道通早报(5月20日）

豆粕

隔夜外围美元收低于102.87部位；人民币离岸价收升于6.727。欧美股市收低。美大型零售商业绩惨淡，凸显通胀对美经济的打压。美国原油上涨2.18美元，至每桶109.22美元，早些时候一度挫至103.24美元。因上海放松疫情防控措施的计划可能会导致全球供应进一步收紧，同时美元从近期高点回落。芝加哥(CBOT)大豆及豆粕周四跳升，因有消息称国际需求强劲，且有迹象显示，美国本销售年度出口或超过政府预估。CBOT 7月大豆收高27-3/4美分，结算价报每蒲式耳16.90-1/2美元。7月豆粕收高11.30美元，结算价报每短吨425.30美元。7月豆油收跌1.02美分，结算价报每磅79.53美分。大豆价格日内保持坚挺，旧作合约涨幅超过新作合约，因现货市场需求强劲且出口前景光明。美国农业部公布的出口销售报告显示，5月12日止当周，美国大豆出口销售合计净增90.22万吨，接近20-110万吨的市场预估区间高端。Advance Trading分析师Brian Basting表示，“我们终于开始看到巴西减产的影响了。”但交易商称，市场密切关注这些出口订单是否真正履行或发运，或买家手中供应充足的情况下是否会取消订单。中西部天气预报继续限制新作合约的涨幅。

框架如前，美豆保持高位区间波动模式，近期上涨，接近区间上沿。印尼撤销棕榈油出口禁令打压油粕比，支撑粕类。大连盘跟随，人民币升值预期对冲部分美豆成本传导。9月油粕比回落至2.70；粕9－1逆差做扩至250点。粕9日内看4150－4200的波动，宜灵活。　　

（农产品部）

棉花

本周美棉签约数据环比增加，隔夜ICE期棉主力07合约阳线报收147.32美分/磅，期价较上一交易日上涨2.52美分/磅，涨幅为1.74%。5月19日，棉花现货指数CCI3128B报价至22166元/吨（-51），期现价差-931（09合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价8420元/吨(-50)，黏胶短纤报价14800元/吨（+0）；CY Index C32S报价28855元/吨（+10），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价34256元/吨（+155）；郑棉仓单16547张（-36），有效预报825（+41）。美国EMOT M到港价159.4分/磅（-4）；巴西M到港价161.3美分/磅（-4）。

内外棉强弱分化，郑棉震荡，日内灵活，中长线策略不变。

（苗玲）

钢材

钢材价格周四触底反弹，螺纹2210合约收于4591，热卷2210合约收于4738。现货方面，19日唐山普方坯出厂价报4490（-30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4790元（-40），热卷现货价格(4.75mm)4770元（+10）。

发改委表示，在全球大宗商品价格大幅上涨、国际通胀高企的背景下，我国PPI涨幅持续回落，成绩来之不易，充分彰显了保供稳价工作成效。展望后期，随着保供稳价政策效果持续显现，我国PPI涨幅有望延续回落态势。

据Mysteel调研，随着现货价格继续走低，西北区域内钢厂出现全面亏损，因此新疆区域钢厂计划减产，将极大的减轻市场供应压力，本周厂库峰值也由增转降，对西北区域供需面矛盾将发生转变。

据Mysteel数据，本周五大品种钢材产量992.64万吨，周环比减少16.08万吨。其中，螺纹钢产量295.13万吨，周环比减少15.01万吨。本周钢材总库存量2224.15万吨，周环比减少30.59万吨。其中，钢厂库存量699.16万吨，周环比减少1.43万吨，结束连续四周攀升态势；钢材社会库存量1524.99万吨，周环比减少29.16万吨。

本周钢材总产量下降，表观消费量有所回升，钢材整体库存延续回落。当前钢材现货价格持续下行，部分地区钢厂处在亏损状态，相继进入检修限产，钢材整体产量周度回落。需求端黑色目前终端表现仍难改弱势，但政府稳市场的政策依旧持续出台，弱现实强预期的博弈逐渐由现实端弱势对钢价形成负向反馈。

