道通早报（1月19日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于95.71部位；人民币离岸价收贬于6.36。欧美股市收跌，美股大型科技股领跌，市场等待下周议息会议的政策取向。NYMEX交投最活跃的3月原油期货合约上涨1.53美元，结算价报每桶84.83美元。NYMEX 2月原油上涨1.61美元，结算价报每桶85.43美元。因投资者担心，在中东发生袭击事件后，石油供应可能中断，从而会加剧本已紧张的供应前景。芝加哥(CBOT)大豆下跌，为连续第三日走低，因阿根廷暴雨为这个主要出口国的饥渴作物提供了急需的缓解。CBOT3月大豆收跌8-1/2美分，结算价报每蒲式耳13.61-1/4美元。3月豆粕收挫15.50美元，结算价报每短吨390.10美元，3月豆油收升0.62美分，结算价报每磅59.08美分。Agritel咨询公司表示：“在阿根廷，人们期待已久的降雨本周末到来，预计将持续几天。”“对于最早的农作物来说，收获潜力已经受到影响。”周末的强降雨打破了连续数周的干旱天气，导致农作物观察人士下调对阿根廷大豆和玉米的产量预测。受干旱影响的巴西南部预计也会有降雨，不过降雨也可能会妨碍更北部的大豆收获。农业咨询公司Patria Agronegocios表示，由于强降雨导致巴西中部和北部大豆收成延迟，巴西大豆收割率为1.7%。大豆市场也在密切关注中国的进口情况，此前有迹象显示，由于中国生猪养殖业利润率下滑，需求有所放缓。由于国内和出口方面的需求都有好转的迹象，跌幅受限。美国国家油籽加工协会表示，美国大豆加工商12月压榨超预期的1.86438亿蒲式耳大豆，为有记录以来最高单月压榨量。较11月高出3.9%，且较上年同期高1.8%。NOPA还表示，豆油库存膨胀至20.31亿磅，为20个月来最高水平。美国农业部表示，上周大豆出口检验总量为172万吨，超过市场预期。美国农业部还表示，民间出口商报告向墨西哥出口销售239,486吨大豆，2021/2022市场年度付运。框架如前，美豆削减南美天气升水。大连盘跟随。5月油粕比节前反弹至2.94。粕5日内看3100－3150的波动，宜灵活。　

框架如前，美豆削减南美天气升水。大连盘跟随。5月油粕比节前反弹至2.94。粕5日内看3100－3150的波动，宜灵活。　　　　　　

（农产品部）

玉米

芝加哥1月14日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，其中主力期约上涨1.5%，扭转早盘的跌势。牛市套利交易活跃，墨西哥购进美国玉米，提振市场人气。早盘主力期约曾跌至周四的低点5.8525美元，这是自1月3日以来的最低水平。随后玉米价格在牛市套利交易的支持下反弹，不过仍在周线上收低。美国农业部称，美国私人出口商向墨西哥销售了100,422吨美国玉米，2021/22年度交货。这也使得本周迄今为止美国农业部宣布的玉米销售数量达到232,422吨，其中177,422吨在本年度交货。不过整体来看，美国玉米出口销售依然缓慢，继续面临来自乌克兰的激烈竞争。玉米市场也密切关注南美天气形势。气象预报显示，本周晚些时候全球第二大玉米生产国阿根廷可能迎来大范围的降雨过程。这将有助于稳定作物状况。不过一些分析师仍担忧降雨带来的好处，因为拉尼娜现象引发的热浪加剧了干旱，对玉米作物已经造成了严重影响。韩国通过周五结束的招标会，购进了780万蒲式耳玉米，产地不限。不过分析师认为至少部分玉米将来自南美或南非。

大连玉米夜盘高位震荡，保持偏强走势。国内玉米市场供需环境仍处于紧平衡状态，但春节前新季玉米仍会断断续续流入市场，加之未来几个月相关谷物粮食进口量较大，而国内进入养殖出栏和春节假期停工阶段，饲料企业、深加工企业、玉米贸易商均会维持采购观望，这都将继续压制玉米市场，预计大连玉米短期维持震荡偏强走势。操作上建议观望为主。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

棉花

美股跌，原油新高，美棉在多头氛围下继续新高，3月美棉121.29美分。周二股市上涨，郑棉反弹为主，5月最新价格在21460元。现货价格在22591元。新疆棉上市量达510万吨。印度/巴基斯坦棉价维持高位，Cot A价格在133美分。纱线价格28900元，持稳。供需无明显变化，棉花/棉纱购销维持平淡，根据信息网的调研市场对年后消费需求乐观预期增加。宏观上，市场等待周四的LPR五年期降息。在昨天的国务院新闻发布会上，中国人民银行副行长刘国强先生提到了关于货币政策发力的“三个方面”：充足发力；精准发力；靠前发力。中美货币政策相互独立，节前在降息提振下以及高成本支撑下郑棉偏强震荡，注意美股引发A股波动的传导风险。操作上，不追涨，剩余多单参考60日均线防守续持。

