道通早报（2月17日）

豆粕

隔夜外围美元收低于95.81部位；人民币离岸价收升于6.331。欧美股市涨跌互现。美联储议息会议决议打算升息以抑制通胀，但时间表需要每次会议评估。NYMEX3月原油上涨1.59美元或1.7%，结算价报每桶93.66美元，日高为95.01美元。受到美国周度原油库存数据支撑，且投资者斟酌俄罗斯可能从乌克兰撤军的说法。芝加哥(CBOT)大豆周三急升2.3%，结束了连续两个交易日的跌势，交易商表示，市场担心巴西和阿根廷的收成进一步减少，因这两个国家最近的降雨可能来得太晚，无法让作物受益。豆粕和豆油也上涨，交投最活跃的豆油触及八个月最高。原油期货上涨给所有大豆产品带来支撑。CBOT 3大豆上涨36-1/2美分，结算价报每蒲式耳15.87-1/2美元。该合约盘中升穿10日移动均线。3月豆粕上涨10.60美元，结算价报每短吨449.40美元。交投最活跃的5月豆粕上涨10.2美元，结算价报每短吨447.30美元。3月豆油收高1.34美分，结算价报每磅66.97美分。该合约技术阻力位在20日波林格区间的高端。巴拉圭贸易行业组织周三表示，由于干旱打击大豆生产，该国大豆压榨行业将在今年中期耗尽大豆供应。其补充说，有史以来首次就进口大豆进行谈判。这个南美内陆国家正面临10年来最糟糕的大豆收成，产量下降，可能只有上一年度的一半。民间出口商报告向中国出口销售132,000吨大豆，2022/2023市场年度付运。针对行业分析师的一项调查显示，分析师平均预期，截至2月10日当周，美国大豆出口销售量料为155-330万吨。其中，2021/22年度大豆出口销售量预计料为75-180万吨，美国2022/23年度大豆出口销售料介于80-150万吨。民间出口商报告向中国出口销售132,000吨大豆，2022/2023市场年度付运。框架如前，美豆在一轮技术修正后继续关注南美产量，天气升水回归，维持高位波动局面。预计大连盘跟随。5月油粕比在2.67、粕5－9逆差略扩至31点。粕5日内看3700－3750的波动，宜灵活。

预计大连盘跟随。5月油粕比在2.67、粕5－9逆差略扩至31点。粕5日内看3700－3750的波动，宜灵活。　　　　　　　

（农产品部）

棉花

美棉从125美分跌到120美分附近，均线跌破20日均线，技术走弱，14日公布的NCC美棉种植预期，同比增加7%，引导美棉高位回落。上次早会梳理了内外棉走势逻辑，提到现在逐渐进入新的时间点，伴随出现了新的利空，影响价格的逻辑也随着新逻辑会慢慢改变旧逻辑出现变化，比如惜售会变为销售压力；美棉低库存，印度棉价格还顶着（印度棉价格在134美分，强势延续），只要出口装运不是很拉跨，全球消费虽然没亮点，但也顶着，所以判断美棉没转势，高位震荡。具体数据资讯：2022/23年度美棉种植面积1203万英亩，折7305万亩，全球看，主流的棉花种植成本61-69美分/磅，考虑农资包括化肥的增加以价运费的上涨，新年度植棉成本预计将大幅增加，种植成本增加至75-80美分/磅。国内郑棉回调至21300元，现货价格在22963元，基差扩大，纱线价格稳中偏弱，报29660元，进口纱线维持强势。国内新疆棉销售进度慢，还贷时间窗口3月、5月7-8月。国内高成本支撑棉价，纱线厂亏损持续，棉价走高压力出现，但新增供给有限，整体跟随外棉波动。具体数据：1月下旬，本网对2022年全国植棉意向进行了初步调查，结果显示，2022年全国棉花意向种植面积4237万亩，同比增幅0.8%。虽然因收益增加，进一步提升植棉积极性有限。综上，短空兑利离场后，暂观望，今晚美棉出口报告。

短空兑利离场后，暂观望，今晚美棉出口报告。

（苗玲）

钢材

钢材价格周三走势震荡，螺纹2105合约收于4760，热卷2105合约收于4878。现货方面，16日唐山普方坯出厂价报4650（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4880元（平），热卷现货价格(4.75mm)4990元（+60）。

 统计局：1月份，我国CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点；PPI同比上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。

北京2022年首轮集中拍地开启。2月16日下午， 9宗涉宅地块通过网络竞价方式均以底价成交，合计成交金额206.97亿元；1宗地块流拍。

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3234元/吨，平均钢坯含税成本4288元/吨，周环比下调37元/吨，与2月16日当前普方坯出厂价格4650元/吨相比，钢厂平均毛利润362元/吨，周环比上调17元/吨。

