道通早报（12月7日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于96.30部位；人民币离岸价稳定在6.37。欧美股市收涨。美对新冠病毒变种能够得到控制的看法及中国央行下调准备金率共同支撑市场反弹。NYMEX1月原油上涨3.23美元，结算价报每桶69.49美元。人们希望，如果Omicron变种引发的症状被证明大多是轻微的，那么其破坏性将较小，而且一些石油输出国组织成员国表示对市场有信心。芝加哥(CBOT)大豆下跌，未受原油市场上涨和出口需求良好的迹象提振，在上周连涨三天后出现一轮获利了结。原油市场涨势确实支撑了豆油期货，后者连续第三个交易日收高。豆粕期货收低，现货市场疲软令压力加剧。CBOT 1月大豆下跌5-3/4美分，结算价报每蒲式耳12.61-1/2美元。1月豆油收高0.64美分，结算价报每磅57.86美分。1月豆粕收跌6美元，结算价报每短吨352.60美元。上周五午后公布的周度CFTC数据显示，大量投机客削减大豆的净多头仓位，增添市场压力。Zaner Group首席农业策略师Ted Seifried表示：“在上周走势过后市场倾向于下行。我们看到接近出脱了相当数量的仓位。”

不过期价收盘远高于盘中低位，因市场寻获技术支撑。民间出口商报告向中国出口销售130,000吨大豆，2021/2022市场年度付运。美国农业部周一公布的数据显示，截至2021年12月2日当周，美国大豆出口检验量为2,246,664吨，此前分析师预估区间为185-232.5万吨，前一周修正为2,258,305吨，初值为2,142,844吨。2020年12月3日止当周，美国大豆出口检验量为2,595,351吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为1,463,752吨，占出口检验总量的65.15%。农业咨询机构AgRural周一公布，截至上周四，巴西2021/22年度大豆播种率达到94%，国内大部分地区的播种工作进展良好，但近期降雨不足令南部几个州的农户保持警惕。该机构公布，截至12月2日当周，大豆播种率较之前一周上升4个百分点，播种率高于2020/21年度同期的90%。

框架如前，美豆在12.5上下继续与全球需求相对接。市场关注中国买盘节奏。大连盘跟随。1月油粕比反弹至2.90。预计粕5日内围绕3050部位波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥12月6日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘互有涨跌，当天呈现牛皮振荡态势。奥密克戎病毒传播令人担忧，引发一些投机基金平仓抛售，规避风险。美国商品期货交易委员会上周五发布的持仓数据显示，投机基金减持在玉米市场的净多单规模，这加剧市场的利空气氛。周一，美国玉米现货基差报价稳中互有涨跌，其中伊利诺伊州一家加工厂的价格上涨8美分，伊利诺伊河一处码头的价格下跌3美分。据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年12月2日的一周，美国玉米出口检验量为758,169吨，上周805,214吨，去年同期为824,506吨。中国统计局称，2021年中国玉米产量同比增加4.6%，达到2.726亿吨。
大连玉米夜盘探低小幅反弹，维持震荡走势。近期中储粮玉米拍卖市场成交率一般，市场不缺玉米的现象得到验证，未来进口玉米价格对国内的传导因素将更加明显。综上所述，短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变，玉米区间振荡格局持续。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

钢材周一走势震荡趋稳，螺纹2105合约收于4420，热卷2105合约收于4626。现货方面，6日唐山普方坯出厂价报4340（+50），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4830元（+20），热卷现货价格(4.75mm)4850元（平）。

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作。会议强调，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

11月全国样本钢坯流通企业资源总量为137.15万吨，月环比减20.84%，年同比减46.52%。11月华北地区钢坯资源月环比减量34.6万吨，其中唐山地区投放约69.65万吨（占比82.28%），月环比减量35.6万吨，邯郸占比9.45%；11月唐山地区受环保限产影响，供应难释放，但下游对坯需求同样难释放，另外11月下半月进口资源相对集中到港。

国家全面降准落地，同时政治局经济会议中再提房地产，要求“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”，对房地产政策方面的边际宽松将持续改善钢材下游消费预期。供应方面短期看维持弱势，进入12月，由于减产任务的完成以及钢材利润的回升，产量有回升预期。

钢材价格震荡偏强，操作延续1-5反套及05合约择低做多。关注需求端逆季节性恢复的持续性，及未来产量回升强度。

(黄天罡)

铁矿石

     昨日铁矿石港口现货价格指数：62%指数685涨10，58%指数523涨5，65%指数805涨27。青岛港PB粉价格673(约$98.78/干吨)；纽曼粉价格688(约$99.97/干吨)；卡粉价格810(约$119.57/干吨)；超特粉价格423(约$61.52/干吨)。

    夜盘铁矿石价格大幅反弹，上周日均生铁产量再创年内新低，继根据市场调研，12月中下旬会有东北、西南、华东等区域已经完成年度减产目标钢厂的复产，市场预期本周生铁产量阶段性见底；但在华北采暖季和冬奥会限产等因素影响下，预计铁水回升空间有限；澳巴发运平稳，海外发运在年度计划内仍有冲量驱动，港口库存继续累库至1.55亿吨，供应仍处于宽裕状态，铁矿供大于求的局面延续。

