道通早报（1月20日）

豆粕

隔夜外围美元收低于95.57部位；人民币离岸价收升于6.35。欧美股市美弱欧强。美股关注货币政策走向，欧股受大宗商品上涨激励。NYMEX交投最活跃的3月原油期货合约上涨1.53美元，结算价报每桶84.83美元。NYMEX 2月原油上涨1.53美元，结算价报每桶86.96美元，为2014年10月9日以来最高。盘中一度触及87.92美元高位。此前输油管道起火暂时中断从伊拉克到土耳其的原油运输，国际能源属上调对2022年石油需求增长的预测。芝加哥(CBOT)大豆上涨，结束三日连跌走势，因担心南美主要作物区下个月的天气炎热干旱。CBOT指标3月大豆收高30美分，结算价报每蒲式耳13.91-1/4美元。该合约在周三盘中分别升至10日和20日移动均线上方。3月豆粕收高8.20美元，结算价报每短吨398.30美元。3月豆油收高1.68美分，结算价报每磅60.76美分。该交投最活跃的合约触及11月24日以来最高位。交易商称，阿根廷大豆农田近期获得了一些降雨，但最新的天气预报显示，未来几日气温将上升，这将令处于关键生长期的作物承压。 阿根廷农业部周三表示，到目前为止，该国农户已出售3,750万吨2020/21年度大豆作物，其中包括截至1月12日的七日内的261,200吨。原油市场上涨亦给大豆市场提供支撑。国际油价继续攀升，创下逾7年新高。框架如前，美豆恢复对南美大豆增加天气升水，大连盘跟随。5月油粕比在2.91；预计日内粕5围绕3200的波动，宜灵活。　

框架如前，美豆恢复对南美大豆增加天气升水，大连盘跟随。5月油粕比在2.91；预计日内粕5围绕3200的波动，宜灵活。　　　　　　　

（农产品部）

棉花

美棉新高，3月合约价格在121美分，Cot a指数在133美分附近；美棉上涨图形好，均线指标前高压力直接看2010年大牛市。美棉上涨的逻辑，美棉本身库存在低位，印度棉价格居高不下。美棉上涨风险点：美棉装运数据慢；印度棉价格走弱，需求消费有问题，美国加息美股引发的金融市场波动。郑棉跟随美棉稳步抬高，5月最新价格在21700元附近，现货价格上涨在22591元附近，纱线价格稳中小涨28900元，纱线涨幅不及棉花，涤纶短线稳中小涨价格在7470元，粘胶短纤价格出现小跌价格在12850元。库存方面的数据：根据信息网的调研显示，纺织企业棉花库存环比下降在81万吨附近，纱线库存在27天继续上升，坯布库存在32天继续上升，调研显示纺织企业对后市乐观的占比提高，持悲观态度的占比减少；商业库存555万吨，高于去年同期26万吨；中国储备棉库存140万吨附近。印度CAI数据，继续调减印度产量至591万吨，1月USDA印度产量预估在598万吨，考虑印度种植面积缩减/种植推迟等因素，印度当前上市量依然少，引发市场对印度的产量有继续下调空间的预期580-550万吨的产量在市场上存在。宏观上，中美货币政策独立，国内降息开始，且央行官员喊话“货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”，货币的宽松对金融市场利多。综上，美棉保持上涨势头，国内新棉销成本高，节前郑棉跟涨为主，风险关注印度棉产量以及美股回调带来的金融波动。

美棉保持上涨势头，国内新棉销成本高，节前郑棉跟涨为主，风险关注印度棉产量以及美股回调带来的金融波动。

（苗玲）

钢材

钢材价格周三震荡运行，螺纹2105合约收于4703，热卷2105合约收于4818。现货方面，19日唐山普方坯出厂价报4410（+50），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4730元（+10），热卷现货价格(4.75mm)4960元（+40）。

国资委表示，2022年将稳步推进钢铁等领域的重组整合，在相关领域适时研究组建新的中央企业集团。以优势企业为主体，积极推动粮食储备加工、港口码头等领域的专业化整合。

截至1月19日，Mysteel对两广、河南、湖北等地建筑钢材生产企业进行了样本调研，结果显示，大部分长流程钢厂春节假期正常生产，短流程钢厂停产检修较多。

 本周，唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3163元/吨，平均钢坯含税成本4207元/吨，环比上调68元/吨，与1月19日当前普方坯出厂价格4410元/吨相比，钢厂平均毛利润203元/吨，环比下调28元/吨。