近期钢材价格受到原材料端价格回落的影响阶段性走弱。钢材自身需求端尚未开启，供应端短流程由于利润偏差恢复缓慢，冬奥会期间限产同样持续，整体产量相比同期仍处低位，偏低的库存和对需求的预期使得整体价格较上游原材料更加抗跌。后续钢价对预期的炒作将逐渐回归现实供需，产量恢复进度和需求端的真实承接能力决定后续走势，短期钢材价格预计震荡运行，短线交易为主。

短期钢材价格预计震荡运行，短线交易为主。

(黄天罡)

铁矿石

  昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨8-31。现青岛港PB粉870涨25，超特粉528涨20；曹妃甸港PB粉883涨31，超特粉553涨13；天津港PB粉873涨14，60.5%金布巴721涨21；江内港PB粉911涨8，PB块1220涨12；鲅鱼圈港PB粉924涨24；防城港港PB粉892涨25。

      统计局：1月份，我国CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点；PPI同比上涨9.1%，涨幅比上月回落1.2个百分点。

     2月15日，美国劳工部公布的数据显示，1月美国PPI环比上涨1%，创去年5月份以来最大涨幅；同比大涨9.7%，接近历史最高纪录。分析人士指出，美国PPI接近历史最高纪录，CPI同比涨幅刷新40年新高，凸显了企业和消费者在供应链中断和劳动力短缺的影响下，面临持续的通胀压力。而价格上涨的范围越来越广，这表明即使供应链中断的情况有所缓解，通胀压力也可能持续存在，强化了市场对美联储加快加息的预期。

      夜盘铁矿石价格震荡偏弱运行，一方面，冬奥会环境下，铁矿石基本面处于弱现实强预期的格局，另一方面，政策监管压力增大；操作上，建议波段或短线交易， 政策作用下市场波动加大，注意风险控制，也可适当配置期权部位降低风险。

操作上，建议波段或短线交易， 政策作用下市场波动加大，注意风险控制，也可适当配置期权部位降低风险。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦价格偏弱运行。山西介休1.3硫主焦2050元/吨，蒙5金泉提货价2300元/吨；吕梁准一出厂价2500元/吨，唐山二级焦到厂价2650元/吨，青岛港准一焦平仓价2800元/吨。

各地产销，内蒙古地区受环保组入驻影响，煤矿复产节奏较慢，昨日环保组在乌海市海南区检查，运输方面稍有影响。唐山个别钢厂对焦炭提降200元/吨，但后续存在复产预期，焦企抵触情绪进一步强化。

生态环境部：2月下半月，全国大部扩散条件较好，空气质量以优良为主。其中，东北大部、华北中南部、华东中北部和西北局地可能出现轻至中度污染过程，西北局地受沙尘天气影响可能出现重度污染。

2月16日，内蒙古自治区能源局印发《内蒙古自治区煤炭工业发展“十四五”规划》提出，坚决保障国家煤炭供给，推进实施规模有序增长、产能合理释放、产量灵活调整，充分结合国家产业政策和煤炭供需情况，稳步推进接续煤矿项目，确保煤炭供给稳定、经济运行平稳。严格新建和改扩建煤矿准入标准，新建井工煤矿原则上产能不低于300万吨/年，改扩建煤矿改扩建后产能不低于120万吨/年。

双焦盘面延续偏强，以消化焦钢复产预期、焦煤保供结束后，燃料供求可能紧张的预期，整体在终端需求向好的背景下，盘面支撑仍相对偏强。不过现实面，焦煤开始提降，如本周库存持续回升，不排除跌幅扩大的可能，则将抑制盘面。双焦偏强震荡，关注前高表现及本周库存情况，暂时观望。

双焦偏强震荡，关注前高表现及本周库存情况，暂时观望。（李岩）

铝

昨日沪铝低开震荡反弹回升，沪铝主力月2203合约开盘22645元/吨，尾盘收至22615元/吨，涨45元，涨幅0.20%。现货方面，16日长江现货成交价格22570-22610元/吨，跌80元；广东南储报22670-22730元/吨，跌100元；华通报22620-22660元/吨，跌90元。现货市场氛围表现尚可，下游基本返程复工，持货商挺价出货，接货商逢低采购，交投活跃度良好。

据SMM讯，当前氧化铝厂现货订单多在1月底签署，2月份的生产主要以供应长单和完成1月的订单为主，加之晋鲁豫桂四省的氧化铝产量均有不同程度的减少，整体表现为可供流通的现货资源不多，流动性较弱，静待对价格有指导性的规模成交的出现。

夜盘沪铝高位运行，涨1.07%。俄乌紧张局势缓和，欧洲天然气价格大跌，市场对海外铝供应担忧有所缓解。国内减产产能复产缓慢，广西百色有序解除社区疫情管控，当地42万吨电解铝及120万吨氧化铝生产运输逐渐恢复正常，减产预期减弱。北方部分氧化铝和预培阳极企业受环保政策影响减产停工，预计减产持续到3月中旬。消费端，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待季节性回暖。本周铝锭库存增速放缓，低库存支撑铝价上行，预计铝价维持偏强震荡走势。操作上偏多思路对待，逢低买入为主。

