道通早报（11月22日）

豆粕

上周末外围美元收涨于96上方；人民币离岸价收贬于6.39。欧美股市涨跌互现。美股科技股带动纳指上涨，但疫情忧虑拖累道指走低。NYMEX 12月原油下跌2.91美元，结算价报每桶76.10美元。欧洲新冠病例数激增可能减缓经济复苏，同时投资者也在权衡主要经济体释出原油储备为油价降温的可能性。芝加哥(CBOT)大豆上周五收低，受原油价格急挫拖累。但国内加工商的强劲需求限制了跌幅。油价上周五大跌约3%，跌穿每桶80美元。原油期货疲软亦打压了豆油期货，而豆粕期货持坚，受一轮做多豆粕/做空豆油价差交易推动。CBOT 1月大豆下跌2美分，结算价报每蒲式耳12.63-1/4美元。上周，大豆合约上涨1.5%。1月豆粕收高1美元，结算价报每短吨364.60美元，周线上涨2.2%。1月豆油下跌1.12美分，结算价每磅58.06美分，上周下跌1.3%。 

框架如前，美豆延续12.5－13元之间与全球需求相对接。市场关注中国买盘节奏。大连盘跟随。1月油粕比在3.0上方；粕1－5逆差在159点。预计粕1日短继续围绕3200波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥11月19日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为多头平仓，国际原油期货走低。当天多头获利平仓抛售，商业抛盘和技术抛盘活跃，加上国际原油期货走低，给玉米市场构成了下跌压力。不过玉米现货市场走强，制约期货市场的跌幅。谷物经销商提高出价，吸引美国农户销售新粮，而不是贮存在仓库。分析师称，美国农户存了不少新粮，他们认为收割后以及春季价格还会上涨。乙醇生产商的需求强劲，也支持玉米期货价格。巴西农业部下属的巴西商品供应公司（CONAB）称，截至11月13日，巴西首季玉米播种工作完成了64%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持阿根廷玉米播种面积预测数据不变，仍为1750万英亩。国际谷物理事会周四将全球玉米产量预测数据上调近0.2%，为12.1亿吨，玉米期末库存数据上调0.7%，为2.87亿吨。

大连玉米夜盘小幅回调，继续维持震荡走势。国内主产区新季玉米收获已近完成，但新季玉米还未大量上市，加之物流运输受阻，市场供应阶段性偏紧，加工企业库存普遍不高，有阶段性备货需求，加之油价持续上涨的影响，物流运输成本上升，推动玉米现货上涨。不过，国内玉米市场阶段性供应压力仍存，后续新粮上市压力有待释放。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

     钢材周五夜盘大幅反弹，螺纹2101合约收于4371，热卷2101合约收于4554。现货方面，19日唐山普方坯出厂价报4200（+20），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400   20mm)4740元（-20），热卷现货价格(4.75mm)4660元（+10）。

     银保监会新闻发言人表示，房地产合理贷款需求得到满足。10月末，银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%，整体保持稳定。

     钢银数据显示，11月22日，全国钢市库存830.75万吨，周环比降3.87%。其中，建筑钢材库存465.86万吨，降5.87%；热卷库存209.76万吨，降2.40%；中厚板库存61.53万吨，降1.55%；冷轧涂镀库存93.60万吨，增1.85%。

     因为市场原因，江苏沙钢计划11月20日-11月30日对螺纹钢进行减产，预计影响产量40%。11月21日，沙钢11月下旬螺纹钢下调300、盘螺下调200、高线下调200。现螺纹钢4800，高线5060，盘螺5150。

     钢材价格周五夜盘大幅反弹，目前国内钢材基本面供需维持着双弱的局面，从上周的钢联数据看，五大钢材周度产量小幅回落，钢厂库存止升下降，社会库存延续去库，表观消费小幅好转。钢材产量当前由于北方环保及钢厂利润压缩主动限产等因素保持着减产的状态，需求端和成本端仍然是钢材价格影响的重要因素。需求端目前国家对房地产行业融资有所松动，但目前寒潮影响下，真实需求能否有所回升仍需关注。

近期钢材波动幅度增大，短线操作，观察需求端变化情况。

(黄天罡)

铁矿石

      全国45个港口进口铁矿库存为15106.19，环比增100.49；
      日均疏港量289.75增17.9
      247家钢厂高炉开工率70.34%，环比上周下降1.24%，同比去年下降16.11%；
      高炉炼铁产能利用率75.35%，环比下降0.38%，同比下降16.29%；
      钢厂盈利率42.86%，环比下降6.93%，同比下降49.78%；
      日均铁水产量201.98万吨，环比下降1.02万吨，同比下降41.95万吨。
      近期钢厂延续限产，且随着利润压缩，钢厂主动减产检修增多，本周日均铁水产量201.98万吨，继续环比下降1.02万吨，再创年内低点水平，矿石需求继续被压制，供需宽松格局延续，港口库存继续快速累积至1.51亿吨，供需宽松格局延续；矿石价格至100美元下方，至部分中小矿山的边际成本，冲击中小矿山的供应。

近期价格低位震荡运行，而弱冬储下价格的反弹驱动不足，区间内波段或短线交易。

(杨俊林)

