道通早报（12月20日）

豆粕

上周末外围美元收涨于96.68部位；人民币离岸价收贬于6.38。欧美股市收低。市场在退出刺激预期及病毒报道加重的氛围下风险偏好下降，避险情绪上升。NYMEX1月原油收跌1.52美元，结算价报每桶70.86美元。因Omicron变种病例激增，令人担心实施新的限制措施可能打击燃料需求。芝加哥(CBOT)大豆上周五收高，交易商称，因担心南美作物天气，再加上基于图表的技术买盘。CBOT 1月大豆结算价上涨8美分，报每蒲式耳12.85-1/4美元，盘中触及12.97-1/2美元，为9月30日以来最高。在升穿12.77美元附近的100日移动均线切入位后，出现技术性买盘。 上周，1月大豆合约上涨17-1/2美分，涨幅1.4%。1月豆粕收涨7.2美元，结算价报每短吨379.50美元。交投最活跃的3月豆粕结算价上涨7.8美元，结算价报每短吨376.50美元。1月豆油下跌0.77美分，结算价报每磅53.88美分。交投最活跃的3月豆油收跌0.76美分，结算价报每磅53.97美分。 天气预报称，未来两周，巴西北部大豆种植区将有降雨，而南部地区将持续干旱，阿根廷将迎来一段炎热的时期。新出口提供支撑。美国农业部证实，民间出口商报告向中国出口销售13.2万吨大豆，2021/2022市场年度（9月至次年8月）付运。美国农业部还证实，民间出口商报告向印度出口销售3.3万吨豆油，2021/2022市场年度付运。这是两天内向印度的第二次销售。美国农业部周四宣布2万吨的销售。私营分析公司IHS Markit维持其对巴西2021/22年度大豆产量1.45亿吨的估计不变。

框架如前，美豆延续12.5元上方与全球需求相对接，市场继续关注中国买盘节奏。大连盘跟随。1、5月油粕比均在2.67。预计粕5继续围绕3150上下波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥12月17日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的格局。当天玉米市场套利交易进行了调整，大盘呈现区间振荡态势。阿根廷政府表示，将控制玉米出口，遏制国内价格通胀。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷玉米产量将达到创纪录的5700万吨，目前玉米播种工作完成了48%，约83%的作物状况良好。咨询机构IHS Markit预计2022年美国玉米播种面积为9158万英亩，比早先预测值高出0.9%。欧盟委员会预计2022年欧盟玉米产量将增加1.5%，达到6940万吨。

大连玉米夜盘震荡反弹，收盘继续维持在5日线上。国内玉米价格高位运行，产区玉米较为坚挺。目前国内玉米行情已经进入了一个较为明显的季节性走势，市场的关注焦点是基层售粮进度和下游建库水平。短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变，玉米偏强振荡格局持续。

操作上建议短线偏多交易为主。

（农产品部）

螺纹

        钢材周五夜盘延续上行，螺纹2105合约收于4571，热卷2105合约收于4762。现货方面，17日唐山普方坯出厂价报4360（+10），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4900元（+20），热卷现货价格(4.75mm)4940元（+20）。

        据Mysteely数据，全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%，1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%，同比下降15%。全国电弧炉生产企业12月预估平均产能利用率为53.4%，1月份预估平均产能利用率为41.19%，环比下降12.21%，同比下降22.78%。

     唐山市自2021年12月19日12时全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。钢铁企业严格按照《重污染天气应急减排清单》中“橙色预警减排措施”执行；焦化企业A级企业自主减排，B级、C级、D级企业执行48小时出焦时间；禁止湿熄焦作业。126家独立轧钢、4家独立球团、12家除尘灰综合利用企业、65家金属表面处理企业、397家铁选厂实施生产调控。

       国家统计局：11月，全国14省市粗钢产量同比降幅超20%。其中河北降23.61%、山东降29.80%，湖北降28.35%、河南降36.25%。

       上周钢材产量小幅增加继续维持低位水平，钢材表观消费量持稳，总库存继续大幅下降。唐山市启动重污染天气二级响应，当前部分区域进入冬季天气污染严重，除河北外山东等地也启动重度污染天气预警，国内高炉开工率进入12月后没有明显回升，供应维持低位。宏观层面近来对稳经济的发声频繁，房地产、基建等市场未来预期受政策影响持续向好，短期内建材仍然保持较好的逆季节性消费，库存降幅明显。

钢材当前库存去化较快，部分区域冬储开启，而产量由于污染管控原因并未跟随利润回升，使得钢材价格得到支撑震荡走高。

(黄天罡)

铁矿石

       全国45个港口进口铁矿库存为15696.30，环比增211.39

       日均疏港量286.13增6.41

       247家钢厂高炉开工率68.00%，环比上周下降0.14%，同比去年下降17.29%；

       高炉炼铁产能利用率74.28%，环比增加0.15%，同比下降17.40%；

       钢厂盈利率81.39%，环比增加1.73%，同比下降8.66%；

日均铁水产量199.11万吨，环比增加0.41万吨，同比下降44.92万吨。

       年末海外矿山冲量压力仍在，远期供应端稳中有增，现货端港口库存持续累库至1.57亿吨；本周日均生铁产量小幅回升，但复产力度仍较弱， 05合约表现强于01合约，更多反映一季度在限产环境下生铁产量仍比现在有所提升和二季度钢厂将更多复产的预期，叠加年底钢厂有一定的补库需求。

