道通早报（11月18日）

豆粕

隔夜外围美元冲高回落至95.79部位；人民币离岸价收升于6.37。欧美股市大多收低。因通胀压力下，市场预期美联储将在明年年中加息。NYMEX 12月原油下跌2.40美元，结算价报每桶78.36美元。此前石油输出国组织和国际能源署警告称，供应即将过剩，欧洲新冠病例的增加加剧了需求复苏的下行风险。芝加哥(CBOT)大豆上涨2.1%，触及9月30日以来最高，交易商称，因现货以及出口市场均强劲。豆粕期货亦上涨，受来自生猪生产商的需求增加的预期支撑。豆油期货收在平盘上方。CBOT 1月大豆收高25-3/4美分，结算价报每蒲式耳12.77美元。12月豆粕升7.20美元，结算价报每短吨374.70美元。12月豆油上涨0.06美分，结算价报每磅59.23美分。交投最活跃的1月豆油上涨0.14美分，结算价报每磅59.16美分。美国农业部公布，民间出口商报告向中国出口销售132,000吨大豆，2021/2022市场年度付运。同时，民间出口商亦报告向印度出口销售30,000吨豆油，2021/2022市场年度付运。

框架如前，美豆于12元上方与全球需求相对接，中国买盘得到关注且提供支撑。大连盘跟随。1月油粕比回撤至2.97。粕1－5逆差略扩至172点，反映市场反弹美豆进口成本主导的意向。日内看粕1在3200－3250之间波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥11月17日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，因为需求形势向好。美国能源信息署发布的报告显示，上周美国乙醇日均产量为106万桶，比一周前提高2.1万桶，比上年同期增加9.8万桶。乙醇库存为2008.1万桶，比一周前减少20.5万桶，比上年同期减少286.9万桶。周三，美国内陆两处河流码头的玉米现货基差报价上涨2到3美分，而衣阿华州一处乙醇工厂的价格下跌2美分，中部其他地区的价格保持稳定。私营分析机构Informa公司（即IHS Markit）将2022年玉米播种面积预测数据从早先的9237.4万英亩大幅下调到9078.4万英亩，因为生产成本高企，可能促使部分农户将更多的玉米耕地改种上大豆。

大连玉米夜盘小幅震荡。国内主产区新季玉米收获已近完成，但新季玉米还未大量上市，加之物流运输受阻，市场供应阶段性偏紧，加工企业库存普遍不高，有阶段性备货需求，加之油价持续上涨的影响，物流运输成本上升，推动玉米现货上涨。不过，国内玉米市场阶段性供应压力仍存，后续新粮上市压力有待释放。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

钢材昨日低位震荡运行，螺纹2101合约收于4218，热卷2101合约收于4466。现货方面，17日唐山普方坯出厂价报4180（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4760元（平），热卷现货价格(4.75mm)4700元（平）。

1～10月，全国造船完工3201万载重吨，同比增长5.0%。承接新船订单6149万载重吨，同比增长210.5%。10月底，手持船舶订单9810万载重吨，同比增长38.2%，比2020年底手持订单增长37.9%。

2021年10月，中国空调产量1454.9万台，同比增长6.0%；1-10月累计产量18092.4万台，同比增长12.3%。10月冰箱产量763.6万台，同比下降13.5%；1-10月累计产量7412.2万台，同比增长0.3%。10月洗衣机产量766.8万台，同比下降8.7%；1-10月累计产量6968.5万台，同比增长12.4%。10月彩电产量1759.2万台，同比下降5.5%；1-10月累计产量14889.0万台，同比下降4.9%。

本周，唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3333元/吨，平均钢坯含税成本4295元/吨，周环比下调625元/吨，与11月17日当前普方坯出厂价格4180元/吨相比，钢厂平均毛利润-115元/吨，周环比上调355元/吨。

本周华北地区多市重启污染天气预警响应，同时由于钢材利润较差钢厂自主检修导致整体钢材产量受到限制，仍处于较低供给状态。需求端虽然预期房地产政策将边际放松，但真实需求影响仍需等待。短期看周度建材成交小幅好转，供给持续弱势的情况下，钢材价格预计底部止跌震荡走势。

建议短线操作，关注需求变动。

(黄天罡)

铁矿石

 昨日进口铁矿石现货市场价格小幅下跌，市场交投情绪冷清，成交稀少；青岛港：PB粉595元/吨成交，PB粉590元/吨成交；日照港：超特粉380元/吨成交；曹妃甸超特粉375元/吨。

 11月15日，唐山市、淄博市等地启动重污染天气Ⅱ级应急响应；16日，邢台市、济宁市、邯郸市等地启动Ⅱ级应急响应；17日，安阳市、石家庄市启动Ⅱ级应急响应，西安市启动Ⅲ级应急响应。

 南非统计局数据显示，今年9月，南非铁矿石产量环比下降14.6%，同比增长6.9%。此外，今年9月，南非铁矿石销售额为25.1亿美元，环比下降2.6%，同比下降1.6%

 2021年9月秘鲁铁矿石出口量为190万吨，环比增长18.7%，同比增长72.7%。自今年1月以来，秘鲁铁矿石出口价格一直呈上升趋势，6月达到峰值，其离岸价格为184.6美元/干吨。6月后铁矿石离岸价格开启下滑趋势，7月价格降至183.6美元/干吨，8月降至133.5美元/干吨。

