道通早报（1月21日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于95.83部位；人民币离岸价收升于6.35。欧美股市美弱欧强。美股公债收益率收高及担忧货币政策收紧预期打压市场。NYMEX 2月原油在合约最后一天下跌0.06美元，结算价报每桶86.90美元。美国原油今年迄今上涨15%。交投更为活跃的3月美国原油下跌0.25美元，结算价报每桶85.55美元。此前连续几天因供应紧张忧虑而上涨，指标原油在这轮涨势中触及七年高位。芝加哥(CBOT)大豆跳涨逾2%，触及七个月最高，交易商称，因担心巴西和阿根廷作物减产，且有关美国出口增加的讨论升温。一轮技术性买盘令涨势加速，推动指标CBOT 3月大豆收在20日布林带区间高端上方。3月大豆结算价上涨34-1/2美分或2.5%，报每蒲式耳14.25-3/4美元。前一交易日上涨2.2%。豆粕和豆油也走强，最活跃豆油触及10月26日以来最高。3月豆油上涨2.12美分，结算价报每磅62.88美分，3月豆粕上涨2.5美元，结算价报每短吨400.80美元。Lakefront Futures & Options高级对冲顾问Darin Fessler称，“有传言称中国正在购买一些美国大豆。”“大豆攻克上周的一些阻力水平。”现货市场的强劲亦提供支撑。爱荷华州Summit商品经纪公司分析师Tomm Pfitzenmaier在一份报告中说，“良好的压榨需求和墨西哥湾地区对美豆的强劲需求，两种需求争夺现货大豆。分析师预计，美国农业部周五发布的出口销售报告将显示，截至1月13日当周的大豆出口销量在70-150万吨之间。 一周前，大豆出口销售总量为918,598吨。 海关数据显示，中国12月从美国进口的大豆几乎比11月翻了一番。2021年从美国进口的大豆较前一年有所上升，因中国根据与美国达成的一项贸易协议加大农业采购力度，而自巴西的年度进口量则有所下降。 框架如前，美豆在出口预期转好及叠加南美天气升水支撑下延续创新高，油粕比领涨。预计大连盘跟随。5月油粕比在2.92。粕5日内看围绕3250的波动,宜灵活

框架如前，美豆在出口预期转好及叠加南美天气升水支撑下延续创新高，油粕比领涨。预计大连盘跟随。5月油粕比在2.92。粕5日内看围绕3250的波动,宜灵活。　　　　　　　

（农产品部）

棉花

美国商业原油库存小幅增加，且拜登政府表示将遏制价格走高，隔夜美原油下跌；美棉下跌，3月合约价格122美分。郑棉5月价格21765元。1月20日，棉花现货指数CCI3128B报价至22628元/吨（+50）；期现价差-843（05合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7570元/吨(+0)，黏胶短纤报价12850元/吨（+0）；CY Index C32S报价28950元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价31247元/吨（+40）；郑棉仓单17418张(+290)，有效预报550（+245)。截至2022年1月19日，新疆地区皮棉累计加工总量512.57万吨，同比减幅4.3%，较上个统计期（截止到2022.1.12）皮棉累计加工量增加8.23万吨，本期加工增量降至10万吨以内。综上，美棉保持上涨势头，国内新棉销成本高，节前郑棉偏强震荡，风险关注今晚美棉出口和下周的美联储议息会议。

美棉保持上涨势头，国内新棉销成本高，节前郑棉跟涨为主，风险关注今晚美棉出口和下周的美联储议息会议。

（苗玲）

钢材

钢材价格周四夜盘震荡上行，螺纹2105合约收于4746，热卷2105合约收于4847。现货方面，20日唐山普方坯出厂价报4440（+30），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4730元（平），热卷现货价格(4.75mm)4950元（-10）。

1月20日贷款市场报价利率（LPR）下调，1年期LPR为3.7%，较上月降低10个基点；5年期以上LPR为4.6%，较上月降低5个基点。这是5年期以上LPR时隔20个月再次下降。

