道通早报（12月10日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于96.23部位；人民币离岸价收贬于6.37。欧美股市大多收跌。部分地区为遏制Omicron采取出行限制措施，打压了投资者的风险偏好。NYMEX1月原油下跌1.42美元，结算价报每桶70.94美元，此前曾一度高见73.34美元。对于需求前景的担忧再次浮现，且一些政府采取限制措施以遏制Omicron变种传播。芝加哥(CBOT)大豆收高，此前美国农业部下调全球供应前景预估，尽管市场预期供应增加。CBOT 1月大豆上涨3-1/2美分，结算价报每蒲式耳12.64-1/2美元。1月豆油下跌0.70美分，结算价报每磅54.85美分。1月豆粕收高2.50美元，结算价报每短吨359.70美元。美国农业部周四公布的12月供需报告显示，美国2021/22年度大豆年末库存预估为3.4亿蒲式耳，11月预估为3.4亿蒲式耳。全球2021/22年度大豆年末库存预估下修至1.02亿吨，低于交易商预估均值1.0413亿吨；11月预估为1.0378亿吨。 美国农业部周四公布的出口销售报告显示，12月2日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增163.79万吨，较之前一周增加54%，较前四周均值增加27%，市场预估为100-170万吨。其中向中国大陆出口销售89.34万吨。当周，美国2022/2023年度大豆出口销售为零，市场预估为净增0-7.5万吨。据美国农业部网站12月9日消息，民间出口商报告向未知目的地出口销售28万吨大豆，其中14万吨2021/2022市场年度付运，其余14万吨2022/2023市场年度付运。巴西国家商品供应公司周四表示，巴西2021年大豆出口预计为8,579万吨, 2022年大豆出口预计为9,067万吨。巴西2021/2022年度大豆产量预计为1.42789亿吨，而此前预测为1.42009亿吨, 2020/2021年度预计为1.37321亿吨。

框架如前，今日凌晨公布的美农12月月度数据中性略偏多。一是美数据未动，而之前市场预计会增加期末库存；二是调低了全球期末库存；三是未调降南美产量，这为后期南美天气留下了空间。预计大连盘跟随。粕5日内看围绕3100的低吸高平节奏，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥12月9日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘互有涨跌，近期期约收涨，而较远期的期约下跌。美国农业部当天发布的12月份供需报告对市场的影响较为中性。美国农业部维持美国玉米期末库存预测数据不变，仍为3.4亿蒲式耳。相比之下，分析师曾预计政府将会下调玉米期末库存数据。美国农业部还上调全球玉米期末库存数据，这是因为乌克兰和欧盟的玉米产量数据上调。当天玉米市场技术买盘活跃。玉米出口需求以及生物燃料需求良好，支持玉米市场人气。周四，美国玉米现货基差报价稳中互有涨跌，其中俄亥俄州一处仓储公司的价格下跌4美分，伊利诺伊河一处码头的价格上涨5美分。据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2021年12月2日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,132,500吨，较上周增长11%，较四周均值增长2%。巴西农业部下属的国家商品供应公司（Conab）预计2021/22年度巴西玉米产量将达到46.13亿蒲式耳，同比增加近35%。

大连玉米夜盘震荡调整。近期，国内玉米价格高位运行，产区玉米较为坚挺。目前国内玉米行情已经进入了一个较为明显的季节性走势，市场的关注焦点是基层售粮进度和下游建库水平。短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变，玉米区间振荡格局持续。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

钢材周四价格延续回落走势，螺纹2105合约收于4303，热卷2105合约收于4427。现货方面，9日唐山普方坯出厂价报4360（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4830元（-40），热卷现货价格(4.75mm)4820元（-50）。

中国11月CPI环比涨0.4%，同比涨2.3%；PPI同比涨12.9%，环比持平。

11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元,同比增长8.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长3%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低7个百分点；流通中货币(M0)余额8.74万亿元，同比增长7.2%。当月净投放现金1348亿元。

11月末社会融资规模存量为311.9万亿元，同比增长10.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为190.5万亿元，同比增长11.8%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.3万亿元，同比增长3.7%；委托贷款余额为10.92万亿元，同比下降1.8%

本周，五大品种钢材产量906.35万吨，环比增15.44万吨，五大品种钢材表观消费量984.29万吨，环比增5.53万吨。钢材总库存量1430.43万吨，环比减77.94万吨。其中，钢厂库存量467.64万吨，环比减44.5万吨；社会库存量962.79万吨，环比减33.44万吨。

本周钢材产量小幅回升，周度表观消费量五大钢材整体回升，之前需求逆周期表现良好的螺纹有所下降，五大钢材库存整体延续回落。本轮钢材价格反弹主要动因在需求端预期的改善，以及当前建材逆季节性消费增长，钢材价格在连续回涨后，期现货基差有所修复，盘面价格反弹至相对高点后受阻回落。供应端随着利润的回升，年度限产任务完成，除北方环保区域外有一定的复产预期。短期内上行受阻钢价预计震荡回调，关注复产情况以及当前减产逆季节性消费增长的持续性。

操作上短期偏空对待。

(黄天罡)

铁矿石

     昨日铁矿石港口现货价格指数：62%指数712跌18，58%指数548跌15，65%指数815跌22。青岛港PB粉价格700(约$103.36/干吨)；纽曼粉价格715(约$104.51/干吨)；卡粉价格820(约$121.66/干吨)；超特粉价格455(约$66.74/干吨)。

