道通早报(5月25日）

豆粕

隔夜外围美元收低于101.76部位；人民币离岸价略升于6.655。欧美股市涨跌互现。市场等待美联储公布会议记录给予指引。数据显示美5月企业活动放缓。NYMEX7月原油下跌0.52美元，结算价报每桶109.77美元。因供应紧张的担忧抵消了对可能出现经济衰退的担忧。芝加哥(CBOT)大豆收高，稍早在平盘上下拉锯，市场关注全球植物油供应担忧。CBOT7月大豆收高6美分或1.07%，结算价报每蒲式耳16.93美元。7月豆粕上涨4.6美元，结算价报每短吨427.10美元。7月豆油下跌0.35美分，结算价报每磅80.12美分。交易商同样表示，支撑来自于美国农业部周一的种植报告，其显示农户的玉米播种进程良好，减少了种植户将更多面积转向种植大豆的可能性。印度周二宣布允许在本财年和下一财年（截至2024年3月）免税进口200万吨毛豆油和200万吨葵花籽原油，以期抑制国内价格上涨。贸易商及政府官员此前曾透露，印度可能为了抑制食品通胀而下调毛豆油及葵花籽原油的进口税。印度为全球头号植物油进口国。印度溶剂萃取商协会称，预计印度今年大豆产量料低于1000万吨，而该国政府预计大豆产量料为1383万吨。巴西谷物出口商协会表示，巴西5月大豆出口料将达到1,127.8万吨，此前一周预估为1,148.3万吨。欧盟委员会发布的数据显示，截至5月22日，从7月开始的2021/22年度欧盟大豆进口量已达到1,283万吨，而2020/21年度同期为1,352万吨。

框架如前，美豆延续高位区间波动模式。大连盘跟随波动。9月油粕比在2.81；粕9－1逆差在212点。粕9日内仍看围绕4100的波动，宜灵活。　　　

（农产品部）

棉花

美股下跌，近期美国主产棉区得州迎来降雨，缓解旱情，截止5越2日得州新棉播种进度同比大幅领先，较5年平均水平持平，旱情尚未对播种进程造成明显不利的影响，天气升水减弱，12月合约跌幅超过2%，价格在123美分，回踩至40日均线附近。郑棉弱势下跌，9月合约跌破21000元，最新价格在20615元，均线指标转弱。5月24日，棉花现货指数CCI3128B报价至21966元/吨（-79），期现价差-1286（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8320元/吨(-30)，黏胶短纤报价14800元/吨（+0）；CY Index C32S报价28855元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价33562元/吨（-92）；郑棉仓单16442（-20），有效预报849（-37）。美国EMOT M到港价158.25分/磅（+0.5）；巴西M到港价159.7美分/磅（+0.5）。据美国农业部统计，至5月22日全美棉花播种进度54%，同比领先7个百分点，较近五年平均水平领先3个百分点。其中得州播种进度在44%，同比领先5个百分点，较近五年平均水平持平；加州地区完成播种，同比大幅领先11个百分点，较近五年平均水平领先13个百分点。综上，美棉下跌，郑棉弱势运行。

操作上，靠近20000元关口附近，中长线空单逢低可部分兑利，等待机会。

（苗玲）

钢材

钢材价格周二大幅回落，螺纹2210合约收于4501，热卷2210合约收于4645。现货方面，24日唐山普方坯出厂价报4500（-40），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4740元（-60），热卷现货价格(4.75mm)4680元（-130）。

人民银行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，分析研究信贷形势，部署推进当前和下一阶段信贷工作。会议强调，金融系统要用好用足各种政策工具，从扩增量、稳存量两方面发力，以适度的信贷增长支持经济高质量发展。

据乘联会，5月中旬乘用车总体市场折扣率约为12.9%，相比上月（13.2%）略有回收。据5月零售目标调研显示，占总体市场约八成左右的厂商同比下滑超过两位数，初步推算本月狭义乘用车零售市场在132.0万辆左右，同比下降19.0%。

截至5月20日，Mysteel调研六月有10座高炉计划复产，6座预计在六月初开始复产，3座预计于六月中旬复产，1座于六月末复产，涉及产能约3.79万吨/天，1座高炉计划停产检修，预计于六月中旬开始执行，涉及产能约0.27万吨/天。日均折算后，若如期停复产，则预计6月日均铁水产量将会增加3.5万吨/天至242.6万吨/天。

昨日钢材价格大幅回落，带动整体黑色板块价格下行。需求端虽然国家政策持续放宽，国常会公布多项措施推动国内经济恢复，但目前钢材下游市场的消费仍然处在弱势局面下，弱现实导致钢材库存持续去库缓慢，已经高于往年同期水平。供应端自四月来高炉缓慢增产，在当前弱需求钢厂利润低下的条件下，后续有一定减产预期，对原材料价格施压。

整体看后续钢材市场走势主要受到疫情结束后需求能否有效回归决定，短期内钢材价格预计宽幅震荡走势，短线操作。

(黄天罡)

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货全天价格下跌21-31。现青岛港PB粉934跌31，超特粉734跌31；曹妃甸港PB粉933跌23，超特粉734跌31；天津港PB粉948跌30，混合粉810跌21；江内港PB粉977跌27，卡粉1180跌30；鲅鱼圈港PB粉982跌29；防城港港PB粉950跌25。