煤焦

      现货市场，焦炭第六轮提降逐步落地，焦煤价格持弱走势。山西介休1.3硫主焦2400元/吨，蒙5金泉提货价1850元/吨，澳洲主焦到岸价388.5美元/吨；吕梁准一出厂价2800元/吨（-200），唐山二级焦到厂价2950元/吨，青岛港准一焦平仓价3100元/吨。
      央行11月19日发布2021年第三季度中国货币政策执行报告称，要继续综合施策，积极稳妥应对发达经济体货币政策调整，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏。报告还指出，目前房地产市场风险总体可控，房地产市场健康发展的整体态势不会改变，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。
      银保监会新闻发言人表示，房地产合理贷款需求得到满足。10月末，银行业金融机构房地产贷款同比增长8.2%，整体保持稳定。强调不搞“一刀切”“运动式”减碳，对符合条件的煤电、煤炭企业和项目给予合理信贷支持，不盲目抽贷、断贷。
      受双焦价格持续下滑的影响，焦企开工明显下滑，煤矿产出也有减少，供应端压力有所减轻，下跌预期减弱增强盘面低位支撑，料有小幅反弹修复贴水。不过弱需求仍将制约盘面，整体低位震荡走势。

观望或短线。

（李岩）

铝

  上周五沪铝低开反弹上行，沪铝主力月2201合约开盘18475元/吨，尾盘收至19205元/吨，涨625元，涨幅3.36%。现货方面，19日长江现货成交价格18520-18560元/吨，涨210元；广东南储报18640-18700元/吨，涨180元；华通报18560-18600元/吨，涨190元。持货商挺价惜售，接货方看涨积极入市，逢低采购，大户收货积极性尚可，成交量好于昨日。
      SMM讯，云南某电解铝厂18日晚间发生电解槽起火事故，目前企业全部停产，涉及运行年产能30万吨，目前事故暂未造成人员伤亡，复产时间未知。
      本周铝龙头下游加工企业开工率总体持稳，原生系加工企业开工率小幅提高约0.7个百分点，再生铝行业开工降低约3.2个百分点。
      上周五沪铝盘面走势较强，夜盘继续上行，续涨3.36%。宏观方面，美联储Taper落地叠加高通胀之下的加息预期使得市场情绪偏谨慎，美元指数居高不下，铝价承压。供应端，继蒙西、青海、广西等地减产后，云南某铝厂又突发铝槽起火事故而停产，供应再度收紧。成本端近日受到动力煤价格反弹走涨影响，成本重心有所上移。下游全球汽车缺芯问题无法缓解以及国内房地产调控政策仍未放松，需求疲软，且存在季节性走弱的情况。此次铝价反弹走高主要受云南铝厂突发事故影响，但铝锭社会库存持续累库，铝价仍存在回落的风险，需要继续关注后续库存消费情况。

短期铝价区间震荡为主，建议轻仓短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

  本周(11月15日-11月19日)1#进口镍价格146700元/吨(周-350)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价149950元/吨(周-200)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨20400(周-600)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格21200元/吨(周-200)。
     截止11月19日，镍矿港口库存合计(10港口)798.74万吨(周+16.92)；2021年11月4日全国主流市场不锈钢社会库存总量63.0万吨，周环比下降2.40%。其中冷轧不锈钢库存总量38.01万吨，周环比上升0.62%，热轧不锈钢库存总量24.99万吨，周环比下降6.67%。
     11月19日，民营304四尺冷轧不锈钢价格跌50元/吨至18800元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.4%至8.9%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减0.3%至-1.6%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减1.5%至-8.9%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.3%至0.4%。
     近期各国政策抑制通胀预期急剧升温，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

  本周(11月15日-11月19日)，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(周-5)。秦皇岛港库存为545万吨(周-21)；11月14日，六大发电集团日均耗煤量72.75万吨/日，较11月7日上升0.49万吨/日。

  据财联社，针对前期煤炭价格大幅上涨问题，国家发展改革委近日表示，目前，一系列保供稳价措施，取得了立竿见影的成效。在保障供应方面，相关部门大力推进煤炭增产增供，加速释放煤矿优质产能，全国煤炭产量和市场供应量持续增加，煤炭调度日产量已稳定在1200万吨以上，连续创下历史新高。国家发展改革委价格司价格监测调控处副处长朱晓海表示，近期，煤炭等能源价格大幅下降，动力煤期货价格由10月中旬的每吨两千元左右降到近日的800元左右，降幅高达60%，部分工业原材料价格也明显回落。

  近期在政策的打压下，动力煤期价大幅下挫可以说已经超越行业供需面的范畴。后市随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

  周五道指、原油均有一定幅度的下跌，有关美联储会加快缩表甚至早于预期加息的言论继续扰动市场，中期而言，对此要有充分的重视。国内央行三季度报告显示货币政策更加倾向于经济增长，房地产领域的融资逐步放松，有利于国内经济的回稳和天胶的宏观需求。上周五工业品期货指数短暂企稳回升，有利于资金对天胶的炒作，不过另一方面，从持仓来看，近日炒作RU上涨的资金快进快出，持续性有待观察。行业方面，上周五国内外天胶原料价格小幅反弹，对干胶的成本支撑作用仍然显著，上周轮胎开工率环比继续增加，出口形势较佳，但国内替换市场仍显乏力。上周五现货市场上海19年SCRWF主流价格在14100—14150元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13500—13600元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12300—12400元/吨，市场观望情绪仍较为浓重。
     技术面：上周五RU2201大幅上涨，夜盘突破并站上15000关口，延续本月以来的偏涨势头，不过上方面临15500、15800等重要压力，这将对胶价的涨势带来较大威胁，再者，在周五的上涨过程中，持仓呈现出快进快出的状态，值得关注。

操作建议：持多者逢高适当减持或设置好止盈。

（王海峰）