道通早报（12月6日）

豆粕

上周末外围美元收稳在96.14部位；人民币离岸价收平在6.37。欧美股市收跌。投资者认为，就业数据不会影响美联储收缩刺激的步伐，且新冠变种病毒仍对经济影响存在不确定性。NYMEX1月原油下跌0.24美元，结算价报每桶66.26美元。人们越来越担心新冠病毒病例的增多和新变种可能会减少全球石油需求，油价回吐了早些时候的大幅涨幅。芝加哥(CBOT)大豆上周五收高，受中国需求复苏迹象支撑，且对南美作物天气存在疑虑。交易商称，大豆价格自本周早些时候因奥密克戎变异毒株引发的恐慌性抛售中回升。CBOT 1月大豆收高23美分，结算价报每蒲式耳12.67-1/4美元。上周，该合约升1.2%。1月豆油收高0.88美分，结算价报每磅57.22美分。1月豆粕收升9.80美元，结算价报每短吨358.60美元。尽管未来10天巴西大部分地区将持续降雨，但预报显示巴西南部地区的天气仍然干燥。位于芝加哥的Top Third Ag Marketing高级风险管理经理Daniel Smith表示，“这是每年市场真正开始密切关注南美（天气）的时候了，南美天气更加炎热干燥。”美国农业部上周五确认，民间出口商报告向未知目的地出口销售122,000吨大豆，2021/2022市场年度付运。此前一天，美国农业部还确认，民间出口商向中国出口销售130,000吨大豆，2021/2022市场年度付运；向未知目的地出口销售164,100吨大豆，亦为2021/2022市场年度付运。不过，此类采购的窗口期正在关闭。中国2021/2022年度进口的美国大豆数量预计较上年度大幅下滑，因飓风艾达过后港口装货延迟。

框架如前，美豆继续在12.5上下与全球需求相对接。市场关注中国买盘节奏。也开始关注南美天气。大连盘跟随。1月油粕比在2.87。预计粕5围绕3150上下波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥12月3日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，主要受到邻池大豆市场走强的比价提振。不过从周线图上来看，CBOT玉米市场下跌了0.47%，主要因为奥米克戎变异病毒令人担忧，美国玉米出口销售不振。当天商业买盘和技术买盘相对活跃，支持玉米上涨。交易商说，豆粕市场走强，也帮助玉米市场摆脱邻池小麦市场带来的利空影响。有报道称，美国环境保护署将很快宣布生物燃料掺混标准。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷玉米播种面积预测数据下调2.7%，为1804万英亩。目前播种工作已经完成了31%。加拿大统计局称，2021年加拿大玉米产量预计为1398.4万吨，同比增加3.1%，因为单产改善，抵消收获面积下滑带来的影响。

大连玉米夜盘探低回升，继续偏强运行。近期中储粮玉米拍卖市场成交率一般，市场不缺玉米的现象得到验证，未来进口玉米价格对国内的传导因素将更加明显。综上所述，短期来看，多空博弈相对温和，影响因素复杂多变；中期来看，玉米偏强振荡格局持续。

操作上建议短多交易为主。

（农产品部）

螺纹

钢材周五夜盘延续震荡上行，螺纹2105合约收于4427，热卷2105合约收于4619。现货方面，3日唐山普方坯出厂价报4290（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4810元（+20），热卷现货价格(4.75mm)4850元（+50）。

国务院总理李克强：中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。

央行：短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。近期，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。

11月房地产贷款投放在10月大幅回升基础上，继续保持环比、同比双升态势，初步预计同比多增约2000亿元。

上周钢材产量延续弱势小幅下降，表观消费量逆季节性回升，建材消费量回升明显，钢材库存大幅下降。需求方面，目前各地第三轮集中供地有所回暖，上海土拍有逾三成地块溢价成交，最高溢价率超过9%，同时央行发声房地产中长期市场正常融资功能不会受到个别房企风险的影响，11月房地产贷款进一步回升，预计未来需求端将保持恢复。供应方面短期看维持弱势，进入12月，由于减产任务的完成以及钢材利润的回升，产量有回升预期。

钢材价格震荡偏强，操作延续1-5反套及05合约择低做多。关注需求端逆季节性恢复的持续性，及未来产量回升强度。

(黄天罡)

铁矿石

     全国45个港口进口铁矿库存为15456.93，环比增205.46；

    日均疏港量276.09降5.32。

   247家钢厂高炉开工率69.79%，环比上周增加0.14%，同比去年下降

15.62%；

    高炉炼铁产能利用率74.80%，环比下降0.43%，同比下降17.60%；

    钢厂盈利率67.53%，环比增加9.52%，同比下降25.11%；

    日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。

    上周日均生铁产量继续下降，根据市场调研，12月中下旬会有东北、西南、华东等区域已经完成年度减产目标钢厂的复产，市场预期本周生铁产量阶段性见底；但在华北采暖季和冬奥会限产等因素影响下，预计铁水回升空间有限；澳巴发运平稳，海外发运在年度计划内仍有冲量驱动，港口库存继续累库至1.55亿吨，供应仍处于宽裕状态，铁矿供大于求的局面延续。

