国农业部周度出口销售报告显示，大豆、豆粕和豆油的出口销售均符合交易商预期。5月19日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增27.68万吨，市场预估为净增20-80万吨，较之前一周下降63%，较前四周均值下降48%。美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增44.30万吨，市场预估为净增10-60万吨。当周，美国大豆出口装船53.95万吨，较之前一周下降44%，较前四周均值下降20%。其中向中国大陆出口装船16.97万吨。 当周，美国2021/2022年度大豆新销售53.86万吨，2022/2023年度大豆新销售为44.30万吨。5月19日止当周，美国2021/2022市场年度豆油出口销售净增6,200吨，较前一周大幅增加，较前四周均值增加34%，市场预估为净增0-2万吨。美国2022/2023市场年度豆油出口净销售为0吨，预估为净增0-1吨。美国2021/2022年度豆粕出口销售净增15.96万吨，较之前一周下降46%，较前四周均值减少30%；市场预估为净增10-40万吨。当周，美国2022/2023年度豆粕出口销售2.42万吨，市场预估净增0-2.5万吨。

框架如前，美豆延续高位区间波动模式，期价回撤后再度触及区间上沿。大连盘跟随。9月油粕比在2.78；粕9－1逆差在244点。粕9日内看围绕4200的波动，宜灵活。　

（农产品部）

棉花

隔夜美棉下跌，郑棉弱势运行。5月26日，棉花现货指数CCI3128B报价至21765元/吨（-123），期现价差-1255（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8300元/吨(-30)，黏胶短纤报价15000元/吨（-1000）；CY Index C32S报价28820元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价34013元/吨（+220）；郑棉仓单16308（-90），有效预报834（-6）。美国EMOT M到港价161.15分/磅（+3.6）；巴西M到港价162.1美分/磅（+3.6）。综上，美棉高位震荡，郑棉弱势。

操作上，剩余中长线空单续持，日内弱势对待。

（苗玲）

钢材

钢材价格周四止跌回升，螺纹2210合约收于4559，热卷2210合约收于4675。现货方面，26日唐山普方坯出厂价报4450（-20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4730元（-10），热卷现货价格(4.75mm)4700元（-40）。

沙钢5月25日下调废钢价格100元/吨，5月以来累计下调200元/吨。华东区域电弧炉钢厂亏损幅度大约80-200元/吨，江苏省内多家钢厂减产或设备检修，对废钢需求进一步减少。

据Mysteel数据，本周五大品种钢材产量978.29万吨，周环比减少14.35万吨；本周钢材总库存量2202.69万吨，周环比减少21.46万吨。其中，钢厂库存量695.5万吨，周环比减少3.66万吨；钢材社会库存量1507.19万吨，周环比减少17.80万吨。

本周，40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4800元/吨，环比上周下降153元/吨。平均利润为-62元/吨，谷电利润为45元/吨，环比上周上升25元/吨。

本周，唐山126座高炉中有53座检修（含长期停产），检修高炉容积合计35380m3；周影响产量约78.38万吨，周度产能利用率为75.75%，周环比上升0.61%，月环比上升6.15%，年同比上升12.69%。

目前钢材下游市场的消费仍然处在弱势局面下，弱现实导致钢材库存持续去库缓慢，已经高于往年同期水平。供应端自四月来高炉缓慢增产，在当前弱需求钢厂利润低下的条件下，后续有一定减产预期，对原材料价格施压。

整体看后续钢材市场走势主要受到疫情结束后需求能否有效回归决定，短期内钢材价格预计宽幅震荡走势，短线操作。

(黄天罡)

铁矿石

 昨日进口铁矿港口现货全天价格下跌9-18。现青岛港PB粉937跌13，超特粉740跌9；曹妃甸港PB粉930跌13，超特粉733跌18；天津港PB粉948跌12，超特粉745跌13；江内港PB粉972跌14，超特粉770跌10；鲅鱼圈港PB粉983跌13；防城港港PB粉950跌15。

从地方政府官网消息来看，25日下午的全国稳住经济大盘电视电话会议召开后，包括江苏、浙江、湖北、湖南、海南、云南等多省（自治区、直辖市）立即召开会议，部署落实措施，抓项目、扩投资、扩内需成为重点。

 当前钢铁减产主要表现在电炉亏损下的减产为主，高炉继续复工复产，日均生铁产量延续上升态势，后期生铁产量仍有小幅上升空间，港口库存延续下降态势，铁矿石自身产业面延续阶段性改善；而终端需求持续疲弱，钢铁利润低位，是近期价格的主要压制因素，6月份随着疫情的缓解，终端需求将环比改善，价格在下方将得到支撑。

短期矿石市场延续区间震荡态势，建议短线操作为主。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦持弱运行。山西介休1.3硫主焦2700元/吨，蒙5金泉提货价2500元/吨，加拿大主焦到港价495美元/吨；吕梁准一出厂价2950元/吨，唐山二级焦到厂价3050元/吨，青岛港准一焦平仓价3200元/吨。

本周焦企开工小幅下滑，钢厂采购放缓，焦炭库存小幅积累。全样本焦企日均产量68.9万吨，减1，库存110.3万吨，增7.8。钢厂焦化日均产量47.3万吨，增0.1。港口库存268.5万吨，增10.2。

本周山西部分煤矿因换工作面开工率下滑，内蒙受环保安全常态化检查影响，原煤产量释放有限，叠加俄煤到港受限，整体库存下滑。独立焦企焦煤库存1113.2万吨，减55.2，钢厂焦化焦煤库存900.3万吨，增2.6，港口焦煤库存545.1万吨，减26.7。

