道通早报（12月21日）

豆粕

隔夜外围美元略跌于96.54部位；人民币离岸价略升于6.38。欧美股市收跌。美通胀高企迫使联储加速减少购债，疫情更为严峻均打压风险偏好。NYMEX1月原油收跌2.63美元，结算价报每桶68.23美元。欧洲和美国的Omicron感染病例激增，引发了投资者对新限制措施可能会削弱燃料需求的担忧。芝加哥(CBOT)大豆收高，分析师称，因担心干旱天气威胁南美作物。CBOT交投最活跃的3月大豆上涨6-1/4美分，结算价报每蒲式耳12.94-3/4美元。该合约陷于上周五的交易区间。交投最活跃的3月豆粕合约上涨6.8美元，结算价报每短吨383.30美元。交投最活跃的3月豆油合约收跌0.96美分，结算价报每磅53.01美分。分析师表示，对南美作物产区干旱的担忧支撑市场，南美与美国竞争全球市场出口业务。分析师表示，不利天气导致的南美作物减产，可能会提振市场对美国大豆的需求。海关总署数据显示，中国11月从美国进口大豆数量较10月激增，因今年早些时候飓风“艾达”造成的出口中断的影响开始消退。中国是全球最大的大豆进口国。中国海关总署公布的数据显示，中国11月从美国进口大豆363万吨，远高于10月的区区77.53万吨。此外，美国农业部数据显示，截至12月16日当周，美国大豆出口检验量为1,679,430吨，此前分析师预估区间为150-210万吨，前一周修正为1,746,973吨，初值为1,723,970吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为944,776吨，占出口检验总量的56.3%。

框架如前，美豆延续在12.5上方与全球需求相对接，市场继续关注中国买盘节奏。大连盘预计跟随。粕1油粕比在2.61；粕5油粕比在2.60。预计粕5日内在3150－3200波动，宜灵活。　　

（农产品部）

玉米

芝加哥12月20日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场下跌，当天多头获利平仓抛售活跃。因圣诞节，本周交易时间缩短，许多投机基金多头选择获利平仓出局，落袋为安心理较为浓厚。上周五主力期约曾涨至五个月来的最高水平。据美国商品期货交易委员会上周五发布的持仓报告显示，截至2021年12月14日当周，投机基金在玉米期货及期权市场持有净多单345,980手，比一周前增加13,480手。阿根廷政府将实施2500万吨的玉米出口配额，不过该限量将根据收成调整。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年12月16日的一周，美国玉米出口检验量为1,001,528吨，上周917,100吨，去年同期为770,122吨。

大连玉米夜盘从低位小幅反弹。国内玉米价格高位运行，产区玉米较为坚挺。目前国内玉米行情已经进入了一个较为明显的季节性走势，市场的关注焦点是基层售粮进度和下游建库水平。短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变，玉米偏强振荡格局持续。

操作上建议短线偏多交易为主。

（农产品部）

螺纹

           钢材昨日震荡回落，螺纹2105合约收于4475，热卷2105合约收于4627。现货方面，20日唐山普方坯出厂价报4400（+40），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4900元（+20），热卷现货价格(4.75mm)4940元（+20）。

中国12月1年期LPR报3.8%，较上期下调5个基点；5年期以上品种则持平于4.65%。专家认为，1年期LPR下调有助于降低实体经济融资成本，释放出货币政策正在加大逆周期调控力度的信号；而5年期以上LPR并未变动，表明“房住不炒”的房地产调控基调未变。

邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。

   截至12月20日，唐山地区35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工率约13%，较昨减55%，型钢日产量影响2.89万吨，因唐山12月19日启动重污染Ⅱ级应急响应。

唐山市启动重污染天气二级响应，当前部分区域进入冬季天气污染严重，除河北外山东等地也启动重度污染天气预警，供应维持低位，在供应偏低的情况下，前期周度库存快速回落。需求端长期由于稳增长的目标房地产和基建有恢复预期，但短期超季节性的消费在逐渐回落。12月下旬关注产量恢复情况，消费逐渐进入淡季，钢材价格持续上涨缺乏实际动力。

短线操作，谨防价格回落。

(黄天罡)

铁矿石

       昨日进口铁矿港口现货全天价格上涨5-35。青岛港PB粉785涨35，超特粉485涨5；曹妃甸PB粉780涨25，超特粉485涨7；天津港PB粉799涨24，超特粉500涨12；江内港805涨19，超特粉513涨8。

    12月13-19日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增324.5万吨。澳洲发运量1903.7万吨，环比增144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增256.6万吨。巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。

    邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。截至12月20日，邯郸地区55座高炉中检修20座（不包含长期停产），检修高炉容积合计19990m³，开工率54.55%，产能利用率58.9%，较12月16日降4%；影响日均铁水产量7.05万吨，较12月16日增10.76%。

    年末海外矿山冲量压力仍在，远期供应端稳中有增，现货端港口库存持续累库至1.57亿吨；上周日均生铁产量小幅回升，但复产力度仍较弱， 05合约表现强于01合约，更多反映一季度在限产环境下生铁产量仍比现在有所提升和二季度钢厂将更多复产的预期，叠加年底钢厂有一定的补库需求。

短期价格震荡偏强运行，波段操作。

(杨俊林)

煤焦

            现货市场，焦炭价格持稳运行，焦煤价格偏强。山西介休1.3硫主焦1880元/吨（+80），蒙5金泉提货价2060元/吨，澳洲主焦到岸价357美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

