道通早报（12月9号）

豆粕

隔夜外围美元收低于95.95部位；人民币离岸价收升于6.34。欧美股市美强欧弱。人们对新冠变种病毒的忧虑有所缓解，但欧洲方面担忧通行禁令的解除。NYMEX1月原油上涨0.31美元，结算价报每桶72.36美元。市场向好基调未变，投资者不再认为Omicron变种会破坏全球经济增长。芝加哥(CBOT)大豆收高，与最大买家中国达成的新出口交易推动市场从隔夜触及的低位回升。豆油期货触及11周来最低，豆粕期货走强。CBOT 1月大豆上涨10-3/4美分，结算价报每蒲式耳12.61美元。该合约盘中稍早一度升穿20日移动均线。1月豆油下跌1.55美分，结算价报每磅55.55美分。1月豆粕收高7.4美元，结算价报每短吨356.7美元。美国农业部表示，民间出口商报告向中国出售了13万吨大豆，将于2021/22销售年度付运。针对行业分析师的一项调查显示，分析师平均预计，截至12月2日当周，美国大豆出口销售量料为100-177.5万吨。其中，2021/22年度大豆出口销售量预计料为100-170万吨，美国2022/23年度大豆出口销售料介于0-7.5万吨。交易商正关注美国农业部将在北京时间周五凌晨公布的月度全球供需预估，看其是否会调整对中国进口需求的预估。南美大豆作物丰收预期令涨势受限。天气预报指出近几日作物天气改善，但巴西南部的部分地区仍然干燥。今年迄今为止，阿根廷的天气对于作物种植和早期生长来说已经足够好，但天气预报显示12月的天气将变热、干燥，这令人担忧。大豆只种植大约一半，所以现在谈论任何潜在的产量损失还为时过早，但情况需要密切关注。由于11月最后几天阿根廷出人意料地迎来有利降雨，上周大豆的生长状况有所改善。

框架如前，美豆延续12.5上下与全球需求相对接。市场关注中国买盘节奏。大连盘跟随。1月油粕比在2.83；5月油粕比在2.80。粕1－5逆差扩至187点，粕1跟随现货。5月玉米粕差在340点。预计粕5日内围绕3050波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥12月8日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘互有涨跌，近期期约收高，而较远期的期约略微下跌。美国农业部宣布新的出口生意，提振市场人气。美国农业部称，美国私人出口商向墨西哥销售了184.4万吨玉米。不过对墨西哥的销售带来的影响有限，因为作为美国玉米的头号进口国，墨西哥每年12月份都会大量采购美国玉米。南美玉米有望丰收，对玉米市场构成压制。气象预报显示，近几天南美农业产区天气有所改善，但是巴西南部部分地区依然干燥。美国农业部将于周四发布12月份供需报告。市场人气有些谨慎。周三，美国玉米现货基差报价稳中互有涨跌，其中印地安纳州一家乙醇工厂的价格上涨6美分，衣阿华河一处码头的价格下跌5美分。据美国能源信息署称，截至12月3日当周，美国乙醇日均产量创下一个多月来的最高水平，达到109万桶/天。乙醇库存增加1%，创下8月份以来的最高水平。美国环保署周二下午宣布，将会降低2020年和2021年生物燃料掺混数量，同时上调2022年生物柴油掺混量。拜登政府还宣布为生物燃料生产商提供7亿美元的新冠疫情救济资金，并拒绝了65家小型炼油厂的豁免申请，这些申请已经等待了几个月。

大连玉米夜盘高位震荡。近期，国内玉米价格高位运行，产区玉米较为坚挺。目前国内玉米行情已经进入了一个较为明显的季节性走势，市场的关注焦点是基层售粮进度和下游建库水平。短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变，玉米区间振荡格局持续。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

钢材周三盘面价格回落，螺纹2105合约收于4354，热卷2105合约收于4533。现货方面，8日唐山普方坯出厂价报4360（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4870元（+10），热卷现货价格(4.75mm)4870元（-30）。

本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2965元/吨，平均钢坯含税成本3990元/吨，周环比上调48元/吨，与12月8日当前普方坯出厂价格4360元/吨相比，钢厂平均毛利润370元/吨，周环比上调22元/吨。

12月8日至11日，河南省大部分地区预计将出现一次中度至重度的污染过程。目前，该省多地已启动重污染天气应急预警。

乘联会：11月广义乘用车市场零售达到184.5万辆，同比下降12.5%，环比增长6.2%。11月新能源乘用车市场零售达到37.8万辆，同比上涨122.3%。三季度汽车芯片供给的至暗时刻已经走过，但仍未回到去年水平，供给不透明的瓶颈因素仍在。

本轮钢材价格反弹主要动因在需求端预期的改善，以及当前建材逆季节性消费增长，钢材价格在连续回涨后，期现货基差有所修复，盘面价格反弹至相对高点后受阻回落。供应端随着利润的回升，年度限产任务完成，除北方环保区域外有一定的复产预期。短期内上行受阻钢价预计震荡回调，关注复产情况以及当前减产逆季节性消费增长的持续性。

操作上短期保持谨慎，中长期以回调做多为主。

(黄天罡)

铁矿石

     昨日铁矿石港口现货价格指数：62%指数730跌2，58%指数563平，65%指数837跌3。青岛港PB粉价格718(约$105.72/干吨)；纽曼粉价格733(约$106.84/干吨)；卡粉价格842(约$124.56/干吨)；超特粉价格465(约$68.04/干吨)。

