道通早报（2月15日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于96.29部位；人民币离岸价收升于6.358。欧美股市收低。地缘政治紧张及美通胀高企导致美联储更快加息的预期共同作用于市场。NYMEX3月原油上涨2.36美元，结算价报每桶95.46美元，稍早触及95.82美元，为2014年9月以来最高。乌克兰总统表示他听说俄罗斯可能在周三入侵。对俄罗斯可能入侵乌克兰的担忧推动油价逼近每桶100美元大关。俄罗斯是全球最大的油气生产国之一。芝加哥(CBOT)大豆下跌，分析师称，受累于巴西和阿根廷部分地区近期降雨，这可能缓解旱情给该地区作物造成的影响，尽管旱情仍在持续。CBOT 3大豆收跌13美分，结算价报每蒲式耳15.70美元。3月豆粕下跌8.2美元，结算价报每短吨448.4美元。3月豆油收高0.09美分，结算价报每磅65.81美分。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2022年2月10日当周，美国大豆出口检验量为1,154,958吨，分析师预估区间介于100-150万吨，前一周修正为1,240,499吨，初值为1,217,991吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为507,611吨，占出口检验总量的43.95%。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为38,820,354吨，上一年度同期为50,298,584吨。巴西南里奥格兰德州农业厅（Emater）发布报告称，巴西南里奥格兰德州大豆产量将下降至1,120万吨，最初预估为1,990万吨，调降幅度为43.8%，因指受到干旱的影响。咨询公司AgRural公布的数据显示，截至上周末，巴西大豆收割率为24%，而一周前和去年同期分别为16%和9%。马托格罗索州进度最快，尽管降雨干扰收割，大豆质量降低，但该州超过一半的地区已经完成收割。Patria Agronegocios表示，由于严重干旱损及作物产量，将巴西2021/2022年度大豆产量预估从1.3624亿吨下修至1.22亿吨。框架如前，美豆在外围压力及多头兑利需求加大氛围下回撤，油粕比持坚。大连盘跟随。5月油粕比反弹至2.68。粕5－9逆差继续做缩。因南美收割及中国买盘带来库存搬家，但本作物年度大环境还是偏紧，支撑远月。粕5日内看3650－3700的波动，宜灵活。

框架如前，美豆在外围压力及多头兑利需求加大氛围下回撤，油粕比持坚。大连盘跟随。5月油粕比反弹至2.68。粕5－9逆差继续做缩。因南美收割及中国买盘带来库存搬家，但本作物年度大环境还是偏紧，支撑远月。粕5日内看3650－3700的波动，宜灵活。　　　　　　　

（农产品部）

棉花

目前美国EMOT M到港价140.6分/磅，印度S-6 1-1/8到港价140.5美分/磅，巴西M到港价141.6美分/磅，外棉到港价较上一交易日集体下跌0.4美分/磅。国内2月14日，棉花现货指数CCI3128B报价至22941元/吨（+55）；期现价差-1181（05合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7780元/吨(+80)，黏胶短纤报价13100元/吨（+0）；CY Index C32S报价29680元/吨（+200），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价32439元/吨（+128）；郑棉仓单18418张(+28)，有效预报1146（-45）。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年2月13日，新疆地区皮棉累计加工总量523.17万吨，同比减幅6.6%。据美国国家棉花总会（NCC）发布的调查结果显示：2022年美国棉花意向种植面积为1203.5万英亩，上年实播1122万英亩，同比增7.3％（NCC2021预估意向植棉面积为1147万英亩，与实际偏差2.2%）。其中，陆地棉意向面积1187.7万英亩，同比增7.1％， 皮马棉面积15.8万英亩，同比增24.8％。BCO显示，2022年全国棉花意向种植面积4237万亩，同比增幅0.8%。综上，盘面美棉上涨乏力，配合NCC利空报告的出台，以及外围豆粕等农产品走势，美棉出现回调；3月合约最新价格120.65美分，118-120美分支撑关注；进入种植面积播报阶段，新的利空给价格新的压力，不过现在就判断转势尚早，本周四的出口装运数据多空与否需要观察，暂以高位震荡对待，郑棉跟随美棉波动，日内短线参与，关注21000关口的支撑。

暂以高位震荡对待，郑棉跟随美棉波动，日内短线参与，关注21000关口的支撑。（苗玲）

钢材

钢材价格周一继续跟随原材料回落，螺纹2105合约收于4772，热卷2105合约收于4898。现货方面，14日唐山普方坯出厂价报4700（-40），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4920元（-20），热卷现货价格(4.75mm)5030元（-70）。

财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。1月，各地组织发行地方政府债券6989亿元，其中，新增地方政府债券5837亿元（一般债券993亿元，专项债券4844亿元）。

乘联会公布数据显示，1月，国内广义乘用车产量达209.1万辆，同比增长10.8%，环比下滑16.9%。乘联会分析称，1月乘用车产量下降不及预期，主要是受到疫情等因素的影响，部分地区的汽车厂商生产节奏受到影响。