双焦经过前期降价，下游采购略有好转，但终端需求继续偏弱，尚看不到现货止跌，盘面继续向后反映6月份双焦供求预期。同时中长期焦煤供求有转向均衡宽松的可能，如6月份双焦难反弹，则盘面有进一步下行基础。短期宏观面继续释放利好对盘面有提振，不过实际终端需求转强前。

盘面预计承压为主，观望或短线。

（李岩）

铝

昨日沪铝高位运行，沪铝主力月2207合约收至20500元/吨，涨65元，涨幅0.32%。现货方面，26日长江现货成交价格20480-20520元/吨，跌20元，贴水25-升水15；广东现货20480-20540元/吨，跌10元，贴水25-升水35；华通报20530-20570元/吨，跌35元。当月货源减少，叠加普遍接货商只接当月票，刺激下游消费积极性，交投氛围有所回暖，整体成交量较好。

26日，SMM统计国内电解铝社会库存93.6万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较4月末库存下降5万吨。 铝锭库存整体维持下降趋势，且因运力问题，预计后期到货量难有大幅积累。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长2.7个百分点至61.8%，仍低于五一节前开工水平。

俄乌冲突目前陷入僵局，制裁还在继续，俄铝向外出口受阻，欧洲铝企减产的预期仍存。国内供应基本维持稳定，不过5月产量增速开始放缓且云南某铝厂意外减产，预计5月国内日均产量环比小幅增长为主。下游华东地区企业开启复产复工，疫情管控放松，刺激政策不断出台，但需求未有明显好转，等待更多信号显现。美联储5月会议纪要符合市场预期，经济衰退的担忧依然存在，工业品市场氛围整体较弱，沪铝上方承压。

操作上震荡思路对待，关注下游消费兑现情况。

（有色组）

天胶

昨日欧美股市偏强反弹，原油价格偏强上涨，海外金融市场情绪短期良好。前日国内稳经济大盘大会之后，央行开始出台明显的助推信贷的政策，预计各地和相关部门将会密集出台相关稳经济增长的政策，对大宗工业品带来较强的支撑作用，同时有利于天胶内需改善的预期。昨日大宗工业品下探回升明显，对胶价带来利多提振，后市继续关注工业品期货指数的上冲节奏。行业方面，昨日泰国原料价格以反弹为主，整体依旧保持偏强局面，国内海南地区胶水价格持稳，云南地区胶水价格上涨，版纳降雨情况好转，原料产出趋于正常，不过对胶水争夺仍在继续。昨日丁二烯和合成胶明显上涨，人民币干胶市场贸易商报盘积极性偏淡，场内询盘采购氛围尚可，有利于胶价的反弹。昨日国内天然橡胶现货价格小幅上涨（全乳胶13025元/吨，+100/+0.77%；20号泰标1690美元/吨，+10/0.6%，折合人民币11283元/吨；20号泰混12750元/吨，+50/+0.39%）。截至5月22日，国内天然橡胶社会库存107.34万吨，较上期（05月15日）增加0.01万吨，环比增幅0.01%。

技术面：昨日RU2209维持偏强震荡上冲的节奏，延续五月以来的反弹，并创下反弹以来的新高，不过反弹过程较为波折，存在一定的波动风险，后市保持震荡上冲的可能性较高，关注13150-13200的支撑作用。

操作建议：多单轻持。

（王海峰）

原油

据美国钻井网站5月24日报道，由于欧佩克+备用产能已经下降到2020年4月以来的最低水平，欧洲、北美洲和亚洲的经合组织成员国的原油库存下降到了危险的低点。伊拉克石油部长已与BP讨论将该国最大的150万桶/日的鲁迈拉油田的产量提高到170万桶/日。利比亚的原油产量仍然受到港口和油田封锁的严重限制，目前产量约为75万桶/日。EIA报告显示美国至5月20日当周EIA原油库存减少101.9万桶至4.198亿桶，减少0.2%，预期减少73.7万桶，前值为减少339.4万桶。上周美国国内原油产量减少0万桶至1190万桶/日。美国至5月20日当周EIA战略石油储备库存为1987年9月4日当周以来最低。英国提议免除哈萨克斯坦CPC混合原油对俄罗斯的制裁，假设不超过15%的俄罗斯石油被掺入混合物中。三大机构对年内全球原油市场需求展望普遍谨慎，其对原油需求增速放缓的预期趋于一致。其中，IEA预计，全球石油需求增长预计将从一季度的每天440万桶放缓至二季度的每天190万桶，并将2022年全球石油需求增速预测下调了7万桶/日；EIA预计，2022年全球原油需求增速预期为222万桶/日，此前预计为242万桶/日。预计Borouge从IPO中筹集约20亿美元，成为阿布扎比有史以来最大上市公司。新加坡将第一季度GDP上调至同比增长3.7%，高于原预测的3.4%，2022年增长预测保持不变为3-5%。OPEC+主要产油国俄罗斯和伊朗讨论在制裁期间进一步合作，Platts于5月24日对乌拉尔原油的估价为79.31美元/桶，而即期布伦特原油的估价为115.85美元/桶。

操作建议: 美国原油及汽油库存下降，加剧夏季出行高峰燃料短缺忧虑，且欧盟计划分阶段禁运俄罗斯石油，国际油价大幅上涨。NYMEX原油期货07合约114.09涨3.76美元/桶或3.41%；ICE布油期货07合约117.40涨3.37美元/桶或2.96%。

操作思路以高位震荡为主，关注布伦特原油震荡区间110-120美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）