市场更多表现为宽幅震荡，短线或波段交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦炭价格持稳，进口焦煤价格小幅上涨。山西介休1.3硫主焦1800元/吨，蒙5金泉提货价1800元/吨（+50），澳洲主焦到岸价331美元/吨；吕梁准一出厂价2400元/吨，唐山二级焦到厂价2550元/吨，青岛港准一焦平仓价2700元/吨。

国务院总理李克强：中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。

接近监管人士处获悉，证监会支持优质房地产企业发行债券，资金可用于出险企业项目的兼并收购，近期，已有大型优质企业启动相关债券发行工作。

近期双焦供应低位，周度库存继续下滑，目前中下游库存明显低位，终端需求预期好转情况下，补库需求增强，现货价格止跌企稳，不排除现货价格小幅上涨来刺激供应的快速恢复。不过双焦产能相对充裕，开工率回升后仍可满足市场的燃料需求，限制现货反弹空间。

操作上可低吸高平思路，盘面平水现货后不宜追高。

（李岩）

铝

上周五沪铝低位震荡走高，沪铝主力月2201合约开盘18840元/吨，尾盘收至18975元/吨，涨85元，涨幅0.45%。现货方面，3日长江现货成交价格18650-18690元/吨，跌230元；广东南储报18770-18830元/吨，跌180元；华通报18720-18760元/吨，跌210元。持货商积极出货换现，接货商压价观望，需求表现一般，市场交投较为清淡。

SMM讯，进入12月份，国内氧化铝主产区纷纷公布新一轮液碱采购价格，液碱长单大幅下调，行业成交重心大幅度下降。

11月份国内铝线缆行业综合开工率为41.93%，环比增长2.19个百分点，同比增长2个百分点，其中大型企业开工率录得52.79%，环比增加3.65个百分点。

韩国汽车行业数据显示，由于芯片短缺持续影响汽车产量和销量，11月，韩国汽车制造商的销量同比下降15%，连续第5个月下降。

整体来看，美联储在明年4月前提前结束缩减购债的可能性较大，加上新型变种病毒对市场情绪的冲击，海外宏观环境对基本金属的压力仍然偏空。短期供需基本面矛盾趋于缓和，铝供应端近期变化不大，采暖季结束之前大规模复产较难出现。下游需求欠佳，南非变种病毒的出现导致市场需求预期更加悲观，加上年底是传统需求淡季，铝锭社会库存很可能会重新进入累库状态。铝价目前上涨动力不足，市场情绪较为敏感，短期预计价格会延续震荡走势。

操作上建议暂时观望或短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

本周(11月29日-12月3日)，1#进口镍价格148150元/吨(周-4200)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价150150元/吨(周-4000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨18700(周-900)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格18700元/吨(周-1000)。

截止12月3日，镍矿港口库存合计(10港口)767.23万吨(周-22.98)；2021年12月2日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.06万吨，周环比下降0.60%。其中冷轧不锈钢库存总量41.45万吨，周环比下降4.77%，热轧不锈钢库存总量29.61万吨，周环比上升5.88%。

12月3日，营304四尺冷轧不锈钢价格跌150元/吨至17150元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.8%至-0.5%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减0.6%至-9.0%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.1%至-17.1%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.6%至-8.0%。

在高通胀压力下，美联储货币政策正常化进程有望加速，这将给全球金融市场带来压力。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

本周(11月29日-12月3日)，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(周-)。秦皇岛港库存为530万吨(周-29)；11月28日，六大发电集团日均耗煤量76.48万吨/日，较11月21日上升0.64万吨/日。

据财联社，2022年度煤炭交易会12月3日在山东日照举行，来自山西、陕西、内蒙古等地的煤炭生产企业和部分国内的大型发电、钢铁、供热企业签订了中长期合同，首批签约量超过了2.6亿吨。根据中电联的统计，1-10月份，电煤价格上涨导致全国燃煤电厂煤炭采购成本额外增加4318亿元，2022年煤电双方签订合理的中长期合同将有利于电力企业稳定采购成本，保障国家能源安全。

随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

上周五欧美股市小幅收跌，变异病毒毒株促使海外部分国家和地区收紧防疫政策，高盛下调美国明年的经济增长预期，与此同时，美国11月非农就业数据不及预期，不利于天胶的海外需求。国内降准预期显著增强，不过央行的降准动作更多的是弥补外汇占款的下降状况，宽松的影响较为有限。上周五国内工业品期货指数低位反弹，未来存在继续反弹的可能，值得继续关注。行业方面，上周五泰国原料价格基本持稳，国内海南地区胶水价格下跌，市场整体面临的压力较大。上周五国内现货市场上海20年SCRWF主流价格在13850—13900元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13100元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12400—12500元/吨，市场买盘表现依旧偏弱，不利于胶价反弹。上周轮胎开工率小幅回落为主，当前处于轮胎企业的备货期，不过终端需求表现乏力，限制开工率的反弹空间。

技术面：RU2205上周五弱势下探，阶段性的受到跌势的压制，不过多空持仓增加明显，体现出分歧开始加大，多空短期料仍将展开区间争夺，RU2205上方压力在14800附近，下方支撑在14500附近。

操作建议：轻仓波段交易为主，关注多空持仓变化。

（王海峰）