    夜盘铁矿石价格震荡运行， 一方面， 11月底12月初生铁产量大概率阶段性见底，12月中下旬会有东北、西南、华东等区域已经完成年度减产目标钢厂的复产，矿石需求边际改善，叠加年底政府在经济下行压力下出台各项利好政策，宏观面预期转暖；另一方面，在华北采暖季和冬奥会限产等因素影响下，预计铁水回升空间有限，港口库存继续累库，供应仍处于宽裕状态。

市场更多表现为宽幅震荡，波段或短线交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦炭第一轮提涨仍在博弈中，蒙煤受疫情影响价格稳中看涨。山西介休1.3硫主焦1800元/吨，蒙5金泉提货价1900元/吨、，澳洲主焦到岸价331美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

国务院日前印发《关于进一步贯彻实施〈中华人民共和国行政处罚法〉的通知》，进一步规范行政处罚的实施。坚持宽严相济，不得在未查明违法事实的情况下，“一刀切”实施责令停产停业、责令关闭等行政处罚。

《河北省建设全国产业转型升级试验区“十四五”规划》发布，文件要求:2022年底前完成1000立方米以下高炉、100吨以下转炉升级改造（铸造用生铁和特钢企业除外），力争2022年底前完成无组织排放超低排放改造。以钢铁、焦化等产业为重点，严格控制新增产能等。

近期双焦供应及库存水平均处低位，终端需求预期好转情况下，补库需求增强，现货价格止跌企稳，短期有反弹表现。不过目前双焦产能相对充裕，开工率回升后预计可满足市场的燃料需求，限制现货反弹空间，需关注价格反弹后双焦供应的恢复进度。近期焦炭提涨预期提振盘面，目前盘面已反映一轮提涨预期、升水现货，高位波动性增强。

焦煤盘面高点也接近仓单成本价格，不宜追高，注意节奏把握。

（李岩）

铝

昨日沪铝早间高开震荡下行，午后震荡反弹回暖，沪铝主力月2201开盘18815元/吨，尾盘收至18870元/吨，涨115元，涨幅0.61%。现货方面，昨日长江现货成交价格18760-18800元/吨，涨110元；广东南储报18840-18900元/吨，涨80元；华通报18820-18860元/吨，涨100元。持货商继续下调出货变现，接货方多压价采购，补库意愿不足，总体交投不佳，成交量一般。

SMM数据显示，11月中国氧化铝产量623.9万吨，其中冶金级氧化铝609.9万吨，冶金级日均产量20.33万吨，环比增长4.14%，同比增长5.19%。

SMM讯，12月8日一笔3万吨西澳氧化铝以365美元/吨FOB价格成交，较上一笔成交价下跌20美元/吨，于2022年1月2日装船，去向未知。据SMM测算，当前海运费在42美元/吨，折算成中国主流港口的到岸价为3009元/吨，进口窗口保持打开状态。

整体来看，美联储在明年提前几个月结束缩减购债的可能性较大，加上新型变种病毒对市场情绪的冲击，海外宏观环境对基本金属的压力仍然偏空。短期供需基本面矛盾趋于缓和，国内电解铝产量维持低位，采暖季结束之前大规模复产较难出现。成本端动力煤价格持续走弱，氧化铝和预培阳极价格下滑，成本较前期有一定回落。下游需求疲软，南非变种病毒的出现导致市场需求预期更加悲观，加上年底是传统需求淡季，铝锭社会库存很可能会重新进入累库状态。铝价目前上涨动力不足，央行全面降准使得铝价跌幅收窄，终端市场消费信心仍待提振，短期预计价格会延续震荡走势。

操作上建议暂时观望或短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

12月8日，1#进口镍价格149050元/吨(+1900)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价151150元/吨(+2500)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18200(-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格18150元/吨(-300)。

截止12月3日，镍矿港口库存合计(10港口)767.23万吨(周-22.98)；2021年12月2日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.06万吨，周环比下降0.60%。其中冷轧不锈钢库存总量41.45万吨，周环比下降4.77%，热轧不锈钢库存总量29.61万吨，周环比上升5.88%。

12月8日，民营304四尺冷轧不锈钢价格跌200至16800元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减1.2%至-2.6%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.5%至-8.3%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减1.4%至-18.8%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减1.1%至-9.7%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

12月8日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(-)。秦皇岛港库存为487万吨(-8)；12月5日，六大发电集团日均耗煤量78.84万吨/日(-0.25)。

据陕西省发改委，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日欧美股市涨跌互现，开始体现出一定的压力，外围市场仍在评估变异病毒对于经济和货币政策的影响。国内人民币对美元汇率再创新高，得益于良好的外贸数据，这不利于以人民币标价的RU价格。昨日工业品期货指数震荡走低，对胶价带来压力影响。行业方面，昨日泰国胶水价格大幅下跌，泰国南部天气好转带来的胶水产出较多，成本端拖累干胶价格向下，国内海南地区胶水价格亦保持偏低水平，压抑RU的价格水平。昨日国内上海20年SCRWF主流价格在13550—13600元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13100元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12300—12400元/吨，尽管价格的下跌，现货市场交投改善有限，而终端市场整体表现较为低迷，对胶价亦有拖累。

技术面：RU2205昨日夜盘再度大跌，胶价跌破14500关口，延续本月以来的跌势，不过多空持仓继续明显增加，体现出一定的分歧，不过短期跌势较难改变，上方短期压力在14500附近，下方支撑在14200附近。

操作建议：轻仓波段交易为主，短线保持偏空思路，关注下探状况。

（王海峰）