疫情当前需求弱势需逐步恢复，钢厂亏损的情况下减产预计来临，原材料端承压，短线操作。

(黄天罡)

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨0-18。现青岛港PB粉925涨18，超特粉720涨17；曹妃甸港PB粉918涨18，超特粉718涨13；天津港PB粉949涨13，混合粉803平；江内港PB粉969涨15，超特粉749涨1；鲅鱼圈港PB粉953涨2；防城港港南非粉1059涨10。

本周114家钢厂进口烧结粉总库存3230.88万吨，烧结粉总日耗116.33万吨。

供应方面，本周全球铁矿石发运和到港有所回落，需求方面，随着疫情缓解下钢厂复工复产，日均生铁产量延续上升态势，钢厂补库下铁矿石日均疏港量上升，港口库存延续去化，铁矿石自身产业面延续阶段性改善，后期随着国内外供应的释放节奏加快，去库幅度将收窄；压力点来自于终端需求持续疲弱，钢铁利润低位，钢厂盈利率进一步下滑，黑色品种上方承压。

短期矿石市场跟随钢铁呈现弱势震荡态势，建议短线或波段操作为主。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦持弱运行。山西介休1.3硫主焦2900元/吨，蒙5金泉提货价2500元/吨，加拿大主焦到港价525美元/吨；吕梁准一出厂价3150元/吨，唐山二级焦到厂价3250元/吨，青岛港准一焦平仓价3400元/吨。

本周焦企开工持稳略增，库存小幅回落。独立焦企日均产量69.9万吨，增0.1，钢厂焦企日均产量47.2万吨，减0.01。独立焦企库存102.5万吨，减1.5，钢厂焦企库存679.1万吨，增1.2，港口焦炭库存258.2万吨，减7。

本周焦煤库存再度下滑。煤矿库存280.28万吨，增7.56，独立焦企焦煤库存1168.4万吨，减30.9，钢厂焦煤库存897.7万吨，增14.3，港口焦煤库存571.8万吨，减41.3。

近期双焦回调主要受现货面弱势影响，盘面基本消化了5月份双焦4-5轮的提降预期，本周双焦库存再度下滑，现货提降或临近尾声，盘面低位支撑预计增强。不过向上驱动仍在于终端需求强弱，近期建材成交仍在低位，房地产销售、新开工等数据不佳，上行空间尚难打开。

操作上，关注终端需求表现及低位支撑力度，观望或短线低吸高平。

（李岩）

铝

昨日沪铝探底回升，沪铝主力月2206合约收至20560元/吨，涨155元，涨幅0.76%。现货方面，19日长江现货成交价格20490-20530元/吨，涨110元，贴水15-升水25；广东现货20480-20540元/吨，涨80元，贴水25-升水35；华通报20540-20580元/吨，涨110元。持货商出货积极，接货商情绪好转，交投活跃度较昨日高涨，整体成交量尚可。

据印尼商报，印尼投资部长兼投资统筹机构(BKPM)主任巴利称，政府今年将禁止铝土矿和锡出口，禁止矿产出口将鼓励下游产业为国家创造最大的附加值。

19日，SMM统计国内电解铝社会库存96.5万吨，较上周四库存下降3.8万吨，较4月末库存下降2.2万吨。 电解铝库存本周库存持续降库，而到货量偏少是降库的主要原因。本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长0.5个百分点至59.1%，仍不及五一节前水平。

俄乌冲突下俄罗斯面临欧盟以及其他北约国家新一轮制裁，俄铝向外出口受阻，欧洲铝企减产预期仍存，海外供应忧虑持续。国内云南、广西等地电解铝复产及新增产能投产提速，4月产量赶超去年同期。下游华东地区因疫情而停产的企业开启复产复工，不过下游接货的信心尚未完全恢复，市场成交趋于谨慎。宏观氛围不佳继续施压铝价，加上消费复苏的力度仍有待验证，铝价反弹高度受限。

