道通早报（11月11日）

豆粕

隔夜外围美元大涨于94.85部位；人民币离岸价收贬于6.40。欧美股市美弱欧强。美CPI远超预期，加剧了美联储政策收紧的步伐。NYMEX12月原油下跌2.81美元，结算价报每桶81.34美元。稍早高见84.97美元，略低于过去几周触及的七年高位。此前美国总统拜登表示，在通胀普遍急升的情况下，政府正在寻找降低能源价格的方法。
     芝加哥(CBOT)大豆在一轮后续买盘提振下收高，此前一天，美国农业部意外下调收成预期推动一轮涨势。豆油期货也走强，但豆粕期货走软。CBOT1月大豆上涨4-3/4美分，结算价报每蒲式耳12.16-3/4美元。12月豆粕下跌10美分，结算价报每短吨342.40美元。12月豆油上涨0.67美分，结算价报每磅59.14美分。豆油期货收于盘中高位下方。美国农业部在最新发布的月度供需报告中称，美国2021/22年度大豆产量预估为44.25亿蒲式耳，大豆单产预估为每英亩51.2蒲式耳。产量和单产分别低于市场此前预估的44.84亿蒲式耳以及每英亩51.9蒲式耳。不过，美国农业部仍上调美国2021/22年度大豆库存预估，下调出口预估。周日海关数据显示，中国10月大豆进口量同比下滑41.2%，触及2020年3月以来最低位。美国农业部周三公布，根据参与美国作物补贴计划的农户上报，截至11月9日，美国大豆未播种面积为341,225英亩，玉米为639,006英亩，小麦为292,521英亩。截至9月1日，大豆播种面积(含播种失败面积)为8145.5万亩，玉米为8756.0万亩，小麦面积为4594.7万亩。美国农业部周三公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售22,000吨豆油，2021/2022市场年度付运。

框架如前，美豆12元上方与全球需求相对接。大连盘跟随。1月油粕比在3.0高位波动；粕1－5逆差略扩至182点。预计粕1日内仍围绕3150波动，宜灵活。

（农产品部）

玉米

芝加哥11月10日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘上涨，主要因为邻池麦价飙升，带来比价提振。小麦市场大幅攀升，给玉米市场带来比价提振。小麦和玉米均是主要的饲粮作物。传闻本周中国从乌克兰采购玉米，但是并未得到证实。韩国一家饲料加工商购进了13.7万吨玉米，产地不限，贸易商猜测产地可能是南美或南非。据美国能源信息署发布的报告显示，截至11月5日当周，美国乙醇日均产量为103.9万桶，比一周前减少6.8万桶，不过比上年同期高出6.2万桶。乙醇库存为2028.6万桶，比一周前增加15.7万桶，比上年同期高出12.7万桶。
    大连玉米夜盘高位小幅震荡，维持在5日均线上方，短线高位有回调压力。国内主产区新季玉米收获已近完成，但新季玉米还未大量上市，加之物流运输受阻，市场供应阶段性偏紧，加工企业库存普遍不高，有阶段性备货需求，加之油价持续上涨的影响，物流运输成本上升，推动玉米现货上涨。不过，国内玉米市场阶段性供应压力仍存，对期价有所牵制。盘面来看，玉米继续偏强震荡。

操作上建议多单获利了结。

（农产品部）

螺纹

   钢材昨日先跌后涨震荡回升，螺纹2101合约收于4303，热卷2101合约收于4614。现货方面，10日唐山普方坯出厂价报4450（-150），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)4680元（-280），热卷现货价格(4.75mm)4700元（-220）。
   中国央行10日发布的数据显示，10月份，人民币贷款增加8262亿元(人民币，下同)，同比多增1364亿元；10月末，广义货币(M2)余额233.62万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.8个百分点。10月份，社会融资规模增量为1.59万亿元，比上年同期多1970亿元，比2019年同期多7219亿元；10月末，社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%。
   财政部政府债务研究和评估中心发布2021年10月地方政府债券发行情况，10月各地组织发行新增地方政府债券6144亿元，创下年内新高。
   据Mysteel不完全统计，11月全国有28家钢厂发布检修计划，其中，山西有10家样本钢厂检修；浙江有2家钢厂在检修，其他地区在检修钢厂16家。
   钢材昨日盘面价格止跌回升，现货价格大幅下调，期现之前较高的基差有明显回落。钢材目前需求端仍然弱势，国家房地产融资边际放松，同时地方政府债加速发行的情况下，对未来需求的影响需要观察。供应端11月全国钢厂仍有检修，且利润下探部分钢厂有主动减产意愿，产量预计难有回升。供需双弱延续，短期或由基差收窄主导盘面走势，上游成本不进一步走跌的情况下，钢材短期走势预计止跌震荡调整。