据不完全统计，截至2月14日，已有北京、上海、山东、浙江等十余省市公布了2022年重大项目投资名单，总投资额合计超过十万亿元。基础设施建设尤其是交通、能源领域仍是发力重点，5G、数据中心建设等新基建也被赋予更多期待。

近来国家发改委、市监局等机构集中对铁矿石开展市场监管调研，中钢协发文杜绝恶意炒作和囤积居奇行为，铁矿石价格应声而落，当前钢厂产量恢复较慢，多以消化节前备货为主，铁矿石消费偏差，叠加政府发言价格回落，钢材成本下行拖累价格。钢材自身的限产以及偏低的库存水平，对钢材价格有一定支撑作用，但当前需求还未恢复阶段，短期预计跟随原材料偏弱调整，短线操作为主，后续关注需求端兑现情况。

短期预计跟随原材料偏弱调整，短线操作为主。

(黄天罡)

铁矿石

  昨日进口铁矿港口现货全天价格下跌14-30。现青岛港PB粉933跌20，超特粉583跌25；曹妃甸港PB粉936跌22，超特粉600跌15；天津港PB粉938跌22，超特粉606跌14；江内港PB粉963跌25，PB块1270跌30；鲅鱼圈港PB粉985跌24；防城港港PB粉952跌23。

      2月7日-2月13日中国47港铁矿石到港总量2338.4万吨，环比增加93.0万吨；中国45港铁矿石到港总量2173.7万吨，环比减少10.0万吨；北方六港到港总量为1197.7万吨，环比增加268.9万吨。

      本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2021.7万吨，环比减少95.9万吨；澳洲发运量1457.9万吨，环比减少161.0万吨；其中澳洲发往中国的量1172.1万吨，环比减少122.5万吨；巴西发运量563.8万吨，环比增加65.1万吨。

      夜盘铁矿石价格继续回落，一方面，当前需求趋弱，冬奥会期间钢厂限产加严，铁水产量明显下降，市场预期3月份铁水产量有较大回升空间和终端需求将有所恢复；另一方面，政策调控加严，国家发改委、中钢协、大商所等均对铁矿石加强监管；在监管压力上升和短期需求下降的环境下，铁矿石短期弱势调整为主，建议波段偏空思路交易。

在监管压力上升和短期需求下降的环境下，铁矿石短期弱势调整为主，建议波段偏空思路交易。(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦偏弱运行，焦煤价格开始下调，焦炭提降第三轮，尚未落地。山西介休1.3硫主焦2050元/吨（-200），蒙5金泉提货价2300元/吨；吕梁准一出厂价2500元/吨，唐山二级焦到厂价2650元/吨，青岛港准一焦平仓价2800元/吨。

财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。1月，各地组织发行地方政府债券6989亿元，其中，新增地方政府债券5837亿元（一般债券993亿元，专项债券4844亿元）。

据不完全统计，截至2月14日，已有北京、上海、山东、浙江等十余省市公布了2022年重大项目投资名单，总投资额合计超过十万亿元。基础设施建设尤其是交通、能源领域仍是发力重点，5G、数据中心建设等新基建也被赋予更多期待。

近期双焦盘面重心上移，消化钢厂复产、煤矿保供结束后，双焦供求转向紧张的可能，整体在终端需求预期向好的背景下，盘面低位支撑较强。但短期盘面仍有较多不确定性，政策面继续强调焦煤保供，焦煤首轮下跌200上下，不排除后期焦煤现货跌幅放大的可能，且旺季双焦价格能否反弹，最终受终端需求强弱主导，也有一定不确定性。双焦高位波动性较强，有回落风险，观望为主。

双焦高位波动性较强，有回落风险，观望为主。

（李岩）

铝

昨日沪铝低开宽幅震荡，沪铝主力月2203合约开盘22670元/吨，尾盘收至22715元/吨，跌255元，跌幅1.11%。现货方面，14日长江现货成交价格22550-22590元/吨，跌350元；广东南储报22720-22780元/吨，跌370元；华通报22610-22650元/吨，跌350元。现货市场铝价继续大跌，但价格仍然高企，接货方少量采购，以低价货源成交为主，整体成交较为一般。

14日，SMM统计国内电解铝社会库存99.4万吨，较上周四累库4.5万吨，三地贡献主要增量，其中无锡累库2.8万吨，巩义累库1.1万吨，南海累库0.8万吨；杭州、天津、临沂各地区持平；上海、重庆地区各去库0.1万吨。14日LME铝库存减6300吨至868950吨。1月铝型材企业开工率为44.96%，环比12月下降5.58个百分点，同比下降5.31个百分点。

14日，西澳FOB氧化铝价格上涨，报385美元/吨，当前价格折合人民币到岸价为3159元/吨，较国内氧化铝现货均价低138元/吨。国内氧化铝价格保持上行通道，晋鲁豫地区依旧受环保政策影响，焙烧环节受限；广西地区疫情管控效果显著，但当前物流运输尚未完全恢复，区域性的供需错配，推动价格继续上涨。