 铁矿石市场延续弱势格局，钢厂限产叠加钢铁利润回落，生铁产量持续下滑，矿石需求继续被压制，日耗整体下降，港口库存再创新高，近期港口库存快速累积至1.5亿吨上方，年内库存或升至 1.6-1.7 亿吨上方，铁矿供过于求格局明显，在四季度及明年一季度的限产环境下，冬储力度将大幅减弱，价格缺乏向上驱动。

整体弱势格局延续，逢高沽空为主。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦炭第五轮提降逐步落地，累降1000元/吨，焦煤价格压力增大，后市跌幅有进一步放大可能。山西介休1.3硫主焦3150元/吨，蒙5金泉提货价2000元/吨（-100），澳洲主焦到岸价388.5美元/吨（-26）；吕梁准一出厂价3200元/吨，唐山二级焦到厂价3150元/吨，青岛港准一焦平仓价3500元/吨。

中共中央政治局常委、国务院副总理韩正16日在北京出席今冬明春保暖保供工作电视电话会议并讲话，韩正强调，要继续增加电煤和天然气供给，推动具备增产潜力的企业释放产能，加强电煤和天然气合同签约履约情况监管，依法查处哄抬煤炭价格行为。

目前双焦现货供求边际宽松，库存持续回升，煤矿、焦企厂内库存持续攀升，现货价格承压，本周焦煤现货跌幅放大，近期盘面再度承压。伴随利空消化，当前双焦跌幅放缓，不过后期焦煤现货跌幅仍有放大可能，盘面料弱势震荡。

观望或短线。

（李岩）

铝

世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2021年1―9月全球原铝市场供应短缺12.68万吨，而2020年全年为盈余12.95万吨。

SMM讯，17日山东1A60普铝杆加工费出厂价升水1200-升水1250元/吨，均价录得1225元/吨，较昨日上涨175元/吨，河南地区1A60铝杆加工费在900-1000元/吨，铝杆加工费再度上调，下游接货力度转弱。

现货方面，17日长江现货成交价格18440-18480元/吨，跌480元；广东南储报18600-18660元/吨，跌460元；华通报18500-18540元/吨，跌470元。持货商多挺价出货，接货商积极入市采购货源，今日大户收货积极性一般，整体成交量一般。

昨日沪铝低位窄幅震荡，夜盘微涨，收报18630元/吨。宏观方面，美联储Taper落地叠加高通胀之下的加息预期使得市场情绪仍偏谨慎，美元指数居高不下，昨日盘中触及自2020年7月中旬以来最高的96.26，给予有色市场较强的压力。电解铝供应仍然偏紧，各地铝企陆续受到采暖季以及冬奥会环保限产的影响。成本端受煤炭价格下跌的影响，成本重心继续下移拖累铝价。国内铝下游消费受限电影响减少，铝加工龙头企业开工率持续小幅回升，但需求整体依旧疲软，加上国内公布的10月房地产销售数据惨淡，因此消费边际改善但难以形成强驱动。国内铝锭库存在上周初现去库后本周再度累库1.6万吨，现货持续贴水，给市场造成一定压力，沪铝反弹受阻。

预计铝价维持震荡走势，建议轻仓短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

11月17日，1#进口镍价格143150元/吨(-1400)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价146100元/吨(-1250)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨20600(-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格21300元/吨(-)。

截止11月12日，镍矿港口库存合计(10港口)781.82万吨(周-16.21)；2021年11月11日全国主流市场不锈钢社会库存总量62.92万吨，周环比下降0.13%，整体变化不大。其中冷轧不锈钢库存总量38.20万吨，周环比上升0.49%，热轧不锈钢库存总量24.72万吨，周环比下降1.08%。

11月17日，民营304四尺冷轧不锈钢价格跌50元/吨至19000元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增3.3%至12.2%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至-1.1%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.7%至-7.4%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增0.2%至0.9%。

近期各国政策抑制通胀预期急剧升温，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动煤

11月17日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1090元/吨(-)。秦皇岛港库存为546万吨(-6)；11月14日，六大发电集团日均耗煤量72.75万吨/日，较11月7日上升0.49万吨/日。

据财联社，国务院总理李克强11月16日晚在人民大会堂出席世界经济论坛全球企业家特别对话会，发表致辞并同企业家代表互动交流。在谈到能源供应问题时，李克强表示，针对前一段电力和煤炭等能源供应紧张，我们采取一系列措施加强能源供应保障，目前已得到有效缓解，未来也是有保障的。我们将坚持从国情实际出发，在保障能源稳定安全供给的前提下，均衡有序推进低碳转型。

近期在政策的打压下，动力煤期价大幅下挫可以说已经超越行业供需面的范畴。后市随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日外围道指、原油等主要金融市场以承压下跌为主，美元指数强势局面依旧带来压力。国内工业品期货指数昨日保持弱势局面，尽管跌势趋缓，但整体弱势局面并未改换，对胶价难以带来积极影响。行业方面，昨日泰国原料价格反弹较多，对干胶的成本支撑较为显著，国内海南胶水价格持稳，RU2201的交割利润依旧较好，且昨日RU仓单再度增加超过万吨，对RU带来压力，而NR的仓单也在增加。昨日上海19年SCRWF主流价格在13750—13850元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13300元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12200—12300元/吨，市场交投放量有限。下游轮胎开工率略有提升，国内替换胎出货状况一般，出口表现较好。

技术面：昨日RU2201弱势下探回升，多空展开区间博弈，14400-14500体现出一定的支撑，当前胶价仍在阶段性反弹的轨道，不过上方14800-15000压力明显，对反弹带来一定威胁和波动。

操作建议：持多者后市逢冲高以减持为主，增加波段交易。

（王海峰）