本周，五大品种钢材产量910.36万吨，环比减少24.58万吨。其中，螺纹钢产量263.59万吨，环比减少20.8万吨。五大品种钢材表观消费量851.41万吨，环比减少61.52万吨。其中，螺纹钢表观消费量218.23万吨，环比减少46.59万吨。钢材总库存量1396.05万吨，环比增加58.95万吨。其中，钢厂库存量424.29万吨，环比增加4.24万吨；钢材社会库存量971.76万吨，环比增加54.71万吨。

住建部部署2022年重点工作，强调要加强房地产市场调控，保持调控政策连续性稳定性，增强调控政策协调性精准性，继续稳妥实施房地产长效机制，坚决有力处置个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险，持续整治规范房地产市场秩序。

本周钢材产量回落，消费延续淡季走低，库存延续累积有厂库向社库转移的趋势。产量方面华北区域限产仍然严格，同时短流程负利润导致年前检修较多，整体产量回升节奏偏慢。消费的年前淡季行情表现明显，周度继续下行。国家近期各类稳增长政策集中出台，货币宽松政策叠加基建前置的要求使得年后消费预期持续被强化，钢材价格在预期影响下持续震荡走高，期现基差大幅回落。年前预期难改，钢材价格预计保持震荡走升态势，重点仍在年后消费兑现情况。

建议年前短线交易，关注年后供需情况的变化。

(黄天罡)

铁矿石

   昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨3-15。现青岛港PB粉850涨10，超特粉548涨8；曹妃甸港PB粉850涨5，超特粉549涨4；天津港B粉857涨3，混合粉655涨15；江内港PB粉866涨3，纽曼块1148涨8；鲅鱼圈港PB粉925涨10；防城港港PB粉865涨10。

      夜盘铁矿石价格震荡上行，当前政策面积极乐观，且当前难以证伪，对黑色品种有着较强的提振作用；当前原料需求有一定环比提升，短期随着冬奥会和春节来临，进一步提升空间有限，预计冬奥会之后和二季度，生铁产量仍有较大提升空间；当前市场处于强预期和弱现实的格局中，市场震荡偏强运行，建议波段偏多思路交易。

当前市场处于强预期和弱现实的格局中，市场震荡偏强运行，建议波段交易。(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦价格趋稳。 山西介休1.3硫主焦2250元/吨，蒙5金泉提货价2400元/吨，澳洲主焦到岸价415美元/吨；吕梁准一出厂价2900元/吨，唐山二级焦到厂价3050元/吨，青岛港准一焦平仓价3000元/吨。

各地产销，山西放假范围逐步扩大，山东地区要求主流煤企库存增至300万吨，当前主流煤企停发所有市场户之外，部分长协户发运也暂停，配焦煤种或将再次收紧。

本周焦企开工率继续回升，独立焦企日均产量64.3万吨，增1.5，钢厂焦化日均产量45.9万吨，周环比持平。独立焦企库存99.6万吨，减7.6，钢厂焦化库存728万吨，增23.3，港口库存270.7万吨，减1.7。

本周焦煤库存继续回升。独立焦企焦煤库存1553.5万吨，增79.3，港口库存929万吨，增10，煤矿库存208.5万吨，减25.93。

伴随春节临近，终端需求逐步转弱，钢厂利润压缩将压制焦炭价格涨幅，叠加冬奥会限产，双焦补库需求减弱，阶段性高点逐步出现，盘面压力增大，转向消化节后下跌预期。不过短期焦企也有限产预期、煤矿补库，供需两弱之下，淡季下跌幅度也不宜太激进，盘面跌幅放大后，利空阶段性释放，关注临近前高的压力表现，注意节奏把握，暂时观望。

关注临近前高的压力表现，注意节奏把握，暂时观望。

（李岩）

铝

昨日沪铝偏弱震荡，沪铝主力月2203合约开盘21660元/吨，尾盘收至21485元/吨，跌20元，跌幅0.09%。现货方面，20日长江现货成交价格21350-21390元/吨，跌270元；广东南储报21330-21390元/吨，跌260元；华通报21410-21450元/吨，跌270元。现货流通放宽，持货商看跌积极出货，接货方采购积极性一般，交投氛围转淡。

