道通早报（12月29日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于96.22部位；人民币离岸价略升于6.37。欧美股市涨跌互现。市场避险情绪上升，对疫情的担忧及美联储明年加息预期有所提升。NYMEX2月原油结算价上涨0.41美元，报每桶75.98美元，涨幅0.5%。受供应中断和上周美国库存下降的预期支撑。芝加哥(CBOT)大豆下跌，受到获利回吐打压，交易商仍然在追踪南美作物状况和天气的影响。CBOT 1月大豆收跌3-1/4美分，结算价报每蒲式耳13.59-1/4美元，3月大豆下跌3-1/2美分，结算价报每蒲式耳13.68美元。CBOT 1月豆油收跌0.17美分，结算价报每磅56.55美分，交投更为活跃的3月豆油收挫0.18美分，结算价报每磅56.67美分。1月豆粕收高1.10美元，结算价报每短吨415.90美元，交投最为活跃的3月豆粕收升0.80美元，结算价报每短吨409.10美元。商品气象集团（Commodity Weather Group）周二表示，巴西中部以及东南部部分地区本周晚些时候的降雨可能只会带来“有限的缓解”，不过预报显示降水概率正在上升。上述公司在报告中称，巴西北部地区的“积极降雨形势”或将有助于作物生长，但迹象显示东北部地区存在“过剩降雨”以及发生洪水的风险，引人担忧。巴西谷物出口商协会周二预估巴西12月大豆出口量将达到277.6万吨，之前一周预估为276.8万吨。交易商表示，圣诞节过后，部分投资者依然尚未从假期中回归，因此交投相对减少会放大价格波动。　

框架如前，美豆在12.5上方与全球需求相对接，并加入南美天气升水至13元上方。大连盘被动跟随。5月油粕比在2.73。预计粕5日内继续围绕3250的波动，宜灵活。　　

（农产品部）

玉米

芝加哥12月28日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌。技术面超买，引发多头平仓。周一玉米价格一度涨至六个月来的最高水平，但是技术面开始出现超买迹象，引发多头获利平仓抛售。气象预报显示，本周晚些时候巴西干燥的东南部地区可能出现少量降雨，从而缓解当地首季玉米生长压力，这给玉米市场构成利空影响。巴西谷物出口商协会（ANEC）预计近来的干燥天气将会影响2021/22年度巴西玉米出口。南美农业专家迈克尔.科尔多涅博士将巴西玉米产量预测数据下调100万吨，为1.14亿吨。

大连玉米夜盘震荡下跌。国内玉米价格稳中有跌。目前国内玉米行情已经进入了一个较为明显的季节性走势，市场的关注焦点是基层售粮进度和下游建库水平。短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变，玉米或出现季节性下跌。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

棉花

隔夜原油下跌，美股震荡，美棉回落，3月合约跌幅超过1%，价格在110美分；根据有关机构报告统计，在货币超发之下，与2020年的圣诞假期相比，今年美国零售额在剔除了汽车销售后同比增长了8.5%，比2019年同期大涨11%。另外，今年的网络销售额占零售总额20.9%，这一数字在2019年仅为14.6%。尽管全球奥密克戎病毒传播形势严峻，似乎并未吓退消费者的热情，持续增长的美国消费数据也让外界看到了其经济发展的韧劲。虽然圣诞消费数据亮眼，但并不意味着美国零售业能就此迎来复苏。据美国商务部数据显示，美国11月的零售销售环比增速为0.3%，而10月的环比增长为1.8%。因此美棉节后高开能否持续下去尚存疑问。周三郑棉跟涨，微盘回落，5月合约最新价格在20185元，盘面未突破40日均线。12月28日，棉花现货指数CCI3128B报价至21968元/吨（-16）；期现价差-1718（05合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价6980元/吨(+0)，黏胶短纤报价12050元/吨（+0）；CY Index C32S报价28400元/吨（-100），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价28864元/吨（+75）；郑棉仓单12263张(+839)，有效预报1870（-561）。郑棉当前期现回归的逻辑依旧存在，并在一定程度上对近期郑棉的底部形成支撑。自新棉收购初始之际，郑棉期现倒挂格局就已形成，并且价差在持续扩大后维持在高位运行，基差持续为负，仓单无法形成，这是多方的主逻辑。不过从需求来看，目前下游市场整体氛围虽然依旧偏弱，但部分纺企年前备货的需求或将在短期内支撑棉价。