操作上偏多思路对待，逢低买入为主。（有色组）

镍

&

不锈钢

2月16日民营304四尺冷轧不锈钢价格持平至19300元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减1.3%至4.9%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.1%至-0.2%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.4%至-12.7%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.3%至6.1%。

截止2月11日，镍矿港口库存合计(10港口)693.11万吨(周-2.53)；2022年2月10日全国主流市场不锈钢社会库存总量79.04万吨，较上期上升18%。其中冷轧不锈钢库存总量46.39万吨，较上期上升16.69%，热轧不锈钢库存总量32.65万吨，较上期上升19.92%。本周为春节假期后首周，三地市场不锈钢库存整体呈现资源到货现象。

2月16日民营304四尺冷轧不锈钢价格持平至19300元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减1.3%至4.9%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.1%至-0.2%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.4%至-12.7%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.3%至6.1%。

鉴于感染奥密克戎新冠变种病毒的轻症状特性，其全球大流行相当于给全球易感人群打了一次新冠疫苗，从而有利于控制重症状特性新冠及变种病毒的扩散，进而有利于全球消费特别是可选消费的复苏。春节后镍产业链中下游补库需求减弱，同时下游消费需求将面临季节性下滑，主要表现是不锈钢开始累库，镍期价短期将面临一定需求下行的压力。随着2月份进入下半程，期货市场可能会提前反映3月份现货消费淡季影响。操作上，建议短线偏空交易。

操作上，建议短线偏空交易。

（甘宏亮）

动力煤

2月16日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1000元/吨(-)。秦皇岛港库存为503万吨(-1)。

内蒙古自治区能源局16日印发《内蒙古自治区煤炭工业发展“十四五”规划》提出，坚决保障国家煤炭供给，推进实施规模有序增长、产能合理释放、产量灵活调整，充分结合国家产业政策和煤炭供需情况，稳步推进接续煤矿项目，确保煤炭供给稳定、经济运行平稳。严格新建和改扩建煤矿准入标准，新建井工煤矿原则上产能不低于300万吨/年，改扩建煤矿改扩建后产能不低于120万吨/年。

随着秋冬供暖消费旺季的结束和春节假期临近工业消费需求的下滑，动力煤消费需求有望再度承压。操作上，建议短线偏空交易。

操作上，建议短线偏空交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日美联储1月会议纪要尽管显示联储将很快加息，但并未透露更多鹰派信息，欧洲央行对加息的表述依旧朦胧，日本央行则坚定宽松，海外整体市场环境暂稳。国内1月CPI和PPI同比涨幅双降，体现出经济压力依旧较大，政策面仍需进一步宽松，国内工业品期货指数昨日小幅震荡，对胶价的影响弱化。行业方面，昨日泰国休假无原料报价，但据市场消息，泰国胶水价格继续上涨至67.5，保持近期的强势局面，这使得RU与泰国原料价格的背离程度进一步加深，对RU仍有一定支撑作用。另一方面，青岛地区的天胶库存仍在增长，目前已经累库至40万吨，加重国内天胶市场的忧虑。国内天胶现货市场的交投表现昨日未见明显好转，上海20年SCRWF主流价格在13500—13600元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13200—13350元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12300—12400元/吨。

技术面：昨日RU2205偏弱下探，夜盘下探回升，短期形势偏空，但下方14000上方面临明显支撑，支持胶价整体保持宽幅震荡的局面，上方短期压力在14400-14500。

操作建议：低买高平的短线波段交易为主，保持轻仓。

（王海峰）

PTA

国内PTA装置整体开工负荷77.91%（增加逸盛新材料一期装置，2021年7月9日PTA国内有效产能基数调整至6629万吨），随着PTA开工下滑，国内PTA日供需累库幅度降低。聚酯综合开工负荷提升至89.87%（2022年2月11日国内聚酯产能基数调整至6571.5万吨/年），节后聚酯负荷缓慢提升。产销方面，今日 涤纶长丝市场僵持运行，局部商谈优惠扩大，较高产销在400%附近，多数企业产销在3成附近。截止至15：40，样本工厂主流产销40.2%，较前一工作日上调6.7%。目前PTA工厂库存4.8天附近，聚酯工厂原料库存8.44天附近水平，总仓单56796张，日增120张，有效预报0张，今日累库0.17万吨，合计社会库存404.44万吨（12月21日调整10月PTA进出口量，库存数据有所调整）。节后PTA供减需增，日累库幅度减小，2月PTA整体累库幅度稍低于预期，不过终端拖累聚酯采购谨慎，PTA现货充裕，基差弱势结构难改，近日PTA市场绝对价格疲弱，加工区间延续压缩趋势。短期市场交易成本转弱，短空续持，关注5250元附近的支撑。

短期市场交易成本转弱，短空续持，关注5250元附近的支撑。

（苗玲）