道通早报（12月14日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于96.36部位；人民币离岸价收稳在6.37。欧美股市收跌。美高通胀数据下，投资者预计美联储将提早削减购债，且明年加息时间可能也会提前。NYMEX1月原油收跌0.38美元，结算价报每桶71.29美元。因投资者担心原油需求前景。芝加哥(CBOT)大豆下跌近2%，交易商称，因在上周触及两周高位后出现技术性卖盘，且南美产量前景改善。CBOT 1月大豆下跌23-3/4美分，结算价报每蒲式耳12.44美元。上周五，大豆价格创下两周高点。1月豆粕收跌4.7美元，报每短吨362.10美元，1月豆油收跌0.34美分，结算价报每磅53.35美分。气象学家表示，阿根廷农作物产区周末的降雨好于预期，这提振当地大豆和玉米前景。爱荷华州U.S. Commodities.总裁Don Roose说，“我们停滞不前是因为南美一些干旱地区的湿度超过预期。在假期交易环境下，交易商进行玉米和大豆的仓位调整。”Roose指出，商品基金在年底前持有CBOT玉米和大豆期货的净多头仓位，这一因素使市场容易出现获利了结的多头清盘。此外，全球最大的油籽供应国巴西部分地区的大豆收成即将到来，这一因素威胁到美国大豆供应的出口需求，并可能刺激美国农民的现货销售。Roose说，“我们离某种竞争越来越近了。”商业咨询公司AgRural的数据显示，巴西大豆种植已完成96%。然而，干燥的天气已经减缓巴西南部的播种速度，并威胁前景。美国大豆出口在最近一周放缓。美国农业部报告称，每周大豆出口检查量为172.4万吨，为三周以来的最低水平，低于190-230万吨的预期区间。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为840,676吨，占出口检验总量的48.76%。在全美油籽加工商协会周三公布月报前，受访的分析师预期，美国11月大豆压榨料继续强劲步伐，受助于大豆供应充足及压榨利润良好。受访的12位分析师平均预期，美国11月大豆压榨量料为1.81640亿蒲式耳。NOPA的成员处理着大约95%的全美大豆。若确实如此，该数字将为有史以来月度压榨量第五高水准，且为11月压榨量最高水准；高于2020年11月压榨的1.81018亿蒲式耳。但将较10月1.83993亿蒲式耳压榨量减少1.3%。

框架如前，美豆延续12.5上下与全球需求相对接，市场关注中国买盘节奏。大连盘跟随。1月油粕比在2.72；5月油粕比在2.68。预计粕5日内围绕3100的波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥12月13日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，当天基金抛盘和技术抛盘活跃。当天12月玉米期约的交割数量非常少。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年12月9日的一周，美国玉米出口检验量为810,395吨，上周774,958吨，去年同期为924,246吨。乌克兰仍是美国玉米出口的主要竞争对手。乌克兰农业部预计今年乌克兰谷物产量将达到8090万吨，出口量将达到3090万吨，均远远高于上年的水平。据乌克兰农业部的数据显示，截至12月10日，乌克兰2021/22年度玉米出口已达776.3万吨，同比增加108.8万吨。周一，美国中西部玉米现货基差报价稳中下跌，其中内布拉斯加州的价格下跌3到5美分。欧盟粮食贸易商会(Coceral)预计2022年欧盟和英国玉米产量将略微增加，达到26.14亿蒲式耳。

大连玉米夜盘高位震荡。国内玉米价格高位运行，产区玉米较为坚挺。目前国内玉米行情已经进入了一个较为明显的季节性走势，市场的关注焦点是基层售粮进度和下游建库水平。短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变，玉米偏强振荡格局持续。

操作上建议偏多交易为主。

（农产品部）

螺纹

钢材周一期现货价格上行，螺纹2105合约收于4417，热卷2105合约收于4550。现货方面，13日唐山普方坯出厂价报4330（+20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4830元（+30），热卷现货价格(4.75mm)4870元（+70）。