短线交易为主，关注后续需求端的变动。

(黄天罡)

铁矿石

   昨日进口矿市场弱势下行，钢厂少量按需采购，市场交投一般；唐山成交有PB粉600元/吨，超特350元/吨，麦克粉570元/吨，罗伊山粉550元/吨，纽曼块740元/吨；青岛港：超特粉380元/吨成交，PB粉600元/吨成交；铁矿石62%普氏指数跌2.95至89.5美元，月均95.43美元。      
   低利润下钢厂减产增多：长峰钢铁计划从11月11日起实施减产50%，预计减产20天，影响建筑钢材产量约7万吨；淮钢计划自12月起，对5#高炉进行检修，为期45-50天，影响铁水产量约9万吨；另外同期对3#连铸、三轧、四轧进行配套检修，其中3#连铸检修15天，影响产量3万吨，三轧检修40天，影响产量8万吨，四轧检修15天，影响产量3万吨；兰鑫钢铁计划于11月20号全面停产检修一个月，日均影响铁水产量2600吨，预计复产时间12月21日；威钢（钒钛科技）计划从2021年11月15日起对1#、3#高炉进行检修，日均影响铁水产量约0.55万吨，复产时间待定；综合考虑到市场情况，成实（512厂）决定于11月15日开始实施减产30%，预计减产一个月，日减少建筑钢材产量2700吨；包钢计划于2021年12月初停产检修3号高炉，容积2200m³，停产检修时长未定，影响日均铁水0.5万吨左右。
   夜盘铁矿石价格低位震荡，国外矿石需求见顶，国内需求在限产和钢铁利润压缩的压力下日均生铁产量大幅下滑，低于9月末的低点水平，处于今年低点，钢厂仍然维持刚需采购，需求难有起色；45港港口库存累库速度加快，达到近几年同期高位，且后期仍将持续累库；矿石市场压力明显，市场弱势格局延续，62%普氏指数跌至90美元/吨下方，处于国产矿和高成本非主流矿的成本区域，抵抗增加。

价格低位弱势震荡，短线交易。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦煤价格稳中趋弱，焦炭第三轮提降范围逐步扩大。山西介休1.3硫主焦3350元/吨，蒙5金泉提货价3000元/吨，澳洲主焦到岸价421.25美元/吨；吕梁准一出厂价3600元/吨，唐山二级焦到厂价3750元/吨，青岛港准一焦平仓价3900元/吨。
   据央行，10月末M2同比增长8.7%，高于市场预期的8.4%；新增人民币贷款8262亿元，同比多增1364亿元；社会融资规模增量为1.59万亿，同比多1970亿元，10月末社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%。
   11月4日起，我国自北向南迎来强降温寒潮天气，目前主要产煤省寒潮已基本结束，全国煤炭产量快速回升，11月7日-9日调度日平均产量达到1175万吨，已超过寒潮前几日平均生产水平，其中11月9日产量达到1182.5万吨，为近年来第三高位。
   山东近期正式印发《山东省新一轮“四减四增”三年行动方案（2021-2023年）》，到2023年，转移退出传输通道城市外炼钢产能490万吨、炼铁产能450万吨。
   近期钢价下跌令钢厂对燃料成本压制力度增大，焦炭价格提降速度加快，也将进一步向焦煤端施压，现货走弱也使得双焦盘面小幅反弹后再度承压。

