道通早报(5月19日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于103.90部位；人民币离岸价收贬于6.776。欧美股市大跌。不断上升的通胀，俄乌冲突，供应链混乱及主要央行货币政策令金融市场承压。NYMEX7月原油下跌2.59美元，结算价报每桶107.04美元。尽管数据显示美国上周原油库存意外下降且汽油库存锐减，但对经济衰退导致能源需求疲软的担忧仍令油价走低。芝加哥(CBOT)大豆下跌，因获利回吐和谷物市场的整体压力，此前有报道称联合国在致力于恢复乌克兰的谷物出口。CBOT 7月大豆下跌15-1/4美分，结算价报每蒲式耳16.62-3/4美元。7月豆油收跌2.94美分，结算价报每磅80.55美分。7月豆粕上涨2.20美元，结算价报每短吨414.00美元。美国农业部证实，民间出口商报告向未知目的地出口销售229,200吨大豆，其中10,200吨为2021/22市场年度交付，另外的219,000吨为2022/2023市场年度交付。美国农业部定于北京时间周四20:30公布周度出口销售报告。一项针对行业分析师的调查显示，分析师平均预期，截至5月12日当周，美国大豆出口销售量为20-110万吨。其中，2021/22年度大豆出口销售量预计为15-50万吨，美国2022/23年度大豆出口销售料介于5-60万吨。交易商表示，市场开始越来越担心，美国南部和大平原部分地区的干旱正在向西部玉米带延伸。Agrivisor大宗商品风险分析师Karl Setzer表示，这从而又引发了人们对生长期发生干旱的担忧。来自Soybean & Corn Advisor,Inc的Michael Cordonnier表示，美国农业部之前在3月发布的种植意向报告中预期美国2022年大豆种植面积为9,095.5万英亩，当时我认为这个预估过于乐观，因为市场似乎在吸引农民种植玉米，但是现在玉米种植工作落后，尤其是在西北部的玉米作物带，因此美国农业部的预估可能接近现实。他表示，目前预计大豆种植面积为9,100万英亩，收割面积为9,010万英亩（占种植面积的99%），这两项预估都偏中性，后续存在实际面积更高的可能。实际的大豆种植面积可能取决于西北玉米作物带的天气状况。

框架如前，美豆未脱高位区间波动。油粕比回撤承压美豆。大连盘跟随。9月油粕比在2.71；粕9－1逆差在221点。粕9日内看围绕4100的波动，宜灵活。　　　　

（农产品部）

棉花

隔夜美股暴跌，原油下跌，美棉跌幅超过5%。郑棉跟跌，跌幅比美棉小。至5月15日全美棉花播种进度37%，同比领先1%，处于近年来中等偏快水平。其中得州播种进度在30%，同比滞后4%，较近五年平均水平滞后3%，处于近年偏快水平。usda 印度种植面积1270万公顷，同比去年的1215万公顷增加4.5%；产量598万吨，同比去年的555万吨增加7.8%。印度目前高温，好在印度播种还没大面积展开，高温天气的影响有限，关注季风登录情况。4月国内棉纺企业的库存延续下降，库存量58万吨，较上月减少8.02万吨，企业亏损，补库谨慎，原料库存继续下降，纯棉转化纤在增加。成品库存累库，纱线库存37.56天，增加5.62天；坯布库存42.12天，较上月增加4.67天。从企业开机率情况来看，4 月国内疫情频发，运输物流受限，纺织企业停产减产的现象较为明显，部分企业开机存在小幅增长，多数开机率不同程度下滑，开机率在 60%以下的企业增多。从调查企业订单排单期情况来看，未有企业排单到7月，整体接单情况依然一般，但环比略有好转。据调查，排单期在5月中上旬的企业占54%，环比下降1%;排单期在5月中下旬的企业占33%，环比下降5%;排单期在6月的企业占13%，环比增长 6%。本月美棉受未点价合约高位及干旱天气影响，继续强势攀升，但国内需求疲软，叠加多地疫情爆发影响物流及生产，郑棉涨幅远小于美棉，内外棉价差倒挂幅度增加。但是内外价差深度倒挂使得国产纱竞争力提升，人民币贬值对出口也存潜在利好，后市国内低迷的下游需求或出现一些好转迹象。综上，内外棉价差延续倒挂，国内的销售缓慢，纱厂亏损，产业链还在负反馈中。