今日9:15央行将公布新一期LPR，预计将迎来下调，年初国内稳增长的宽松政策集中出台，超前开展基础建设投资和LPR下调的预期对年后钢材消费的回升均有积极影响。供应方面华北区域限产继续，短流程负利润下停产检修较多，总体产量回升速度偏慢，钢材累库节奏较弱。短期看钢材供需方面没有改变，强预期和库存累积偏慢支撑钢材价格偏强走势，钢厂补库结束后原材料向上动力衰减和钢材累库情况将限制钢材上涨空间。建议年前短线交易，关注年后供需情况的变化。

建议年前短线交易，关注年后供需情况的变化。

(黄天罡)

铁矿石

   昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨13-25。现青岛港PB粉840涨22，超特粉540涨23；曹妃甸港PB粉845涨25，超特粉545涨25；天津港PB粉854涨19，超特粉543涨18；江内港PB粉863涨23，63%巴混970涨13；鲅鱼圈港PB粉915涨22；防城港港PB粉845涨20。

           目前河南省高炉产能利用率78.5%，日均生铁产量6.45万吨。由于限产及疫情原因，预计近期产能利用率将下降至48%附近，理论影响产能约2.5万吨/日。

        冬奥会召开临近，目前山东地区高炉产能利用率65.2%，生铁产量14.47万吨。对比目前的生产情况，限产情况下预计新增5座高炉检修，理论影响产能约为1.28万吨/日。

       目前武安地区高炉开工率62.22%，产能利用率66.9%，对比目前的生产情况，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增8座高炉停产，期间理论影响产能约为2.1万吨/日，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和52%附近。

       夜盘铁矿石价格高位震荡运行，当前政策面积极乐观，对黑色品种有着较强的提振作用；当前原料需求有一定环比提升，短期随着冬奥会和春节来临，进一步提升空间有限，预计冬奥会之后和二季度，生铁产量仍有较大提升空间；当前市场处于强预期和弱现实的格局中，市场震荡偏强运行，建议波段交易。

当前市场处于强预期和弱现实的格局中，市场震荡偏强运行，建议波段交易。(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦价格趋稳。山西介休1.3硫主焦2250元/吨，蒙5金泉提货价2400元/吨，澳洲主焦到岸价402美元/吨；吕梁准一出厂价2900元/吨，唐山二级焦到厂价3050元/吨，青岛港准一焦平仓价3000元/吨。

各地产销，山西地区部分煤矿自15日开始放假范围逐渐扩大，内蒙古乌海地区除国有大矿外，其余煤矿开始大规模放假。蒙煤方面，甘其毛都口岸昨日进行核酸检测暂停通关，今日起或将恢复正常，满都拉口岸集装箱通关车数回升至60车以上。焦炭市场，部分焦炭第四轮提涨落地的焦企，现有重新将价格回调到第三轮的情况。钢厂方面，近期冬奥会限产政策预期增强，补库需求预计下滑。

截至1月19日，Mysteel对两广、河南、湖北等地建筑钢材生产企业进行了样本调研，结果显示，大部分长流程钢厂春节假期正常生产，短流程钢厂停产检修较多。

伴随春节临近，终端需求逐步转弱，钢厂利润压缩将压制焦炭价格涨幅，叠加冬奥会限产，双焦补库需求减弱，阶段性高点逐步出现，盘面压力增大，转向消化节后下跌预期。不过短期盘面跌幅放大后，利空阶段性释放，关注临近前高的压力表现，注意节奏把握。

短期盘面跌幅放大后，利空阶段性释放，盘面小幅反弹修正，关注临近前高的压力表现，注意节奏把握。

（李岩）

铝

昨日沪铝走势强劲，沪铝主力月2203合约开盘21250元/吨，尾盘收至21555元/吨，涨360元，涨幅1.70%。现货方面，19日长江现货成交价格21620-21660元/吨，涨450元；广东南储报21590-21650元/吨，涨440元；华通报21680-21720元/吨，涨440元。持货商调价幅度不一，接货方刚需采购为主，大户收货积极性一般，整体交投转淡。

SMM讯，美，英将于周三宣布有意启动正式谈判，以解决有关钢铝关税的贸易争端。

夜盘铝价高位运行，涨0.53%。欧洲能源紧张问题仍未解决，海外天然气供应存在较大不确定性，欧铝厂减产或有扩大趋势。国内云南广西等多地铝厂加快复产，运行产能有望小增。成本端受北方环保政策影响，减产预期发酵，氧化铝价格上行，加上动力煤价格大幅走高提振铝价。下游受春节假期及疫情因素影响开工减弱，铝锭去库或难以维系。目前国内货币政策边际向好，央行适时调低MLF利率，稳增长信号较强，铝价回调后止跌反弹，但铝价上行空间有限，短期震荡为主。建议多单减持观望，不宜追高。

