道通早报(5月23日）

豆粕

上周末外围美元略反弹至103.01部位；人民币离岸价收升于6.694。欧美股市低探震荡。投资者对美联储打压通胀可能对经济带来影响感到不安，由此影响华尔街风险情绪。NYMEX7月原油上涨0.39美元，结算价报每桶110.28美元。原油维持区间震荡，市场关注收紧货币政策令经济放缓的同时，全球燃料市场趋紧。芝加哥(CBOT)大豆及豆粕上周五跳升，交易商称因出口乐观及库存紧张。CBOT 7月大豆收高14-3/4美分，结算价报每蒲式耳17.05-1/4美元。上周，交投最活跃的大豆升58-3/4美分，涨幅为3.57%。7月豆粕收高4.60美元，结算价报每短吨429.90美元。7月豆油收高1.40美分，结算价报每磅80.93美分。 印尼经济部长上周五表示，当棕榈油出口重新开放时，将对国内销售实施要求，以支持当地的食用油供应。 中国海关总署上周五的数据显示，中国4月份从巴西进口的大豆较上月激增，因货物延迟抵达。数据显示，4月份中国从巴西进口了630万吨大豆，比3月份的287万吨增加120%，亦高于去年同期的508万吨。

框架如前，美豆延续高位区间波动模式。近期上涨接近区间上沿。大连盘跟随。9月油粕比在2.71；粕9－1逆差在228点。粕9日内看围绕4200的波动，宜灵活。　　　

（农产品部）

棉花

周内美棉震荡，7月合约的价格最低回调至140美分附近，当前价格在143美分，价格重心较之前下移。周内的回调更多受外围股市影响，棉花行业面变化不大。郑棉延续震荡，9月价格压力位从22000元下调至21800元又下移至21500元，9月最新价格21600。短期均线下压，有转弱。

5月19日，棉花现货指数CCI3128B报价至22166元/吨（-51），期现价差-931（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8420元/吨(-50)，黏胶短纤报价14800元/吨（+0）；CY Index C32S报价28855元/吨（+10），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价34256元/吨（+155）；郑棉仓单16547张（-36），有效预报825（+41）。美国EMOT M到港价159.4分/磅（-4）；巴西M到港价161.3美分/磅（-4）。

截至2022年5月5日，美棉本年度累计签约345.2万吨，销售进度107.5%。

在低期初、产量处于历史中等偏低以及超卖之下，美棉期末库存和库消比均已处于记录较低位置，本年度供需偏紧没有变化。近期内外棉价差持续深度倒挂，在昨日国际现货跟随纽期大幅上涨之后，更是逼近6000元/吨，不管是倒挂幅度还是持续时间，均仅次2010/11年度。从倒挂幅度持续扩大的原因来看，除了内外市场供需基本面逻辑出现根本性分歧，也就是中国以外供应紧张需求强劲而国内供应宽松需求乏力之外，还有一个非常重要的原因就是近期人民币兑美元汇率持续大幅走低，使得进口棉成本大幅增加，将内外棉价差进一步拉大。

美棉高位震荡，郑棉抵抗下跌。操作上，短线灵活，中长线空单续持。

（苗玲）

钢材

钢材价格周五夜盘冲高回落，螺纹2210合约收于4616，热卷2210合约收于4755。现货方面，20日唐山普方坯出厂价报4510（+20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4820元（+30），热卷现货价格(4.75mm)4830元（+60）。

中国5月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.7%，预期为3.65%，上月为3.7%。5年期LPR为4.45%，预期为4.55%，上月为4.6%。

印度政府于5月22日出台针对钢铁原料及产品的进出口关税调整政策。将焦煤、焦炭的进口税率由2.5%、5%降至0关税；将宽度在600毫米以上的热轧、冷轧及涂镀板卷的出口关税由0%提高至15%，不同铁品位和品种的铁矿石出口关税上调至45%-50%不等。

Mysteel预估5月中旬粗钢产量小幅回落，全国粗钢预估产量2920.70万吨，日均产量292.07万吨，环比5月上旬下降0.39%，同比下降3.92%。

上周五国家下调5年期LPR15个基点，虽然调低LPR在预期之中但整体下调幅度超过预期水平，黑色盘面受此影响整体上行。钢材自身基本面目前变化不大，供应端持续小幅增产，但由于钢厂亏损范围加大，后期钢材有一定减产预期。需求端受疫情影响弱势明显，国家宏观政策的宽松托底使得市场在弱现实和强预期中摇摆不定。

整体看后续钢材市场走势主要受到疫情结束后需求能否有效回归决定，短期内钢材价格预计宽幅震荡走势，短线操作。

(黄天罡)

