道通早报（11月4日）

豆粕

隔夜外围美元收低于93.84部位；人民币离岸价收升于6.39。欧美股市收涨。此前一如投资者预期，美联储表示11月将缩减购债规模，且于22年结束债券购买。美原油跌至四周低点，此前显示美库存连续第二周增加。美豆收跌，受累于原油收跌及南美播种加快。下游粕强油弱。市场继续预期巴西大豆本季产量将达到1.44亿顿。大连盘跟随。1月油粕比在3.17高位波动。粕1－5逆差略反弹至168点，之前低点为140点。

日内粕1续看3100－3150的波动，宜灵活。　　

（农产品部）

玉米

芝加哥11月3日消息，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，因为技术面超买，邻池小麦市场下跌带来比价压力。一位分析师称，周二玉米价格曾涨至8月12日以来的最高水平，技术面超买，引发多头获利平仓抛售。国际原油期货走低，也对玉米市场构成压力。玉米是生产乙醇的主要原料。美国农业部将于11月9日发布11月份供需报告。分析师预计政府将会上调美国玉米和大豆的单产和产量预测数据。IHS Markit公司预计今年美国玉米产量为152.04亿蒲式耳，平均单产为178.7蒲式耳/英亩。美国能源信息署发布的最新数据显示，截至10月29日的一周里，美国乙醇日均产量创下历史次高纪录，达到110.7桶/天，比一周前增加1000桶，比上年同期高出5.6万桶。乙醇库存为2012.9万桶，比一周前增加20.4万桶，比上年同期高出45.4万桶。周三，美国玉米现货基差报价稳中下跌，其中中西部五处地区的价格下跌2到5美分。

大连玉米夜盘高位震荡，高位或有回调压力。新玉米收获推迟导致压力后移，国储拍卖进口玉米限制玉米涨幅。接下来继续关注持粮主体售粮节奏、进口玉米到货及相关政策消息。

操作上建议低位多单继续持有，以均线为防守。

（农产品部）

螺纹

昨日成材价格宽幅震荡，螺纹2101合约收于4288，热卷2101合约收于4689。现货方面，3日唐山普方坯出厂价报4900（平），上海地区螺纹钢现货价格(HRB400 20mm)5000元（-20），热卷现货价格(4.75mm)5100元（+100）。

中国10月财新服务业PMI53.8，预期53.1，前值53.4。中国10月财新综合PMI为51.5，前值是51.4

乘联会数据显示，10月第四周的市场零售达到日均9.4万辆，同比下降15%，表现相对偏弱。相对今年9月的第4周下降8%。初步估算今年10月总体同比下降12%，零售走势较平淡。

中指研究院最新数据显示，10月全国16个监测的主要城市整体成交面积环比下降7.4%，同比下跌24.6%。一线城市整体成交面积环比上升0.25%。二、三线城市方面，二线重点城市环比下降16.44%，同比下降34.6%。

据Mysteel调研，本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为4044元/吨，平均钢坯含税成本5017元/吨，周环比上调134元/吨，与11月3日当前普方坯出厂价格4900元/吨相比，钢厂平均毛利润-117元/吨，周环比下调194元/吨。

钢材价格随着煤炭铁矿的止跌走势有所企稳，当前现货价格已接近成本，支撑较明显。钢材当前基本面来看，供应端限电影响逐渐减弱，压产主要集中在华北地区的环保限产，粗钢产量长期受到政策影响，但整体强度减弱；需求端“银十”证伪后，北方天气转冷进入淡季，消费难有支撑，关注价格回落后的需求是否有所释放。

短期看恐慌程度有所缓解，钢材走势预计震荡调整，建议观望或短线操作。

(黄天罡)

铁矿石

 昨日进口铁矿石价格震荡上行，唐山地区成交价格上涨5-25元/吨，唐山地区成交价：超特粉400元/吨，混合粉495元/吨；江内港报价有：PB粉770/元吨和780元/吨，卡拉加斯粉990元/吨，较昨日小幅上涨20-25元/吨。

 美联储发布11月议息会议声明，维持联邦基金目标利率0%-0.25%不变。此外，一如市场预期给出削减QE时间表。节奏上，自本月起美联储将分8个月时间每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，直至明年6月结束本轮QE，与9月议息会议纪要给出的指引一致。

 夜盘铁矿石价格再度回落，钢厂生产受限产政策影响，区域限产加严，成材价格走弱，钢铁利润压缩，矿石需求继续被压制，港口库存自9月底以来持续累库，近期库存已高于近五年同期，且在需求预期较弱下预计将持续累库，年内港口铁矿石库存或升至 1.6-1.7亿吨上方，铁矿供过于求格局明显，弱势格局延续。

延续逢高沽空思路。

(杨俊林)

