道通早报（11月15日）

豆粕

上周末外围美元收低于95.09部位；人民币离岸价收升于6.38。欧美股市收涨。美股成长股领涨，市场摆脱了经济数据低迷的影响。NYMEX12月原油下跌0.8美元，结算价报每桶80.79美元。因市场担心美国联邦储备理事会将加快升息以抑制通胀。芝加哥CBOT大豆上周五收高，受豆粕期货急升带动。分析师称，技术性买盘，对高蛋白饲料原料的旺盛需求以及物流障碍等因素推动豆粕期货一路高涨。CBOT1月大豆收高22-3/4美分，结算价报每蒲式耳12.44-1/4美元，本周该合约上涨逾3%。11月大豆到期，交投淡净，结算价报每蒲式耳12.34美元，上涨21-3/4美分。12月豆粕跳升17.60美元，结算价报每短吨362.10美元，受空头回补带动急升，因交易员出脱豆油多头/豆粕空头以及玉米多头/豆粕空头价差交易。12月豆油合约下跌0.17美分，结算价报每磅58.97美分。CBOT大豆期货预估成交量为189,810手；豆粕期货预估成交量为212,891手；豆油期货预估成交量为125,203手。美国农业部上周五公布的出口销售报告显示，11月4日止当周，美国2021/2022市场年度大豆出口销售净增128.94万吨，较之前一周下降31%，较四周均值减少25%，市场预估为95-180万吨。其中向中国大陆出口销售93.93万吨。当周，美国2022/2023年度大豆出口销售净增3万吨，市场预估为净增0-2万吨。当周，美国大豆出口装船370.17万吨，创市场年度高位，较之前一周增加40%，较前四周均值增加70%。其中向中国大陆出口装船233.77万吨。

框架如前，美豆12元上方对接全球需求。市场关注中国买船节奏。预计大连盘跟随。1月油粕比预计回撤；粕1－5逆差看缩。连粕看跟随美豆成本走升。　

（农产品部）

玉米

芝加哥11月12日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，追随邻池小麦市场的涨势。周线图上，玉米市场上涨约3.4%，相比之下，一周前曾下跌2.7%。小麦价格大幅攀升，给玉米市场带来比价提振，玉米和小麦均是主要的饲粮作物。 据美国农业部发布周度出口销售报告显示，截至2021年11月4日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,067,300吨，较上周下降13%，比四周均值下降4%。
    大连玉米夜盘小幅震荡，大幅上涨后高位有回调压力。国内主产区新季玉米收获已近完成，但新季玉米还未大量上市，加之物流运输受阻，市场供应阶段性偏紧，加工企业库存普遍不高，有阶段性备货需求，加之油价持续上涨的影响，物流运输成本上升，推动玉米现货上涨。不过，国内玉米市场阶段性供应压力仍存，后续新粮上市压力有待释放。

操作上建议观望为主。

（农产品部）

螺纹

    钢材周五盘面大幅回落，螺纹2101合约收于4212，热卷2101合约收于4483。现货方面，12日唐山普方坯出厂价报4290（-240），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4870元（+10），热卷现货价格(4.75mm)4780元（-70）。
    河北省工信厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》。《方案》要求在2021年11月15日至12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。
    据中汽协数据，10月汽车产销分别为233.0、233.3万辆，环比分别增长12.2%、12.8%，同比分别下降8.8%、9.4%，降幅比9月分别收窄9.1和10.2个百分点。相较2019年同期，产销同比分别增长1.4%、1.5%。
    双休日，河北普碳方坯出厂价格累计下跌160元（周六跌140元，周日跌20元）报4130元/吨，环比上周日累计下跌770元/吨。
    上周钢材产量小幅回落，表需周度有所增加，但同比仍低于去年同期，库存重回下降趋势。目前河北钢铁行业错峰生产方案落实前期对本年完成压产，明年一季度减产30%的计划，在当前冬季采暖季和即将到来的冬运会等因素下，钢材供应端将保持低位，对盘面价格影响有限。需求端房地产政策调控对市场悲观需求有所影响，但当前北方地区寒潮影响对需求限制较大，周末唐山地区钢坯价格下调。

短期建议短线操作，长期需观察政策对需求真实影响情况，若需求难以恢复，钢材价格将持续承压。

(黄天罡)

铁矿石

    全国45个港口进口铁矿库存为15005.70，环比增301.87；
    日均疏港量271.85降11.94；
    247家钢厂高炉开工率71.59%，环比增加0.69%，同比下降 14.74%； 
    高炉炼铁产能利用率75.72%，环比下降0.71%，同比下降 16.39%；
    钢厂盈利率49.78%，环比下降22.08%，同比下降42.86%； 
    日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。
    近期钢厂限产严格，且随着利润压缩，钢厂主动减产检修增多，上周日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，再创年内低点水平，矿石需求继续被压制，港口库存继续快速累积，超过1.5亿吨，年内港口铁矿石库存或升至1.6-1.7亿吨上方，铁矿供过于求格局明显，弱势格局延续。