央行数据显示，11月末，个人住房贷款余额38.1万亿元，当月增加4013亿元，较10月多增532亿元。另据监管部门和多家银行透露，11月末，银行业金融机构房地产贷款同比多增2000多亿元，其中，个人住房贷款余额同比多增1100多亿元，开发贷款同比多增900多亿元。

全国发展和改革工作会议近日在京召开，会议强调，扎实推进“十四五”规划102项重大工程项目建设，适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导作用，鼓励和引导民间资本参与交通、物流、生态环境、社会事业等补短板项目建设。

国家发改委会议再次强调推进“十四五”规划项目建设，适度超前开展基础建设投资，以财政手段对抗2022年经济下行压力，同时央行数据方面同样显示，个人住房贷款余额11月环比再次上升，银行业房地产贷款同比增加，宏观层面的发声持续利好基建及房地产未来的预期水平。钢材在前期拉涨后，期现基差持续缩窄，价格较好反应了对预期改善的变化，短期内继续走高或缺乏实际驱动，需关注未来预期兑现情况。

预计钢材价格维持震荡走势，短线交易为主。

(黄天罡)

铁矿石

    昨日进口矿现货价格震荡偏强运行，唐山地区主流现货报价上涨25-45元/吨， PB粉报价730元/吨，超特粉报价475元/吨，纽曼粉报价750元/吨，混合粉报价560元/吨；山东地区价格上涨20-30元， 青岛港超特粉465/475元/吨（上午）成交，青岛PB粉720/725元/吨（上午）成交；日照港：超特粉470元/吨（上午）成交，PB粉730元/吨成交。

   12月6-12日，中国45港到港总量2164.2万吨，环比减120.8万吨；北方六港到港总量为931.5万吨，环比减79.7万吨。

   12月6-12日，Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2252.8万吨，环比减537.5万吨。澳洲发运量1759.4万吨，环比减226.8万吨，其中发往中国1408.3万吨，环比减183.6万吨。巴西发运量493.4万吨，环比减少310.7万吨。

   华北地区部分钢厂限产政策有所放松，带动情绪好转，市场价格上扬；同时，近期山东区域空气质量持续下降，需持续关注区域内重污染天气应对措施，以及重污染天气对钢厂生产情况的影响；对矿石市场来说，一方面，钢厂限产放松及12月中下旬部分钢厂复产，矿石需求边际改善；另一方面，在华北采暖季和冬奥会限产等因素影响下，铁水回升空间有限，港口库存继续累库，供应仍处于宽裕状态。

市场更多表现为宽幅震荡，波段或短线交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦炭需求回升，短期供求偏紧，价格有偏强预期，不过第一轮提涨仍在博弈中，焦煤需求也相应好转，价格稳中偏强运行。山西介休1.3硫主焦1800元/吨，蒙5金泉提货价1950元/吨，澳洲主焦到岸价360美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

国务院总理李克强12月13日表示，明年经济工作将坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力，我们将把稳增长放在更加突出的位置，统筹稳增长、调结构、促改革。加大对量大面广、支撑大量就业的中小微企业和个体工商户的财政金融政策支持力度，增强中国经济的韧性和底气。

全国发展和改革工作会议近日在京召开，国家发改委称，将扎实推进“十四五”规划102项重大工程项目建设，适度超前开展基础设施投资。

山西省督查组入驻临汾，市区环保管控严格，预警最高级别红色，对运输造成一定影响，导致煤矿有小幅累库现象。

12/6日，国家矿山安全监察局山西局监察执法7处对阳泉市燕翕煤炭有限公司程庄煤矿检查，对该煤矿超能力生产罚款50万元；对山西煤炭运销集团阳泉二景和谐煤业有限公司检查，对煤矿超能力生产罚款200万元。

近期双焦持续反弹主要受到边际供求好转、现货止跌反弹、盘面修复贴水的带动。短期终端需求预期好转，加上煤矿安检力度再度增强，继续提振盘面。不过双焦价格止跌反弹也令供应相应回升，现货反弹的持续性存疑。

