道通早报（1月24日）

钢材

钢材价格周五延续窄幅震荡，螺纹2105合约收于4729，热卷2105合约收于4835。现货方面，21日唐山普方坯出厂价报4440（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4730元（平），热卷现货价格(4.75mm)4950元（平）。

自1月17日起，中国人民银行下调了常备借贷便利利率0.1个百分点，其中，隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。

 1月23日，唐山迁安地区钢坯出厂涨40报4480元/吨，秦皇岛卢龙地区钢坯出厂涨40报4480元/吨。

 唐山市自2022年1月23日18时全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。工业企业严格按照《重污染天气应急减排清单》中“橙色预警减排措施”执行。

中船协：2021年我国造船用钢总量约980万吨，同比增长3.2%。预计未来5年内，我国造船用钢需求将保持稳定增长，2022年将超过1100万吨，同比增速达到12%，且价格下降空间有限。

钢材现货市场逐渐进入年前休市状态，成交量持续减弱，同时由于限产及短流程负利润等原因，年前钢材产量的回升较预期中更弱，钢材库存累积速度受此影响弱于往年同期。需求端开年后的预期在国家稳增长政策的指导下持续被强化，偏紧的钢材库存和需求预期对钢材价格产生支撑。年前预计钢材价格维持震荡偏强走势，关注年后供需情况的变动。

建议年前短线交易，关注年后供需情况的变化。

(黄天罡)

铁矿石

   全国 45 个港口进口铁矿库存为 15435.81，环比降 261.38；

    日均疏港量 328.12 增 15.95；

     247 家钢厂高炉开工率 76.25%，环比增加 0.48%，同比下降 12.07%；

    高炉炼铁产能利用率 81.08%，环比增加 1.19%，同比下降 10.15%；

    钢厂盈利率 81.82%，环比下降 1.30%，同比下降 4.33%；

    日均铁水产量 218.20 万吨，环比增加 4.51 万吨，同比下降。

    临近春节，市场终端需求趋弱，另一方面，政策面积极宽松预期进一步加强； 进入 1 月份后，澳巴发运减弱，同时，钢厂持续复产，日均铁水产量继续上升至218万吨，铁矿石供需边际改善，港口库存环比下降；临近春节和冬奥会，生铁产量继续上升空间有限，但冬奥会结束和 3 月中旬采暖季结束之后，生铁 产量预期仍有较大的恢复空间，对 05 合约铁矿具有一定的支撑作用；铁矿石市场震荡偏强运行，建议采用波段偏多交易策略。

铁矿石市场震荡偏强运行，建议采用波段偏多交易策略。(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦价格趋稳。山西介休1.3硫主焦2250元/吨，蒙5金泉提货价2450元/吨（+50），澳洲主焦到岸价415美元/吨；吕梁准一出厂价2900元/吨，唐山二级焦到厂价3050元/吨，青岛港准一焦平仓价3200元/吨。

各地产销，山西地区大矿生产依旧平稳，民营矿点开始停产放假；内蒙地区煤矿陆续开始放假，部分洗煤厂也有提前放假预期；近期焦企开工回升，山西有传言将限产，暂无官方文件发布；冬奥会临近、河北、山东钢厂限产预期增强，钢厂补库需求减弱。

唐山市自2022年1月23日18时全市启动重污染天气橙色预警，具体解除时间另行通知。工业企业严格按照《重污染天气应急减排清单》中“橙色预警减排措施”执行。

国务院总理李克强1月21日主持召开座谈会。李克强说，要保持宏观政策连续性稳定性、增强针对性，合理加大政策力度，注重区间调控、定向调控。实施组合式规模性减税降费政策。坚持不搞大水漫灌，不搞粗放式，保持流动性合理充裕，采取综合措施降低企业特别是中小微企业融资成本，加强对实体经济支持。坚持就业优先，促进市场化社会化就业。保障电力煤炭等能源供应，稳定粮食生产。

伴随春节临近，终端需求逐步转弱，钢厂利润压缩压制焦炭价格涨幅，叠加冬奥会限产，双焦补库需求减弱，阶段性高点逐步出现，盘面压力增大，转向消化节后下跌预期。不过短期焦企也有限产预期、煤矿安检，供需两弱之下，料限制淡季下跌幅度。J2205可延续逢高抛空思路，关注高位压力表现，注意节奏把握。

J2205可延续逢高抛空思路，关注高位压力表现，注意节奏把握。

（李岩）

铝

昨日沪铝偏弱震荡，沪铝主力月2203合约开盘21600元/吨，尾盘收至21430元/吨，跌60元，跌幅0.28%。现货方面，长江现货成交价格21350-21390元/吨，跌270元；广东南储报21330-21390元/吨，跌260元；华通报21410-21450元/吨，跌270元。现货流通放宽，持货商看跌积极出货，接货方采购积极性一般，交投氛围转淡。

