道通早报（2月28日）

钢材

钢材周五盘面价格宽幅震荡，螺纹2105合约收于4636，热卷2105合约收于4822。现货方面，25日唐山普方坯出厂价报4530（-120），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4750元（-70），热卷现货价格(4.75mm)4860元（-40）。

 数据统计显示，今年前两个月，新增专项债发行规模将达8775亿元。与此同时，部分地区已完成提前下达的专项债额度，重大项目建设获得有力的资金支持。

百年建筑网调研全国12099工程项目结果显示，截止2月24日（正月二十四）全国项目开复工率69.6%，较去年农历同期下降17.3%，其中房地产项目开复工率为61.1%；基建开复工率为78.2%，基建开复工略好于房建项目。基建开复工率高于全国平均水平的地区为华东、华南、华中及西北地区。劳务上工率56.5%，下降20.3%，预计本周开复工率恢复至8成左右。

唐山市丰润区重点生产经营单位在保障安全的前提下自2月27日16时至2月28日24时期间采取污染排放管控措施。包括天柱钢铁公司320平方米烧结机压减40%负荷生产等。

钢材产量延续节后回升态势，消费需求回升较预期中偏慢，钢材总库存周度环比增加，库存整体水平同期仍处偏低位置。钢材产量方面冬奥结束后华北地区长流程逐步恢复，但环保要求的限产仍然持续，短流程利润影响恢复整体偏慢。需求端下游复工复产本周预计将恢复至8成，钢材需求还未进入旺季水平。短期看钢材价格预计震荡偏弱走势，短线跟随操作，关注后续产量回升和消费兑现情况。

钢材价格预计震荡偏弱走势，短线跟随操作，关注后续产量回升和消费兑现情况。

(黄天罡)

铁矿石

  全国45个港口进口铁矿库存为15886.57，环比降147.48；

    日均疏港量293.79增38.42。

    247家钢厂高炉开工率73.44%，环比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%；

    高炉炼铁产能利用率77.61%，环比增加2.17%，同比下降15.11%；

    钢厂盈利率83.12%，环比增加2.16%，同比下降2.60%；

   日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨，同比下降37.78万吨。

       铁矿石市场后期将呈现供需双增状态，需求端，随着冬奥会结束，部分钢厂陆续复产，本周日均铁水产量环比回升5.85至208.85万吨，两会之后，钢厂复产将会加速，对原料的需求将会提升；供应端，巴西雨季基本结束，澳洲暂无飓风扰动，后期供应或将有所回升；同时，政策对铁矿石的监管压力依然明显；预计近期铁矿石市场震荡偏弱运行为主，建议短线或波段交易，关注钢厂的复产情况和铁矿石的政策导向。

短期呈现震荡偏弱走势，短线或波段交易，关注钢厂的复产情况和铁矿石的政策导向。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦价格稳中向好。山西介休1.3硫主焦2150元/吨，蒙5金泉提货价2300元/吨；吕梁准一出厂价2500元/吨，唐山二级焦到厂价2650元/吨，青岛港准一焦平仓价2800元/吨。

2月17日-24日，百年建筑网调研全国12099工程项目结果显示，截止2月24日（正月二十四）全国项目开复工率69.6%，较去年农历同期下降17.3%，其中房地产项目开复工率为61.1%；基建开复工率为78.2%，基建开复工略好于房建项目。

目前双焦现货逐步好转，但盘面对利好已经有一定程度消化，上周五提示不宜追高。钢厂逐步复产也增加市场对终端需求能否旺盛的担忧，短期有回调压力。不过终端需求仍在恢复、钢材库存偏低、二季度焦煤退出保供的背景下，尚不存在下跌的基础，盘面回调、平水现货后低位支撑依旧较强。结合盘面，上周五双焦回调幅度加大，近期料震荡走势，暂时观望。

结合盘面，上周五双焦回调幅度加大，近期料震荡走势，暂时观望。

（李岩）

铝

上周五沪铝震荡下行，沪铝主力月2204合约收至22510元/吨，跌330元，跌幅1.44%。现货方面，长江现货成交价格22690-22730元/吨，涨10元；广东南储报22700-22760元/吨，跌10元；华通报22730-22770元/吨，持平。现货氛围有所好转，持货商上挺出货，但是下游畏高情绪严重叠加消费复苏仍需时间，导致下游接货意愿并不旺盛，接货方按需采购，成交表现一般。