市场更多表现为宽幅震荡，短线或波段交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，部分焦企提涨120元/吨，主流市场暂无回应，焦煤价格稳中偏强，蒙煤价格持续上调。山西介休1.3硫主焦1800元/吨，蒙5金泉提货价1900元/吨（+100），澳洲主焦到岸价331美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

产销方面，本周焦化开工率微增，焦炭价格暂时稳定，焦化心态好转，加之高价煤已基本消耗，部分焦企已着手提产；煤矿方面，优质主焦煤种经过前期降价，矿方出货顺畅，库存已降至低位，港口澳煤陆续通关中，进口蒙煤受疫情影响当前通关降至不足100车。

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作。会议强调，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。

近期双焦供应低位，周度库存继续下滑，目前中下游库存明显低位，终端需求预期好转情况下，补库需求增强，现货价格止跌企稳，不排除现货价格小幅反弹来刺激供应的快速恢复。不过双焦产能相对充裕，开工率回升后仍可满足市场的燃料需求，限制现货反弹空间。

短期焦炭提涨继续提振盘面，如落地对应仓单价格2950，操作上可低吸高平思路，盘面平水现货后不宜追高。

（李岩）

铝

昨日沪铝高位下挫，沪铝主力月2201合约开盘18925元/吨，尾盘收至18710元/吨，跌85元，跌幅0.45%。现货方面，今日长江现货成交价格18750-18790元/吨，涨100元；广东南储报18860-18920元/吨，涨90元；华通报18810-18850元/吨，涨90元。持货商挺价出货，接货商按需采购低价货源，市场交投欠佳，整体成交量偏弱。

伦敦金属交易所LME公布数据显示，上周伦铝库存连续回落，自三月下旬开始，该交易所铝库存自1,967,275吨高位持续回落，目前最新库存水平为882,800吨，刷新逾十四年最低位，区间降幅约为55.1%。

6日，SMM统计国内电解铝社会库存97.8万吨，较上周四下降2.4万吨，南海、无锡地区贡献主要降幅，主因当地出库力度尚可；巩义地区持续累库。

沪铝夜盘窄幅震荡，跌0.61%。整体来看，美联储在明年提前几个月结束缩减购债的可能性较大，加上新型变种病毒对市场情绪的冲击，海外宏观环境对基本金属的压力仍然偏空。短期供需基本面矛盾趋于缓和，铝供应端近期变化不大，采暖季结束之前大规模复产较难出现。发改委上调动力煤长协基准价，对成本有一定支撑。下游需求欠佳，南非变种病毒的出现导致市场需求预期更加悲观，加上年底是传统需求淡季，铝锭社会库存很可能会重新进入累库状态。铝价目前上涨动力不足，美元指数居高不下，市场情绪较为敏感，短期预计价格会延续震荡走势。

操作上建议暂时观望或短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

12月6日，1#进口镍价格149250元/吨(+1100)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价151625元/吨(+1475)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18400(-300)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格18500元/吨(-200)。

截止12月3日，镍矿港口库存合计(10港口)767.23万吨(周-22.98)；2021年12月2日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.06万吨，周环比下降0.60%。其中冷轧不锈钢库存总量41.45万吨，周环比下降4.77%，热轧不锈钢库存总量29.61万吨，周环比上升5.88%。

12月6日，民营304四尺冷轧不锈钢价格跌150元/吨至17000元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减1.5%至-2.0%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减0.1%至-9.1%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减1.0%至-18.1%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.8%至-8.8%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

12月6日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(周-)。秦皇岛港库存为503万吨(-10)；12月5日，六大发电集团日均耗煤量78.84万吨/日(-0.25)。

11月份，国家能源集团自产煤月完成5128.6万吨，再次突破5000万吨大关，较原纪录增加94.6万吨；商品煤销售月完成6409.8万吨，同比增加426.4万吨。电力热力可靠供应取得新成效。全月增库超300万吨，实现燃煤可用天数从7天到10天以内电厂的动态清零。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日外围欧美股市和主要大宗工业品有较多反弹，上周的大跌使得阶段性的风险释放，变异病毒扰动全球经济以及逐步紧缩的货币政策节奏，市场昨日央行宣布降准，符合市场预期，且已基本被市场消化。政治局会议对2022年的定调立在求稳，稳经济增长，房地产和基建是必然的选择，有利于稳定天胶的内需。昨日国内工业品期货指数小幅反弹，近期持续低位窄幅震荡，未来能否继续反弹值得关注。行业方面，昨日泰国原料市场休市，但局部现货杯胶48，胶水57.5，继续有所回落，近期泰国主产区天气好转，预计原料释放加快，继续重点关注原料产出和泰国原料价格。国内海南地区胶水价格昨日继续回落，目前RU保持较高交割利润，不利于RU的反弹。昨日现货市场上海20年SCRWF主流价格在13650—13700元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13200元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12400—12500元/吨，下游刚需采购为主，市场交投无明显改善，不利于胶价反弹。

技术面，昨日RU2205小幅反弹，多头入场尝试拉涨，不过14800-15000压力明显，且阶段性的，胶价仍受到跌势压制，后市即便有反弹其高度也较为有限，多空来句震荡下探料为主基调，下方支撑在14300-14500。

操作上建议以轻仓波段交易为主，暂保持逢反弹高抛低平思路，忌追涨杀跌。

（王海峰）