5月16日-5月22日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1192.5万吨，周环比增加15万吨，库存总量处于今年的中等偏高水平。

5月24日，Mysteel统计47港库存总量14186.80万吨，较5月17日上升0.03%；45港库存总量13574.80万吨，较5月17日下降0.3%。

截至5月20日，Mysteel调研六月有10座高炉计划复产，6座预计在六月初开始复产，3座预计于六月中旬复产，1座于六月末复产，涉及产能约3.79万吨/天，1座高炉计划停产检修，预计于六月中旬开始执行，涉及产能约0.27万吨/天。日均折算后，若如期停复产，则预计6月日均铁水产量将会增加3.5万吨/天至242.6万吨/天。

随着疫情缓解下钢厂复工复产，日均生铁产量延续上升态势，后期生铁产量仍有小幅上升空间，日均疏港量持续上升，港口库存延续下降态势，铁矿石自身产业面延续阶段性改善；压力点来自于终端需求持续疲弱，钢铁利润低位，钢厂盈利率进一步下滑，黑色品种上方承压，而政策端持续发力对价格有支撑作用。

短期矿石市场呈现区间震荡态势，建议短线操作为主。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦炭仍有第四轮提降预期，焦煤价格弱稳。山西介休1.3硫主焦2900元/吨，蒙5金泉提货价2500元/吨，加拿大主焦到港价507美元/吨；吕梁准一出厂价3150元/吨，唐山二级焦到厂价3250元/吨，青岛港准一焦平仓价3400元/吨。

各地产销，随着前期部分煤种加大降价幅度，矿方出货较为顺畅，累库现象有所缓解。进口煤方面，甘其毛都口岸昨日通关突破420车，策克口岸明日恢复通关，口岸进口商开关筹备当中；非澳海运煤受钢市下行、煤价高企影响，终端接货意愿不强，市场仍处观望。下游焦企适当补库，但因焦炭仍有第四轮降价预期，对焦煤仍按需采购为主。

国家发展改革委价格司、价格成本调查中心组织山西、陕西、内蒙古三省区发展改革委，相关煤炭生产企业，行业协会召开视频会，会议要求，相关地方和企业要真实、准确报送企业煤炭生产成本、销售情况。

双焦经过前期降价，下游采购略有好转，目前终端需求继续偏弱，尚看不到止跌迹象。盘面低位有支撑，但上行驱动仍在于终端需求表现，终端需求偏弱情况下，上方压力依旧较大。

盘面继续向下寻找支撑，观望或者短线思路。

（李岩）

铝

昨日沪铝走势疲软，沪铝主力月2206合约收至20465元/吨，跌415元，跌幅1.99。现货方面，24日长江现货成交价格20590-20630元/吨，跌230元，贴水30-升水10；广东现货20580-20640元/吨，跌210元，贴水40-升水20；华通报20640-20680元/吨，跌230元。持货商继续调价刺激出货，接货商看跌补货意愿不高，整体交投清冷，实际成交偏弱。

据海关数据报道，4月份我国预焙阳极出口总量达到了18.55万吨，环比增长8.22%，同比增长63.86%，今年我国预焙阳极出口量逐月递增，4月出口量达到今年新高。

俄乌冲突目前陷入僵局，制裁还在继续，俄铝向外出口受阻，欧洲铝企减产的预期仍存，海外供应忧虑持续。国内供应基本维持稳定，不过5月产量增速开始放缓且云南某铝厂意外减产，预计5月国内日均产量环比小幅增长为主。下游华东地区企业开启复产复工，疫情管控放松，房贷利率下调，刺激政策不断出台，但需求仍未有明显好转，等待更多信号显现。美元进一步回落以及印尼宣布禁止铝土矿出口消息提振铝价，不过需求忧虑仍然存在。

操作上震荡偏多思路对待，仍需关注下游消费兑现情况。

（有色组）

天胶

欧美5月制造业PMI初值均较上月回落，美国4月新屋销售数据表现较差，体现出海外经济承压趋弱的状况，不利于天胶的海外需求，昨日欧美股市以下跌为主，整体承压的局面继续维持。国内央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，着力助推信贷投放力度，以保国内经济增长回稳，昨日国内工业品期货指数明显回落，对胶价形成打压，不过未能摆脱近期震荡的局面，后市需要继续关注整体工业品走势的动向。行业方面，昨日泰国原料价格继续小幅上涨，成本支撑依旧较强，国内海南和云南胶水收购价持稳。近期产区持续多雨，国内原料和浓乳供应偏紧，全乳胶产量继续受到挤压。昨日国内天然橡胶现货价格基本持稳，个别胶种小幅调整（全乳胶12825元/吨，持稳；20号泰标1670美元/吨，持稳，折合人民币11117元/吨；20号泰混12650元/吨，持稳）。

技术面：昨日RU2209冲高回落，多头尝试向上突破未能成功，短期对多头信心打击较大，胶价回到震荡局面，上方压力在13150附近，下方短线支撑在13000附近，整体看，胶价多空仍未能博弈出方向。

操作建议：短线暂保持震荡思路，中线投资者后市逢跌择机适当回补多单。

（王海峰）