道通早报（11月16日）

豆粕

隔夜外围美元收涨于95.51部位；人民币离岸价稳定在6.38。欧美股市稳定至略跌。美公债收益率上升削弱了对成长股的追捧。NYMEX12月原油上涨0.08美元，结算价报每桶80.88美元。盘中跌至79.30美元，为11月5日以来近月合约最低水平。投资者怀疑原油供应是否会增加，以及需求是否会受到最近能源价格飙升、美元走强和新病例数攀升的压力。但美国基准原油期货收高，此前由于可能释放战略石油储备原油，盘中一度下跌。芝加哥(CBOT)大豆收高，交易商称，受强于预期的美国大豆压榨数据支撑。CBOT 1月大豆收高13美分，结算价报每蒲式耳12.57-1/4美元。CBOT 12月豆粕跳升9.60美元，结算价报每短吨371.70美元。CBOT 12月豆油下跌0.77美分，结算价报每磅58.20美分。根据美国全国油籽加工商协会的月度报告，美国加工商10月大豆压榨量触及九个月高位，收割带来的供应给工厂带来了充足的库存。NOPA会员单位占到全美大豆压榨量的95%左右。NOPA会员单位10月大豆压榨量合计1.83993亿蒲式耳，超出分析师的预期，较9月压榨量1.538亿蒲式耳增加，但低于2020年10月的1.85245亿蒲式耳。10月大豆压榨量为有史以来月度第三高，反映出NOPA一成员的回归。美国农业部公布的数据显示，截至2021年11月11日当周，美国大豆出口检验量为2,073,579吨，此前分析师预估区间为1,625,000-2,500,000吨，前一周修正为2,910,100吨，初值为2,646,892吨。美国农业部还公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售264,000吨大豆，2021/2022市场年度付运。此外，在周一收盘后，美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2021年11月14日当周，美国大豆收割率为92%，市场预估均值为92%，之前一周为87%，去年同期为95%，五年均值为93%。

框架如前，美豆自12元上方与全球需求相对接，市场关注中国买船节奏。预计大连盘跟随。1月油粕比回撤至2.97；粕1－5逆差在153点。预计粕1日内围绕3200波动，宜灵活。　

（农产品部）

玉米

芝加哥11月15日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，结束过去三个交易日的涨势。目前美国玉米收割工作已经临近尾声，市场供应改善，对玉米价格构成下跌压力。不过邻池大豆和小麦市场走强，支持了玉米市场。据美国农业部发布周度出口检验报告显示，截至2021年11月11日的一周，美国玉米出口检验量为855,698吨，上周649,023吨，去年同期为862,235吨。美国农业部称，美国私人出口商向墨西哥销售了19.82万吨玉米，其中14.82万吨在2021/22年度交货，剩余5万吨在2022/23年度交货。

大连玉米夜盘小幅震荡，大幅上涨后高位有回调压力。国内主产区新季玉米收获已近完成，但新季玉米还未大量上市，加之物流运输受阻，市场供应阶段性偏紧，加工企业库存普遍不高，有阶段性备货需求，加之油价持续上涨的影响，物流运输成本上升，推动玉米现货上涨。不过，国内玉米市场阶段性供应压力仍存，后续新粮上市压力有待释放。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

钢材昨日随煤焦价格继续下行，螺纹2101合约收于4186，热卷2101合约收于4449。现货方面，15日唐山普方坯出厂价报4130（-160），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4740元（-130），热卷现货价格(4.75mm)4720元（-60）。

中国10月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期3%，前值3.1%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长10.9%，两年平均增长6.3%。其中，10月黑色金属冶炼和压延加工业同比下降12.8%。

1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）445823亿元，同比增长6.1%；比2019年1—10月份增长7.8%，两年平均增长3.8%。其中，民间固定资产投资254462亿元，同比增长8.5%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。

中国10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，预期3.7%，前值4.4%。1-10月份，社会消费品零售总额同比增长14.9%。