建议多单减持观望，不宜追高。

（有色组）

镍

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不锈钢

1月19日，1#进口镍价格165000元/吨(-500)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价167650元/吨(-)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18700(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格18650元/吨(-)。

截止1月7日，镍矿港口库存合计(10港口)756.21万吨(周-4.66)；2022年1月13日全国主流市场不锈钢社会库存总量56.02万吨，周环比下降1.34%。其中冷轧不锈钢库存总量32.02万吨，周环比上升1.26%，热轧不锈钢库存总量24.01万吨，周环比下降4.61%。

1月19日，民营304四尺冷轧不锈钢价格持平至17900元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率持平至4.9%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率持平至-1.0%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至-15.6%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率持平至1.3%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。但是，春节前行业中下游补库需求为期价上行带来驱动力。操作上，短线偏多交易。

操作上，短线偏多交易。

（甘宏亮）

动力煤

1月19日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价960元/吨(+15)。秦皇岛港库存为409万吨(+1)。

据中国煤炭工业协会统计与信息部初步统计，2021年，全国原煤产量超3000万吨企业共20家。其中，3000万吨-5000万吨企业5家，5000万吨-1亿吨企业9家，1亿吨-2亿吨企业1家，2亿吨-4亿吨企业4家，5亿吨以上企业1家。20家企业产量合计为26.56亿吨，同比增加7869.9万吨，增长3.1%，占全国原煤产量的65.3%。

随着秋冬供暖消费旺季的结束和春节假期临近工业消费需求的下滑，动力煤消费需求有望再度承压，但是目前中下游春节前补库需求支撑期价。操作上，短期观望。

操作上，短期观望.

（甘宏亮）

天胶

昨日美股再度回落，不过欧股暂时企稳，外围市场情绪仍更多的体现为波动。英国去年12月CPI保持高涨，英央行再度加息的压力较大。国内宽松的货币政策持续支撑和刺激大宗工业品反弹走强，对胶价亦有较强的支撑作用。行业方面，昨日泰国原料价格小幅反弹，不过胶水价格保持在53，成本端缺乏推涨作用，国内现货市场交投冷清，市场逐步进入春节放假模式，国内宏观宽松政策对终端需求的传导仍需要时间，昨日上海20年SCRWF主流价格在14050—14150元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13550元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12600—12700元/吨。

技术面：昨日RU2205延续区间走势，且多空减仓明显，体现出双方均缺乏突破的信心，上方压力保持在15200附近，下方支撑在14800-14900。

操作建议：波段交易为主或暂时观望。（王海峰）

PTA

地缘政治叠加供弱需强，油价延续强势。石脑油、PX价格均跟随上涨，PX报价在989美元附近。福海创的160万吨和青岛丽东100万吨月底重启。PTA商谈价格在5360元附近，聚酯工厂刚性补库需求，贸易商商谈较少。昨日国内PTA装置整体开工负荷提升至79.15%（增加逸盛新材料一期装置，2021年7月9日PTA国内有效产能基数调整至6629万吨），国内PTA负荷提升，日供需小幅累库。昨日聚酯综合开工负荷下滑至84.95%（2022年1月1日国内聚酯产能基数调整至6481.5万吨/年），聚酯有减产预期，负荷或缓慢降低。产销方面，临近春节假期，下游用户杀跌情绪高涨，买盘情绪不高，涤纶长丝产销平平。昨日，样本工厂主流产销23.9%，较前一工作日下降6.2%。目前PTA社会库存在370万吨附近。多头逻辑：国际原油仍仍有上涨空间；目前绝对价格相对偏低；实际投放产能低于预期；现货供应依然较少。空头逻辑：社会库存压力依然较大；产业卖空套保盘仍在；终端订单不佳；年度新产能投放量千万吨附近。近日随着PTA开工提升聚酯负荷少降，PTA供需小幅累库，部分工厂择时销售现货，主港货源有所缓解，买盘渐显稀少，现货基差持续走疲。短期PTA流通货源尚难完全缓解叠加原油强劲，市场绝对价格或有拉涨，但加工区间改善或引发套保介入，另外节前供需有趋弱预期，05合约盘面压力渐显，建议追涨谨慎，关注原油。

05合约盘面压力渐显，建议追涨谨慎，关注原油。

（苗玲）