操作上，日内弱势对待，中长线空单续持，关注21000关口跌破跌速或放大。

（苗玲）

钢材

钢材价格周三大幅下跌，螺纹2210合约收于4494，热卷2210合约收于4648。现货方面，18日唐山普方坯出厂价报4520（-60），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4830元（-60），热卷现货价格(4.75mm)4760元（-60）。

财政部数据显示，2022年4月，全国发行新增地方政府债券1208亿元，其中一般债券170亿元、专项债券1038亿元。全国发行再融资地方政府债券1634亿元，其中一般债券774亿元、专项债券860亿元。

4月全国粗钢产量9278万吨，同比下降5.2%；1-4月全国粗钢产量33615万吨，同比下降10.3%。从分省数据来看，2022年前4月13个省市粗钢产量同比降幅超10%。

据MYSTEEL数据，本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3583元/吨，平均钢坯含税成本4664元/吨，周环比下调57元/吨，与5月18日当前普方坯出厂价格4520元/吨相比，钢厂平均毛利润-144元/吨，周环比下调63元/吨。

截止到5月18日，Mysteel调研的华南地区独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为5036，周环比下降73元/吨，平均吨钢利润亏损193元/吨，谷电利润亏损85元/吨。周环比下降75元/吨。

钢材价格昨日跟随原材料端大幅走跌，4月粗钢产量同比下降5.2%，较3月产量环比上升5%，缓慢恢复的情况下由于需求端的拖累，库存下降缓慢，逐渐施压钢材价格。同时由于钢厂当前较差的利润情况，后续产量下降预期增强，对原材料形成利空，成本端的下移导致钢材整体价格下探。短期内在产业链终端需求持续弱势的情况下，钢材及上游原材料均保持向下寻底的大逻辑中，国家宏观政策仍在不断出台，对黑色市场释放长期利多信号。

短期跟随空头方向操作，关注疫情控制后消费端回升情况。

(黄天罡)

铁矿石

昨日进口铁矿港口现货全天价格下跌14-32。现青岛港PB粉907跌27，超特粉703跌29；曹妃甸港PB粉900跌31，超特粉705跌26；天津港PB粉936跌14，混合粉803跌24；江内港PB粉954跌32，超特粉745跌15；鲅鱼圈港PB粉951跌32；防城港港南非粉1049跌29。

海关总署最新数据显示，2022年4月，中国进口铁矿砂及其精矿8606万吨，环比减少1.4%，约122万吨；同比降12.6%，约1241万吨。尽管3月大部分矿山发货在增加，但4月中上旬海外港口泊位检修较多，发运量下降导致4月中国铁矿石进口量整体较3月小幅减少。1-4月我国累计进口铁矿砂及其精矿35438万吨，月均8860万吨，同比降7.1%，约2725万吨。累计同比下降的原因主要来自两方面：一方面前4月矿山发运减少，从四大矿山一季度报告来看，疫情及恶劣天气等因素导致了除FMG外的三大矿山产销同比均出现减量；另一方面在于国内钢厂前4月频繁限产，整体需求较同期下滑。

昨日铁矿石期货价格弱势下跌，跌幅较大；随着疫情的缓解和物流的恢复，钢厂生产持续恢复，日均生铁产量延续上升态势，铁矿石日均疏港量上升，港口库存延续去化，铁矿石自身产业面延续阶段性改善，后期随着国内外供应的释放节奏加快，去库幅度将收窄；压力点来自于终端需求持续疲弱，钢铁利润低位，钢厂盈利率进一步下滑，成材压力负反馈至原料的阶段性调整。

短期矿石市场跟随钢铁呈现弱势调整态势，建议波段沽空为主。

(杨俊林)