各地产销，唐山地区继续执行空气污染期间管控措施，邯郸、邢台地区实行空气污染Ⅱ级响应，北方地区整体普遍受冬奥会限产影响，钢厂仍然将以按需采购焦炭为主，南方地区考虑到冬储备货以及极端天气或影响运输到货，采购积极性相对较强。煤矿方面，山西地区受孝义煤矿事故影响，地方相关部门安全及超产检查趋严，煤矿产量有所减少；内蒙地区煤矿年度任务已经完成，当前生产以保安全为主，叠加临近月底煤管票指标紧缺，原煤供应相对紧张。

12/17日，山西省发布发布整改文件，市场对焦企限产预期增强，不过从政策内容来看，涉及产能最多的吕梁市，整改截止时间2022年12月底，短期限产的可能性降低。

邯郸发布实施不利气象条件强化管控的通知，12月19日20：00至12月28日8:00，对钢铁企业不承担供暖任务的高炉实施闷炉，解除时间另行通知。

临近年底，煤矿安检力度增强、生产收缩，在此影响下，贸易商、焦企补库节奏加快,焦煤现货企稳反弹提振盘面，焦煤涨后仓单价格2220元/吨。不过受冬奥会影响 钢厂1月份限产预期较强,焦煤或呈现供求两弱、再平衡的阶段,现货价格后续上行空间具有较大不确定性。

操作上，短期焦煤盘面表现依旧偏强，仍有反弹修复贴水空间，但高位压力逐步增大，注意节奏把握。

（李岩）

铝

    昨日沪铝高开震荡，沪铝主力月2201合约开盘19770元/吨，盘中最高19890元/吨，尾盘收至19625元/吨，涨95元，涨幅0.49%。现货方面，20日长江现货成交价格19570-19610元/吨，涨190元；广东南储报19640-19700元/吨，涨190元；华通报19610-19650元/吨，涨200元。持货商调价出货，接货方压价少采，交投偏冷淡，整体成交不佳。

据中国海关总署，中国2021年11月原铝进口量22.94万吨，11月原铝进口量环比增长63.99%，同比增长303.29%，创下年度新高，因国内冶炼厂的用电限制支撑对海外金属的需求。11月未锻轧铝及铝材(包括原铝和未加工铝、合金铝)进口量为397,915吨，较10月297,043吨增长34%，同比增长109.3%。这是自2020年8月以来最高的月度进口量，使今年前11个月的进口量达到297万吨，打破2020年270万吨的年度纪录。

20日，SMM统计国内电解铝社会库存89.1万吨，较上周四下降1.9万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，主因当地出库力度尚可；巩义、上海地区转为累库。

夜盘铝价低开低走，跌0.89%。美联储加快缩债落地，市场担忧情绪释放。供应端云南贵州内蒙等地均有少量复产，进度相对缓慢，电解铝产量仍然低位运行。下游受年末冲单带动，铝锭周度持续去库，对铝价有一定提振。原料氧化铝和预培阳极价格下跌，且尚未出现止跌信号，成本仍有可能进一步走弱。消费端临近春节淡季，后期预计去库幅度有限。价格方面，铝价上行动力不足，短期预计会延续震荡走势。关注冬奥会环保限产及采暖季政策的影响。

操作上建议暂时观望或短线。

（有色组）

镍

&

不锈钢

12月20日，1#进口镍价格147000元/吨(+450)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价151650元/吨(-)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨17700(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格17450元/吨(+150)。

截止12月17日，镍矿港口库存合计(10港口)748.87万吨(周-4.38)；2021年12月16日全国主流市场不锈钢社会库存总量67.89万吨，周环比下降2.60%。其中冷轧不锈钢库存总量39.74万吨，周环比下降2.36%，热轧不锈钢库存总量28.15万吨，周环比下降2.92%。

12月20日，民营304四尺冷轧不锈钢价格涨100至16800元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.7%至2.1%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.6%至-2.7%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.5%至-16.5%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增0.4%至-5.9%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

本周(12月13日-12月17日)，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1070元/吨(-10)。秦皇岛港库存为491万吨(-)；12月12日，六大发电集团日均耗煤量79.04万吨/日(-0.01)。

近日孝义地区发生盗采透水安全事故，受此影响古交地区展开安全专项检查，区域内所有私营煤矿全部停产，预计影响产能近600万吨，煤矿复产时间待定。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日欧美股市再度下挫，奥密克戎病毒带来的影响继续冲击市场，此外，美国基建法案受挫也促使高盛下调美国明年的经济增长，海外市场高波动的特征继续维持。国内LPR利率小幅下调，符合市场预期，凸显出政策面继续加码稳定和刺激国内经济，不过工业品期货指数昨日明显回落，再度回到震荡的区间，对胶价的影响料以波动为主。行业方面，昨日泰国胶水和杯胶价格继续下调，泰国割胶旺季继续带来供应的压力，国内海南地区胶水价格昨日持稳，经过昨日RU的大跌，海南胶水制全乳在RU上的交割利润几乎消失殆尽，显著缓解RU的下行压力。此外，昨日国内现货市场跟随期货大跌，这引发部分套利盘和下游逢低买入，有利于RU的止跌。昨日上海20年SCRWF主流价格在13350—13400元/吨；上海地区SVR3L参考价格在12800—13000元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12300—12400元/吨。

技术面：RU2205昨日大跌，胶价创下一个多月以来的新低，短期来看，胶价仍受到跌势的压制，上方压力在14300-14500，不过14000上方存在较明显的支撑，胶价向下开拓空间的难度也在增大，投资者需密切关注胶价弱势下的持仓变动。

操作建议：空单逢低适当减持，中线投资者可开始关注下跌带来的低价买入机会。

（王海峰）