海关总署数据显示，中国21年12月原铝进口量为82,265吨，较前月下降64.13%，较去年同期减少36.98%。印度仍为中国最大原铝进口来源地，当月从印度进口38,436吨，环比下降73.85%，同比减少4.05%。12月，全球原铝产量同比下降1.25%至562.2万吨，日均产量为18.14万吨。IAI协会估计，中国12月原铝产量从2020年同期的330万吨降至319.2万吨。中国12月氧化铝进口量为255,243.30吨，环比增加61.66%，同比降37.52%。其中，澳大利亚是最大供应国，当月自该国进口199,544.84吨，环比增加219.27%，同比降39.52%。中国12月铝土矿（铝矿砂及其精矿）进口量为8,726,889吨，较前月增加13.34%，较去年同期增加17%。几内亚为最大供应国，当月中国自几内亚进口铝土矿3,561,175.92吨，环比增加10.45%，同比下滑16.49%。

夜盘铝价高位回落，跌1.42%。欧洲能源危机尚未结束，海外天然气供应存在不确定性，天然气和电力价格仍处于较高水平，铝厂减产或有扩大趋势。国内云南广西等地铝厂加快复产，运行产能整体小幅抬升。成本端受北方环保政策影响，减产预期发酵，氧化铝价格上行，加上动力煤价格大幅走高提振铝价。下游受春节假期及疫情因素影响开工减弱，铝锭累库预期兑现，多头继续离场。目前供需边际趋向宽松，铝价难有较大上涨动力，短期震荡为主。建议节前多单减持观望，不宜追高。

建议多单减持观望，不宜追高。

（有色组）

镍

&

不锈钢

本周(1月17日-1月21日)1#进口镍价格17650元/吨(周+750)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价177650元/吨(周+10000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨19200(周+550)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格19150元/吨(周+500)。

截止1月21日，镍矿港口库存合计(10港口)725.74万吨(周-30.47)；2022年1月20日全国主流市场不锈钢社会库存总量57.65万吨，周环比上升2.90%。其中冷轧不锈钢库存总量33.62万吨，周环比上升5.02%，热轧不锈钢库存总量24.02万吨，周环比上升0.08%。

1月21日，民营304四尺冷轧不锈钢价格涨50至18350元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.4%至6.6%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至0.5%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.3%至-16.8%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.1%至2.9%。

鉴于感染奥密克戎新冠变种病毒的轻症状特性，其全球大流行相当于给全球易感人群打了一次新冠疫苗，从而有利于控制重症状特性新冠及变种病毒的扩散，进而有利于全球消费特别是可选消费的复苏。春节前镍产业链中下游补库需求为期价上行带来驱动力，但是在高通胀压力下美联储加速货币正常化政策将给全球金融市场带来压力。操作上，建议采用多头策略，但春节假期临近注意控制仓位。

操作上，建议采用多头策略，但春节假期临近注意控制仓位。（甘宏亮）

动力煤

本周(1月17日-1月21日)秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1000元/吨(周+55)。秦皇岛港库存为410万吨(周+5)。

据印尼能源部网站上发布的一项新规定，印尼将对未能履行DMO（煤炭内贸保供责任）规定的煤炭企业施加从罚款到禁止出口的各种处罚，以避免再次出现煤炭短缺，即未按规定比例向当地市场供货或未向当地买家履行销售合同的矿商可能会受到制裁，包括暂停作业和吊销采矿许可证。但没有与当地买家签订销售合同或煤炭规格不符合国内市场需求的公司将不受影响。此外，违规企业需要在向商务部提交其国内供应和罚款的澄清报告后才能解除出口禁令。

随着秋冬供暖消费旺季的结束和春节假期临近工业消费需求的下滑，动力煤消费需求有望再度承压，但是目前中下游春节前补库需求支撑期价。操作上，建议短期观望。

操作上，短期观望.

（甘宏亮）

天胶

上周五欧美股市显著下跌，CBOE波动率指数（恐慌指数）持续大涨，在美联储加息日益临近的背景下，全球股市的动荡对主要金融市场带来较大的风险。国内央行下调常备借贷便利（SLF）利率，货币政策全面走向宽松，大宗工业品期货指数上周五偏强震荡，整体保持新年以来的反弹势头，不过随着反弹高度的增加，多空分歧也明显增大。此外，在整体大宗工业品反弹的过程中，橡胶RU有再次被对冲资金空配的嫌疑，这带来RU与整体工业品走势之间的背离走势，未来继续关注工业品整体反弹节奏及与RU之间的关系变动。行业方面，上周五泰国不同品种原料价格涨跌不一，其中胶水价格反弹较多至56泰铢，这将对干胶带来一定的成本支撑作用，国内轮胎开工率下降，工厂逐渐进入春节放假模式，据了解轮胎外需状况仍不错。国内橡胶现货多地市场下游逐步进入休假状态，市场交投难见改善，上海20年SCRWF主流价格在13750元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13350元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12400—12500元/吨。

技术面：RU2205上周五破位大跌，阶段性的进入空头走势，胶价受到跌势压制较为明显，后市整体震荡下探寻底的可能性较大，不过下方14200-14300、14000等位置料有一定的支撑，这或将带来胶价的波动，RU2205短期压力在14550附近。

操作建议：暂保持偏空思路但不宜追空，关注持仓变化。

（王海峰）