煤焦

现货市场，焦煤价格趋弱，部分低硫主焦价格下调150-200元/吨，中硫主焦价格暂不变，焦炭第一轮提降逐步落地，幅度200元/吨。山西介休1.3硫主焦3350元/吨，蒙5金泉提货价3450元/吨，澳洲主焦到岸价428.5美元/吨；吕梁准一出厂价4000元/吨，唐山二级焦到厂价4150元/吨，青岛港准一焦平仓价4300元/吨。

各地产销，受国家保供稳价影响，焦煤供应逐步增加，同时进口煤增加，焦煤边际供求继续宽松。内蒙受疫情影响限产力度逐步增大，同时随着山西地区运输恢复，焦企降库明显，库存往下游转移。

根据国家发展改革委等部门关于开展煤炭产地存煤场所清理整顿工作的部署，山西、内蒙古、陕西立即开展专项整治行动，严厉打击利用违规存煤场所囤积居奇、哄抬煤价等非法牟利行为，切实维护煤炭经营市场秩序。

国家发改委：继内蒙古伊泰集团、蒙泰集团、汇能集团和兴隆集团等多家民营企业主动下调坑口煤售价后，国家能源集团、中煤集团等国有企业也相继主动下调煤价。另外，全国10多家主要煤炭企业纷纷表态跟进，主动将主产地5500大卡动力煤坑口价格降至每吨1000元以下。煤炭市场供需形势将进一步改善。

短期双焦价格受政策干预主导，目前动煤价格低点接近价格司讨论的价格区间，低位支逐步有支撑表现。但政策干预价格的背景下，反弹仍将受到很大压制，需耐心等待价格干预方案的明朗，同时关注焦煤价格的干预方式和实际下调幅度。此外，近期市场对于终端需求的担忧增强，也将压制盘面。

双焦反弹后承压依旧明显，观望为主。

（李岩）

镍

&

不锈钢

11月3日，1#进口镍价格144150元/吨(-2000)；华南电解镍(Ni9996)现货平均价146850元/吨(-1050)；无锡太钢304/2B卷板(2.0mm)价格元/吨21800(-)；无锡宝新304/2B卷板(2.0mm)价格22100元/吨(-)。

截止10月29日，镍矿港口库存合计(10港口)807.41万吨(周+41.11)；2021年10月28日全国主流市场不锈钢社会库存总量64.56万吨，周环比下降1.79%。其中冷轧不锈钢库存总量37.78万吨，周环比下降1.62%，热轧不锈钢库存总量26.78万吨，周环比下降2.03%。

11月3日民营304四尺冷轧不锈钢价格跌200元/吨至20100元/吨。目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率减1.0%至8.1%；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧利润率减0.9%至1.8%；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧利润率减0.3%至-1.3%；一体化工艺冶炼304冷轧利润率减0.9%至5.4%。

短期镍期价将回归现实消费驱动，但需关注黑色品种近期受政策影响下挫对市场情绪的影响。

操作上，镍和不锈钢短期多单轻仓持有，注意仓位和风险控制。

（甘宏亮）

动煤

11月3日，秦皇岛山西产动力煤(Q5500)市场价1130元/吨(-35)。秦皇岛港库存为502万吨(+1)；10月31日，六大发电集团日均耗煤量71.64万吨/日，较10月24日上升0.78万吨/日。

中央气象台预计，预计11月4日至7日，受寒潮影响，我国自西北向东南将有一次大风降温天气过程，部分地区有较强雨雪，东部海域有大风。此次寒潮天气过程具有影响范围广、降温幅度大、风力强等特点。

近期在政策的打压下，动力煤期价大幅下挫可以说已经超越行业供需面的范畴。后市随着秋冬节供暖消费旺季的到来，在消费需求的支撑下期价将逐步趋稳。一方面，下跌支撑强劲；另一方面，上涨忌惮政策的打压。对于动力煤的行情短期可以说食之无味弃之可惜。

操作上，短期观望或短线交易。

（甘宏亮）

天胶

美联储宣布于11月晚些时候缩减购债，符合市场预期，但鲍威尔继续强调缩窄与加息的距离，极力维护中短期内的宽松局面。美国10月ADP就业数据超预期，体现出美国经济状况依旧较好，对海外天胶需求带来支撑。昨日原油价格下跌较多，国内化工品板块反弹后明显回落，对胶价带来一定压力情绪。行业方面，昨日泰国原料价格以小幅反弹为主，泰国部分产区仍面临降水影响。国内上海19年SCRWF主流价格在13600—13650元/吨；山东地区SVR3L参考价格在13200—13300元/吨；云南市场国产10#胶参考价格在12100—12200元/吨，现货市场下游购买谨慎，不利于胶价反弹，而RU期货仓单昨日大幅增加超过万吨，对RU带来压力，而青岛地区库存则保持小幅去库的节奏。

技术面：昨日RU2201反弹受阻后再度下跌，短期受到跌势的压制，多空持仓状态疲弱，短线继续下行的风险增加，下方支撑在14000附近，上方压力在14400附近。

操作建议：日内轻仓波段交易，短期震荡偏空局面，关注14000附近的支持作用。

（王海峰）