世界金属统计局(WBMS)周三公布，2021年1-11月全球原铝供应短缺147.7万吨，2020年全年供应过剩127.2万吨。2021年1-11月原铝需求为6325万吨，较2020年同期增加464.8万吨。2021年1-11月产量增加3.7%。11月末报告库存较2020年末水平低148.3万吨。2021年1-11月全球原铝产量较2020年前11个月增加3.7%。

20日，SMM统计国内电解铝社会库存72.6万吨，周度累库0.2万吨，南海、杭州、巩义消费地区贡献主要累库。较周一库存增加0.4万吨，上海、无锡去库主因出库尚可，到货减少引起。本周铝下游龙头加工企业平均开工率下降1.6个百分点至66.8%。

夜盘铝价小幅回升，涨0.98%。欧洲能源紧张问题仍未解决，海外天然气供应存在较大不确定性，欧铝厂减产或有扩大趋势。国内云南广西等多地铝厂加快复产，运行产能有望小增。成本端受北方环保政策影响，减产预期发酵，氧化铝价格上行，加上动力煤价格大幅走高提振铝价。下游受春节假期及疫情因素影响开工减弱，铝锭累库预期兑现，多头继续离场。目前国内货币政策边际向好，央行适时调低MLF利率，稳增长信号较强，铝价回调后止跌反弹，但铝价上行空间有限，短期震荡为主。建议多单减持观望，不宜追高。

建议多单减持观望，不宜追高。

（有色组）

镍

&

不锈钢

1月20日，1#进口镍价格174800元/吨(+9800)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价175000元/吨(+7350)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18700(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格18800元/吨(+150)。

截止1月7日，镍矿港口库存合计(10港口)756.21万吨(周-4.66)；2022年1月13日全国主流市场不锈钢社会库存总量56.02万吨，周环比下降1.34%。其中冷轧不锈钢库存总量32.02万吨，周环比上升1.26%，热轧不锈钢库存总量24.01万吨，周环比下降4.61%。

1月20日民营304四尺冷轧不锈钢价格涨400至18300元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增2.1%至7.0%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增1.3%至0.3%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.9%至-16.5%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增1.7%至3. 0%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。但是，春节前行业中下游补库需求为期价上行带来驱动力。操作上，短线偏多交易。

操作上，短线偏多交易。

（甘宏亮）

动力煤

1月20日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价960元/吨(-)。秦皇岛港库存为410万吨(+1)。

山煤国际公告，预计2021年净利润45亿元-50亿元，同比（追溯调整后）增长444.14%-504.59%。

随着秋冬供暖消费旺季的结束和春节假期临近工业消费需求的下滑，动力煤消费需求有望再度承压，但是目前中下游春节前补库需求支撑期价。操作上，短期观望。

操作上，短期观望.

（甘宏亮）

天胶

昨日美股再跌，而主要大宗工业品则表现强势，全球继续保持高通胀的局面，欧央行再次表态预计今年不会加息，全球各国的货币政策取向体现出明显的差异。此外奥密克戎病毒在海外趋于流感化，英国已经逐步全面放开防疫措施，疫情的减弱有助于全球经济的恢复。国内货币环境保持较大的宽松局面，LPR利率下降落地，部分城市的房贷利率已经下降，有利于大宗工业品。昨日国内工业品期货指数延续反弹的局面，市场整体气氛乐观，不过对胶价的影响相对有限，仅带来托底支撑作用。行业方面，昨日泰国原料价格继续反弹，不过幅度十分有限，在成本端对胶价的推动作用有限，本周国内轮胎开工率开始明显下降，行业逐步进入春节放假模式，现货市场整体表现较为低迷，现货市场主流价格跟随期货盘面下跌50-200元/吨，上海20年SCRWF主流价格在13850—13950元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13500元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12600—12700元/吨。

技术面：昨日RU2205延续震荡，且震荡区间逐步收窄，多空持仓处于高位水平，分歧巨大，但市场并未博弈出明确方向，上方压力保持在15100-15200，下方支撑在14800附近。

操作建议：波段交易为主或暂时观望，关注多空博弈方向。

（王海峰）