PTA

拜登政府计划放松对委内瑞拉石油的制裁，以便让该国更多的原油进入欧洲。增加委内瑞拉原油出口将有助于缓解供应紧张，同时也有助于降低欧洲对俄罗斯能源的依赖。拜登计划放松委内瑞拉石油制裁以应对燃料价格飙升，这是自拜登政府抛储以来打出的第二张能源牌，原因在于拜登抛储的效果不尽人意，原油价格仍处于高位，而成品油价格显著强于原油，美国的通胀问题没有缓和，如果美国放松委内瑞拉制裁，我们认为主要的影响有：1、此前成为隐性资源的委内瑞拉原油将重新流通，如部分在新加坡的库存以及船货；2、委内瑞拉的产量与出口将逐步恢复，不过由于委内瑞拉自身基础设施问题，预计提升空间大概在100万桶/日。虽然量级不大，但委内瑞拉原油对美湾地区炼厂至关重要，委内原油质量较重，可以作为焦化以及加氢裂化装置的原料，补充俄油缺口。隔夜美股大跌，原油下跌，市场担忧欧盟禁运俄原油仍将加剧供应短缺局面，油价高位震荡；成本端PX下跌15美元1285美元，PTA现货价格6785元/吨附近，但聚酯买盘阶段性补货暂告段落，基差走弱。国内PTA装置整体开工负荷提升至74.81%，上周末开始，PTA及聚酯负荷均有提升，但PTA供应量逐渐增加，整体日供需再度宽松。目前聚酯综合开工负荷81.28%，终端拖累，聚酯复产预期难度较大，下游被动跟涨为主。综上，原油下跌，成本走弱，PTA价格走弱，加工费在240元附近，处于偏低，对价格依然有支撑。

操作上，日内弱势对待，20日均线支撑强，不过分杀跌。

(苗玲)

煤焦

现货市场，双焦持弱运行，焦炭第三轮提降逐步落地。山西介休1.3硫主焦2900元/吨，蒙5金泉提货价2550元/吨，加拿大主焦到港价525美元/吨；吕梁准一出厂价3150元/吨（-200），唐山二级焦到厂价3250元/吨（-200），青岛港准一焦平仓价3400元/吨（-200）。

各地产销，部分炼焦煤价格已降至低位，线上竞拍流拍减少，但多数煤矿新增订单依旧较少，且成交不及预期，市场仍存看跌预期。焦炭三轮降价后焦企已无多余利润，焦企抵触降价情绪增加。钢厂方面，钢厂焦炭库存呈现增势，现大多控制到货节奏，焦炭采购积极性较弱。

国务院总理李克强主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会。要求加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展。

山西发改委对部分煤炭企业开展专项调查和政策提醒。围绕国家和地方关于煤炭价格调控监管政策的核心要点、有关要求等进行详细阐述，敦促相关企业切实规范经营行为，立即将煤炭销售价格调整至合理区间内。

近期双焦回调基本消化了5月份双焦4-5轮的提降预期，且上海疫情逐步好转，需求环比或有修复空间，低位支撑逐步增强。不过现货端继续持弱，近期建材成交仍在低位，房地产销售、新开工等数据仍在走低，上行驱动仍相对不足，短期反弹后又出现快速回落。

操作上，关注终端需求表现及低位支撑力度，观望或短线。

（李岩）

铝

昨日沪铝走势疲软，沪铝主力月2206合约收至20360元/吨，跌85元，跌幅0.42%。现货方面，18日长江现货成交价格20380-20420元/吨，跌10元，贴水15-升水25；广东现货20400-20460元/吨，收平，贴水5-升水65；华通报20430-20470元/吨，跌20元。持货商积极调价出货变现，下游接货情绪偏观望，仍以压价少采为主，交投氛围难言理想，实际成交继续走弱。

根据海关总署最新数据显示，2022年4月未锻轧铝及铝材进口量约为17.53万吨，环比减少11.08%，同比减少37.7%。2022年1-4月未锻轧铝及铝材进口量70.82万吨，同比去年1-4月减少24.9%。