夜盘铝价震荡上行，涨0.47%。近期欧洲能源危机延续，俄乌紧张局势加剧，海外铝供应忧虑升温。国内减产产能复产缓慢，广西百色受疫情影响实行封闭管理，电解铝及原料生产运输受阻，加剧现货偏紧局面。此外北方部分氧化铝和预培阳极企业减产停工，预计减产持续到3月中旬。国内下游尚未大面积复工且南北复工时间较为分散，市场需求表现偏弱，加上地缘政治风险和加息预期下避险情绪升温，沪铝借势回调，但铝基本面仍然偏紧，预计铝价偏强震荡为主。操作上偏多思路对待，逢低买入为主。

操作上偏多思路对待，逢低买入为主。（有色组）

镍

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不锈钢

2月14日，1#进口镍价176950元/吨(+1200)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价177950元/吨(-1050)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨19650(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格19450元/吨(+50)。

截止2月11日，镍矿港口库存合计(10港口)693.11万吨(周-2.53)；2022年2月10日全国主流市场不锈钢社会库存总量79.04万吨，较上期上升18%。其中冷轧不锈钢库存总量46.39万吨，较上期上升16.69%，热轧不锈钢库存总量32.65万吨，较上期上升19.92%。本周为春节假期后首周，三地市场不锈钢库存整体呈现资源到货现象。

2月14日民营304四尺冷轧不锈钢价格涨500至19200元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增2.1%至6.2%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增2.4%至0.7%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增1.9%至-13.1%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增2.4%至5.8%。

乘联会：1月广义乘用车产量环比下滑16.9%。2月14日，乘用车市场信息联席会公布数据显示，1月，国内广义乘用车产量大209.1万辆，同比增长10.8%，环比下滑16.9%。乘联会分析称，1月乘用车产量下降不及预期，主要是受到疫情等因素的影响，部分地区的汽车厂商生产节奏受到影响。

鉴于感染奥密克戎新冠变种病毒的轻症状特性，其全球大流行相当于给全球易感人群打了一次新冠疫苗，从而有利于控制重症状特性新冠及变种病毒的扩散，进而有利于全球消费特别是可选消费的复苏。春节后镍产业链中下游补库需求减弱，同时下游消费需求将面临季节性下滑，主要表现是不锈钢开始累库，镍期价短期将面临一定需求下行的压力。随着2月份进入下半程，期货市场可能会提前反映3月份现货消费淡季影响。与此同进，昨日夜盘再度大阴线显示沪镍技术表现转弱。操作上，建议短线偏空交易。

操作上，建议短线偏空交易。

（甘宏亮）

动力煤

2月14日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1000元/吨(-10)。秦皇岛港库存为505万吨(+4)。

据印尼能源与矿产资源部发布的数据显示，2021年1-12月，印尼煤炭产量累计为6.14亿吨，比2020年的5.64亿吨增加约5000万吨，同比增长8.9%。2022年1月份，印尼煤炭产量出现大幅度下降，当月煤炭产量仅为3178万吨，比上年同期的4719万吨减少1500多万吨，同比下降32.7%。

随着秋冬供暖消费旺季的结束和春节假期临近工业消费需求的下滑，动力煤消费需求有望再度承压。操作上，建议短线偏空交易。

操作上，建议短线偏空交易。

（甘宏亮）

天胶

俄乌形势继续保持紧张局面，对全球主要金融市场带来较大的负面冲击，昨日欧美股市均明显下跌，压抑主要金融市场的情绪。国内大宗工业品指数昨日承压回落，政策面的压力较大，且整体大宗工业品下跌的风险增加，对胶价带来明显的拖累作用。当前RU与其他工业品的比价再次回到历史低位附近，可能存在潜在的支撑作用，值得继续关注。行业方面，昨日泰国原料价格继续上涨，胶水涨至64泰铢，本周泰国南部主要产区仍有降雨，且泰南也面临停割，原料价格有保持偏强局面的基础，不过随着胶水价格进入偏高水平，潜在供应压力也为市场所担忧。另一方面，年后RU价格明显弱于外盘，这使得RU与泰国胶水价格的比价显著走低，对RU带来较大的支撑作用。昨日国内有消息称山东地区轮胎厂存在提前开工迹象，但暂时市场交投无明显改善，上海20年SCRWF主流价格在13750—13800元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13400—13600元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12400—12800元/吨。

技术面：昨日RU2205显著下跌，跌破14400-14500的短期支撑，回补年后的跳空缺口，短线受到跌势压制，不过下方14200、14000等位置的支撑显著，胶价向下大幅开拓空间的难度同样较大，宽幅震荡依然是更可能的走势，上方重要压力在14500附近。

操作建议：等待胶价明显企稳再考虑低买高平的波段交易。（王海峰）