    据中钢协，11月下旬，重点钢企粗钢产量1716.9万吨、生铁1632.09万吨、钢材1910.94万吨。其中粗钢日产171.69万吨，环比降2.61%。11月下旬，重点钢企钢厂库存1248.43万吨，环比减少144.29万吨，下降10.36%；比去年同期增111.22万吨，增9.87%。

    夜盘铁矿石价格震荡运行， 一方面， 12月中下旬会有东北、西南、华东等区域已经完成年度减产目标钢厂的复产，矿石需求边际改善，叠加年底政府在经济下行压力下出台各项利好政策，宏观面预期转暖；另一方面，钢铁周度表观消费持续疲弱，自下而上的驱动不足，同时，在华北采暖季和冬奥会限产等因素影响下，铁水回升空间有限，港口库存继续累库，供应仍处于宽裕状态。

市场更多表现为宽幅震荡，波段或短线交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦炭第一轮提涨仍在博弈中，蒙煤受疫情影响价格稳中看涨。山西介休1.3硫主焦1800元/吨，蒙5金泉提货价1900元/吨、，澳洲主焦到岸价331美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

中国11月社会融资规模增量为26100亿元，比上年同期多4786亿元，比2019年同期多6204亿元。预期为26960亿元，前值为15899亿元。

本周焦煤库存明显回升，焦炭库存降幅也明显收窄，供求紧张预期缓解。之前提示双焦产能相对充裕，开工率回升后预计可满足市场的燃料需求，限制现货反弹空间。目前焦炭盘面已反映一轮提涨预期、升水现货，焦煤盘面高点也接近仓单成本价格，高位压力增大，波动性强。

观望为主。

（李岩）

铝

昨日沪铝偏弱震荡，沪铝主力月2201开盘18900元/吨，尾盘收至18770元/吨，跌85元，跌幅0.45%；现货方面，昨日长江现货成交价格18660-18700元/吨，跌100元；广东南储报18740-18800元/吨，跌100元；华通报18730-18770元/吨，跌90元。持货商延续昨日调价甩货，接货方按需采购低价货源，交投偏弱，成交较为一般。

11月，全国工业生产者出厂价格同比上涨12.9%，环比持平；工业生产者购进价格同比上涨17.4%，环比上涨1.0%。1—11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨7.9%，工业生产者购进价格上涨10.7%。

9日，SMM统计国内电解铝社会库存95.2万吨，周度降库5万吨，无锡、南海、上海等主要消费地区贡献主要去库，巩义地区也转为去库。铝棒库存较上周四增加1.38万吨至8.55万吨，增幅19.28%，铝棒开始累库。

夜盘延续震荡，跌0.13%。整体来看，美联储在明年提前结束缩减购债的可能性较大，美元指数居高不下，加上新型变种病毒对市场情绪的冲击，海外宏观环境对基本金属的压力仍然偏空。短期供需基本面矛盾趋于缓和，国内电解铝产量维持低位，采暖季结束之前大规模复产较难出现。下游需求疲软，南非变种病毒的出现导致市场需求预期更加悲观，加上年底是传统需求淡季，铝锭社会库存很可能会重新进入累库状态。铝价目前上涨动力不足，央行全面降准使得铝价跌幅收窄，终端市场消费信心仍待提振，短期预计价格会延续震荡走势。

操作上建议暂时观望或短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

12月9日，1#进口镍价格148550元/吨(-500)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价150350元/吨(-800)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18000(-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格17900元/吨(-250)。

截止12月3日，镍矿港口库存合计(10港口)767.23万吨(周-22.98)；2021年12月2日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.06万吨，周环比下降0.60%。其中冷轧不锈钢库存总量41.45万吨，周环比下降4.77%，热轧不锈钢库存总量29.61万吨，周环比上升5.88%。

12月9日，民营304四尺冷轧不锈钢价格跌500至16300元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减1.7%至-4.3%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减2.7%至-11.1%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减2.4%至-21.2%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减1.5%至-11.2%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

12月9日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(-)。秦皇岛港库存为482万吨(-5)；12月5日，六大发电集团日均耗煤量78.84万吨/日(-0.25)。

据蒙古IKON网12月9日报道，蒙古国外交部副部长蒙赫金通报消息称，从明天即12月10日开始，扎门乌德公路口岸的货运活动将恢复正常运行。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日欧美股市和主要大宗工业品以回落为主，市场整体面临一定压力。国内11月金融数据虽然反弹，但力度不及预期。国内工业品期货指数昨日继续走弱，化工板块尤其弱势，不过胶价在整个工业品中的表现明显偏强，RU与整个大宗工业品之间的关系再度复杂。行业方面，昨日泰国原料价格继续大幅下跌，胶水价格快速回落至逼近50关口，体现出泰国产胶旺季的供应压力。不过12月中下旬泰国南部主产区又将迎来降水，届时料仍对胶水产出有扰动。国内海南产区原料胶水昨日小幅上涨，目前胶水价格逼近12块，成本支撑开始显现，不过RU继续保持不错的交割利润，对RU的反弹带来拖累。昨日国内上海20年SCRWF主流价格在13250—13400元/吨；山东地区SVR3L参考价格在12850—12900元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12200—12300元/吨，现货市场观望情绪浓重，不利于胶价的反弹。本周国内轮胎开工率较上周小幅反弹，不过终端轮胎市场表现较为乏力。

技术面：RU2205昨日下探回升，随着胶价的下跌，多头抄底情绪较为积极，且部分空头夜盘开始离场，胶价继续下行的难度显著增加，不过短期胶价向上反弹的高度也将受限，RU2205上方压力在14600-14700，下方支撑在14300-14400。

操作建议：轻仓波段交易为主，持空者以逢低减仓为主。

（王海峰）