中国1-10月份房地产开发投资124934亿元，同比增长7.2%。房地产开发企业房屋施工面积同比增长7.1%，房屋新开工面积同比下降7.7%。

据国家统计局数据，10月，全国粗钢产量7158万吨，同比下降23.3%，日均产量230.9万吨，环比下降6.1%，为2018年以来的日产最低。

国内公布的10月房地产数据，地产投资、销售、新开工等数据继续下滑，同时粗钢的月度产量达7158万吨，环比下降6.1%，整体钢材供需两端均处在下降状态，但消费的弱势对钢材价格的压力更为明显，在煤焦价格继续下行的情况下，钢材价格跟随走弱。

当前供需双弱的情况下，钢材价格跟随成本端回落，短期弱势震荡寻底，长期需观察政策对需求真实影响情况，若需求难以恢复，钢材价格将持续承压。

(黄天罡)

铁矿石

 昨日进口矿市场震荡运行，钢厂采购需求不高，市场成交一般；唐山地区成交有京唐港PB粉600元/吨，曹妃甸港PB粉595元/吨；青岛港：PB粉600元/595元/吨（转水）/600元/吨（预售）成交；日照港：杨迪粉480元/吨（转水）成交，连云港：纽曼粉615元/吨成交。

 11月8日-14日，中国45港到港总量2354.1万吨，环比减少65.7万吨；北方六港到港总量为1176.7万吨，环比减少70.9万吨。

 11月8日-14日，澳洲、巴西铁矿发运总量2155.9万吨，环比减少293.5万吨；澳洲发运量1547.4万吨，环比减少270.1万吨；其中，澳洲发往中国的量1289.5万吨，环比减少271.7万吨；巴西发运量608.5万吨，环比减少23.4万吨。

 中国10月份粗钢日均产量230.9万吨，环比下降6.1%；生铁日均产量203.3万吨，环比下降6.4%；钢材日均产量328.2万吨，环比下降3.4%。

 钢厂限产依然严格，钢铁利润持续回落，钢厂主动减产检修增多，生铁产量持续下滑，上周日均铁水产量 202.99 万 吨，再创年内新低水平，矿石需求继续被压制，港口库存继续快速累积，超过 1.5 亿吨，年内港口铁矿石库存或升至 1.6-1.7 亿吨上方。

铁矿供过于求格局明显，弱势格局延续，逢反弹沽空为主，价格在 100 美元下方抵抗增强，价格低位反复增多，注意把握节奏。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，有钢厂对焦炭提降第五轮，焦企亏损情况下，对焦煤采购进度放缓，焦煤价格承压，跌幅放大。山西介休1.3硫主焦3150元/吨（-150），蒙5金泉提货价2450元/吨（-350），澳洲主焦到岸价419.5美元/吨；吕梁准一出厂价3200元/吨（-200），唐山二级焦到厂价3350元/吨（-200），青岛港准一焦平仓价3500元/吨（-200）。

唐山市自2021年11月15日18时启动重污染天气Ⅱ级应急响应：钢铁企业预警期间生产调控措施；部分焦企出焦时间延长至48小时，禁止湿熄焦作业。

安阳市从2021年11月15日0时至2021年12月31日24时执行2021-2022年秋冬季减排调控方案：所有钢铁企业在认真落实省、市下达的粗钢产量压减任务和错峰生产要求的前提下，由属地政府组织钢铁企业“一企一策”制定生产调控方案，并报市攻坚办备案。

双焦现货供求边际宽松，库存回升，现货价格承压回落，昨日钢厂继续对焦炭提降第五轮，焦煤价格降幅也相应扩大，降幅超越市场之前预期，盘面承压再度下滑。

未来继续关注双焦现货下跌进度，观望或短线。

（李岩）

铝

国家统计局最新数据显示，2021年10月份，中国电解铝产量313万吨，同比下降1.8%；1-10月中国电解铝产量3237万吨，同比增长6.5%。

现货方面，15日长江现货成交价格19150-19190元/吨，跌240元；广东南储报19250-19310元/吨，跌190元；华通报19220-19260元/吨，跌240元。持货商上下调价出货，下游按需采购，交投状况一般，整体买兴清淡。