逢高沽空为主，价格在   100 美元下方抵抗增强，价格低位反复增多，注意把握节奏。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦炭第四轮提降范围逐步扩大，焦煤价格压力也相应增大。山西介休1.3硫主焦3250元/吨，蒙5金泉提货价2800元/吨，澳洲主焦到岸价419.5美元/吨（-1.5）；吕梁准一出厂价3400元/吨，唐山二级焦到厂价3550元/吨，青岛港准一焦平仓价3700元/吨。
   各地产销，山西部分煤矿库存持续累库，叠加主流口岸蒙煤通关稳中回升、澳煤港口资源有待流向市场，而焦化厂控制焦煤到货，焦煤价格重心有下滑压力；焦炭方面，山西受环保检查影响，供应仍有下滑空间，山东部分焦企因采暖季有供暖任务，后续产量或有小幅上调。
   内蒙古煤矿安全监察局：督促煤矿企业科学统筹、合理规划、实事求是，遵循煤矿安全生产科学规律，在确保生产安全的前提下稳步、有序的释放产能，严禁不管不顾、一哄而上，超强度、超定员生产，严禁打着保供的旗号越安全红线、破安全底线。
   目前双焦现货边际供求宽松，库存回升，现货价格承压回落，基差收敛正以现货向期货靠拢实现；不过现货下跌速度尚未超越市场预期，盘面低位有支撑。未来一方面需关注双焦现货下滑进度，如跌幅增大，则盘面仍将承压，同时也需关注年底煤矿的安检情况，山东开展冲击地压煤矿双转双插、内蒙强调在安全生产前提下的产能释放，如年底安检力度增强，将增强低位支撑。

煤焦盘面料磨底震荡，观望或短线。

（李岩）

铝

近日，重庆经信委发布《关于报送今冬明春控制高耗能行业企业名单的紧急通知》，其中要求当地电解铝企压减10%，新增复产继续搁置。
   上游氧化铝方面，SMM昨日下调西澳FOB价格至405美元/吨，环比下跌30美元/吨，SMM国内氧化铝加权指数报3768元/吨，环比下跌110元/吨，山西地区现3500元/吨低价成交，发向西北地区铝厂。
   现货方面，长江现货成交价格19390-19430元/吨，涨 620元；广东南储报19440-19500元/吨，涨560元；华通报19460-19510元/吨，涨635元。持货商报价不一,呈现有价无市，下游比价刚需采购，消费需求一般，整体成交寡淡。
   上周五沪铝主力合约偏强震荡，夜盘延续涨幅。宏观方面，美国1.2万亿美元的基建法案正式通过，或将拉动电解铝需求超八百万吨，全球电解铝供需或再偏紧，对铝价形成底部支撑。供应端，重庆要求当地电解铝企压减产能10%，这是继蒙西4.2万吨的减产消息后的再度限产。目前形势来看，电解铝供应仍然偏紧，另外其他地区也将陆续受到采暖季以及冬奥会影响。下游铝加工龙头企业开工率上升0.8个百分点至66.6%，开工率连续第三周抬升，终端消费呈现复苏状态，加上房地产政策利好消息推动市场情绪回暖, 助推铝价反弹。短期铝价企稳回升，在持续性累库后上周终于迎来小幅去库，但仍需要持续关注下游消费复苏情况以及去库的持续性。

操作上，建议区间操作，轻仓短线交易。

（有色组）

镍

&

不锈钢

本周(11月8日-11月12日)1#进口镍价格147050元/吨(周+4550)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价150150元/吨(周+4700)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨21000(周-400)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格21400元/吨(周-500)。
   截止11月12日，镍矿港口库存合计(10港口)781.82万吨(周-16.21)；2021年11月11日全国主流市场不锈钢社会库存总量62.92万吨，周环比下降0.13%，整体变化不大。其中冷轧不锈钢库存总量38.20万吨，周环比上升0.49%，热轧不锈钢库存总量24.72万吨，周环比下降1.08%。
   11月12日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌50元/吨至19350元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减0.3%至8.5%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减03%至-0.1%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减2.9%至-7.5%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.4%至1.9%。
   近期各国政策抑制通胀预期急剧升温，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

本周(11月8日-11月12日)，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1100元/吨(周-20)。秦皇岛港库存为566万吨(周+40)；11月7日，六大发电集团日均耗煤量72.26万吨/日，较10月31日上升0.62万吨/日。
   据内蒙古煤矿安全监察局，督促煤矿企业科学统筹、合理规划、实事求是，遵循煤矿安全生产科学规律，在确保生产安全的前提下稳步、有序的释放产能，严禁不管不顾、一哄而上，超强度、超定员生产，严禁打着保供的旗号越安全红线、破安全底线。
   近期在政策的打压下，动力煤期价大幅下挫可以说已经超越行业供需面的范畴。后市随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

上周五欧美股市收涨，海外主要大宗工业品保持稳中偏强局面。国内四季度专项债发行加速，房地产政策放松，有利于房地产和基建投资的预期改善，上周五国内工业品期货指数小幅回落，不过近期跌势明显趋缓，市场整体以震荡为主，对胶价的影响趋于弱化。行业方面，上周五国内外原料价格以小幅反弹为主，泰国部分产区降雨较多，且有出现洪灾，影响短期胶水产出，并支持原料价格保持偏强局面，对干胶带来较强的成本支撑。国内上周五现货市场上海19年SCRWF主流价格在13400—13500元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13200元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12100—12200元/吨，市场交投改善仍有限。
   技术面：上周五RU2201偏强反弹，短期突破后延续涨势，阶段性的，胶价料保持震荡上冲的局面，不过上方14800、15000面临较大压力，我们对此次反弹的流畅度和高度仍持谨慎态度，下方支撑保持在14100附近。

操作建议：多单轻持或遇阻高平低补，波段暂以逢回调低买高平为主。

（王海峰）