短期价格震荡偏强运行，波段操作。

(杨俊林)

煤焦

           现货市场，焦炭第一轮提涨仍在博弈中，蒙煤受疫情影响价格持续反弹。山西介休1.3硫主焦1800元/吨，蒙5金泉提货价2060元/吨，澳洲主焦到岸价359美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

           双焦供应有再度收紧预期，近期煤矿事故频发,国务院安委会和应急管理部召开会议强调安全责任的落实,周五山西发布环保整改方案，焦炭限产预期相应增强，在此影响下，贸易商、焦企补库节奏加快,现货价格企稳看涨心态增强。不过受冬奥会影响 钢厂1月份限产预期较强,焦煤或呈现供求两弱、再平衡的阶段,现货价格后续上行空间具有较大不确定性。

操作上,周五夜盘双焦快速反弹，短期料仍有一定空间，关注现货跟随的节奏，低吸高平思路,注意节奏把握。

（李岩）

铝

           上周五沪铝大幅上涨，沪铝主力月2201合约开盘19215元/吨，尾盘收至19720元/吨，涨660元，涨幅3.46%。现货方面，17日SMM A00（佛山）报价19480元/吨，较前一日上涨370元/吨，对沪铝2101合约10点15分卖价转为平水。华南市场早间反馈持货商出货积极，现货升水降至对网价-20~-10元/吨，实际对01合约平水。市场主流成交价在19470-19480元/吨附近。

 据SMM调研了解，12月初山东某大型铝厂下调了预焙阳极采购的基准价格，环比下调295元/吨，现汇执行价格5185元/吨。下调的最主要原因还是在于主要的原料价格大幅下降。周五铝棒主流市场加工费承压，价格重心下跌50-130元/吨。

夜盘铝价继续上行，涨1.13%。供应端近期云南贵州内蒙等地均有少量复产，但复产进度相对缓慢，电解铝产量仍然低位运行。下游受年末冲单带动，铝锭持续去库且去库速度维持相对高位，加上煤炭价格上涨，对铝价有一定提振。原料氧化铝和预培阳极价格下跌，且尚未出现止跌信号，成本仍有可能进一步走弱。下游开工率有所回升但仍处于同期较低水平，北方地区下游加工企业受采暖季大气污染防治及冬奥会影响很可能会再度遭遇限产情况，且临近春节淡季，后期预计去库幅度有限。房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善，但市场消费信心仍待提振，短期难以看到较强的向上驱动。价格方面，铝价上行动力不足，短期预计会延续震荡走势，关注冬奥会环保限产及采暖季政策的影响。

操作上建议暂时观望或短线。

（有色组）

镍

&

不锈钢

本周(12月13日-12月17日)，1#进口镍价格146550元/吨(周+150)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价151650元/吨(周+3000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨17700(周-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格17300元/吨(周-350)。

截止12月17日，镍矿港口库存合计(10港口)748.87万吨(周-4.38)；2021年12月16日全国主流市场不锈钢社会库存总量67.89万吨，周环比下降2.60%。其中冷轧不锈钢库存总量39.74万吨，周环比下降2.36%，热轧不锈钢库存总量28.15万吨，周环比下降2.92%。

12月17日，民营304四尺冷轧不锈钢价格持平至16700元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.1%至2.8%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.8%至-3.3%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减1.0%至-17.0%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.1%至-6.3%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

本周(12月13日-12月17日)，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1080元/吨(周-10)。秦皇岛港库存为490万吨(+5)；12月12日，六大发电集团日均耗煤量79.04万吨/日(-0.01)。

据新华财经，国务院安委会办公室、应急管理部16日下午召开全国视频会议，强调要深刻吸取近期事故教训，进一步强化煤矿和各重点行业领域安全责任措施落实，有效防范化解重大安全风险，确保岁末年初安全形势稳定。会议指出，当前煤炭需求量大，之前几乎绝迹的非法盗采窝点又“死灰复燃”。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

上周五欧美股市显著下跌，奥密克戎病毒已经对欧洲多国产生实质性影响，不利于全球经济的复苏以及天胶的宏观需求。国内工业品期货指数上周五小幅反弹，不过反弹面临的压力逐步增加，我们对其反弹高度保持谨慎态度，较难对胶价产生持续的刺激。行业方面，上周五泰国原料价格小幅回落，当前正处于泰国的割胶旺季，且泰南天气好转，物候条件有利于割胶，这带来供应端的较大压力，国内海南地区天胶价格保持偏低水平，在成本端对RU带来拖累作用。上周国内全钢胎开工率环比有所回落，近期轮胎厂库存持续上升，终端需求不旺，且山东部分地区面临停产，这将拖累轮胎开工率下滑，不利于天胶的消耗。尽管上周青岛地区天胶库存继续下滑，但RU和NR期货仓单持续增长，对胶价带来较大压力，上周五国内现货市场上海20年SCRWF主流价格在13700—13750元/吨；上海地区SVR3L参考价格在13150—13300元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12500—12600元/吨，现货市场交投无明显改善。

技术面：RU2205上周五明显回落， 14800-15000再度转为强压力区域，整体看，胶价当前仍受到11月下旬以来下跌的压制，短线跌至14500-14600的支撑区域，且多空持仓明显增加，体现出多空分歧巨大，不过短期偏空的局面较难改变。

操作建议：轻仓波段交易为主，暂保持偏空思路。

（王海峰）