11月15日，SMM统计国内电解铝社会库存102.3万吨，较前一周四累库1.6万吨，无锡、巩义及上海地区持续累库，南海地区表现去库。11月15日LME铝库存减6250吨至968450吨。      

继上周五大涨后，昨日铝价出现回落。受动力煤大幅下跌影响，铝价受拖累跌幅明显。供应端，近日青海省发布今冬明春有序用电方案，用电高峰期省内电解铝企业有减产预期；重庆要求当地电解铝企压减产能10%，这是继蒙西4.2万吨的减产消息后的再度限产。目前形势来看，电解铝供应仍然偏紧，另外其他地区也将陆续受到采暖季以及冬奥会影响。国内铝下游消费受限电影响减少，铝加工龙头企业开工率持续小幅回升，但需求整体依旧疲软，加上房地产指数一路向下，因此消费边际改善但难以形成强驱动。国内铝锭库存在上周初现去库后本周再度累库1.6万吨，给市场造成一定一定压力，现货持货商抛压仍存，现货贴水难以收窄。

预计铝价维持震荡走势，建议区间操作，不宜盲目追高。

（有色组）

镍

&

不锈钢

11月15日，1#进口镍价格146050元/吨(-1000)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价148150元/吨(-2000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨20800(-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格21400元/吨(-)。

截止11月12日，镍矿港口库存合计(10港口)781.82万吨(周-16.21)；2021年11月11日全国主流市场不锈钢社会库存总量62.92万吨，周环比下降0.13%，整体变化不大。其中冷轧不锈钢库存总量38.20万吨，周环比上升0.49%，热轧不锈钢库存总量24.72万吨，周环比下降1.08%。

11月15日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌150元/吨至19200元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.2%至8.3%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减0.6%至-0.7%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.5%至-8.1%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.6%至1.3%。

近期各国政策抑制通胀预期急剧升温，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动煤

11月15日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1095元/吨(-5)。秦皇岛港库存为548万吨(-2)；11月14日，六大发电集团日均耗煤量72.75万吨/日，较11月7日上升0.49万吨/日。

国家统计局发布数据显示，10月份，生产原煤3.6亿吨，同比增长4.0%，上月为下降0.9%，比2019年同期增长5.5%，两年平均增长2.7%，日均产量1152万吨。进口煤炭2694万吨，同比增长96.2%。

近期在政策的打压下，动力煤期价大幅下挫可以说已经超越行业供需面的范畴。后市随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

昨日美元指数再度大涨，市场对全球通胀形势的担忧继续加重，进而威胁到美联储的宽松政策，外围主要大宗工业品承压明显。国内10月经济数据有所反弹，有利于天胶内需的改善。昨日国内工业品期货指数再度收跌，整个工业品市场保持较大的压力状态，对胶价的影响以波动和压力为主，此外，近期沪胶相对于其他工业品持续走强，有利于吸引资金对胶的聚集。行业方面，昨日泰国原料价格小幅反弹，成本支撑仍较强，国内海南地区胶水价格下跌较多，对RU带来拖累，此外云南地区面临停割。国内现货市场上海19年SCRWF主流价格在13600—13700元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13300元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12200—12300元/吨，市场观望情绪仍较为浓重，不利于胶价反弹。

技术面：昨日RU2201震荡上涨，阶段性保持涨势，不过上方14800、15000面临明显压力，多空分歧料增大，我们对此次反弹高度仍持谨慎态度，下方短期支撑在14400-14500。

操作建议：持多者以逢冲高适当减持，增加波段交易，暂仍以逢回调低买高平思路为主。

（王海峰）