俄乌冲突下俄罗斯面临欧盟以及其他北约国家新一轮制裁，俄铝向外出口受阻，欧洲铝企减产预期仍存，海外供应忧虑持续。国内云南、广西等地电解铝复产及新增产能投产提速，4月产量赶超去年同期。下游华东地区因疫情而停产的企业开启复产复工，不过下游接货的信心尚未完全恢复，市场成交趋于谨慎。宏观氛围不佳继续施压铝价，加上消费复苏的力度仍有待验证，铝价反弹高度受限。

操作上，建议观望或震荡思路对待。

（有色组）

天胶

昨日联合国发布报告下调全球经济增速，摩根大通、标普下调美国经济增速，且欧洲通胀形势高涨，引发市场的恐慌，本就承压的美股暴跌超过千点，对全球金融市场带来显著的情绪打压。国内疫情状况继续缓和，但速度依旧较慢，政策面持续发声保就业和稳增长，昨日国内工业品期货指数高位回落，对胶价带来明显的利空压力。行业方面，昨日泰国原料价格继续小幅上涨，泰国东北部正在陆续开割上量，泰国南部产区小部分地区开始开割但数量有限。国内海南和云南原料价格持稳。市场预计本周中国轮胎样本企业开工率环比将继续提升，昨日国内天然橡胶现货价格稳中小跌（全乳胶12725元/吨，-150/-1.17%；20号泰标1640美元/吨，持稳，折合人民币11057元/吨；20号泰混12550元/吨，持稳），人民币干胶市场，贸易商报盘积极性较昨日表现一般，场内询盘采购氛围活跃，贸易商加仓采购为主，整体交投尚可。

技术面：昨日RU2209小幅冲高后大幅回落，多头在13000上方主动离场明显，叠加昨日全球市场跌幅明显，RU2209再度料再度跌回低位宽幅震荡的区间，短线转为跌势，下方支撑在12650附近。

操作建议：短线偏空交易，中线暂时观望，关注下探状况。

（王海峰）

原油

美国EIA公布的数据显示，截至5月13日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期，精炼油库存超预期增加，汽油库存降幅超预期。EIA数据公布后，美布两油短线冲高，随后回落刷新日低。数据显示，美国截至5月13日当周EIA原油库存减少339.40万桶，预期增加138.30万桶，前值增加848.70万桶。5月17日，美国石油协会（API）公布数据显示，美国至5月13日当周API原油库存下降244.5万桶，预期增加153.3万桶，前值增加161.8万桶。沙特能源大臣表示，炼油产能不足意味着即使主要石油出口国增加原油产量，汽油和其他石油产品也将依然很贵。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹重申汽油和柴油价格飙升加剧了通胀压力，导致全球生活成本危机进一步恶化。欧盟委员会周一将其对欧盟2022年GDP增长预测从4%下调至2.7%，此前的预测为2.8%，预计全年欧元区通胀率平均为6.1%。沙特阿美第一季度净利润达到创纪录的395亿美元，同比增长约82%。其2022年全年资本支出为400亿至500亿美元，比2021年的319亿美元高出25-57%。俄罗斯燃料和能源综合调查部门（CDU-TEK）数据显示，4月1日至6日，俄罗斯平均每天的石油产量为143.6万吨，相当于约1052万桶，比3月的1101万桶减少4.5%，创近两年来最大降幅。IEA(国际能源署)预计，俄罗斯5月将损失160万桶/日的石油产能，6月石油产能损失将进一步升至200万桶/日。若针对俄罗斯的制裁措施升级，从7月起损失产能将上升至300万桶/日。5月12日，欧佩克月报显示，二手资料显示，沙特4月原油产量增加12.7万桶/日，至1034.6万桶/日。

操作建议: 虽然美国商业原油库存下降，但美国三大股指全线下挫，市场担忧美国经济存衰退风险，国际油价下跌。NYMEX原油期货06合约109.59跌2.81美元/桶或2.50%；ICE布油期货07合约109.11跌2.82美元/桶或2.52%。

操作思路以震荡偏空为主，关注布伦特原油震荡区间100-115美元/桶，注意止盈止损。

（黄世俊）