关注前低支撑力度，以及今日公布的钢材周度数据，短线思路。

（李岩）

铝

现货方面，10日长江现货成交价格18480-18520元/吨，跌440元；广东南储报18600-18660元/吨，跌420元；华通报18540-18580元/吨，跌440元。持货商继续下调清货，接货方逢低采购，询价较昨日积极，整体成交量一般。
   据中国汽车工业协会统计数据显示，2021年10月份，汽车产销分别完成233.0万辆和233.3万辆，环比分别增长12.2%和12.8%，同比分别下降8.8%和9.4%。
   昨日沪铝弱势震荡，晚间价格略有回升。宏观层面，美国1.2万亿美元的基建法案正式通过，或将拉动电解铝需求超八百万吨，全球电解铝供需或再偏紧，对铝价形成底部支撑。供应端，国内蒙西本周传出冬奥会前后减产消息，初步了解涉及年产能35万吨/年，影响产量将在4.2万吨左右，且北方地区在采暖季结束前仍有进一步限电限产的可能。需求方面，华东、佛山、河南等下游加工企业限电情况得到缓解，开工率略有回升，不过消费复苏程度有限，终端需求依旧疲软。国内煤炭继续下跌拖累铝价，氧化铝价格又出现拐头迹象，成本支撑正在逐步走弱，现货贴水迟迟未能收窄，市场悲观情绪较浓，加上年底前还有将近10万到15万吨的抛储量等待兑现，关注后续库存消费情况。

短期偏弱震荡为主，建议观望。

（有色组）

镍

&

不锈钢

11月10日，1#进口镍价格143250元/吨(-2100)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价145650元/吨(-2000)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨21000(-200)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格21500元/吨(-400)。
   截止11月5日，镍矿港口库存合计(10港口)798.03万吨(周-9.38)；2021年11月4日全国主流市场不锈钢社会库存总量63.0万吨，周环比下降2.40%。其中冷轧不锈钢库存总量38.01万吨，周环比上升0.62%，热轧不锈钢库存总量24.99万吨，周环比下降6.67%。
   11月10日民营304四尺冷轧不锈钢价格持平至19500元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率增0.7%至8.1%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率增0.3%至0.9%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率增0.8%至-3.5%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率增0.3%至2.9%。
   基于对全球通胀风险的担忧，近期各国政策抑制通胀预期急剧升温。同时，下游不锈钢消费需求弱于预期。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

动力煤

11月10日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1100元/吨(-15)。秦皇岛港库存为559万吨(+4)；11月7日，六大发电集团日均耗煤量72.26万吨/日，较10月31日上升0.62万吨/日。
   近期在政策的打压下，动力煤期价大幅下挫可以说已经超越行业供需面的范畴。后市随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

美国10月CPI飙升，对美联储的宽松政策带来明显压力，市场有预计明年7月前美联储将不得不启动加息，美元指数大涨，美股收跌，原油价格亦承压回落。国内10月PPI续创新高，CPI显著反弹，同样对国内宽松政策带来抑制作用，不过10月金融数据好于预期，加之国内工业品指数已经经历连续大幅下挫，跌势在近期已明显趋缓，昨日工业品期货指数小幅下探回升，对胶价的影响也以波动为主。行业方面，昨日泰国原料价格小幅回落为主，但绝对价格水平依旧不低，成本支撑的效应继续保持，国内海南和云南地区原料价格小幅上涨，目前RU2201交割利润大幅缩减，对RU的压力有所舒缓，不过RU和NR仓单持续增加，同样带来压力作用。昨日现货市场上海19年SCRWF主流价格在13100元/吨；山东地区SVR3L参考价格在12900—12950元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在11900—12000元/吨，现货市场交投情绪一般，下游终端采购放量依旧有限。
    技术面：昨日RU2201偏强窄幅震荡，当前胶价仍受跌势的压制，但多空持仓兴趣低迷，趋势性较差，整体以大波段行情为主，在持续窄幅震荡之后，投资者需关注短期的突破方向选择，RU2201下方短期支撑在13600-13800，关键支撑在13500，上方压力保持在14200-14300。

操作建议：关注短线突破方向并适当短线参与，中期继续关注胶价下探带来的低价买入机会。

（王海峰）