操作上，建议观望或按震荡思路对待。

（有色组）

天胶

昨日道琼斯指数再度收跌，不过跌幅明显收窄，短期市场情绪明显有所缓和，不过整体保持承压的局面。国内高层继续表达稳增长稳就业的意图，支撑市场保持良好的预期。昨日国内工业品期货指数回升明显，受到前日外盘大跌影响甚微，体现出内外盘在市场运行周期和政策面等方面的差异，对胶价带来明显的支撑作用，不过当前整体工业品保持在偏高位水平震荡的局面，后市料仍有波动。行业方面，昨日泰国原料价格小幅回落，不过依旧保持偏强局面，国内海南地区胶水价格持稳，但云南地区进浓乳厂胶水价格大幅上涨，主要在于云南与海南地区偏高的价差带来胶水从云南分流向海南，而原料价格的明显抬升也助推Ru成本的抬高，有利于RU价格。本周中国半钢胎样本企业开工率为64.20%，环比+1.66%，同比+2.07%，全钢胎样本企业开工率为61.58%，环比+1.38%，同比-4.39%，轮胎开工率状况逐步好转，有利于提振需求，不过预期需求恢复速度依旧较慢。昨日天然橡胶现货价格小幅反弹（全乳胶12825元/吨，+100/+0.79%；20号泰标1650美元/吨，+10/+0.61%，折合人民币11141元/吨；20号泰混12600元/吨，+50/+0.4%）。

技术面：昨日RU2209震荡上行，盘中多头明显增仓推涨，市场摆脱前日下跌的影响，再度回到整体反弹的轨道，短期来看，上方13200-13300面临较强压力，可能影响反弹节奏，下方支撑在13000-13050。

整体保持反弹思路，波段逢回调低买高平为主。

（王海峰）

原油

美国截至5月13日当周EIA汽油库存减少477.90万桶，预期减少133.30万桶，前值减少360.70万桶。美国截至5月13日当周EIA精炼油库存增加123.50万桶，预期减少80万桶，前值减少91.30万桶。美国EIA公布的数据显示，截至5月13日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期，精炼油库存超预期增加，汽油库存降幅超预期。EIA数据公布后，美布两油短线冲高，随后回落刷新日低。数据显示，美国截至5月13日当周EIA原油库存减少339.40万桶，预期增加138.30万桶，前值增加848.70万桶。5月17日，美国石油协会（API）公布数据显示，美国至5月13日当周API原油库存下降244.5万桶，预期增加153.3万桶，前值增加161.8万桶。沙特能源大臣表示，炼油产能不足意味着即使主要石油出口国增加原油产量，汽油和其他石油产品也将依然很贵。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹重申汽油和柴油价格飙升加剧了通胀压力，导致全球生活成本危机进一步恶化。欧盟委员会周一将其对欧盟2022年GDP增长预测从4%下调至2.7%，此前的预测为2.8%，预计全年欧元区通胀率平均为6.1%。沙特阿美第一季度净利润达到创纪录的395亿美元，同比增长约82%。其2022年全年资本支出为400亿至500亿美元，比2021年的319亿美元高出25-57%。俄罗斯燃料和能源综合调查部门（CDU-TEK）数据显示，4月1日至6日，俄罗斯平均每天的石油产量为143.6万吨，相当于约1052万桶，比3月的1101万桶减少4.5%，创近两年来最大降幅。IEA(国际能源署)预计，俄罗斯5月将损失160万桶/日的石油产能，6月石油产能损失将进一步升至200万桶/日。

操作建议: 夏季旅行高峰季节将至，成品油需求将增长，供应不足继续令市场担忧，国际油价跌后反弹。6月WTI涨2.62报112.21美元/桶，涨幅2.39%；7月布伦特涨2.93报112.04美元/桶，涨幅2.68%。

操作思路以震荡偏空为主，关注布伦特原油震荡区间100-115美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）