操作上，不追涨，剩余多单参考60日均线防守续持。

（苗玲）

钢材

钢材价格周二夜盘大涨，螺纹2105合约收于4716，热卷2105合约收于4840。现货方面，18日唐山普方坯出厂价报4360（-20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4720元（平），热卷现货价格(4.75mm)4920元（+20）。

 国家发改委表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目。抓紧发行已下达专项债额度，力争在一季度形成更多实物工作量。

据中钢协，2021年12月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6977.87万吨，同比下降5.0%；日产225.09万吨，环比增长20.81%。

唐山修改完善《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》。据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。

国家发改委在昨日继续表示一季度不确定因素多，稳增长需要下力争一季度形成更多实物工作量，同时唐山完善错峰生产方案，华北区域限产压力仍大，叠加原材料价格大幅走高，钢材价格昨日日盘回落后夜盘大幅上涨。短期看钢材供需方面没有改变，强预期和库存累积偏慢支撑钢材价格偏强走势，钢厂补库结束后原材料向上动力衰减和钢材累库情况将限制钢材上涨空间。建议年前短线交易，关注年后供需情况的变化。

建议年前短线交易，关注年后供需情况的变化。

(黄天罡)

铁矿石

   昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨0-10。现青岛港PB粉818涨8，超特粉517涨7；曹妃甸港PB粉PB粉820平，超特粉520涨5；天津港PB粉835平，混合粉626平；江内港PB粉价格840涨4，超特粉555涨5；鲅鱼圈港PB粉893涨2；防城港港PB粉835涨10。

     北京时间2022年1月19日，BHP发布四季度产销报告：四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7385万吨，环比增加4.6%，同比增加4.9%。2021全年总产量为2.84亿吨，同比减少1.5%。四季度铁矿石总销量7322万吨，环比增加3.4%，同比增加3.5%；其中粉矿销量4681万吨，块矿销量1783万吨。2021全年总销量为2.84亿吨，同比减少2.0%。2022财年BHP铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨（100%），保持不变。

         央行1月18日在国新办新闻发布会上表示：（1）当前金融机构平均存款准备金率是8.4%，进一步调整空间变小了，但还有一定的空间。（2）2021年我国宏观杠杆率为272.5%，比2020年末低7.7个百分点，连续5个季度杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间，预计2022年宏观杠杆率仍然会保持基本稳定。（3）LPR会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行。

       国家发改委表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目。抓紧发行已下达专项债额度，力争在一季度形成更多实物工作量。

      夜盘黑色品种大幅上涨，主要受政策端预期进一步加强的影响，央行提出货币政策进一步发力稳增长，目前降息已经落地，下一步待专项债在“早准快”原则下进一步落地后，后期基建和制造业的融资需求预期会有改善，央行明确指出“各个方面也都在发力”，当前市场处于强预期和弱现实的格局中，市场震荡偏强运行，波段交易。

市场震荡偏强运行，波段交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦煤价格稳中偏强，焦炭价格暂稳，主流钢厂未接受第四轮提涨。山西介休1.3硫主焦2250元/吨，蒙5金泉提货价2400元/吨，澳洲主焦到岸价402美元/吨；吕梁准一出厂价2900元/吨，唐山二级焦到厂价3050元/吨，青岛港准一焦平仓价3000元/吨。

各地产销，山西晋中地区多数煤矿1月15日已停产放假，古交地区部分民营煤矿也已安排放假，1月20日除国企大矿外，煤矿基本停止生产。蒙煤方面，因蒙方单方面变更隔离小组，中方暂停蒙方司机核酸检测，甘其毛都口岸或将暂停通关。钢厂方面，考虑到冬季奥运会限产政策，再加上以无多余利润空间，主流钢厂暂时未接受第四轮焦炭提涨，小部分中小型钢厂继续受节前补库影响，考虑接受第四轮提涨。

据Mysteel调研，目前唐山地区高炉开工率65.38%，产能利用率77.77%，按照文件要求，对比目前的生产情况，在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。

1月18日，因蒙古国单方面变更隔离小组，将查干哈达闭环车队新增29组至179组，且未通知中方。对此，中方于当日起已暂停蒙方司机核酸检测，19日甘其毛都口岸或将暂停通关，待20日对口岸全员进行核酸检测且蒙方向中方更新闭环车队数据后通关或恢复。