综上，周内郑棉料将震荡运行，主要波动区间参考19800-20400元。关注中美关税变化。

（苗玲）

螺纹

钢材周二价格窄幅震荡，螺纹2105合约收于4326，热卷2105合约收于4444。现货方面，28日唐山普方坯出厂价报4290（-50），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4770元（-20），热卷现货价格(4.75mm)4850元（+10）。

河北省工信厅：2021年，我省压减粗钢产量任务为2171万吨，占全国压减总量72.4%，测算将下拉工业3个百分点左右。（注：按此测算2021年全国粗钢压减任务约为3000万吨）。1-11月份，热轧薄板、冷轧薄板、冷轧薄宽钢带等高附加值产品产量同比分别增长109.2%、40.8%和40.2%，带动全省黑压延行业增加值仅下降0.6%，有力有效对冲了压减粗钢产量政策影响。

 据Mysteel不完全统计，2021年全国19省市发布钢铁产能置换方案，涉及新建炼钢产能7643.65万吨，新建炼铁产能5156.38万吨；涉及淘汰炼钢产能超7653.31万吨，淘汰炼铁产能6979.21万吨。

据不完全统计，明年一季度，浙江、河北、江西、江苏、山东(不含青岛)等12省市合计发行地方政府债券6411亿元，其中新增专项债4533亿元，占比达七成，为全国提前批专项债额度(1.46万亿)的 31%。

前期持续上行的钢价受到当前需求端逐渐进入淡季的影响，动力减弱，同时对于新的一年产量即将恢复的预期也对钢材价格形成压力。目前看供应端的恢复在北方环保限产的影响下进度缓慢，新年一季度华北区域同样有错峰生产压力，供应的释放力度仍需观察。

整体看短期内需求转弱，供应预期回升的情况下，钢材价格在连续上行后开启回调，阶段性偏空对待，短线交易。关注未来产量的恢复情况以及明年开春需求端的兑现。

(黄天罡)

铁矿石

     昨日铁矿石港口现货价格指数：62%指数796跌13，58%指数643跌5，65%指数945跌5。青岛港PB粉价格785(约$115.83/干吨)；纽曼粉价格797(约$116.38/干吨)；卡粉价格950(约$140.88/干吨)；超特粉价格475(约$69.53/干吨)。

  12月27日，Mysteel统计45港库存总量15522.3万吨，上周四15512.6万吨，上周一15443.5万吨。本周港口总库存环比上周一累库78.8万吨。

  12月20日-12月26日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1098.7万吨，环比下降51.8万吨，库存总量略低于今年的平均水平。

   夜盘铁矿石价格窄幅震荡，前期矿石反弹更多受到复产预期和钢厂年底补库驱动，随着补库进入到尾声，淡季终端需求转弱，铁水产量仍处于低位，在采暖季和冬奥会影响下，1月铁水产量恢复空间有限，港口高库存也压制价格的反弹空间，宽松格局不变。

短期价格呈现反弹后遇阻回落的宽幅震荡态势，波段交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，双焦现货稳中偏强运行，孝义部分焦企上调50-100元/吨，贸易商有成交，主流钢厂暂未回应。山西介休1.3硫主焦1930元/吨，蒙5金泉提货价2080元/吨，澳洲主焦到岸价363美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

各地产销，山西地区临近年底，煤矿多以保安全生产为主，煤源产量有所下滑，内蒙古乌海地区考虑到今年空气重度污染天数已超过去年，相关政府要求海勃湾地区所有露天煤矿自27日中午12点起停工、停产、停售，预计元旦前无解除计划，原煤供应收缩。焦炭方面，南方钢厂冬储补库节奏加快，冬奥会对钢厂的生产影响预期减弱，北方钢厂有复产预期，铁水产量后期有望回升。

国家能源局：2022年能源工作要坚持稳中求进工作总基调。要全力保障能源安全，继续发挥煤炭“压舱石”作用，有效发挥煤电基础性调节性作用，扎实提升电力安全保供能力。

双焦现货价格仍旧偏强运行，煤矿生产收缩，焦钢企业及贸易商库存低位、有补库需求，带动现货价格小幅反弹。但未来伴随气温下滑、终端需求的继续回落，补库或进一步加快，补库结束后，现货价格将重新面临回落压力。近期盘面高点已经部分反映短期现货上行的预期，节奏上有回调压力，叠加成材价格下滑，市场担忧补库需求下滑带来的拐点风险。