关注现货端表现，短期偏强表现仍将提振盘面，但高位波动性较强，暂时观望。

（李岩）

铝

昨日沪铝震荡走高，沪铝主力月2201合约，开盘18825元/吨，尾盘收至19220元/吨，涨390元，涨幅2.07%。现货方面，昨日长江现货成交价格18650-18690元/吨，跌90元；广东南储报18730-18790元/吨，跌90元；华通报18720-18760元/吨，跌90元。持货商惜售情绪渐起，接货方看涨采购意愿较高，交投氛围尚可，成交多以低价货源。

据SMM统计，11月铝型材企业开工率为54.18%，环比10月增长2.05个百分点，同比下降8.92个百分点。13日国内电解铝社会库存91.5万吨，较上周四下降3.7万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，主因当地出库力度尚可；巩义地区再度去库。

夜盘铝价继续上行，涨0.29%。整体来看，美联储鹰派信号明显，明年提前结束缩减购债的可能性较大，加上新型变种病毒对市场情绪的冲击，海外宏观环境对基本金属的压力仍然偏空。短期供需基本面矛盾趋于缓和，西南部分地区启动复产，供应担忧有所缓解，但整体产量依旧维持低位，大规模复产较难出现。下游需求疲软，且临近假期开工淡季，后期去库幅度有限，电解铝成本回落，行业利润回归，价格上行阻力较强。央行全面降准使得铝价跌幅收窄，终端市场消费信心仍待提振，短期预计价格会延续震荡走势。

操作上建议暂时观望或短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

12月13日，1#进口镍价格144800元/吨(-1600)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价147550元/吨(-1100)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨17800(-100)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格17350元/吨(-300)。

截止12月10日，镍矿港口库存合计(10港口)753.25万吨(周-13.98)；2021年12月9日全国主流市场不锈钢社会库存总量69.70万吨，周环比下降1.92%。其中冷轧不锈钢库存总量40.70万吨，周环比下降1.80%，热轧不锈钢库存总量29.0万吨，周环比下降2.08%。

12月13日，民营304四尺冷轧不锈钢价格持平至16100元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率上升2.6%至-2.2%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率升1.7%至-9.4%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率升0.7%至-19.5%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率升0.4%至-11.1%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

12月13日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(-)。秦皇岛港库存为495万吨(-5)；12月5日，六大发电集团日均耗煤量78.84万吨/日(-0.25)。

12月1日-10日，国家能源集团晋陕蒙核心区出区煤炭日均调运量261.6列，110.4万吨。在11月份创新高的基础上，日均再增加8.9万吨、增幅8.7%，与去年同期相比日均增加23.1万吨，增长26.4%。12月4日、5日、6日日装车量连续刷新最高纪录。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日欧美股市收跌，外围主要大宗工业品承压明显，面对央行超级周，加上奥密克戎病毒继续影响多国的防疫政策，市场态度谨慎。国内各部门继续强调稳增长，有利于稳定国内市场信心，对天胶的内需也带来较强的心理支撑。昨日国内工业品期货指数有所反弹，当前仍在偏低水平小幅震荡，继续关注后市方向。行业方面，昨日泰国原料价格小幅反弹，未来泰国南部地区再次迎来降雨，这有利于原料价格的企稳反弹，不过近期泰国胶水价格快速大跌，对市场心理有较大的冲击。国内海南地区胶水价格近期持续走强，目前海南地区也临近停割，胶水价格走强有利于凸显成本支撑的作用。本周国内青岛地区天胶继续去库，而RU和NR期货仓单则持续增库，国内现货市场交投情绪未有改善，市场仍以刚需为主，上海20年SCRWF主流价格在13650元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13050—13250元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12400—12500元/吨。

技术面：RU2205昨日小幅冲高回落，上方14800-15000的压力较重，对多头的威慑作用较大，而下方14500则具有明显的支撑，阶段性的，胶价进入低位宽幅震荡。  

操作建议：轻仓波段交易，暂以逢回调低买高平为主。

（王海峰）