双焦节前仍有补库需求，价格稳中偏强。但伴随春节临近，终端需求逐步转弱，钢厂利润压缩将压制焦炭价格涨幅，阶段性高点逐步出现，盘面压力增大，转向消化节后下跌预期。不过短期盘面跌幅放大后，利空阶段性释放，盘面小幅反弹修正，关注临近前高的压力表现，注意节奏把握。

不过短期盘面跌幅放大后，利空阶段性释放，盘面小幅反弹修正，关注临近前高的压力表现，注意节奏把握。

（李岩）

铝

昨日沪铝偏强运行，沪铝主力月2202合约开盘21060元/吨，尾盘收至21290元/吨，涨220元，涨幅1.04%。现货方面，18日长江现货成交价格21170-21210元/吨，涨120元；广东南储报21150-21210元/吨，涨110元；华通报21240-21280元/吨，涨130元。持货商出货意愿一般，接货方积极询价采购，但整体需求一般，实际成交偏淡。

据不完全统计，截至2021年11月底，我国电解铝总计建成产能约为4283万吨。我国电解铝产能天花板大约为4500万吨。云南省电解铝产能已约达全国总产能的五分之一，远超山东省、河南省、新疆维吾尔自治区和内蒙古自治区等铝业重地，成为我国电解铝产能第一大省。

夜盘铝价继续反弹，涨1.25%。欧洲能源紧张问题仍未解决，俄罗斯已暂停由亚马尔管道向欧洲输送天然气，天然气价格再次飙升。由于海外天然气供应存在较大不确定性，欧铝厂减产或有扩大趋势。国内云南广西等多地铝厂加快复产，运行产能有望小增。下游受春节假期及疫情因素影响开工减弱，铝锭去库或难以维系。目前国内货币政策边际向好，铝价回调后止跌反弹，关注海外铝厂减产和国内铝锭库存变动情况。建议多单减持观望，不宜追高。

建议多单减持观望，不宜追高。

（有色组）

镍

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不锈钢

1月18日，1#进口镍价格165500元/吨(+1800)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价167650元/吨(+2000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18700(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格18650元/吨(+100)。

截止1月7日，镍矿港口库存合计(10港口)756.21万吨(周-4.66)；2022年1月13日全国主流市场不锈钢社会库存总量56.02万吨，周环比下降1.34%。其中冷轧不锈钢库存总量32.02万吨，周环比上升1.26%，热轧不锈钢库存总量24.01万吨，周环比下降4.61%。

1月17日，民营304四尺冷轧不锈钢价格持平至17850元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增0.1%至4.7%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.1%至-1.2%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至-15.6%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至1.1%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。但是，春节前行业中下游补库需求为期价上行带来驱动力。操作上，短线交易。

操作上，短多交易。

（甘宏亮）

动力煤

1月18日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价945元/吨(-)。秦皇岛港库存为408万吨(+1)。

海关总署最新数据显示，2021年12月，中国出口煤及褐煤21万吨，同比增长136.5%；1-12月累计出口260万吨，同比下降18.4%。12月，中国出口焦炭及半焦炭44万吨，同比增长11.7%；1-12月累计出口644万吨，同比增长84.3%。12月，中国进口煤及褐煤3095万吨，同比下降20.9%；1-12月累计进口32322万吨，同比增长6.6%。

随着秋冬供暖消费旺季的结束和春节假期临近工业消费需求的下滑，动力煤消费需求有望再度承压，但是目前中下游春节前补库需求支撑期价。操作上，短期观望。

操作上，短期观望.

（甘宏亮）

天胶

昨日欧美股市下跌，市场对美联储三月升息50个基点的预期有所上升，且美国纽约联储1月制造业指数意外大幅下跌，对市场产生压力。相比而言，欧元区经济景气指数回暖，日本央行继续力挺宽松政策。国内央行在发布会上力挺宽松政策，这对市场信心产生显著的刺激，昨日工业品期货指数显著反弹，延续年后的反弹局面，对胶价亦产生明显的利多提振。行业方面，昨日泰国原料胶水价格再度下跌，胶水跌至53泰铢，在成本端对RU带来一定拖累作用，本期青岛地区天胶库存继续小幅累库，国内天胶现货市场和终端轮胎市场逐步进入放假模式，上海20年SCRWF主流价格在13850—13950元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13350—13450元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12500—12600元/吨。。

技术面：昨日RU2205下探后显著回升，短期形成偏强局面，且短线仍有上冲的动力，不过上方15200附近仍有压力，胶价整体未突破宽幅震荡，继续对此保持关注，下方短线支撑在15050附近。

操作建议：短线保持偏强震荡思路，波段交易为主或暂时观望。

（王海峰）