近两天双焦大幅回落，不过现货偏强仍将提振盘面，高位震荡增强，暂时观望。

（李岩）

铝

昨日沪铝低位运行，沪铝主力月2202合约开盘19700元/吨，尾盘收至19860元/吨，跌55元，跌幅0.28%。现货方面，28日长江现货成交价格19740-19780元/吨，跌30元；广东南储报19790-19850元/吨，跌60元；华通报19810-19850元/吨，跌30元。持货商继续下调抛售，接货方需求偏弱，交投氛围淡静，成交量欠佳。

27日，SMM统计国内电解铝社会库存83.9万吨，较上周四下降2.5万吨，无锡、南海地区贡献主要降幅，主因当地出库力度尚可，到货较少；上海地区继续累库。

夜盘铝价小幅回调，涨0.4%。国内动力煤及氧化铝价格继续走低，电解铝成本跌回1.8万元/吨以下，成本支撑减弱，加上黑色系金属大跌拖累工业品情绪，多头减仓离场，铝价跟跌。但海外铝供应忧虑仍然存在，欧洲电价飙升，欧洲铝企减产停工规模很可能进一步扩大。下游消费表现相对平稳，国内社会库存连续近两个月去库，对铝价下方仍有支撑。需要重点关注欧洲能源短缺的发展和欧洲铝企受电价的影响情况，预计铝价短期内将维持强势。

区间内偏多操作，逢高止盈。

（有色组）

镍

&

不锈钢

12月28日，1#进口镍价格149450元/吨(+350)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价151650元/吨(-500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18000(+100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格17950元/吨(-)。

截止12月24日，镍矿港口库存合计(10港口)762.85万吨(周+13.98)；2021年12月23日全国主流市场不锈钢社会库存总量61.19万吨，周环比下降9.86%。其中冷轧不锈钢库存总量35.02万吨，周环比下降11.87%，热轧不锈钢库存总量26.17万吨，周环比下降7.03%。

12月28日，民营304四尺冷轧不锈钢价格涨50至17250元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减04%至2.8%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减0.5%至-1.6%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至-14.7%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至-2.3%。

淡水河谷其首席执行官爱德华多•巴托洛梅奥 (Eduardo Bartolomeo)计划的关键是淡水河谷在加拿大的业务，包括世界上最大的综合采矿综合体之一萨德伯里 (Sudbury) 及其位于马尼托巴省的汤普森 (Thompson) 矿，他说该矿可能含有 500 万吨镍。淡水河谷明年的目标是铜产量从 30 万吨增加到 35 万吨，镍产量从 17 万吨增加到 19 万吨。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

12月28日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价880元/吨(-30)。秦皇岛港库存为501万吨(-9)。

当地时间12月28日晚，蒙古国驻新加坡、哈萨克斯坦和印度等国家的大使馆官网发布消息称，蒙古国政府曾于12月21日举行会议，决定将在全国范围现行的即将于2021年12月31日到期的疫情防控高度戒备状态实施期限再次延长至2022年3月31日。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日外围股市和主要大宗工业品偏强运行，主要金融市场仍主要体现出波动特征。国内央行行长表示2022年信贷总量要稳定增长，货币政策的宽松倾向将有利于大宗工业品，昨日国内大宗工业品期货指数小幅反弹，但整体依旧在低位震荡的局面，对胶价的影响弱化，后市继续关注其走向。行业方面，昨日泰国原料价格小幅波动，胶水价格仍小幅收跌，目前已经跌至48，再往下的支撑将逐步增强，但成本端对干胶依旧有拖累作用。国内海南多地区已停割，青岛地区继续加速去库，目前青岛地区总库存已经跌破30万吨，不过RU和NR则持续累库，对冲青岛地区库存的减少。昨日国内现货市场交投一般，市场多观望态度，上海20年SCRWF主流价格在13600-13700元/吨；上海地区SVR3L混合参考价格在13150-13300元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12450-12500元/吨。

技术面：RU2205昨日偏强震荡上冲，不过14800-15000压力开始体现，阶段性的，胶价保持偏强震荡的可能性较大，下方支撑在14550-14650。

操作建议：短线波段交易或观望。

（王海峰）