SMM讯，晋鲁豫复产速度超预期，3月开始，河北文丰，博赛万州和天桂二期新投产能的放量，氧化铝的供需平衡将逐步从小幅短缺，调整至紧平衡甚至小幅过剩的状态，市场看空情绪明显，氛围继续向买方倾斜，氧化铝价格短暂报平后开始回落。

夜盘铝价弱势延续，跌1.03%。目前俄乌战争爆发，能源价格继续飙升，俄罗斯或面临严厉经济制裁，海外铝供应受限预期进一步加剧。国内云南、内蒙等地减产产能缓慢复产，产量同比增幅尚未转正，且海外铝价高企进口窗口持续关闭，供应上仍存缺口。北方氧化铝厂陆续恢复生产，氧化铝供应开始过剩。需求端，下游加工企业逐渐复产，开工率稳步回升，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待季节性消费回暖。操作上偏多思路对待，逢低买入为主。

操作上偏多思路对待，逢低买入为主。（有色组）

镍

&

不锈钢

本周(2月21日-2月25日)1#进口镍价格179600元/吨(周+450)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价179100元/吨(周-1550)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨20200(周-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格19750元/吨(周-150)。

截止2月25日，镍矿港口库存合计(10港口)639.71万吨(周-38.91)；2022年2月24日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.01万吨，较上期增2.19%。其中冷轧不锈钢库存总量52.92万吨，较上期增5.67%，热轧不锈钢库存总量31.10万吨，较上期减3.23%，本周不锈钢社会库存增幅继续收窄。

2月25日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌250至18500元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减2.0%至2.9%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减1.3%至-4.9%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减1.4%至-17.8%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减1.5%至1.0%。

鉴于感染奥密克戎新冠变种病毒的轻症状特性，其全球大流行相当于给全球易感人群打了一次新冠疫苗，从而有利于控制重症状特性新冠及变种病毒的扩散，进而有利于全球消费特别是可选消费的复苏。春节后镍产业链中下游补库需求减弱，同时下游消费需求将面临季节性下滑，主要表现是不锈钢开始累库，镍期价短期将面临一定需求下滑的压力。操作上，建议短线交易。

操作上，建议短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

本周(2月21日-2月25日)，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价940元/吨(-60)。秦皇岛港库存为490.5万吨(-10.5)。

国家发改委近日印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》。《通知》明确了四个重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间：即山西地区热值5500千卡煤价合理区间为370元/吨至570元/吨；陕西地区热值5500千卡煤价为320元/吨至520元/吨；蒙西地区热值5500千卡的煤价为260元/吨至460元/吨；蒙东地区热值3500千卡的煤价为200元/吨至300元/吨。

随着秋冬供暖消费旺季的结束和春节假期临近工业消费需求的下滑，动力煤消费需求有望再度承压，但是现在商品大的市场氛围仍旧偏多特别是能源类商品。操作上，建议短线交易。

操作上，建议短线交易。

（甘宏亮）

天胶

俄乌的斗争形势继续在上周末发酵，未来将继续对国内外金融市场带来风险和波动，短期对天胶的供求影响有限，若形势持续恶化拖累全球经济，则会对天胶的宏观需求带来负面影响。2月美国PCE物价指数再度超预期增长，加上俄乌形势持续推高油价，全球高通胀的局面还在持续。国内政治局会议继续强调稳经济，上周五国内工业品期货指数大幅回落，近期持续保持高位波动状态，未来风险继续增加，对胶价带来一定压力影响。未来继续关注天胶与整个工业品大盘之间的关系。行业方面，上周五泰国原料价格继续上涨，胶水站上70泰铢，未来泰国南部逐步走向停割，但降雨天气也进入尾声，偏高的原料价格面临的压力将持续增大。国内现货市场整体交投改善有限，国内现货市场主流价格跟随期货盘面窄幅调整，下游维持刚需采买为主，部分胶种交投有所放量，上海20年SCRWF主流价格在13200—13400元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13100—13250元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12250—12400元/吨。

技术面：上周五RU2205震荡下跌，夜盘跌破13900关口，当前RU2205走势偏向空头，不过14000以下多空增仓明显，分歧明显增大，后市的波动和不确定性或将增加，RU2205上方压力在13950-14050.

操作建议：暂保持偏空思路，不追空，若明显反弹至14000以上则应调整思路。（王海峰）