铁矿石

全国45个港口进口铁矿库存为13558.37，环比降437.33；日均疏港量330.70增9.4。247家钢厂高炉开工率83.01%，环比上周增加0.40%，同比去年下降4.22%；高炉炼铁产能利用率88.66%，环比增加0.38%，同比下降2.68%；钢厂盈利率56.71%，环比下降1.73%，同比下降33.33%；日均铁水产量239.53万吨，环比增加1.35万吨，同比下降4.16万吨。供应方面，上周全球铁矿石发运和到港有所回落，需求方面，随着疫情缓解下钢厂复工复产，日均生铁产量延续上升态势，铁矿石日均疏港量持续上升，上周港口库存继续大幅下降437万吨，铁矿石自身产业面延续阶段性改善；压力点来自于终端需求持续疲弱，钢铁利润低位，钢厂盈利率进一步下滑，黑色品种上方承压。

短期矿石市场跟随钢铁呈现弱势震荡态势，建议短线或波段操作为主。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦持弱运行。山西介休1.3硫主焦2900元/吨，蒙5金泉提货价2500元/吨，加拿大主焦到港价514美元/吨；吕梁准一出厂价3150元/吨，唐山二级焦到厂价3250元/吨，青岛港准一焦平仓价3400元/吨。

各地产销，焦企及贸易商开始采购，煤矿出货好转，不过焦炭仍有下跌预期，企业观望心态仍旧较重，焦煤持弱运行；焦企方面，三轮提降后，焦企开工有所下滑，对后续提降有抵触情绪。钢厂盈利能力较差，按需采购为主，对焦炭仍有打压意愿。

 上海将分三阶段推进复工复产。第一阶段，即日起至 5月21日，集中恢复产业链供应链；第二阶段，5月22日至5月31日，扩大复工复产；第三阶段，6月1日以后加快全面复工复产。

双焦现货端持弱，不过焦炭提降三轮后抵触情绪有增强，焦煤流拍现象减少，上周双焦库存下滑也将有利于后期现货价格的止跌。盘面上双焦低点反映现货4-5轮的提降预期，利空基本消化，低位支撑逐步增强，不过上行驱动仍在于终端需求表现，而消费仍停留在预期向好的阶段，上方空间暂不乐观。

双焦预计低位偏强震荡走势，可维持低吸高平思路，偏短节奏对待。

（李岩）

铝

上周五沪铝震荡上行，沪铝主力月2206合约收至20820元/吨，涨400元，涨幅1.96%。现货方面，长江现货成交价格20490-20530元/吨，涨110元，贴水15-升水25；广东现货20480-20540元/吨，涨80元，贴水25-升水35；华通报20540-20580元/吨，涨110元。持货商出货积极，接货商情绪好转，交投活跃度较昨日高涨，整体成交量尚可。

根据海关数据统计，4月电解铝进口量为34877吨，同比下降77.6%,环比下降11.3%，2022年1-4月累计进口量为13.13万吨，同比下降73.1%；电解铝出口量为32034吨，环比减少24.2%，而同比增加64倍。2022年1-4月份累计出口量为10.5万吨，累计同比增加36倍。

俄乌冲突下俄罗斯面临欧盟以及其他北约国家新一轮制裁，俄铝向外出口受阻，欧洲铝企减产预期仍存，海外供应忧虑持续。国内云南、广西等地电解铝复产及新增产能投产提速，4月产量赶超去年同期。下游华东地区因疫情而停产的企业开启复产复工，不过下游接货的信心尚未完全恢复，市场成交趋于谨慎。美元进一步回落提振金属价格，印尼宣布禁止铝土矿出口，加上国内疫情管控正在解除市场信心较为乐观，沪铝继续反弹。操作上震荡偏多思路对待，仍需关注下游消费走向。

续施压铝价，加上消费复苏的力度仍有待验证，铝价反弹高度受限。

（有色组）

天胶

上周五欧美股市小幅收涨，不过整体保持承压局面。海外猴痘病毒在多国散发发生，对此需要跟踪关注，重点关注其蔓延的程度以及各国的防控措施，对天胶的海外需求存在负面影响的可能性。国内上周五实现5年期LPR的降息动作，意在支持房地产市场以及稳定国内经济，且政府当前致力于稳就业和稳增长，有利于市场对内需预期的稳定。上周五国内工业品期货指数保持偏强震荡局面，对胶价的影响以波动为主，后市需要密切关注整体工业品的多空博弈方向，届时料对胶价带来较大影响。行业方面，上周五泰国原料价格小幅波动，整体依旧偏强，国内云南地区胶水收购价继续显著上涨，抬升胶水成本。截至2022年05月15日，中国天然橡胶社会库存107.33万吨，较上期（05月08日）缩减0.8万吨，环比跌幅0.74%，较去年同期缩减19.39万吨，同比跌幅15.30% 。深浅色胶库存差5.09万吨，较上周收窄0.11万吨。上周五国内天然橡胶现货价格微幅反弹（全乳胶12875元/吨，+50/+0.39%；20号泰标1660美元/吨，+10/+0.61%，折合人民币11203元/吨；20号泰混12650元/吨，+50/+0.4%）。

技术面：上周五RU2209多空激烈博弈，胶价于盘中急跌急涨，不过多空整体以减仓为主，不利于胶价反弹的持续性，短期关注12950附近的支撑，上方压力在13150附近。

操作建议：波段关注12950-13000的支撑，中线以逢低价轻仓买入为主。

（王海峰）